Momentum kenaikan jangka pendek kurang memadai, logam ferus terus berfluktuasi dalam kisaran terbatas [Laporan Mingguan Rantai Industri Baja SMM]

Ramalan untuk Minggu Depan： Kekurangan Pendorong Kenaikan Jangka Pendek， Logam Ferus Terus Berfluktuasi dalam Kisaran

Minggu ini， produk baja jadi berfluktuasi dalam kisaran， sementara bahan baku menunjukkan tren divergen， dengan batubara kokas dan kokas melemah serta bijih besi naik selama minggu ini， meskipun harga rata－rata mingguan turun tipis secara mingguan。 Pada paruh pertama minggu， Komisi Pembangunan Nasional mengadakan konferensi video tentang jaminan pasokan energi untuk musim pemanas 2025－2026 dan mengadakan pembicaraan dengan China Coal dan Shenhua。 Di tengah ekspektasi jaminan pasokan， futures batubara kokas dan kokas anjlok signifikan， sementara logam ferus lainnya tidak menunjukkan perubahan signifikan。 Pada paruh kedua minggu， fundamental melihat inventaris lima produk baja utama terus menurun， tetapi permintaan melemah lebih lanjut。 Di sisi makro， pemerintah AS mengakhiri shutdown， meningkatkan sentimen pasar dan mendorong harga logam ferus sedikit lebih tinggi。 Di pasar spot， permintaan spekulatif membaik pada paruh kedua minggu， sementara pengguna akhir terutama membeli sesuai kebutuhan pada harga rendah。

Jangka pendek， menurut pelacakan surveil SMM， produksi besi harian rata－rata naik 4，900 ton secara minggu ini。 Namun， beberapa pabrik baja， mempertimbangkan kerugian dan jeda musim dingin， mungkin menghadapi risiko penurunan output besi kemudian。 Namun， mempertimbangkan konsesi dari batubara kokas dan kokas， dukungan dari sisi bahan baku tidak mungkin runtuh dengan cepat。 Untuk produk baja， inventaris lima produk baja utama terus menurun， dengan bahan konstruksi mengungguli lembaran &； pelat dalam destocking， tetapi karakteristik permintaan musim sepi muncul。 Secara keseluruhan， logika perdagangan pasar jangka pendek telah kembali ke fundamental。 Sisi bahan baku masih memiliki dukungan， sementara permintaan untuk baja jadi akan melanjutkan kinerja musim sepinya。 Fokus berikutnya akan pada kontraksi sisi pasokan。 Logam ferus diperkirakan mempertahankan tren fluktuasi dalam kisaran minggu depan， dengan bahan baku kemungkinan menunjukkan tren divergen antara bijih besi dan kokas。

Bijih Besi： Harga Sentuh Dasar dan Pulih Minggu Ini， Diperkirakan Terus Lemah dan Fluktuasi dalam Kisaran Minggu Depan

Minggu ini， harga bijih besi menunjukkan tren sentuh dasar dan pulih。 Pada awal minggu， harga futures jatuh ke terendah baru－baru ini sebesar 756 yuan／ton， terutama terdampak oleh ekspektasi pasar atas penurunan produksi besi。Sejak pertengahan pekan, harga futures stabil dan pulih, namun pusat harga keseluruhan masih bergeser lebih rendah secara mingguan, dengan rata-rata harga pekanan bijih halus PB di pelabuhan Shandong turun 3 yuan/ton secara mingguan. Harga bijih besi domestik mengalami divergensi, harga di Tangshan, Qian'an, dan Qianxi di Hebei naik 1-5 yuan/ton, sementara harga di barat Liaoning, Chaoyang, Beipiao, dan Jianping relatif datar; harga di China timur turun 20-25 yuan/ton. Memandang ke depan pekan depan, proporsi pabrik baja yang menghadapi kerugian semakin meluas, terutama pabrik pedalaman yang menderita kerugian parah, memicu peningkatan perawatan tungku tiup. Selain itu, pabrik baja di China barat laut secara bertahap memasuki masa istirahat musim dingin, sehingga produksi logam panas diperkirakan menarik kembali secara signifikan. Sisi pasokan, pengiriman pertama dari Simandou telah dikirim, dan gangguan cuaca luar negeri baru-baru ini melemah. Beberapa tambang mungkin mendorong target tahunan pada akhir tahun, berpotensi mendorong peningkatan pengiriman yang berlanjut, secara keseluruhan menghadirkan pola pasokan kuat dan permintaan lemah, membatasi ruang kenaikan harga. Namun, mempertimbangkan ketidakseimbangan pasokan-permintaan di industri belum meningkat, jika persediaan pabrik baja terus menurun, harga bijih besi juga akan sulit turun tajam. Secara keseluruhan, harga bijih besi diperkirakan tetap lesu pekan depan.

Kokas: Putaran Keempat Kenaikan Harga Dilaksanakan, Pasar Mungkin Bertahan dengan Baik Pekan Depan

Di sisi berita, pabrik baja utama di Hebei dan Shandong menerima putaran keempat kenaikan harga kokas, dengan kenaikan 50-55 yuan/ton, efektif dari 00:00 pada 15 November. Sisi pasokan, biaya pembuatan kokas terus naik, kerugian di pabrik kokas meluas, dan ada rencana untuk mengintensifkan pembatasan produksi. Produksi kokas di pabrik kokas menurun sedikit, namun pengiriman tetap lancar tanpa tekanan persediaan mendesak. Sisi permintaan, harga baja berfluktuasi turun, kerugian di pabrik baja memburuk, dan beberapa pabrik meningkatkan perawatan tungku tiup, menyebabkan berkurangnya permintaan kokas dan fokus pada pembelian sesuai kebutuhan. Fundamental bahan baku, inspeksi keselamatan musim dingin di tambang batu bara menjadi lebih ketat, persediaan di beberapa tambang rendah, dan pertumbuhan pasokan terbatas. Namun, kecepatan pengisian ulang oleh pembeli melambat, sentimen pasar terhadap kenaikan harga melemah, lelang online menunjukkan kinerja beragam, dan jumlah lelang gagal meningkat. Saat ini, sebagian besar persediaan tambang batu bara telah turun ke level rendah hingga menengah, dan dengan pesanan pra-penjualan yang telah ditetapkan, harga batu bara kokas mendapat dukungan. Dalam jangka pendek, harga batu bara kokas kemungkinan akan tetap stabil. Secara keseluruhan, dukungan biaya sangat kuat, dan kenaikan harga kokas putaran keempat diperkirakan akan diterapkan. Namun, pasokan dan permintaan kokas sama-sama lemah, sehingga kenaikan harga lebih lanjut sulit dilakukan. Pasar kokas mungkin akan bertahan dengan baik dalam waktu dekat.

Baja Bekas: Pabrik Baja Menunjukkan Keinginan Kuat untuk Menekan Harga, Tren Fluktuatif Sulit Diubah

Sisi pasokan, futures baja beton menunjukkan tren fluktuatif, sentimen wait-and-see pasar menguat, dan tempat penampungan serta pedagang besi tua mempercepat pengiriman untuk menghindari risiko volatilitas harga yang potensial. Kedatangan rata-rata harian besi tua di pabrik baja meningkat sedikit secara mingguan. Sisi permintaan, transaksi pasar baja jadi menunjukkan kinerja biasa-biasa saja, tekanan operasional di perusahaan baja terus berlanjut, dan beberapa pabrik mengintensifkan kontrol atas harga pembelian bahan baku, dengan keinginan yang terlihat lebih kuat untuk menekan harga. Secara keseluruhan, pasar besi tua saat ini menunjukkan pola "pasokan sedikit longgar, permintaan relatif lemah". Sampai keuntungan pabrik baja menunjukkan perbaikan substansial, harga besi tua kemungkinan akan mempertahankan tren fluktuatif dalam jangka pendek.

Baja Beton: Kelangkaan Memperkuat Keinginan Produsen untuk Mempertahankan Harga Tetap, Kenaikan dan Penurunan Terbatas dalam Jangka Pendek

Minggu ini, harga baja beton lesu, dengan harga rata-rata nasional sebesar 3,091 yuan/ton, naik 13 yuan/ton secara mingguan. Sisi pasokan, pabrik baja di Xinjiang berkonsentrasi pada pemeliharaan tahunan, dan sebagian besar pabrik di wilayah lain, yang sudah mengalami kerugian, menjadwalkan pemeliharaan tahunan atau beralih produksi dari baja beton ke strip, menyebabkan penurunan output lebih lanjut. Pabrik tungku listrik individu melanjutkan produksi sesuai rencana minggu ini, dan tingkat operasi meningkat sedikit. Namun, pabrik yang awalnya dijadwalkan melanjutkan produksi minggu depan ditunda karena kerugian, sehingga tingkat operasi mungkin stabil dengan tren pelemahan. Sisi permintaan, banyak wilayah utara memasuki fase libur musim dingin, menyebabkan penurunan permintaan musiman. Saat ini, transaksi di China timur menunjukkan kinerja sedang, tetapi proyek di wilayah lain terutama membeli sesuai kebutuhan, menghasilkan kinerja transaksi yang biasa-biasa saja. Situasi Inventaris： Penurunan pasokan terus mendorong pengurangan stok， namun tekanan inventaris sosial tetap lebih tinggi dibandingkan tahun－tahun sebelumnya． Diketahui bahwa pasar di China tengah－barat dan China utara mengalami kekurangan spot dan spesifikasi yang hilang． Ditambah dengan harga spot lokal yang relatif rendah， pedagang menunjukkan sedikit keinginan untuk menjual dengan kerugian， sementara pabrik baja aktif mempertahankan harga， memberikan dukungan kuat untuk dasar harga spot． Ke depan， fluktuasi harga di sisi bahan baku tidak sinkron， melemahkan dukungan biaya； hingga profitabilitas pabrik membaik， tingkat produksi rendah saat ini akan dipertahankan． Selain itu， faktor sisi permintaan tidak cukup untuk mendorong harga naik． Oleh karena itu， harga spot kemungkinan akan mempertahankan pergerakan sideways dalam jangka pendek， dengan kenaikan atau penurunan terbatas． Nanti perhatian harus diberikan pada perbedaan harga antara China utara dan selatan． Beberapa pabrik baja di China utara sudah memiliki rencana untuk memindahkan sumber daya ke selatan， tetapi inventaris China timur tinggi untuk periode yang sama． Jika spread harga utara－selatan tetap menguntungkan， pergerakan ke selatan dapat menekan harga material selatan， yang tidak menguntungkan untuk dasar harga spot．

Baja Gulung Panas： Harga Konsolidasi Minggu Ini， Diperkirakan Bergerak Sideways dengan Bias Lemah Minggu Depan

Harga baja gulung panas terkonsolidasi minggu ini， dengan volume transaksi spot pada tingkat moderat dan perdagangan harga rendah yang cukup baik． Sisi penawaran dan permintaan， dampak dari perawatan pada produksi baja gulung panas minggu ini adalah １４４，０００ ton， dan beberapa pabrik baja memiliki rencana perawatan musim dingin， sehingga tekanan pasokan turun sedikit． Namun， produksi tetap pada tingkat menengah－ke－tinggi dibandingkan tahun sebelumnya． Sisi permintaan， permintaan nyata terus pulih minggu ini． Total inventaris baja gulung panas sekarang mencapai ５，４４５８ juta ton， turun ８２，７００ ton mingguan． Berdasarkan kinerja inventaris sosial sampel besar SMM， kecuali tekanan berkelanjutan di pasar timur laut， pasar lainnya sedang mengurangi stok． Pasar China utara， yang sebelumnya mengalami penumpukan inventaris lebih tinggi， juga melihat beberapa kelegaan． Inventaris diperkirakan akan terus menurun minggu depan． Sisi biaya， menurut survei SMM tentang perawatan pabrik baja， output logam panas menghadapi risiko penurunan minggu depan， memberi tekanan pada harga bijih． Namun， mengingat bahwa batubara kokas dan kokas masih memiliki ruang untuk negosiasi， dukungan sisi biaya tetap dalam jangka pendek． Secara keseluruhan， mendekati akhir tahun， perhatian ketat harus diberikan pada perawatan jalur rolling pabrik baja．Kinerja sisi penawaran lebih diutamakan daripada narasi sisi permintaan dalam jangka pendek, dan ruang untuk perbaikan ketidakseimbangan pasokan dan permintaan coil panas bergulung terbatas. Oleh karena itu, coil panas bergulung diperkirakan akan lesu minggu depan, dengan kontrak paling diperdagangkan berfluktuasi antara 3.200-3.270.

1. Untuk data yang terlibat dalam laporan, silakan kunjungi database SMM (

2. Untuk berita baja SMM, laporan analisis, database, dll., silakan hubungi Li Ping dari Departemen Baja SMM di 021-51595782.

*Pandangan dalam laporan ini didasarkan pada informasi yang dikumpulkan dari pasar dan evaluasi komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang disediakan dalam laporan ini hanya untuk referensi, risiko Anda sendiri. Laporan ini tidak merupakan nasihat penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan laporan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak berkaitan dengan SMM. Selain itu, SMM tidak bertanggung jawab atas kerugian atau tanggung jawab yang timbul dari penggunaan tidak sah atau ilegal pandangan yang diungkapkan dalam laporan ini.

SMM berhak memodifikasi dan memberikan interpretasi akhir dari syarat-syarat pernyataan ini.