Jumat， 2025.11.14
Berjangka： Tembaga LME dibuka di ＄10，937／ton semalam。 Setelah menyentuh tertinggi ＄11，081／ton di awal sesi， berfluktuasi naik， menyentuh terendah ＄10，844／ton menjelang akhir sesi， dan akhirnya ditutup di ＄10，851／ton， turun ０，３５％。 Volume perdagangan mencapai １９，０００ lot， dan posisi terbuka mencapai ３２１，０００ lot。 Kontrak tembaga SHFE ２５１２ yang paling banyak diperdagangkan dibuka di ８７，６５０ yuan／ton semalam， menyentuh tertinggi ８７，９２０ yuan／ton di awal sesi， kemudian berfluktuasi turun sepanjang sesi， menyentuh terendah ８７，３３０ yuan／ton menjelang akhir sesi， dan akhirnya ditutup di ８７，４００ yuan／ton， naik ０，０８％。 Volume perdagangan mencapai ４３，０００ lot， dan posisi terbuka mencapai ２００，０００ lot。
［Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM］ Berita：
（１） Pada １２ November， Marimaca Copper mengumumkan bahwa proyek tembaga oksidanya di Chili secara resmi lolos tinjauan oleh Layanan Penilaian Lingkungan （ＳＥＡ）， menandai langkah kunci menuju konstruksi penuh proyek andalan MOD perusahaan。 Perusahaan menyatakan bahwa perolehan izin lingkungan meletakkan dasar penting untuk pekerjaan desain teknik proyek， persiapan konstruksi， dan pembiayaan selanjutnya。 Menurut rencana terbaru， proyek MOD diharapkan memulai konstruksi pada H２ ２０２６。 Saat dioperasikan， diharapkan menjadi proyek produksi tembaga menengah signifikan di wilayah tersebut， membawa penambahan kapasitas baru ke pola pasar masa depan dengan pasokan tembaga ketat。
Spot：
（１） Shanghai： Pada １３ November， harga spot katoda tembaga ＃１ SMM terhadap kontrak depan ２５１１ berada pada diskon ３０ yuan／ton hingga premium １３０ yuan／ton， dengan harga rata－rata dikutip pada premium ５０ yuan／ton， turun ５ yuan／ton dari hari perdagangan sebelumnya。 Harga katoda tembaga ＃１ SMM berkisar dari ８７，０４０ hingga ８７，３８０ yuan／ton。 Di sesi awal， tembaga SHFE turun ke ８６，９３０ yuan／ton， kemudian mulai berfluktuasi naik， mencapai ８７，３００ yuan／ton selama sesi pagi。 Struktur kontango melebar signifikan ke ６０－８０ yuan／ton selama sesi pagi， dan kerugian impor untuk kontrak tembaga SHFE depan melebihi ９００ yuan／ton。 Memandang ke depan hari ini， harga tembaga kembali ke ８７，５００ yuan／ton。 Pengadaan hilir buruk， tetapi diskon spot untuk tembaga spot Shanghai tidak mungkin melebar signifikan mendekati pengiriman dan masih diperdagangkan di sekitar par。
(2) Guangdong: Pada 13 November, harga spot tembaga katoda #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan berada pada diskon 30 yuan/mt hingga premi 40 yuan/mt, dengan premi rata-rata 5 yuan/mt, naik 15 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Tembaga SX-EW ditawarkan pada diskon 100 yuan/mt hingga diskon 60 yuan/mt, dengan diskon rata-rata 80 yuan/mt, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata tembaga katoda #1 Guangdong adalah 87.095 yuan/mt, naik 435 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 87.010 yuan/mt, naik 440 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, inventaris turun untuk hari ketiga berturut-turut, mendorong pemasok untuk secara aktif mempertahankan harga, tetapi minat pembelian hulu hilir rendah, sehingga perdagangan spot sepi.
(3) Tembaga impor: Pada 13 November, harga warrant adalah $28-40/mt, QP November, dengan harga rata-rata stagnan dari hari perdagangan sebelumnya; harga B/L adalah $40-52/mt, QP November, dengan harga rata-rata stagnan dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga EQ (CIF B/L) adalah -$10/mt hingga $4/mt, QP November, dengan harga rata-rata stagnan dari hari perdagangan sebelumnya. Penawaran mengacu pada kargo yang tiba pada pertengahan hingga akhir November.
(4) Tembaga Sekunder: Harga penutupan berjangka pada pukul 11:30 tanggal 13 November adalah 87.290 yuan/mt, naik 630 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Rata-rata premi/diskon spot adalah 50 yuan/mt, turun 5 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga daur ulang naik 200 yuan/mt MoM. Harga tembaga bare bright di Guangdong adalah 78.500-78.700 yuan/mt, naik 200 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara tembaga katoda dan tembaga bekas adalah 3.723 yuan/mt, naik 412 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang tembaga katoda dan batang tembaga sekunder adalah 1.795 yuan/mt. Menurut survei SMM, seiring harga tembaga terus naik, banyak pedagang terlibat dalam arbitrase antara pasar berjangka dan spot untuk batang tembaga sekunder. Penyempitan selisih harga antara tembaga katoda dan tembaga bekas tetap terbatas, menyebabkan penumpukan batang tembaga sekunder di gudang publik, dan inventaris sosial batang tembaga sekunder terus meningkat.
(5) Inventaris: Inventaris tembaga katoda LME turun 75 mt menjadi 136.175 mt pada 12 November. Inventori waran SHFE turun 131 ton menjadi 43.957 ton pada 13 November.
Harga: Dari sisi makro, pemerintah AS kembali beroperasi setelah penutupan terlama dalam sejarah. Namun, kurangnya data ekonomi akibat penutupan tersebut menimbulkan kekhawatiran tentang prospek ekonomi yang tidak pasti, memberikan tekanan pada indeks dolar AS dan mendukung harga tembaga. Selain itu, absennya data ekonomi menyebabkan sikap hawkish Federal Reserve AS terus mengirim sinyal hati-hati, dan ekspektasi pasar terhadap pemotongan suku bunga Federal Reserve AS tetap diperdebatkan. Dari sisi fundamental, di sisi pasokan, kedatangan pasokan domestik terkonsentrasi, menyebabkan pasokan pasar secara keseluruhan cukup melimpah. Sisi permintaan, harga tembaga yang tinggi dan fluktuatif terus meredam sentimen pembelian hilir. Per 13 November, inventori nasional utama SMM meningkat 5.200 ton dari Senin menjadi 201.100 ton. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan akan berfluktuasi dalam kisaran tinggi hari ini.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan nasihat riset investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak berkaitan dengan SMM.]
