Risalah Konferensi Pagi Aluminium SMM 11.12
Berjangka:Dari perspektif teknis, kontrak aluminium SHFE 2601 naik tipis ０．２８％ menjadi ２１，７５０ yuan／ton pada sesi malam １１ November, menunjukkan pola fluktuasi naik dalam rentang sempit． Rata－rata bergerak （ＭＡ５， ＭＡ１０， ＭＡ３０， ＭＡ６０） terkonsentrasi di kisaran ２１，７３１－２１，７３７， dengan harga sedikit di atas rata－rata tersebut, mengindikasikan bias bullish jangka pendek namun momentum terbatas． Pada indikator ＭＡＣＤ, ＤＩＦ （１．８９９８） lebih tinggi dari ＤＥＡ （１．０４６９）, dan histogram positif （１．７０５８）, menunjukkan momentum naik lemah． Volume perdagangan ７７，９０５ lot, disertai kenaikan open interest ８，９５４ lot, mencerminkan aliran dana masuk terbatas． Merujuk rendah ２１，６３５ dan tinggi ２１，７８０ sesi malam, support jangka pendek di ２１，７００－２１，７３０ （area padat ＭＡ dan rendah sebelumnya）, resistance di ２１，７８０－２１，８００ （tinggi sebelumnya dan psikologis）． Pasar secara keseluruhan dalam tarik－ulur antara bull dan bear, perlu pantau arah breakout．
Makro:ＡＳ umumkan penangguhan aturan kontrol ekspor penetrasi mulai １０ November ２０２５ hingga ９ November ２０２６． Kementerian Perdagangan ＣＩＮＡ respons, menyatakan ini langkah penting ＡＳ implementasi konsensus dari konsultasi ekonomi－dagang ＣＩＮＡ－ＡＳ di Kuala Lumpur． Pengaturan setelah penangguhan satu tahun akan terus dibahas． （Bullish ★） Menurut media asing, rencana Meksiko terapkan tarif pada ＣＩＮＡ ditunda lagi dan dijadwalkan dibahas di Kongres paling cepat Desember． Dalam konteks beberapa negara sewenang－wenang terapkan tarif, ＣＩＮＡ dan Meksiko harus perkuat komunikasi dan koordinasi, bersama jaga perdagangan bebas dan multilateralisme． （Bullish ★） Menteri Perdagangan Wang Wentao tunjukkan langkah lebih rinci akan dikeluarkan di bidang dorong konsumsi, perluas pembukaan kelembagaan, kembangkan pembukaan otonom, promosi inovasi perdagangan, perluas kerja sama investasi dua arah, konstruksi berkualitas &#３４；Sabuk dan Jalan&#３４；, serta penyusunan serangkaian rencana khusus sektor perdagangan berkualitas．----text start--- (Bullish ★)
Fundamental:Menurut statistik SMM, produksi aluminium domestik pada Oktober 2025 (31 hari) meningkat sebesar 1,13% YoY dan 3,52% MoM. Musim puncak tradisional berlanjut di bulan Oktober. Meskipun "musim puncak Oktober" kurang kuat dari yang diharapkan, dengan dimulainya dan peningkatan produksi pabrik pengolahan hulu mendukung peleburan aluminium, proporsi aluminium cair di peleburan aluminium domestik rebound lebih dari yang diharapkan, naik 1,4 poin persentase MoM menjadi 77,7% bulan ini. Berdasarkan data SMM tentang proporsi aluminium cair, volume ingot pengecoran aluminium domestik pada September turun 13,5% YoY dan 2,6% MoM menjadi sekitar 834.000 ton. Sisi permintaan, memasuki November, industri berada dalam fase transisi antara musim puncak dan musim rendah, ditambah dengan harga aluminium yang tetap tinggi. Pembelian hulu utamanya untuk kebutuhan rigid, dengan perusahaan ekstrusi umumnya melaporkan penurunan pesanan, dan tingkat operasi menunjukkan tren penurunan. Pekan lalu, tingkat operasi ekstrusi aluminium China mencatat 52,6%, turun 0,9 poin persentase WoW. Kinerja operasional sektor hulu lainnya juga menunjukkan berbagai derajat kelemahan. Menurut statistik SMM, pada Senin minggu ini, stok ingot aluminium murni di area konsumsi utama domestik mencatat 627.000 ton, dengan penumpukan stok 5.000 ton WoW dari Kamis pekan lalu. SMM memperkirakan tren stok ingot aluminium domestik akan stabil dengan kenaikan sedikit di paruh pertama November, beroperasi sekitar 600.000-650.000 ton.
Pasar Aluminium Murni:Aluminium SHFE terutama berfluktuasi dengan penyesuaian di sesi pagi, berkisar sekitar 21.600 yuan/mt. Di timur China, ketersediaan barang spot berkurang WoW, sebagian karena melebarnya selisih harga antara kontrak berjangka, yang meningkatkan aktivitas rollover posisi pedagang, dan sebagian karena pemasok, yang optimis tentang tren harga, mengurangi pengiriman. Secara keseluruhan, sentimen perdagangan pasar rebound pada Selasa minggu ini, dengan transaksi aktual pada paritas hingga premium 10 yuan/mt terhadap harga rata-rata SMM. Pada Selasa, indeks sentimen penjualan pasar timur China adalah 3,02, naik 0,04 WoW; indeks sentimen pembelian adalah 2,89, naik 0,05 WoW. ----text end---Selasa, aluminium A00 SMM ditutup pada 21,620 yuan/ton, naik 130 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, dengan diskon 20 yuan/ton terhadap kontrak November, naik 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Di pasar China tengah pada hari Selasa, pemasok mempertahankan sentimen penjualan, berpendapat bullish dan melepas barang dalam jumlah kecil dan bertahap. Perusahaan hilir melakukan pembelian tepat waktu, terutama berdasarkan kontrak jangka panjang, sementara pembeli trader mengalami perdagangan sepi dengan sedikit transaksi. Setelah pukul 09:30, terjadi pembuangan sepihak, dan transaksi pasar terus melemah. Harga transaksi aktual akhir berkisar dari diskon 10 yuan/ton hingga premium 10 yuan/ton terhadap harga China tengah. SMM China tengah ditutup pada 21,510 yuan/ton, naik 130 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, dengan diskon 130 yuan/ton terhadap kontrak November, naik 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara Henan dan Shanghai adalah -110 yuan/ton, datar dari hari perdagangan sebelumnya.
Bahan Baku Aluminium Daur Ulang:Selasa, harga aluminium primer spot naik dibandingkan dengan hari perdagangan sebelumnya, dengan aluminium spot A00 SMM ditutup pada 21,620 yuan/ton. Harga pasar aluminium bekas mengikuti tren kenaikan harga aluminium. Seiring berakhirnya musim puncak tradisional, permintaan hilir menunjukkan divergensi yang jelas: permintaan untuk besi tua yang digunakan dalam paduan aluminium tuang tetap stabil, memberikan lebih banyak dukungan konsumsi, sementara permintaan untuk besi tua yang digunakan dalam paduan aluminium tempa mulai menunjukkan tanda-tanda melemah. Namun, pasokan pasar yang ketat tetap menjadi tema utama, menjaga harga pengadaan tetap tinggi, meskipun keberlanjutan level tinggi ini perlu pengamatan lebih lanjut. Selasa, UBC baled dikutip dalam kisaran 16,350-16,850 yuan/ton (eks-pajak), dan aluminium tense shredded (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) dikutip dalam kisaran 17,800-18,450 yuan/ton (eks-pajak). Harga UBC baled naik 50 yuan/ton secara mingguan, sementara kawat aluminium tapping bersih, aluminium tense shredded (dihargai berdasarkan kandungan aluminium), rongsokan hub roda, rongsokan aluminium tuang mekanis, dan harga serpihan aluminium meningkat 50-150 yuan/ton secara mingguan pada hari Selasa. Harga spot aluminium naik pada hari Selasa, dengan harga aluminium bekas di Shanghai, Zhejiang, Jiangsu, dan Tianjin mengikuti, meningkat sebesar 50-150 yuan/ton. Dalam hal perbedaan harga antara aluminium A00 dan limbah aluminium, selisih untuk limbah aluminium pengecoran mekanik di Shanghai melebar 130 yuan menjadi 2.882 yuan/mt bulan ke bulan, sementara selisih untuk limbah ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan melebar 120 yuan menjadi 2.409 yuan/mt bulan ke bulan. Pasar limbah aluminium diperkirakan akan tetap kuat minggu ini, dengan kisaran harga utama untuk limbah aluminium giling tegang (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) mungkin bergeser hingga 17.900-18.400 yuan/mt. Lingkungan makro baik di dalam maupun luar negeri terus melepaskan sinyal positif, dan peningkatan pesanan untuk pemrosesan paduan pengecoran hilir kemungkinan akan berlanjut, memberikan dukungan berkelanjutan bagi harga limbah aluminium. Namun, dua risiko besar perlu diperhatikan: pertama, di bawah latar belakang harga aluminium yang tinggi, perusahaan sebagian besar melakukan pembelian tepat waktu, mengurangi stok bahan baku, yang mungkin menekan harga; kedua, implementasi pembatasan produksi yang didorong oleh perlindungan lingkungan di Tengah China dan risiko potensial penarikan setelah kenaikan cepat harga aluminium primer. Jika risiko-risiko ini terwujud, pasar limbah aluminium akan menghadapi tekanan untuk koreksi. Secara keseluruhan, pasar limbah aluminium di masa depan akan terus menunjukkan pertarungan kompleks antara penjual dan pembeli, dan disarankan agar para pelaku pasar memantau secara dekat tren harga aluminium primer, perubahan permintaan hilir, dan arah kebijakan perlindungan lingkungan.
Paduan Aluminium Sekunder: Di pasar spot, harga spot SMM A00 aluminium naik 130 yuan/mt menjadi 21.620 yuan/mt pada Selasa; di pasar aluminium sekunder, harga ADC12 naik 50 yuan/mt menjadi 21.500 yuan/mt. Hari ini, seiring rebound harga aluminium, penawaran di pasar aluminium sekunder menunjukkan tren yang beragam: beberapa perusahaan, didorong oleh tekanan biaya dan stok rendah, secara aktif mengikuti kenaikan sebesar 100 yuan/mt, sementara yang lain mempertahankan penawarannya, terutama karena penekanan keinginan pembelian hilir oleh harga tinggi. Saat ini, pasokan limbah aluminium yang ketat, ditambah dengan harga bahan tambahan seperti tembaga yang tinggi, memberikan dukungan kuat dari sisi biaya, dan harga ADC12 masih memiliki momentum kenaikan jangka pendek. Meskipun ada daya tahan dalam konsumsi akhir, pembelian hilir tetap hati-hati mengingat harga aluminium yang tinggi. Dalam jangka pendek, harga ADC12 akan tetap kuat, dan perhatian selanjutnya harus diberikan pada peningkatan pasokan aluminium bekas, efektivitas pelaksanaan kebijakan terkait, dan perubahan dalam laju pembelian perusahaan hilir.
Ringkasan Pasar Aluminium: Penangguhan AS atas aturan penetrasi kontrol ekspor dan penundaan Meksiko untuk menerapkan tarif atas barang-barang China, telah, sampai batas tertentu, meredakan lingkungan perdagangan luar negeri, yang mendukung peningkatan ekspektasi ekspor produk setengah jadi aluminium dan produk-produk hilir terkait. Sementara itu, Kementerian Perdagangan dengan jelas menyatakan bahwa langkah-langkah yang lebih rinci akan diperkenalkan untuk meningkatkan konsumsi dan memperluas keterbukaan, menunjukkan bahwa konsumsi aluminium domestik, terutama di area-area kunci yang didukung kebijakan seperti kendaraan listrik dan peralatan rumah tangga hijau, memiliki potensi untuk lebih dipacu. Secara fundamental, memasuki November 2025, pembatasan perlindungan lingkungan musim dingin diperkirakan akan mempengaruhi operasi beberapa perusahaan, namun mengingat produksi tungku elektrolisis tidak dapat langsung turun menjadi nol setelah berhenti, perubahan produksi diperkirakan akan relatif kecil. Terkait proporsi aluminium cair, beberapa perusahaan melaporkan bahwa permintaan pengguna akhir diperkirakan akan melemah bulan depan, dan proporsi aluminium cair diperkirakan akan menurun, terutama pada paruh kedua November, di mana ekspektasi penurunan proporsi aluminium cair semakin kuat. Saat ini, harga aluminium berfluktuasi pada level tinggi, ditambah kabut asap yang parah di Tiongkok Tengah, menyebabkan penerapan bertahap kebijakan pembatasan produksi berbasis lingkungan, yang agak menekan permintaan. Menurut statistik SMM, stok ingot aluminium elektrolitik domestik di daerah konsumsi utama mencatat 627.000 ton pada Senin lalu, naik 5.000 ton WoW dari Kamis pekan lalu. SMM memperkirakan tren stok ingot aluminium domestik akan stabil dengan sedikit peningkatan pada paruh pertama November, beroperasi sekitar 600.000-650.000 ton. Secara keseluruhan, sinyal positif dari perspektif makro telah memperkuat optimisme pasar terhadap fundamental pasar aluminium, dengan ekspektasi peningkatan permintaan domestik dan internasional bersama-sama mendorong kenaikan harga jangka pendek hingga menengah. Namun, munculnya karakteristik musim rendah dalam permintaan dan penumpukan inventaris marginal akan membatasi ruang kenaikan harga aluminium, dan pola fluktuasi harga aluminium yang tinggi dalam jangka pendek diperkirakan akan berlanjut.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak membentuk penelitian investasi langsung atau saran pengambilan keputusan. Klien harus berhati-hati dalam keputusan mereka dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
