Logika Perdagangan Rantai Hitam Kembali ke Fundamental, Jangka Pendek Mungkin Terus Berfluktuasi dalam Kisaran [Laporan Mingguan Rantai Industri Baja SMM]

Ramalan untuk Minggu Depan： Logika Perdagangan Besi Kembali ke Fundamental， Fluktuasi Terbatas Jangka Pendek Diperkirakan

Minggu ini， logam besi pertama-tama turun kemudian stabil， dengan batubara kokas dan kokas memberikan dukungan。 Pada paruh pertama minggu， rumor pembatasan produksi dan perawatan di beberapa pabrik baja di China utara bertahan， ditambah dengan habisnya ekspektasi sebelumnya， menyebabkan logika pasar kembali ke realitas； modal bearish aktif memicu penarikan kembali berjangka。 Pada paruh kedua minggu， fundamental menunjukkan penurunan inventaris berlanjut untuk lima produk baja utama， sementara batubara kokas dan kokas berhenti jatuh dan bangkit， memberikan dukungan untuk harga baja dan menstabilkan harga logam besi。 Di pasar spot， beberapa dana arbitrase masih mencari peluang masuk， tetapi seiring berjalannya November， kinerja musim sepi dalam permintaan pengguna akhir mulai muncul。

Jangka pendek， menurut survei dan pelacakan SMM， output besi harian rata-rata meningkat 800 ton Minggu ke Minggu。 Namun， karena kerugian dan pertimbangan perlindungan lingkungan， beberapa pabrik baja masih menghadapi kemungkinan perawatan tambahan， yang akan membatasi tingkat pemulihan jangka pendek dalam produksi besi。 Meskipun demikian， mempertimbangkan dukungan dari biaya batubara kokas dan rencana kenaikan harga kokas putaran keempat， dukungan dari sisi bahan baku tetap ada。 Untuk produk baja， sementara inventaris lima produk baja utama terus menurun， kinerja permintaan musim sepi jelas， dan produksi gulungan panas tetap tinggi， menekan fundamental keseluruhan。 Secara keseluruhan， logika perdagangan pasar jangka pendek telah kembali ke fundamental。 Permintaan untuk baja jadi akan melanjutkan kinerja musim sepinya， tetapi kompresi lebih lanjut keuntungan pabrik baja dan rencana perawatan baru di pabrik-pabrik di Shanxi dan wilayah lain berarti fokus selanjutnya akan pada kontraksi sisi pasokan。 Logam besi diperkirakan mempertahankan tren fluktuasi terbatas minggu depan， dengan kinerja gulungan panas kemungkinan lebih lemah daripada baja konstruksi。

Biji Besi： Fundamental yang Memburuk untuk Menekan Harga Bijih Domestik dan Impor Secara Bersamaan

Harga bijih besi turun signifikan minggu ini， terutama karena memudarnya sentimen spekulatif setelah implementasi kebijakan makro， dengan logika harga kembali ke fundamental。 Terpengaruh oleh pembatasan produksi yang digerakkan oleh perlindungan lingkungan di China utara， pengoperasian mesin sintering dan tanur poros menghadapi kendala， menyebabkan lemahnya keinginan pembelian di antara pabrik baja。Volume pengambilan di pelabuhan tetap rendah, persediaan pelabuhan menumpuk dengan cepat, semakin meningkatkan tekanan penurunan harga bijih besi. Selain itu, penerapan kenaikan harga kokas putaran ketiga memperburuk kerugian pabrik baja, mendorong peningkatan rencana perawatan tungku tiup dan meningkatkan sentimen pasar bearish, secara kolektif mendorong harga bijih besi lebih rendah. Penurunan harga spot pelabuhan kurang signifikan dibandingkan berjangka; harga rata-rata mingguan PB fines di pelabuhan Shandong turun 18 yuan/ton secara mingguan. Memandang ke depan minggu depan, pembatasan produksi akibat perlindungan lingkungan di Hebei diperkirakan segera berakhir, dan beberapa tungku tiup diantisipasi secara bertahap beroperasi kembali. Namun, karena berbagai faktor termasuk pembatasan produksi musim pemanas, keluaran yang dikendalikan kebijakan, intensifikasi kerugian pabrik baja, dan perawatan rutin tahunan, jumlah proyek perawatan tungku tiup nasional diperkirakan terus meningkat, dan output hot metal harian rata-rata mungkin menurun lebih lanjut. Harga bijih besi impor diperkirakan melanjutkan tren fluktuasi lemah minggu depan. Situasi pasokan ketat untuk konsentrat bijih besi domestik bertahan, dan penurunan harga bijih besi domestik minggu depan diperkirakan lebih kecil dibandingkan bijih impor.

Kokas: Produsen Kokas Utama Luncurkan Kenaikan Harga Putaran Keempat; Pasar Diperkirakan Bertahan Baik Minggu Depan

Poin Utama: Di sisi berita, produsen kokas utama meluncurkan kenaikan harga putaran keempat untuk kokas, dengan kenaikan sebesar 50-55 yuan/ton, efektif dari 00:00 pada 10 November. Sisi pasokan, pabrik baja utama menerima kenaikan harga kokas putaran ketiga, mengarah pada peningkatan laba produsen kokas. Namun, harga batubara kokas masih diperkirakan menguat. Menghadapi tekanan biaya, sebagian besar produsen kokas mempertahankan pembatasan produksi sebelumnya, menyulitkan perbaikan cepat situasi pasokan ketat. Sisi permintaan, permintaan pasar ujung untuk produk baja berkinerja buruk, menyebabkan peningkatan perawatan dan pembatasan produksi di tungku tiup pabrik baja. Permintaan kaku untuk kokas menarik kembali sedikit. Namun, ruang penurunan output hot metal harian rata-rata di pabrik baja terbatas, dan persediaan kokas di beberapa pabrik turun sedikit. Fokus jangka pendek adalah pada pengisian ulang, memberikan dukungan untuk permintaan kokas. Fundamental bahan baku, tambang batu bara secara ketat mengendalikan produksi berlebih, inspeksi keselamatan dan perlindungan lingkungan yang ketat di berbagai daerah, serta pasokan batubara kokas tetap ketat. Pelaku hilir aktif melakukan restocking, membuat tambang batu bara dalam kondisi destocking dengan sentimen pasar yang positif. Pasar batubara kokas diperkirakan akan bertahan dengan baik minggu depan. Secara keseluruhan, pasar kokas diperkirakan akan terus bertahan dengan baik minggu depan.

Besi Tua: Tekanan Ganda dari Pasokan dan Permintaan Menyebabkan Tren Harga Lemah Sulit Berbalik

Belakangan ini, harga besi tua berada dalam kondisi lesu. Dari sisi pasokan, dipengaruhi oleh kinerja futures baja beton yang lemah, sentimen bearish pasar menguat. Pangkalan dan pedagang mempercepat tempo pengiriman untuk menghindari risiko, mendorong peningkatan kedatangan besi tua di pabrik baja. Dari sisi permintaan, penjualan produk jadi menunjukkan kinerja biasa-biasa saja dan biaya tetap tinggi, mendorong beberapa pabrik baja mengalami kerugian dalam produksi. Di tengah meningkatnya tekanan operasional, pabrik baja secara signifikan memperkuat pengendalian terhadap harga pembelian bahan baku seperti besi tua. Secara keseluruhan, pasar besi tua saat ini menghadapi tekanan ganda dari pasokan yang relatif longgar dan permintaan hilir yang lemah. Oleh karena itu, sebelum keuntungan pabrik baja menunjukkan perbaikan signifikan, harga besi tua diperkirakan akan tetap berada di bawah tekanan.

Baja Beton: Ekspektasi Pengurangan Pasukan Lebih Lanjut; Tekanan Inventaris Dapat Membatasi Kenaikan Harga

Minggu ini, harga baja beton lesu, dengan harga rata-rata nasional saat ini sebesar 3,078 yuan/ton, turun 30 yuan/ton secara mingguan. Dari sisi pasokan, mendekati akhir tahun, beberapa pabrik baja secara berturut-turut memulai pemeliharaan tahunan pada tungku tiup dan jalur pengerolan. Di tengah kerugian produksi, produsen mempercepat tempo penghentian atau pemotongan produksi bahan bangunan. Lebih lanjut, pabrik yang memproduksi berbagai varietas terus memprioritaskan produksi produk varietas bermargin tinggi, menyebabkan penurunan signifikan dalam rencana produksi bahan bangunan untuk November. Selain itu, pabrik baja EAF menghadapi kerugian signifikan, lebih lanjut memampatkan jam operasi, dan diperkirakan mempertahankan tingkat produksi rendah hingga menengah hingga akhir tahun. Dari sisi permintaan, permintaan di utara melemah nyata dibandingkan periode sebelumnya, sementara transaksi di daerah lain terkendala oleh cuaca hujan, mengakibatkan pelepasan permintaan keseluruhan tidak mencapai tingkat minggu lalu. Sisi inventaris, penurunan stok terus berlanjut di pabrik dan inventaris sosial, namun tekanan inventaris masih lebih tinggi dibanding periode yang sama tahun-tahun sebelumnya. Terutama, tekanan inventaris di beberapa pasar justru meningkat bukannya menurun, hal ini tidak menguntungkan untuk stabilisasi harga dasar. Melihat ke depan, dukungan dari sisi biaya tetap kuat karena kenaikan harga kokas putaran keempat dimulai dari sisi bahan baku. Namun, perdagangan baja jadi telah kembali ke fundamental, memberikan tekanan naik pada harga spot dan semakin memeras keuntungan pabrik baja. Tekanan dari sisi pasokan belum mereda. Mendekati akhir tahun, melemahnya permintaan secara musiman diperkirakan. Jika laju penurunan inventaris kurang dari harapan, hal ini akan memberatkan tren harga spot jangka pendek. Harga spot diperkirakan akan bergerak sideways minggu depan, tanpa tren yang jelas muncul.

Gulungan Panas: Permintaan Melemah di Musim Sepi, Harga Mungkin Fluktuatif Turun Minggu Depan

Harga gulungan panas stagnan minggu ini, dengan aktivitas perdagangan secara keseluruhan melemah. Sisi pasokan, keuntungan pabrik baja tetap tertekan, namun beberapa pabrik menyelesaikan pemeliharaan pada jalur produksi gulungan panas, menyebabkan peningkatan output gulungan panas. Sisi permintaan, permintaan pasar relatif baik minggu ini, dengan konsumsi nyata mingguan gulungan panas terus meningkat. Sisi inventaris, inventaris sosial gulungan panas di 86 gudang nasional (sampel besar) seperti disurvei oleh SMM mencapai 4,4038 juta ton, turun 8.600 ton atau 0,19% WoW. Inventaris sosial nasional mulai menurun minggu ini. Berdasarkan wilayah, destocking terjadi di sebagian besar pasar kecuali di Utara dan Tengah China, di mana penumpukan inventaris sedikit terus berlanjut. Sisi biaya, kenaikan harga kokas putaran ketiga diterapkan minggu ini, sementara harga bijih besi turun sedikit, memperkuat dukungan biaya secara keseluruhan untuk gulungan panas. Melihat ke depan, kenaikan harga kokas putaran keempat kurang mungkin diterapkan minggu depan dan mungkin ditunda. Harga bijih besi diperkirakan akan terus turun, menyebabkan penurunan sedikit dalam biaya gulungan panas. Ditambah dengan melemahnya permintaan di musim sepi, harga gulungan panas mungkin fluktuatif turun. Kontrak yang paling diperdagangkan diperkirakan akan diperdagangkan dalam kisaran 3.190-3.270 minggu depan.

1. Untuk data yang disebutkan dalam laporan, silakan kunjungi database SMM (

2. Untuk berita baja SMM lebih lanjut, laporan analisis, basis data, dll., silakan hubungi Li Ping dari Departemen Baja SMM di 021-51595782.

*Pandangan dalam laporan ini didasarkan pada informasi pasar dan evaluasi komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang diberikan hanya untuk referensi, dan investor menanggung risikonya sendiri. Laporan ini tidak merupakan saran investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan laporan ini sebagai pengganti penilaian independen. SMM tidak bertanggung jawab atas keputusan apa pun yang dibuat oleh klien. Selain itu, SMM tidak bertanggung jawab atas kerugian atau kewajiban yang diakibatkan oleh penggunaan pandangan dalam laporan ini secara tidak sah atau ilegal.

SMM berhak memodifikasi dan pada akhirnya menafsirkan ketentuan pernyataan ini.