Makro dan Fundamental Menunjukkan Sinyal Beragam, Aluminium SHFE Pertahankan Tren Berfluktuasi [Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM]

Risalah Konferensi Pagi Aluminium SMM ５ November

Berjangka： Pada sesi malam ４ November， kontrak aluminium SHFE yang paling banyak diperdagangkan dibuka lebih tinggi namun mendapat tekanan dan menarik kembali， kemudian bergerak ke dalam konsolidasi， umumnya bertahan stabil di level tinggi。 Kontrak ２５１２ dibuka di ２１，３９５ yuan／ton， mencapai tertinggi ２１，４４０ yuan／ton dan terendah ２１，３３５ yuan／ton， dan ditutup di ２１，４０５ yuan／ton， turun ０，２８％ dari penutupan sebelumnya。 Dari perspektif teknis， sistem rata－rata bergerak MA menunjukkan susunan bullish （MA５： ２１，４０３ ＆gt； MA１０： ２１，３２０ ＆gt； MA２０： ２１，１４０，２５ ＆gt； MA６０： ２０，８４５，８３）， dan MACD ４－jam mempertahankan golden cross （DIFF： １２５，９４， DEA： １１５，８５）。 Dalam hal tren， meskipun harga pada sesi malam menarik kembali dari tertinggi intraday， akhirnya ditutup di ２１，４０５ yuan／ton， di atas sebagian besar rata－rata bergerak jangka pendek， menunjukkan bahwa tren naik saat ini belum secara teknis terputus， tetapi risiko penarikan jangka pendek masih perlu diperhatikan。

Aspek Makro： Bank sentral mengumumkan bahwa untuk mempertahankan likuiditas yang melimpah di sistem perbankan， melakukan operasi reverse repo outright ７００ miliar yuan pada ５ November， dengan jatuh tempo ３ bulan （９１ hari）。 （Bullish ★） Senat AS kembali gagal meloloskan RUU pendanaan sementara untuk pemerintah federal pada tanggal ４， mencatatkan rekor penutupan pemerintah federal。 （Netral） Gubernur Fed Milan sekali lagi menyerukan secara publik untuk pemotongan suku bunga yang lebih agresif。 Gubernur Fed Cook menyatakan inflasi masih tinggi dan menghadapi risiko kenaikan， serta pemotongan suku bunga pada Desember mungkin terjadi tetapi akan tergantung pada informasi yang masuk selanjutnya。 （Netral）

Fundamental： Sisi inventaris， menurut statistik SMM， inventaris batang aluminium gabungan di tiga wilayah domestik tercatat ４７５，５００ ton pada ４ November， naik ２，５００ ton dari periode sebelumnya； inventaris billet aluminium gabungan di dua wilayah adalah １００，０００ ton， dengan penumpukan inventaris sedikit ５００ ton dari periode sebelumnya。 Dengan pertumbuhan inventaris dalam perjalanan dan pembatasan produksi yang didorong lingkungan menekan permintaan， inventaris diperkirakan akan menumpuk lagi。

Pasar Aluminium Primer： Kemarin， pusat perdagangan sesi pagi aluminium SHFE bergeser lebih rendah。 Sebelum ９：４５， aluminium SHFE berfluktuasi dengan perubahan， umumnya diperdagangkan di atas ２１，５００ yuan／ton； sekitar ９：４５， harga berjangka menarik kembali ke sekitar ２１，４１０–２１，４５０ yuan／ton。Di Tiongkok Timur, dengan harga absolut yang tetap tinggi, pembelian hilir lemah, namun harga tinggi saat pembukaan merangsang pemegang untuk menjual secara aktif, meningkatkan pasokan sirkulasi pasar. Diskon untuk transaksi aktual melebar, sebagian besar sekitar diskon 20–10 yuan/mt terhadap harga rata-rata SMM; setelah harga berjangka turun, semangat penjualan tidak pudar, dan transaksi aktual gagal menjadi premium, sementara semangat pembelian hilir tidak menunjukkan rebound signifikan. Pada hari Selasa ini, indeks sentimen penjualan di pasar Tiongkok Timur adalah 2,9, turun 0,12 WoW; indeks sentimen pembelian adalah 2,88, turun 0,13 WoW. Pada hari Selasa, SMM A00 aluminium ditutup pada 21.440 yuan/mt, sama dengan hari perdagangan sebelumnya, dengan diskon sekitar 10 yuan/mt terhadap kontrak 2511, turun 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Di Tiongkok Tengah, sebelum pembukaan pasar pada hari Selasa, harga sebagian besar berada pada paritas dengan patokan Tiongkok Tengah, namun harga aluminium yang tinggi menyebabkan perdagangan lesu, dengan penjual sebagian besar mengadopsi pendekatan menunggu dan melihat. Setelah pembukaan pasar, semangat pembelian mengalami sedikit rebound, karena pedagang melakukan lindung nilai dan penimbunan, namun transaksi pasar hilir tetap lemah, dengan perusahaan mengurangi penimbunan bahan baku dan pembelian sebagian besar untuk kebutuhan rigid. Pembeli lebih memilih membeli dengan diskon besar, namun transaksi terbatas, dan harga transaksi aktual sebagian besar berada pada diskon 10 yuan/mt terhadap patokan Tiongkok Tengah. Pada hari Selasa, indeks sentimen penjualan di pasar Tiongkok Tengah adalah 2,9, naik 0,01 MoM, sementara indeks sentimen pembelian adalah 2,8, turun 0,01 MoM. SMM Tiongkok Tengah aluminium ditutup pada 21.290 yuan/mt, turun 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan diskon 160 yuan/mt terhadap kontrak November, turun 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara Henan dan Shanghai adalah -150 yuan/mt, turun 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Bahan Baku Aluminium Daur Ulang:Pada hari Selasa, harga aluminium primer spot naik dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, dengan SMM A00 aluminium ditutup pada 21.440 yuan/mt. Harga aluminium bekas mengikuti tren kenaikan harga aluminium. Dengan berakhirnya musim puncak tradisional, permintaan hilir menunjukkan perbedaan yang signifikan. Permintaan untuk aluminium bekas yang digunakan dalam paduan aluminium coran tetap stabil, memberikan dukungan konsumsi yang lebih, sementara permintaan untuk aluminium bekas yang digunakan dalam paduan aluminium tempa mulai menunjukkan tanda-tanda melemah. Namun, pasokan pasar yang ketat tetap menjadi tema utama, membuat harga pengadaan tetap tinggi meski keberlanjutan level tinggi ini masih perlu dilihat. Pada Selasa, UBC bal dikutip dalam kisaran 16.100–16.750 yuan/ton (ekspajak), dan scrap aluminium tense shredded (berdasarkan kandungan aluminium) dikutip 17.900–18.250 yuan/ton (ekspajak). Harga UBC bal, scrap aluminium tense shredded (berdasarkan kandungan aluminium), scrap hub roda, dan scrap aluminium cor mekanik bertahan stabil secara bulanan. Pada Selasa, harga aluminium spot tetap stabil, dan harga scrap aluminium di daerah produsen utama sebagian besar tidak berubah. Dalam hal selisih harga antara aluminium A00 dan scrap aluminium, selisih harga aluminium A00 dan scrap aluminium cor mekanik di Shanghai tercatat 2.702 yuan/ton, sementara selisih harga aluminium A00 dan scrap aluminium ekstrusi campuran tanpa cat di Foshan melebar menjadi 2.326 yuan/ton, naik 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Pasar scrap aluminium diperkirakan tetap kuat minggu ini, dengan kisaran harga utama scrap aluminium tense shredded (berdasarkan kandungan aluminium) berpotensi bergeser naik ke 18.000–18.500 yuan/ton. Jika harga aluminium primer terus naik, akan semakin mentransmisikan efek positif, ditambah dengan kebutuhan restok perusahaan aluminium sekunder di tengah inventaris rendah, membuat pola pasokan ketat jangka pendek sulit berubah. Sisi permintaan, berakhirnya musim puncak tradisional dan pembatasan produksi akibat perlindungan lingkungan yang menekan permintaan scrap aluminium paduan tempa dapat memperparah divergensi pasar. Perhatian ketat harus diberikan pada kecepatan pengadaan bahan baku oleh perusahaan aluminium sekunder seiring memasuki musim sepi dan keberlanjutan pesanan pengguna akhir. Jika harga aluminium primer turun setelah kenaikan cepat, pasar scrap aluminium akan menghadapi tekanan penurunan, terutama untuk varietas scrap aluminium paduan tempa, yang berisiko lebih besar akibat pembatasan produksi terkait perlindungan lingkungan. Secara keseluruhan, pasar diperkirakan melanjutkan tarik-menarik antara penjual dan pembeli, dan disarankan untuk memantau pergerakan harga aluminium primer dan perkembangan kebijakan.

Paduan Aluminium Sekunder：Pada Selasa， harga aluminium mengakhiri keuntungan berturut－turut， dengan harga spot aluminium SMM A00 bertahan di 21，440 yuan／ton。 Di pasar aluminium sekunder， harga ADC12 tetap stabil di 21，400 yuan／ton。 Karena takut harga tinggi， pembeli hilir menunjukkan keinginan terbatas untuk terburu－buru membeli di tengah kenaikan harga berkelanjutan， mengakibatkan transaksi pasar lebih lemah dan akumulasi sedikit persediaan produk jadi di beberapa perusahaan。 Pasokan bahan baku tetap ketat， menjaga biaya pengadaan pabrik aluminium sekunder tinggi。 Ditambah dukungan sisi pasokan， harga ADC12 mungkin bertahan dengan baik dalam jangka pendek。

Ringkasan Pasar Aluminium：Di sisi makro， bank sentral melakukan operasi reverse repo outright untuk mendukung ekonomi， sementara penutupan pemerintah federal AS akan memecahkan rekor， membuat Fed AS mengambil sikap lebih hati－hati dengan ambang batas lebih tinggi untuk pemotongan suku bunga berikutnya di tengah kurangnya data。 Sisi pasokan， kapasitas operasi aluminium domestik mengalami perubahan terbatas。 Di luar negeri， pelebur aluminium memotong produksi 210，000 ton， dengan pemotongan lebih lanjut diperkirakan pada Maret 2026， menyulut kembali kekhawatiran pasokan ketat。 Dalam jangka menengah， perhatian akan pada peningkatan proyek aluminium di Indonesia。 Sisi permintaan， seiring harga aluminium berfluktuasi di level tinggi dan kabut asap parah di China tengah mendorong peluncuran kebijakan pembatasan produksi berbasis perlindungan lingkungan， permintaan agak ditekan。 Selain itu， harga LME aluminium tinggi telah menutup jendela perdagangan pemrosesan， melemahkan permintaan ekspor produk setengah jadi aluminium。 Memantau siklus pengurangan stok produk jadi di prosesor hilir di tengah harga aluminium tinggi adalah kunci。 Secara keseluruhan， dengan harga aluminium di level tinggi， perusahaan pemrosesan hilir memprioritaskan pengurangan stok persediaan produk jadi， mengakibatkan permintaan bahan baku lebih lemah。 Namun， persediaan batangan aluminium relatif rendah， membatasi pendorong fundamental harga aluminium dalam jangka pendek， sementara sentimen makro domestik dan luar negeri tetap relatif optimis。

［Informasi yang disediakan hanya untuk referensi。 Artikel ini tidak membentuk penelitian investasi langsung atau saran pengambilan keputusan。 Klien harus membuat keputusan dengan hati－hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen。Keputusan apa pun yang dibuat klien tidak terkait dengan SMM.]