Jumat， 24 Oktober 2025
Berjangka： Semalam， tembaga LME dibuka di ＄10，799／ton， berfluktuasi signifikan di awal sesi dan menyentuh terendah ＄10，784．5／ton， kemudian berfluktuasi naik sepihak dan menyentuh tertinggi ＄10，876／ton。 Selanjutnya， pusat harga tembaga secara bertahap bergerak turun， akhirnya ditutup di ＄10，817／ton， naik 1，49％。 Volume perdagangan mencapai 24，000 lot dan posisi terbuka mencapai 316，000 lot。 Semalam， kontrak tembaga SHFE 2512 yang paling banyak diperdagangkan dibuka di 86，450 yuan／ton， menyentuh terendah 86，230 yuan／ton di awal sesi， kemudian berfluktuasi naik dan menyentuh tertinggi 86，890 yuan／ton， sebelum berfluktuasi turun dan akhirnya ditutup di 86，730 yuan／ton， naik 1，34％。 Volume perdagangan mencapai 67，000 lot dan posisi terbuka mencapai 255，000 lot。
［Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM］ Berita：
（1） Pada 22 Oktober， proyek tambang tembaga Tetelo di Provinsi Uíge， Angola utara， diperkirakan memulai produksi。 Tambang ini dikendalikan oleh perusahaan China Shining Star Icarus， dengan total investasi sekitar ＄250 juta。 Penambangan terbuka akan digunakan selama dua tahun pertama， dengan perkiraan output tahunan sekitar 25，000 ton konsentrat tembaga， dan akan beralih ke penambangan bawah tanah pada semester kedua 2026。 Langkah ini menandai langkah kunci bagi Angola dalam kapasitas tambang tembaga dan melepaskan sinyal positif untuk menarik lebih banyak investasi pertambangan internasional ke negara tersebut。
Spot：
（1） Shanghai： Pada 23 Oktober， harga spot katoda tembaga #1 SMM terhadap kontrak depan 2511 berada pada diskon 30 yuan／ton hingga premium 50 yuan／ton， dengan harga rata－rata dikutip pada premium 10 yuan／ton， turun 20 yuan／ton dari hari perdagangan sebelumnya。 Harga katoda tembaga #1 SMM adalah 85，290－85，690 yuan／ton。 Di pagi hari， kontrak tembaga SHFE 2511 secara bertahap turun dari 85，500 yuan／ton， kemudian melonjak ke sekitar 85，660 yuan／ton mendekati pukul 10 pagi， sebelum sedikit memangkas keuntungan。 Selisih harga antarbulan berfluktuasi antara diskon 40 yuan／ton dan diskon 20 yuan／ton。 Kerugian impor untuk tembaga SHFE kontrak depan melebar menjadi sekitar 900 yuan／ton。 Memandang ke depan hari ini， karena ini hari Jumat， volume perdagangan diperkirakan meningkat secara mingguan， tetapi jika harga tembaga terus mendekati 86，000 yuan／ton， premi spot untuk tembaga SHFE mungkin terus ditekan。
(2) Guangdong: Pada 23 Oktober, harga spot tembaga katode #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan berada pada premi 30 yuan/mt sampai 100 yuan/mt, dengan premi rata-rata 65 yuan/mt, naik 5 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Tembaga SX-EW ditawarkan dengan diskon 30 yuan/mt sampai 10 yuan/mt, dengan diskon rata-rata 20 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata tembaga katode #1 Guangdong adalah 85.440 yuan/mt, naik 520 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 85.355 yuan/mt, naik 515 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, karena harga tembaga kembali naik, konsumsi melemah, dan perdagangan pasar tenang.
(3) Tembaga impor: Pada 23 Oktober, harga warrant adalah 35-43 dolar AS/mt, QP November, dengan harga rata-rata naik 4 dolar AS/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga B/L adalah 42-64 dolar AS/mt, QP November, dengan harga rata-rata naik 3 dolar AS/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga EQ (CIF B/L) adalah 2-16 dolar AS/mt, QP November, dengan harga rata-rata turun 1 dolar AS/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Penawaran mengacu pada kargo yang tiba pada akhir Oktober.
(4) Tembaga Sekunder: Pada pukul 11:30 tanggal 23 Oktober, harga penutupan berjangka adalah 85.590 yuan/mt, naik 580 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Rata-rata premi/diskon spot adalah 10 yuan/mt, turun 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga daur ulang naik 300 yuan/mt MoM. Harga tembaga bare bright di Guangdong adalah 77.200-77.400 yuan/mt, naik 300 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara tembaga katode dan tembaga bekas adalah 3.366 yuan/mt, naik 241 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang tembaga katode dan batang tembaga sekunder adalah 1.720 yuan/mt. Menurut survei SMM, impor bahan baku tembaga daur ulang pada September adalah 184.100 mt, naik 2,63% MoM dan 14,8% YoY. Dalam keadaan saat ini, pemeriksaan bea cukai terhadap sertifikat asal, yang telah memperlambat kecepatan pelulusan bea cukai bahan baku tembaga daur ulang, belum memiliki dampak signifikan terhadap impor September. Namun, pedagang impor memperkirakan bahwa impor bahan baku tembaga daur ulang pada Oktober akan terpengaruh oleh waktu pelulusan bea cukai yang diperpanjang karena pemeriksaan sertifikat asal, yang menyebabkan penurunan volume pelulusan. SMM memperkirakan impor bahan baku tembaga daur ulang pada Oktober akan turun 5.000-6.000 mt dalam kandungan fisik.
(5) Persediaan: Pada 22 Oktober, persediaan tembaga katode LME meningkat 75 mt menjadi 136.925 mt; pada 23 Oktober, persediaan warrant SHFE menurun 505 mt menjadi 36.048 mt.
Harga: Di sisi makro, situasi Rusia-Ukraina masih tegang. Zelensky mengumumkan bahwa Ukraina sudah memiliki rudal buatan dalam negeri dengan jangkauan 3.000 km dan dengan tegas menolak konsesi teritorial. Putin merespons bahwa sanksi baru tidak mungkin mengguncang fundamental ekonomi Rusia. Permainan geopolitik yang semakin intensif telah meningkatkan sentimen penghindaran risiko pasar, mendukung harga tembaga. Sementara itu, komunike Sidang Pleno Keempat Komite Sentral Partai Komunis Tiongkok ke-20 dirilis. Komite Sentral Partai Komunis Tiongkok akan mengadakan konferensi pers pada pagi tanggal 24 untuk memperkenalkan dan menafsirkan semangat sidang pleno. Pasar mempertahankan pandangan optimis terhadap permintaan tembaga di masa depan, semakin mendukung harga tembaga. Di sisi fundamental, sisi pasokan, kedatangan pasokan impor dan domestik menurun, menyebabkan pasokan keseluruhan yang relatif ketat. Di sisi permintaan, meskipun harga tembaga masih tinggi, penerimaan harga tembaga oleh hilir secara perlahan membaik, dengan beberapa permintaan kaku yang dilepaskan. Di sisi persediaan, hingga Kamis, 23 Oktober, persediaan tembaga SMM di wilayah utama di seluruh Tiongkok menurun 5.000 mt dari Senin menjadi 181.600 mt. Secara keseluruhan, harga tembaga diperkirakan memiliki potensi kenaikan yang terbatas hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan penelitian investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak berhubungan dengan SMM.]
