SMM ２３ Oktober： Harga timbal SHFE melonjak kuat hari ini， dengan keuntungan intraday melebihi ６００ yuan／ton， melonjak ke tinggi １７。７６０ yuan／ton， level tertinggi dalam hampir tujuh bulan。 Per ２３ Oktober penutupan jam １５：００， kontrak timbal ２５１１ SHFE ditutup di １７。６１５ yuan／ton， naik ２，６８％。 Sementara itu， pasar timbal SHFE kembali menampilkan struktur backwardation setelah hampir sembilan bulan， dengan selisih harga spot－futures antara kontrak ２５１１ dan ２５１２ mencapai １４０ yuan／ton （merujuk pada selisih pada penutupan pagi jam １１：３０）。 Backwardation sebelumnya terjadi pada Januari ２０２５， dengan selisih hanya １０－５０ yuan／ton。
Kenaikan tajam harga timbal terutama didorong oleh dukungan fundamental yang kuat。
Pertama， konsumsi timbal melampaui ekspektasi。 Karena liburan Hari Raya Nasional ＆ Pertengahan Musim Gugur pada bulan Oktober， perusahaan baterai timbal－asam memiliki liburan mulai dari ０ hingga ８ hari， dengan beberapa bahkan mengambil setengah bulan。 Sementara itu， perusahaan hilir umumnya melakukan penimbunan rutin pada bulan September， menarik konsumsi timbal ke depan， menyebabkan ekspektasi konsumsi pasca－libur yang lebih lemah。 Namun， setelah liburan Hari Raya Nasional， perusahaan baterai timbal－asam melanjutkan produksi sesuai jadwal。 Beberapa perusahaan， mempertimbangkan musim puncak tradisional September－Oktober dan ekspektasi konsumsi Q４， membangun persediaan， menyebabkan peningkatan tingkat operasi dibandingkan level pra－libur。 Per １６ Oktober， tingkat operasi komprehensif mingguan untuk perusahaan baterai timbal－asam di lima provinsi yang dilacak SMM adalah ７４，９７％， naik １３，２６ poin persentase Mingguan dan naik ３，３５ poin persentase dari level pra－libur （２５ September）。
Kedua， kecepatan pemulihan produksi di smelter timbal primer dan sekunder lambat， dan transportasi kendaraan dibatasi di beberapa wilayah。 Saat ini， smelter timbal primer di China utara， China tengah， barat laut China， dan wilayah lain sedang menjalani pemeliharaan atau belum sepenuhnya melanjutkan produksi setelah pemeliharaan karena pasokan konsentrat timbal yang kurang。 Secara bersamaan， kecepatan pemulihan produksi untuk smelter timbal sekunder di wilayah seperti Anhui lebih lambat dari yang diharapkan， dibatasi oleh pasokan baterai bekas yang terbatas dan keuntungan timbal sekunder yang melayang di dekat garis impas。 Beberapa perusahaan menunda waktu restart mereka dari akhir November hingga akhir November。 Per １６ Oktober， tingkat operasi komprehensif mingguan untuk perusahaan timbal sekunder di empat provinsi yang dilacak SMM adalah ３５，１％， naik １，１ poin persentase Mingguan。
Selain itu, mulai 15 Oktober, beberapa provinsi dan kota di utara China memulai pemanasan musim dingin. Pekan ini, produsen di wilayah seperti Hebei dan Henan secara berturut-turut menerima pemberitahuan dari departemen perlindungan lingkungan tingkat atas mengenai kontrol terhadap kendaraan yang masuk, khususnya melarang kendaraan standar China V dan di bawahnya untuk memasuki pabrik. Hal ini telah mempengaruhi transportasi bahan seperti besi tua dan batangan timah hitam bagi perusahaan peleburan timah hitam primer, peleburan timah hitak sekunder, dan perusahaan baterai timah hitam lokal dalam berbagai tingkat, memperpanjang siklus transportasi.
Akhirnya, stok batangan timah hitam mencatat penurunan signifikan, dengan stok sosial turun ke level terendah lebih dari setahun. Per 23 Oktober, total stok sosial batangan timah hitam SMM di lima wilayah turun menjadi 31.900 ton, turun 5.700 ton Mingguan (16 Oktober), mencapai level terendah sejak 5 September 2024. Baru-baru ini, tingkat operasional perusahaan baterai timah hitam stabil dengan peningkatan, perusahaan hulu aktif melakukan pembelian, dan stok pabrik peleburan di wilayah seperti Henan dan Hunan menurun. Pekan lalu, stok batangan timah hitam pabrik peleburan primer SMM sudah di bawah 3.000 ton. Misalnya, antrian pengambilan batangan timah hitam di Henan berlanjut dari pekan lalu hingga pekan ini, mendorong beberapa perusahaan hulu untuk terus menghabiskan stok batangan timah hitam di gudang sosial sekitarnya, menyebabkan penurunan lebih lanjut dalam stok sosial.
Selain itu, penting untuk dicatat bahwa harga timah hitam domestik saat ini menunjukkan kinerja yang lebih kuat dibandingkan pasar luar negeri, dan jendela impor batangan timah hitam secara bertahap terbuka, dengan harapan peningkatan impor batangan timah hitam di masa depan. Pada penutupan SHFE timah 23 Oktober, profitabilitas impor batangan timah hitam berdiri pada 379 yuan/ton, dengan tertinggi intraday mencapai 573 yuan/ton (termasuk tarif impor 3%). Jika batangan timah hitam diperoleh dari negara-negara dengan perjanjian bebas tarif, margin keuntungan ini akan lebih besar. Menurut data stok LME terbaru, hari ini (23 Oktober) total stok LME timah hitam adalah 239.700 ton, menunjukkan kondisi impor yang menguntungkan. Dalam jangka pendek, stok batangan timah hitam yang rendah akan mendukung harga untuk berfluktuasi di level tinggi. Jika peningkatan pasokan atau impor batangan timah hitam terjadi kemudian, harga timah hitam berisiko mundur setelah kenaikan cepat.
![Dukungan dan resistensi hadir bersamaan, SHFE timbal bergerak sideways di atas 16.000 [Komentar Singkat Futures Timbal]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mIbTL20251217171721.jpg)
