Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM，１０．２１
Berjangka：Pada sesi malam ２０ Oktober，kontrak aluminium SHFE yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada ２０，９００ yuan／ton，mencapai harga tertinggi ２０，９３５ yuan／ton dan harga terendah ２０，８３０ yuan／ton，dan akhirnya ditutup pada ２０，９２０ yuan／ton，turun ０，０９％。 Sesi malam umumnya menunjukkan tren fluktuasi naik，dengan harga naik dari sekitar ２０，８６０ yuan／ton mendekati ２０，９２０ yuan／ton。 Dari perspektif teknis，volume perdagangan sesi malam menyusut，mencerminkan sentimen wait－and－see yang kuat di pasar； volume yang tidak memadai membatasi momentum rebound。 Jika volume terus menyusut，mungkin menguji level support。 Pada level candlestick ６０－menit MACD，batang hijau menyusut tetapi golden cross belum terbentuk，mengindikasikan arah jangka pendek yang tidak jelas。 Mempertimbangkan titik tertinggi dan terendah baru－baru ini （terendah bulanan sekitar ２０，６００，tertinggi sekitar ２１，２００），level resistance diperkirakan berada dalam kisaran ２１，２８０－２１，４８０，dan level support diperkirakan dalam kisaran ２０，５３０－２０，７５０。
Aspek Makro：Data yang dirilis Badan Statistik Nasional （NBS） pada tanggal ２０ menunjukkan bahwa，berdasarkan perhitungan awal，PDB China untuk tiga kuartal pertama adalah １０１，５０３６ triliun yuan，meningkat ５，２％ secara tahunan yang dihitung dengan harga konstan； untuk kuartal ketiga，PDB China adalah ３５，４５ triliun yuan，meningkat ４，８％ secara tahunan yang dihitung dengan harga konstan。 （Bullish ★） Pada waktu setempat ２０ Oktober，Presiden AS Trump dan Perdana Menteri Australia Albanese menandatangani perjanjian untuk memperkuat kerja sama antara kedua negara di bidang mineral kritikal dan logam tanah jarang。 Gedung Putih menyatakan bahwa kedua negara akan menginvestasikan lebih dari ３ miliar dolar AS dalam proyek mineral kritikal dalam enam bulan ke depan； Departemen Pertahanan AS akan membantu mendanai pembangunan kilang gallium high－end dengan output tahunan １００ ton metrik di Australia Barat； Australia akan membeli drone bawah air dan helikopter Apache dari AS。 （Netral ★）
Fundamental：Inventaris： Inventaris harian batangan aluminium di area konsumsi utama pada Senin tercatat ４６，５５，turun ３，０００ ton Mingguan； inventaris billet aluminium tercatat １０６，０００ ton，dengan penumpukan inventaris ４，０００ ton Mingguan。Biaya: Rata-rata biaya di industri aluminium pada Senin tercatat sebesar 16.119 yuan/mt, turun 25 yuan/mt WoW, terutama dipengaruhi oleh penurunan harga alumina; keuntungan rata-rata industri meningkat 6 yuan/mt menjadi 4.811 yuan/mt. Impor dan Ekspor: Menurut data dari General Administration of Customs, impor bersih aluminium primer China pada September 2025 mencapai 217.900 mt, naik 13,6% MoM dan 73,4% YoY. Impor bersih aluminium primer kumulatif dari Januari hingga September sekitar 1,7802 juta mt, naik 13,0% YoY. Pada Oktober, margin kerugian untuk impor aluminium primer tetap sekitar 2.200-2.600 yuan/mt. Dengan impor aluminium primer terus mengalami kerugian signifikan, pasokan impor diperkirakan akan terutama terdiri dari kontrak jangka panjang dan buku proses, dan impor bersih diperkirakan akan tetap sekitar 200.000 mt per bulan.
Pasar Aluminium Primer:Kemarin, SHFE aluminium menurun setelah kenaikan cepat pada sesi pagi, dengan pusat harga utamanya berkisar sekitar 20.920 yuan/mt. Di timur China, harga aluminium tinggi dan destocking ingot aluminium berada dalam tarik-menarik. Selama sesi perdagangan pertama, transaksi aktual berada sekitar paritas hingga premi 10 yuan/mt terhadap harga rata-rata SMM. Kemudian, sentimen beli melemah, dengan transaksi aktual pada diskon 10 yuan/mt hingga paritas terhadap harga rata-rata SMM. Pada Senin ini, indeks sentimen penjualan di pasar timur China adalah 3,23, turun 0,06 WoW; indeks sentimen pembelian adalah 3,18, turun 0,03 WoW. Pada Senin ini, SMM A00 aluminium ditutup pada 20.930 yuan/mt, turun 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan premi sekitar 10 yuan/mt terhadap kontrak 2511, naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Di Tengah China, sentimen pembelian hilir membaik sedikit, tetapi restocking masih terutama untuk permintaan rigid. Premi/diskon transaksi aktual menyempit dari diskon sekitar 30 yuan/mt terhadap harga rata-rata SMM minggu lalu menjadi sekitar diskon 10 yuan/mt. Pada Senin ini, indeks sentimen penjualan di pasar Tengah China adalah 2,64, naik 0,01 WoW; indeks sentimen pembelian adalah 2,50, naik 0,09 WoW. SMM Tengah China A00 dicatat pada 20.810 yuan/mt, turun 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan diskon 110 yuan/mt terhadap kontrak November, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara Henan dan Shanghai turun sebesar 10 yuan/mt WoW menjadi -120 yuan/mt.
Bahan Baku Aluminium Daur Ulang:Kemarin, harga spot aluminium primer sedikit turun dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, dengan SMM A00 spot ditutup pada 20.930 yuan/mt, sementara harga pasar scrap aluminium secara keseluruhan tetap stabil. Dengan musim puncak tradisional lebih dari setengah berlalu, pasokan yang ketat tetap menjadi tema utama di pasar scrap aluminium, menjaga tingginya harga pembelian, meskipun keberlanjutan tingkat tinggi ini masih harus dilihat. Senin ini, scrap UBC bungkus dikutip terkonsentrasi pada 15.900-16.500 yuan/mt (tanpa pajak), scrap aluminium tegang hancur (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) dikutip terkonsentrasi pada 17.300-17.800 yuan/mt (tanpa pajak). Scrap UBC bungkus, scrap aluminium tegang hancur (dihargai berdasarkan kandungan aluminium), scrap velg, dan scrap aluminium pengecoran mekanik tetap stabil WoW. Kesulitan pembelian scrap aluminium tegang di Hubei menjadi menonjol, dengan scrap aluminium tegang hancur dan scrap aluminium pengecoran mekanik naik 100 yuan/mt dalam sehari. Pasar scrap aluminium diperkirakan akan bertahan dengan baik minggu ini, dengan kisaran harga utama untuk scrap aluminium tegang hancur (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) beroperasi sekitar 17.500-18.000 yuan/mt. Pola pasokan yang ketat sulit berubah dalam jangka pendek, ditambah dukungan kuat untuk SHFE aluminium di kisaran 20.800-20.850 yuan/mt. Jika menembus batas 21.000 yuan/mt, akan semakin mengirim efek positif. Di sisi lain, ketidakpastian ancaman tarif Trump, permintaan hilir "musim puncak September-Oktober" yang lesu, penerimaan bahan baku berharga tinggi oleh perusahaan daur ulang scrap yang terbatas, dan tekanan stok produk jadi pada perusahaan daur ulang scrap hilir akan semua meredam semangat pembelian. Pasar perlu fokus pada apakah harga aluminium primer dapat stabil di level tinggi, laju restocking perusahaan aluminium sekunder setelah liburan, dan keberlanjutan permintaan akhir.
Alloy Aluminium Sekunder:Senin ini, SMM A00 aluminium dikutip pada 20.930 yuan/mt, turun 20 yuan/mt dari hari sebelumnya, sementara harga SMM ADC12 tetap stabil pada 21.050 yuan/mt, kurang memiliki momentum untuk penyesuaian harga. Saat ini，pola pasokan ketat aluminium bekas sulit berubah dalam jangka pendek，menjaga dukungan biaya tetap kuat。Beberapa perusahaan，dibatasi oleh kekurangan material atau kerugian，mengalami penurunan tingkat operasi。Sementara itu，ketahanan permintaan dan persediaan pabrik yang rendah mendukung harga，tetapi perlu berhati－hati terhadap tekanan penekanan ruang kenaikan dari persediaan sosial yang tinggi dan tekanan waran，sambil memperhatikan dampak implementasi kebijakan pada sisi pasokan。Harga ADC12 diperkirakan akan bertahan dengan baik dalam jangka pendek，dengan fokus utama pada sirkulasi bahan baku，kecepatan pemulihan permintaan，dan perubahan persediaan。
Ringkasan Pasar Aluminium：Secara keseluruhan，sisi makro condong ke arah atmosfer yang mendukung，tetapi dengan pendekatan babak baru konsultasi ekonomi dan perdagangan China－AS，berita terkait tindak lanjut perlu dipantau terus－menerus。Lingkungan makro domestik positif，mendukung kepercayaan pasar。Di sisi fundamental，sisi pasokan，kapasitas operasi aluminium tetap datar；sisi permintaan，seiring berlanjutnya musim puncak tradisional lebih jauh pada Oktober，proporsi aluminium cair secara bertahap meningkat，dengan kinerja permintaan keseluruhan tetap stabil。Dukungan biaya melemah，karena harga alumina terus turun，mengakibatkan penurunan lebih lanjut secara keseluruhan dalam biaya aluminium。Dalam hal persediaan，persediaan batang aluminium nasional mengalami destocking ２，０００ ton mingguan pada Senin，dan diperkirakan bahwa persediaan batang aluminium domestik akan memasuki tren destocking pada paruh kedua Oktober。Secara keseluruhan，sisi makro domestik dan luar negeri condong optimis，ditambah dengan kinerja fundamental yang stabil，menjaga harga aluminium bertahan dengan baik。
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi。Artikel ini tidak membentuk penelitian investasi langsung atau saran pengambilan keputusan。Klien harus membuat keputusan dengan hati－hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen。Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM。]
![[Kontrak berjangka aluminium melanjutkan pemulihan dengan pusat bergerak lebih tinggi; aluminium spot tetap stabil di semua lini; pertumbuhan pasokan terus membebani harga - Komentar Pagi Alumina SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/kxYyQ20251217171651.jpg)
