Rabu, 15 Oktober 2025
Berjangka: Tembaga LME dibuka pada $10.554/ton semalam. Fluktuasi turun di awal sesi, menyentuh terendah $10.463/ton, kemudian pusat harga tembaga naik terus, mendekati tertinggi $10.620,5/ton menjelang akhir sesi, dan akhirnya ditutup di $10.598,5/ton, turun 1,88%. Volume perdagangan mencapai 29.000 lot, dan posisi terbuka mencapai 323.000 lot. Kontrak tembaga SHFE 2511 yang paling aktif diperdagangkan dibuka pada 84.180 yuan/ton semalam, menyentuh terendah 83.890 yuan/ton pada pembukaan, kemudian pusat harga tembaga berfluktuasi naik terus, mendekati tertinggi 84.960 yuan/ton menjelang akhir sesi, dan akhirnya ditutup di 84.890 yuan/ton, turun 0,96%. Volume perdagangan mencapai 56.000 lot, dan posisi terbuka mencapai 182.000 lot.
[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada 13 Oktober, perusahaan tembaga milik negara Chili Codelco menerbitkan penilaian baru atas kerugian dari kecelakaan runtuhnya tambang tembaga El Teniente pada Juli, memperkirakan EBITDA menurun sekitar $500 juta dan produksi 2025 berkurang 48.000 ton. Meskipun gangguan produksi memperkuat kekhawatiran pasar, manajemen Codelco masih menekankan bahwa target produksi tembaga tahunan tetap umumnya stabil. Kecelakaan ini, terjalin dengan gangguan pasokan di bagian seperti tambang Grasberg Indonesia, dapat semakin meningkatkan risiko defisit konsentrat global, menarik perhatian tinggi dari rantai industri hilir.
Spot:
(1) Shanghai: Pada 14 Oktober, harga spot katoda tembaga #1 SMM terhadap kontrak depan 2510 dilaporkan pada diskon 20 yuan/ton hingga premium 120 yuan/ton, dengan harga rata-rata dikutip pada premium 50 yuan/ton, turun 30 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; harga katoda tembaga #1 SMM adalah 85.780-86.200 yuan/ton. Pada sesi pagi, tembaga SHFE sebentar menyentuh tertinggi 86.650 yuan/ton sebelum mulai turun, kemudian menyentuh terendah 85.650 yuan/ton, dan naik sedikit ke 86.070 yuan/ton mendekati pukul 11:30. Selisih harga antarbulan menunjukkan kontango ringan selama sesi pagi, dan kerugian impor untuk tembaga kontrak depan SHFE pernah melebar ke 3.000 yuan/ton. Memandang ke depan hari ini, dengan kontrak tembaga SHFE 2510 mencapai hari perdagangan terakhir, aktivitas perdagangan diperkirakan rendah, tetapi pusat harga kutipan pasar untuk bulan berikutnya mungkin naik。Mengingat kerugian impor yang melebar, pabrik peleburan mungkin akan meningkatkan upaya ekspor, dan premium pusat diperkirakan akan naik setelah rollover kontrak.
(2) Guangdong: Pada 14 Oktober, harga spot konsentrat tembaga nomor satu Guangdong terhadap kontrak bulan depan berada pada diskon 10 yuan/mt hingga premium 50 yuan/mt, dengan rata-rata premium 20 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dikutip pada diskon 70 yuan/mt hingga diskon 50 yuan/mt, dengan rata-rata diskon 60 yuan/mt, naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata konsentrat tembaga nomor satu Guangdong adalah 86.160 yuan/mt, naik 1.255 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 86.080 yuan/mt, naik 1.255 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, harga tembaga melonjak, menekan minat restocking downstream, tetapi pemasok menolak untuk mengurangi harga menjelang tanggal penyerahan, sehingga perdagangan secara keseluruhan lesu.
(3) Tembaga impor: Pada 14 Oktober, harga waran adalah 40-50 dolar/mt, QP Oktober, dengan harga rata-rata turun 4 dolar/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga B/L adalah 40-64 dolar/mt, QP November, dengan harga rata-rata turun 1 dolar/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga EQ (CIF B/L) adalah 12-20 dolar/mt, QP November, dengan harga rata-rata turun 5 dolar/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Kutipan merujuk pada barang yang tiba pertengahan hingga akhir Oktober.
(4) Tembaga sekunder: Pada pukul 11:30, 14 Oktober, harga penutupan futures adalah 86.070 yuan/mt, naik 1.420 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; rata-rata premium/diskon spot adalah 50 yuan/mt, turun 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga daur ulang naik 1.000 yuan/mt MoM. Harga tembaga bersih di Guangdong adalah 77.500-77.700 yuan/mt, naik 1.000 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara konsentrat tembaga dan tembaga bekas adalah 3.567 yuan/mt, naik 326 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang konsentrat tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 1.935 yuan/mt. Menurut survei SMM, harga tembaga fluktuatif, dan sentimen pembelian pasar biasa-biasa saja, banyak perusahaan batang tembaga sekunder melaporkan pesanan datar.
(5) Stok: Pada 13 Oktober, stok konsentrat tembaga LME berkurang 550 mt menjadi 138.800 mt; pada 14 Oktober, stok waran SHFE bertambah 3.405 mt menjadi 36.295 mt.
Harga: Dari sisi makro, Powell mencatat bahwa likuiditas di pasar uang telah mengencang dan risiko penurunan di pasar tenaga kerja telah kembali, memperkuat ekspektasi pasar untuk pemotongan suku bunga. Menurut US Fed Watch, probabilitas pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin secara kumulatif hingga Desember meningkat menjadi lebih dari 90%. Indeks dolar AS turun, memberikan dukungan bagi harga tembaga. Selain itu, IEA mengeluarkan peringatan tentang surplus pasokan minyak mentah global yang parah, dan harga minyak mentah internasional kembali menurun, memberikan tekanan penurunan pada harga tembaga. Dari sisi fundamental, pasokan barang non-terdaftar berkurang, dan dengan mendekatnya tanggal penyerahan, sirkulasi pasokan pasar semakin ketat. Sisi permintaan, sentimen menunggu dan melihat tetap kuat, dan minat pembelian tetap lemah. Secara keseluruhan, didukung oleh angin segar makro dan penyempitan pasokan, harga tembaga diperkirakan akan mendapatkan dukungan pada level rendah hari ini.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan penelitian investasi langsung atau nasihat pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen mereka sendiri. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
