Produksi Bijih Tembaga Teck Resources Menurun, Tembaga LME Berfluktuasi dan Ditutup Lebih Tinggi Semalam [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Jumat， 10 Oktober 2025
Berjangka： Tembaga LME dibuka semalam di ＄10，886，５／ton。 Pada awal sesi， harga tembaga berfluktuasi naik， menyentuh tinggi ＄11，000／ton， lalu berfluktuasi turun ke rendah ＄10，760，５／ton， akhirnya ditutup di ＄10，776，５／ton， mengalami kenaikan ０，７１％。 Volume perdagangan mencapai ４５，０００ lot， dan posisi terbuka mencapai ３１９，０００ lot。 Semalam， kontrak tembaga SHFE ２５１１ yang paling banyak diperdagangkan dibuka di ８７，４００ yuan／ton， menyentuh tinggi ８８，０９０ yuan／ton di awal sesi， lalu berfluktuasi turun， menyelidiki turun ke ８６，４８０ yuan／ton menjelang penutupan sesi， akhirnya settle di ８６，６５０ yuan／ton， mengalami kenaikan ０，８６％。 Volume perdagangan mencapai １１４，０００ lot， dan posisi terbuka mencapai ２１９，０００ lot。
［Ringkasan Konferensi Pagi Tembaga SMM］ Berita：
（１） Pada ８ Oktober， perusahaan pertambangan Kanada Teck Resources mengumumkan penurunan panduan produksi ２０２５ untuk dua tambang tembaga utamanya。 Dampak dari pekerjaan peninggian bendungan tailings， penghentian produksi di tambang tembaga Quebrada Blanca Chili diperpanjang。 Ekspektasi produksi direvisi turun dari ２１０，０００－２３０，０００ ton menjadi １７０，０００－１９０，０００ ton， dan panduan ２０２６ juga diturunkan dari ２８０，０００－３１０，０００ ton menjadi ２００，０００－２３５，０００ ton。 Terpengaruh penurunan kadar dan perawatan， panduan produksi ２０２５ untuk tambang tembaga Highland Valley Kanada dikurangi dari １３５，０００－１５０，０００ ton menjadi １２０，０００－１３０，０００ ton。
Spot：
（１） Shanghai： Pada ９ Oktober， harga spot katoda tembaga ＃１ SMM terhadap kontak ２５１０ dilaporkan pada diskon ７０ yuan／ton hingga premium １００ yuan／ton， dengan harga rata－rata dikutip pada premium １５ yuan／ton， naik １５ yuan／ton dari hari perdagangan sebelumnya。 Harga katoda tembaga ＃１ SMM berkisar dari ８５，４００ hingga ８６，０８０ yuan／ton。 Pada sesi pagi， harga tembaga SHFE terus melebar dari ８４，８００ yuan／ton menjadi ８５，９８０ yuan／ton， lalu mengalami penarikan singkat sebelum terus melonjak， naik lebih dari ３，０００ yuan／ton dibandingkan hari perdagangan sebelumnya。 Spread antar－bulan menunjukkan struktur Contango， diperdagangkan antara C６０－C２０ yuan／ton di pagi hari。 Kerugian impor untuk kontrak tembaga SHFE terdekat melebar menjadi lebih dari １，０００ yuan／ton。 Periode liburan tidak melihat penumpukan inventaris di wilayah Shanghai， dengan beberapa kargo impor belum tiba dan pasokan domestik masih dalam perjalanan。 Inventaris diperkirakan meningkat selama akhir pekan。 Mendekati pengiriman dan dengan struktur Contango hadir， diskon spot untuk tembaga SHFE diperkirakan terbatas。
（２） Guangdong： Pada ９ Oktober， harga spot katoda tembaga ＃１ Guangdong terhadap kontrak terdekat dilaporkan pada paritas hingga premium ６０ yuan／ton， dengan premium rata－rata ３０ yuan／ton， turun ６０ yuan／ton dari hari perdagangan sebelumnya。 Tembaga SX－EW dilaporkan pada diskon ７０－５０ yuan／ton， dengan diskon rata－rata ６０ yuan／ton， turun ６０ yuan／ton dari hari sebelumnya。 Harga rata－rata untuk katoda tembaga ＃１ Guangdong adalah ８５，７００ yuan／ton， naik ２，３３５ yuan／ton dari hari sebelumnya， sementara harga rata－rata untuk tembaga SX－EW adalah ８５，６１０ yuan／ton， juga naik ２，３３５ yuan／ton。 Secara keseluruhan， kenaikan tajam harga tembaga menyebabkan minat restocking dari konsumen hilir yang lemah， menyebabkan premium spot turun signifikan。
（３） Tembaga impor： Pada ９ Oktober， harga warrant adalah ＄４５－５３／ton， QP Oktober， dengan harga rata－rata turun ＄１／ton dari hari perdagangan sebelumnya； harga B／L adalah ＄４５－６１／ton， QP November， dengan harga rata－rata turun ＄１／ton dari hari perdagangan sebelumnya。 Tembaga EQ （CIF B／L） dihargai ＄２２－３０／ton， QP November， dengan harga rata－rata tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya。 Harga referensi adalah untuk kargo yang tiba pada pertengahan hingga akhir Oktober。
(4) Tembaga sekunder: Pada pukul 11:30, 9 Oktober, harga penutupan futures mencapai 86.250 yuan/mt, naik 3.010 yuan/mt dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Premi/discount spot rata-rata 15 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Harga bahan baku tembaga daur ulang meningkat 2.500 yuan/mt bulan ke bulan. Harga tembaga terang di Guangdong adalah 77.700-77.900 yuan/mt, naik 2.500 yuan/mt dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara tembaga kathod dan tembaga bekas adalah 3.499 yuan/mt, naik 350 yuan/mt bulan ke bulan. Selisih harga antara batang tembaga kathod dan batang tembaga sekunder adalah 2.080 yuan/mt. Menurut survei SMM, karena kenaikan berkelanjutan harga tembaga LME selama liburan Hari Nasional, SHFE tembaga dibuka dengan kenaikan 3.000 yuan/mt setelah liburan. Pedagang bahan baku tembaga daur ulang sangat bersedia menjual, tetapi di bawah ekspansi harga yang cepat, perusahaan batang tembaga sekunder tidak terburu-buru untuk membeli dan berniat menurunkan harga pembelian mereka. Akibatnya, transaksi bahan baku tembaga daur ulang biasa-biasa saja.
(5) Stok: Pada 8 Oktober, stok tembaga LME bertambah 275 mt menjadi 139.475 mt; pada 9 Oktober, stok waran SHFE bertambah 2.880 mt menjadi 29.703 mt.
Harga: Dari sisi makro, pejabat Fed AS menunjukkan perbedaan jelas mengenai pemotongan suku bunga. Williams mendukung pemotongan suku bunga lebih lanjut, berpendapat bahwa hal itu diperlukan untuk mengatasi risiko perlambatan pasar tenaga kerja. Namun, Barr dan Kashkari mendukung pendekatan hati-hati. Selain itu, meskipun ada penutupan pemerintah AS, Biro Statistik Tenaga Kerja AS telah memanggil kembali beberapa karyawan untuk mulai menyusun laporan CPI September. Langkah ini akan secara efektif mengurangi ketidakpastian yang disebabkan oleh hilangnya data, yang positif bagi harga tembaga. Dari sisi fundamental, pasokan, kedatangan impor dan sumber daya domestik meningkat, membuat pasokan sedikit longgar. Sisi permintaan, harga tembaga tinggi setelah liburan telah meredam sentimen pembelian hulu sungai secara signifikan, menyebabkan transaksi pasar spot lesu. Stok, per 9 Oktober, stok tembaga utama nasional SMM bertambah 18.000 mt menjadi 166.300 mt dibandingkan 29 September. Kesimpulannya, meskipun ada potensi positif dari sisi makro, harga tembaga tinggi telah menekan permintaan hulu sungai secara signifikan, ditambah dengan kenaikan stok, diperkirakan kenaikan harga tembaga hari ini akan terbatas.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan penelitian investasi. Klien harus membuat keputusan yang bijaksana dan tidak hanya mengandalkan informasi ini, karena setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]