Tinjauan Pasar Tembaga Selama Liburan Hari Nasional 2025 dan Prospek Pasca-Liburan [Analisis SMM]

Selama liburan Hari Nasional ２０２５， pasar tembaga LME melanjutkan momentum kuatnya sebelum liburan， mencapai rekor tertinggi baru selama jeda dan ditutup pada ＄１０，７０１／ton pada ８ Oktober。 Meskipun terjadi penyesuaian penurunan kecil intraday， harga masih bertahan di level tinggi。 Kenaikan harga tembaga terutama didorong oleh membaiknya sentimen makro dan dukungan fundamental， dengan sentimen bullish tidak mendingin signifikan dalam jangka pendek。

Dari perspektif makro， data ketenagakerjaan dan inflasi AS untuk September， yang dirilis selama liburan， ternyata jauh di bawah ekspektasi pasar。 Ditambah dengan perlambatan indeks harga PCE， hal ini semakin memperkuat keyakinan pasar bahwa siklus pengetatan Fed AS mendekati akhir atau bahkan mengarah pada pemotongan suku bunga lebih awal。 Akibatnya， imbal hasil obligasi AS turun tajam， memberikan dukungan sistematis bagi harga komoditas， termasuk tembaga。 Melemahnya dolar AS mengurangi biaya relatif logam yangdenominasi dolar， menarik lebih banyak dana ke pasar komoditas， menjadi katalis kunci bagi kenaikan tajam harga tembaga selama liburan。

Dalam konteks lingkungan makro yang menghangat， fundamental pasar tembaga juga memberikan dukungan solid。 Saat ini， pasokan bijih tembaga global tetap ketat， dengan beberapa penambang menurunkan panduan produksi masa depan selama liburan， dan pasokan anoda tembaga domestik menunjukkan tanda－tanda ketat yang jelas。 Beberapa smelter， dibatasi oleh pasokan bahan baku yang ketat atau jadwal pemeliharaan， telah memperlambat pelepasan produksi tembaga murni。 Ketidakseimbangan pasokan－permintaan yang semakin besar di pasar bijih telah meningkatkan ekspektasi pengetatan pasokan tembaga jadi di pasar spot， lebih mendorong kenaikan harga berjangka。 Dalam konteks ini， harga tembaga LME berulang kali menguji level tinggi sebelumnya， dengan nafsu risiko yang meningkat， dan logika perdagangan beralih dari dukungan biaya ke penguatan tren。

Ke depan， seiring berakhirnya liburan Hari Nasional， pemulihan permintaan hilir lambat， dengan harga tembaga tinggi secara signifikan menekan pesanan terminal。 Survei menunjukkan bahwa pasca－liburan， pengguna akhir enggan melanjutkan operasi， terutama di sektor konsumsi tradisional seperti kabel dan kawat， AC， serta peralatan rumah tangga， yang lesu。 Dengan permintaan yang tidak dapat mengikuti dengan cepat， inventaris sosial diperkirakan terakumulasi setelah liburan， meningkatkan tekanan pada smelter untuk menjual， dan membuat premi spot lebih mungkin turun daripada naik。

Secara keseluruhan，harga tembaga melonjak sebelum liburan karena kombinasi lingkungan makro yang memanas dan fundamental yang ketat，serta berfluktuasi di level tinggi setelah liburan。Namun，mempertimbangkan permintaan terminal yang lemah，ekspektasi akumulasi inventaris，dan situasi saat ini di mana harga tinggi menghambat pembelian，harga tembaga menghadapi beberapa tekanan penurunan dalam jangka pendek。Pasar mungkin memasuki fase persaingan fundamental dan modal dalam waktu dekat。