SMM ２９ September：
Hingga ２９ September，kontrak seng SHFE yang paling banyak diperdagangkan ditutup pada ２１，８００ yuan／ton，turun ３４０ yuan／ton untuk bulan ini，penurunan １，５４％。 Harga seng tetap stabil dan terkonsolidasi sepanjang September sebelum memulai tren penurunan pertengahan bulan dan mencapai terendah ２１，６６５ yuan／ton pada akhir bulan。 Bagaimana kinerja harga seng pada Oktober？
Dari perspektif makro。 Pada September，data PPI AS berada di bawah ekspektasi，sementara klaim pengangguran awal terus meningkat。 The Fed AS memotong suku bunga sebesar ２５ basis points sesuai jadwal selama rapat kebijakan，namun sikap kebijakan moneter tidak memenuhi harapan。 Untuk harga seng，faktor positif telah habis，dan harga seng SHFE menurun secara stabil。 Memasuki Oktober，pejabat The Fed AS telah sering berbicara，menyalakan kembali harapan pasar untuk pemotongan suku bunga。 Masalah penutupan pemerintah AS juga telah mengganggu pasar。
Di sisi pasokan，sebelumnya，karena harga dan keuntungan asam sulfat yang menguntungkan，sebagian besar pelebur menunda pemeliharaan rutin yang biasanya dijadwalkan untuk Juli dan Agustus，dengan beberapa perusahaan melakukan pemeliharaan rutin pada September。 Sebagai biaya pemrosesan secara bertahap menurun，semangat produksi perusahaan melemah，mengarah pada pengurangan output September。 Di sisi impor，karena kerugian impor yang melebar，impor seng olahan terutama di bawah kontrak jangka panjang，sementara impor bijih seng melihat penurunan kecil。 Namun，secara tahunan，mereka masih meningkat sekitar ３０，６ poin persentase。 Dipengaruhi oleh faktor harga dan profitabilitas，pelebur domestik menunjukkan preferensi yang lebih besar untuk mengadakan bijih domestik。 Memasuki Oktober，pelebur yang sebelumnya menganggur secara bertahap melanjutkan produksi。 Dengan asam sulfat masih dalam musim puncak dengan harga yang menguntungkan dan harga logam minor tetap kuat，meskipun harapan biaya pemrosesan yang lebih rendah，perusahaan seng olahan mempertahankan keuntungan produksi yang baik。 Tingkat pasokan batang seng secara keseluruhan pada Oktober lebih tinggi daripada September。 Namun，dengan pembukaan jendela ekspor，peluang untuk ekspor batang seng muncul。
Sisi konsumsi。 Pada September，sebagai kondisi cuaca membaik，operasi pengguna akhir menormalisasi，dan konsumsi menunjukkan peningkatan marginal。 Namun，permintaan domestik tetap lemah，dengan pesanan lebih rendah daripada periode yang sama di tahun－tahun sebelumnya。 Secara keseluruhan，konsumsi September meningkat secara bulanan tetapi lebih lemah secara tahunan。 Memasuki Oktober，terpengaruh oleh liburan Hari Nasional dan Festival Pertengahan Musim Gugur，pengguna akhir mengambil istirahat dan transportasi dibatasi，dengan banyak perusahaan hilir memiliki pengaturan liburan selama periode Hari Nasional。 Namun，selama musim puncak Oktober，konsumsi diperkirakan tetap tangguh。 Tender baru State Grid akan dimulai pada Oktober，dan pesanan ekspor terus menawarkan keuntungan yang menguntungkan。 Konsumsi pada Oktober diantisipasi tetap tangguh tetapi mungkin underperform dibandingkan dengan periode yang sama。
Melihat ke depan ke Oktober，fundamental domestik mempertahankan pola pasokan kuat dan permintaan lemah。 Produksi batang seng terus meningkat，sementara harapan konsumsi tetap tertekan。 Namun，titik balik untuk TC bijih seng telah muncul，inventaris LME terus menurun，dan kondisi luar negeri tetap relatif kuat，berpotensi memberikan dukungan untuk harga seng。 Perhatian terus harus dibayarkan ke panduan makro berikutnya dan kinerja fundamental luar negeri。
![Dukungan fundamental tidak memadai, seng SHFE terkoreksi tajam dari level tertinggi pada sesi malam [SMM Zinc Morning Comment]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/Txorc20251217171755.jpg)
![Tekanan pembeli pada kontrak berjangka bulan depan terus mendorong harga seng, Seng LME mencatat level tertinggi dalam empat tahun [SMM Zinc Morning Meeting Minutes]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/ipTIN20251217171755.jpg)
