Sisi Permintaan：Dukungan Ganda dari Hilir Mendorong Momentum Pertumbuhan Kuat

Sektor LMO：Didorong oleh ekspansi permintaan sepeda motor listrik dan perangkat digital kelas rendah, produksi LMO domestik Tiongkok pada 2025 diproyeksikan meningkat lebih dari 5％ tahun－ke－tahun．Seiring persaingan di industri LMO yang menguat, perusahaan semakin memilih Mn3O4 yang lebih hemat biaya untuk menggantikan sumber mangan tradisional guna mengoptimalkan struktur biaya mereka, mendorong konsumsi per ton LMO sebesar 8％－10％．

Sektor LMFP：Sebagai arah utama material katode baterai generasi berikutnya, komersialisasi LMFP semakin cepat．Perusahaan－perusahaan terkemuka seperti CATL dan BYD telah memulai produksi percobaan skala besar．Mengingat keunggulannya seperti kandungan pengotor rendah dan kinerja elektrokimia yang stabil, Mn3O4 telah menjadi pilihan utama sumber mangan untuk produksi LMFP．Bagian permintaannya di sektor ini diperkirakan akan melebihi 25％ pada 2026．

Sisi Pasokan：Perusahaan Pemimpin Dorong Ekspansi Kapasitas dan Percepatan Iterasi Proses

Sisi pasokan menunjukkan karakteristik signifikan dari ＂konsentrasi tingkat atas dan peningkatan proses．＂ Ekspansi kapasitas terutama dipimpin oleh perusahaan terkemuka Sinosteel NMC．Secara regional, daerah－daerah kaya mangan seperti Hunan dan Hubei, dengan memanfaatkan keunggulan bahan baku dan rantai industri, menyumbang lebih dari 70％ kapasitas tingkat baterai nasional．

Persaingan yang menguat di antara rute proses mendorong peningkatan industri．Metode flake mangan mendominasi pasar high－end karena kemurnian produknya yang tinggi dan distribusi ukuran partikel yang seragam, terutama disukai oleh perusahaan LMFP．Sementara itu, perusahaan metode manganese sulphate menghadapi tekanan ganda dari biaya dan kualitas, mendorong beberapa usaha kecil dan menengah mulai melakukan peningkatan teknologi untuk meningkatkan daya saing produk mereka．

Sisi Biaya：Harga Bahan Baku Stabil, Memberikan Dukungan Biaya yang Solid

Biaya produksi Mn3O4 tingkat baterai terutama dipengaruhi oleh harga bahan baku mangan, menyumbang lebih dari 60％．Pada September, harga pasar EMM tetap stabil．Mengenai bijih mangan, meskipun harga bijih domestik mengalami fluktuasi, perusahaan－perusahaan terkemuka secara efektif lindung nilai terhadap risiko volatilitas bahan baku melalui tata letak terintegrasi atau pembelian perjanjian jangka panjang, menghasilkan stabilitas biaya yang jauh lebih baik dibandingkan dengan usaha kecil dan menengah．

Jangka pendek, efek musiman puncak musim September-Oktober akan terus melepaskan permintaan. Pesanan produksi percobaan gabungan untuk LMFP dan permintaan penimbunan untuk LMO diperkirakan menjaga harga Mn3O4 kelas baterai stabil dengan tren sedikit naik pada Oktober. Kisaran penawaran utama diperkirakan naik menuju 13,000 yuan/ton.