SMM, 26 September:
Sejak September tahun ini, karena rasio harga SHFE/LME terus menurun, kerugian impor untuk ingot seng membesar dari 2.000 yuan/mt menjadi lebih dari 3.000 yuan/mt. Selain itu, jendela ekspor untuk ingot seng belum dibuka kembali sejak 2022, memperkuat ekspektasi pasar terhadap ekspor ingot seng. Mengingat bahwa ekspor ingot seng dibagi menjadi dua jenis: ekspor spot dan ekspor ke gudang pengiriman, serta mempertimbangkan jarak pengiriman ke pasar luar negeri, SMM telah meluncurkan dua titik data laba/rugi ekspor baru untuk ingot seng: laba/rugi ekspor (gudang pengiriman Asia Tenggara) dan laba/rugi ekspor (pasar spot di Asia Tenggara), untuk referensi pasar.
Dari perspektif data laba/rugi ekspor spot Asia Tenggara, jendela ekspor spot untuk ingot seng akan segera terbuka. Jadi, kondisi apa yang harus dipenuhi untuk terlibat dalam bisnis ekspor ingot seng? Berapa tarif bea ekspor saat ini? Apakah ada potensi untuk jendela ekspor semakin meluas? Akankah ekspor ingot seng mengalami peningkatan yang substansial?
Pertama, informasi dasar tentang ekspor ingot seng adalah sebagai berikut:
I. Ekspor ingot seng termasuk dalam mode Perdagangan Biasa. Lisensi bisnis perusahaan harus mencakup operasi impor dan ekspor, dan izin ekspor harus diperoleh sebelum memulai bisnis ekspor.
II. Bisnis luar negeri umumnya diselesaikan dalam dolar AS, dengan metode pembayaran umum termasuk LC, TT, dan DP. Diperlukan rekening luar negeri yang relevan.
III. Mengenai pajak dan biaya, ingot seng domestik termasuk PPN sebesar 13%. Namun, pengembalian pajak ekspor untuk ingot seng dihapuskan pada 2008, yang berarti beban pajak ini harus ditanggung oleh eksportir.
IV. Meskipun tarif bea ekspor untuk ingot seng #0 adalah 20%, tarif sementara untuk tahun 2025 adalah 0%.
Kedua, dari perspektif pedagang tentang peluang ekspor:
Pada dasarnya, ekspor pedagang dibagi menjadi dua bentuk: ekspor spot dan ekspor ke gudang pengiriman. Mempertimbangkan konsumsi luar negeri saat ini dan jarak transportasi, solusi optimal untuk ekspor spot adalah mengekspor ke Asia Tenggara. Menurut perhitungan SMM, berdasarkan harga spot Asia Tenggara sebesar 130-150 dolar AS/mt, kerugian ekspor untuk ingot seng (pasar spot Asia Tenggara) adalah lebih dari 400 yuan/mt per 23 September 2025. Selain itu, ekspor spot mengharuskan pedagang memiliki basis pelanggan luar negeri yang sudah ada, yang sampai batas tertentu juga membatasi volume ekspor bagi pedagang. Untuk ekspor ke gudang penyerahan, dengan mempertimbangkan kapasitas gudang dan jarak pengangkutan, lokasi penyerahan yang diprioritaskan adalah Kaohsiung (Taiwan), Singapura, Korea Selatan, dan lain-lain. Menurut perhitungan SMM, bahkan setelah memasukkan subsidi penyerahan, kerugian ekspor untuk ingot seng (gudang penyerahan Asia Tenggara) melebihi 1.100 yuan/ton. Ekspor ingot seng belum menawarkan peluang keuntungan, dan pedagang masih menunggu jendela ekspor terbuka.
Terakhir, dari perspektif peleburan mengenai peluang ekspor:
Dalam hal merek penyerahan domestik yang terdaftar di LME, merek terdaftar utama meliputi Shuangyan, Cishan, Huludao, Hongye, Silver, Yuguang, Chihong, Zijin, Qilin, Torch, Nanhua, dan Dongling. Berdasarkan rasio harga SHFE/LME saat ini dan untung/rugi ekspor, hanya mengekspor ingot seng tidak memberikan peluang keuntungan apa pun. Namun, mengimpor bijih dari luar negeri saat ini mengakibatkan kerugian sekitar 2.000 yuan/ton. Rasio harga seng SHFE/LME yang rendah agak membatasi masuknya bijih impor, tetapi ketergantungan peleburan domestik pada bijih impor secara bertahap meningkat hingga hampir 40%, menunjukkan ketergantungan yang tinggi.
Peleburan membeli bijih impor baik dengan mengunci harga langsung di pasar berjangka atau penguncian harga tertunda. Pada harga saat ini, kedua metode pada dasarnya mengakibatkan kerugian. Dalam latar belakang ini, jendela ekspor hampir terbuka, dan peleburan memiliki dua pendekatan operasional yang mungkin:
Untuk posisi lindung nilai pada bijih impor yang harganya sudah dikunci:
1. Memegang posisi pendek di LME. Jika harga LME naik → berjangka mengalami kerugian, LME mengungguli SHFE berlanjut, rasio harga seng SHFE/LME tetap rendah → ekspor ingot seng ke gudang penyerahan → kerugian menyempit.
2. Memegang posisi pendek di LME. Jika harga LME turun → berjangka membawa keuntungan, rasio harga seng SHFE/LME bergeser ke atas → kerugian ekspor ingot seng melebar, jual ingot seng domestik → keuntungan lindung nilai normal.
Untuk bijih impor yang harganya belum dikunci:
1. Jika harga LME naik → bijih impor merugi, LME unggul dari SHFE, rasio SHFE/LME menurun → ekspor balok seng ke gudang penyimpanan → pasar domestik unggul dari pasar luar negeri, rasio SHFE/LME meningkat → kerugian keseluruhan menyusut atau bahkan berubah menjadi keuntungan (Catatan: volume ekspor balok seng harus cukup untuk memulihkan rasio SHFE/LME).
2. Jika harga LME naik → bijih impor merugi, LME unggul dari SHFE, rasio SHFE/LME menurun → ekspor balok seng ke gudang penyimpanan → LME terus unggul dari SHFE, rasio SHFE/LME turun → kerugian keseluruhan bertambah parah.
Singkatnya, dilema inti bagi pelebur saat ini adalah bagaimana membalikkan kerugian yang mereka alami di LME atau bagaimana melakukan pengiriman luar negeri untuk mengimbangi kerugian. Ini berkaitan dengan menjual tinggi di futures untuk mengambil keuntungan atau memilih titik yang tepat untuk ekspor ke gudang penyimpanan untuk mencapai pemulihan rasio SHFE/LME yang moderat yang dapat menutupi sebagian kerugian. Untuk volume ekspor selanjutnya, disarankan untuk memantau sirkulasi pasar dan tingkat inventaris.
Secara keseluruhan, baik ekspor barang spot maupun ekspor ke gudang penyimpanan belum menunjukkan ruang keuntungan, dengan pedagang dan pelebur menunggu peluang untuk jendela ekspor terbuka. Oktober bertepatan dengan liburan Hari Nasional dan Festival Tenggat Bulan di China. Dengan latar belakang inventaris seng LME rendah di luar negeri, struktur backwardation tetap berlanjut. Jika harga LME melonjak, mungkin ada peluang bertahap untuk ekspor balok seng, dan disarankan untuk mempertahankan rencana kontingensi yang fleksibel.
Pernyataan Sumber Data: Data selain informasi yang tersedia secara publik diproses oleh SMM berdasarkan informasi publik, komunikasi pasar, dan model basis data internal SMM, dan hanya untuk referensi, tidak merupakan nasihat pengambilan keputusan.
![Tianjin Zinc: Harga seng pulih, sektor hilir tetap berhati-hati [Komentar Tengah Hari SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/tAyyp20251217171754.jpg)
