Selasa， ２３ September ２０２５
Berjangka： Semalam， tembaga LME dibuka di ＄１０，００６，５／ton， menyentuh tertinggi ＄１０，０１３／ton di awal sesi， lalu berfluktuasi turun ke terendah ＄９，９５０，５／ton sebelum naik hingga ditutup di ＄１０，００２／ton， naik ０，０６％， dengan volume perdagangan １３，０００ lot dan posisi terbuka ２９０，０００ lot。 Semalam， kontrak tembaga SHFE ２５１１ yang paling banyak diperdagangkan dibuka di ８０，０８０ yuan／ton， menyentuh tertinggi ８０，１３０ yuan／ton di awal sesi， lalu pusat harga bergerak turun ke terendah ７９，８２０ yuan／ton sebelum berfluktuasi naik hingga ditutup di ８０，１００ yuan／ton， turun ０，０２％， dengan volume perdagangan ２４，０００ lot dan posisi terbuka １７３，０００ lot。
［Risalah Rapat Pagi Tembaga SMM］ Berita：
（１） Pada ２０ September， personel penyelamat menemukan jenazah dua pekerja yang terperangkap dalam kecelakaan pada ８ September di tambang Grasberg di Indonesia。 Kecelakaan ini disebabkan oleh masuknya material basah secara tiba－tiba， mengakibatkan tujuh pekerja terperangkap di bawah tanah。 Polisi telah turun tangan untuk mengonfirmasi identitas， dan lima orang sisanya masih dalam pencarian mendesak。 Saat ini， Freeport Indonesia terus menangguhkan operasi penambangan bawah tanah terkait di tambang Grasberg。 Sebagai salah satu tambang tembaga－emas penting dunia， penangguhan Grasberg diperkirakan akan berdampak pada pasokan dan harga pasar emas serta tembaga dalam jangka pendek。
Spot：
（１） Shanghai： Pada ２２ September， harga spot katoda tembaga ＃１ SMM terhadap kontrak depan ２５１０ dikutip pada par hingga premium １２０ yuan／ton， dengan harga rata－rata dikutip pada premium ６０ yuan／ton， turun １０ yuan／ton dari hari perdagangan sebelumnya； harga katoda tembaga ＃１ SMM berkisar antara ８０，１００ hingga ８０，３５０ yuan／ton。 Pada sesi pagi， tembaga SHFE sempat melonjak ke ８０，３００ yuan／ton sebelum mulai turun， lalu berfluktuasi antara ８０，０８０ dan ８０，１６０ yuan／ton； selisih harga antarbulan berfluktuasi antara １０－３０ yuan／ton， dan kerugian impor untuk kontrak tembaga SHFE depan melebar lagi hingga hampir ５００ yuan／ton。 Memandang ke depan besok， stabilisasi harga tembaga di ８０，０００ yuan／ton agak melemahkan sentimen penimbunan hilir， tetapi karena pengisian material impor yang terus－menerus， premium spot diperkirakan sulit naik， dengan transaksi keseluruhan kemungkinan berpusat di sekitar level di atas par。
(2) Guangdong: Pada 22 September, harga spot tembaga katode #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan dipatok dengan diskon 40 yuan/mt hingga premi 100 yuan/mt, dengan premi rata-rata 70 yuan/mt, turun 5 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dipatok dengan diskon 40 yuan/mt hingga diskon 20 yuan/mt, dengan diskon rata-rata 30 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata tembaga katode #1 Guangdong adalah 80.265 yuan/mt, naik 300 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 80.165 yuan/mt, naik 305 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, kenaikan harga tembaga membuat pembeli hilir enggan membeli lebih banyak, pemasok secara aktif menurunkan harga untuk menjual, dan premi spot menurun.
(3) Tembaga impor: Pada 22 September, harga warrant adalah 52-64 dolar AS/mt, QP Oktober, dengan harga rata-rata naik 1 dolar AS/mt dari hari perdagangan sebelumnya; harga B/L adalah 53-65 dolar AS/mt, QP Oktober, dengan harga rata-rata tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga EQ (CIF B/L) adalah 28-36 dolar AS/mt, QP Oktober, dengan harga rata-rata tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Penawaran mengacu pada kargo yang tiba pada akhir September dan awal Oktober.
(4) Tembaga sekunder: Pada pukul 11.30 tanggal 22 September, harga penutupan berjangka adalah 80.110 yuan/mt, naik 110 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Rata-rata premi/diskon spot adalah 60 yuan/mt, turun 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Hari ini, harga bahan baku tembaga daur ulang tetap tidak berubah dari bulan sebelumnya. Harga tembaga bright tanpa lapisan di Guangdong adalah 73.500-73.700 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara tembaga katode dan tembaga bekas adalah 1.872 yuan/mt, naik 120 yuan/mt dari bulan sebelumnya. Selisih harga antara batang tembaga katode dan batang tembaga sekunder adalah 900 yuan/mt. Menurut survei SMM, perusahaan batang tembaga sekunder menerima pesanan rata-rata pada hari itu. Karena perusahaan kabel hilir menunjukkan sentimen yang tidak cukup untuk menimbun stok, perusahaan batang tembaga sekunder juga tidak mau membeli bahan baku tembaga daur ulang secara berlebihan. Oleh karena itu, penawaran pengadaan bahan baku dari perusahaan batang tembaga sekunder hampir tidak berubah dibandingkan Jumat lalu.
(5) Persediaan: Pada 19 September, persediaan tembaga katode LME menurun 2.275 mt menjadi 145.375 mt. Pada 22 September, stok waran SHFE berkurang sebesar 1.945 ton menjadi 29.893 ton.
Harga: Dari sisi makro, setelah beberapa pejabat Fed AS mengirim sinyal hawkish terkait pemotongan suku bunga, pasar mengevaluasi kembali ekspektasi dan rencana investasi untuk pemotongan suku bunga Fed AS selanjutnya. Indeks dolar AS naik terlebih dahulu lalu turun, menyebabkan harga tembaga menurun sebelum rebound. Dari sisi fundamental, di sisi pasokan, pasokan impor terus tiba dengan stabil, sementara tambahan pasokan domestik terbatas. Sisi permintaan, dengan harga tembaga kembali di atas 80.000 yuan/ton, sentimen penimbunan oleh pihak downstream melemah. Per 21 September, stok kathod tembaga domestik SMM berkurang sebesar 4.400 ton bulanan menjadi 144.500 ton. Secara keseluruhan, dipengaruhi oleh pola pasokan-permintaan fundamental, harga tembaga diperkirakan memiliki kenaikan terbatas hari ini.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan nasihat langsung untuk keputusan riset investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak berkaitan dengan SMM.]
