Impor bijih tembaga China diperkirakan meningkat 7,8% year-on-year pada 2025. Bagaimana TC spot untuk bijih tembaga akan berjalan di kuartal keempat? [Analisis SMM]

Dengan berakhirnya bulan September, industri tembaga akan menyambut LME London Metal Week dan negosiasi kontrak jangka panjang tahunan peleburan Tiongkok. Prediksi volume impor bijih tembaga Tiongkok pada kuartal keempat, tren TC spot, serta hasil negosiasi kontrak jangka panjang telah menjadi fokus perhatian pasar. SMM menyediakan skenario kemungkinan untuk referensi pasar.

Impor bijih tembaga bulanan Tiongkok: Berdasarkan kegiatan pemeliharaan peleburan Tiongkok di kuartal keempat dan situasi perdagangan di pasar spot selama kuartal ketiga, SMM berpendapat bahwa volume impor rata-rata bijih tembaga Tiongkok pada kuartal keempat tahun ini akan mencapai 2,5733 juta ton fisik. Sepuluh pabrik peleburan tembaga akan menjalani pemeliharaan di kuartal keempat, melibatkan 1 juta ton kapasitas peleburan kasar. Skenario yang lebih umum di kuartal keempat adalah bahwa sebagian besar peleburan tidak agresif dalam permintaan bijih tembaga. Kemungkinan volume impor bulanan yang memecahkan rekor, seperti yang terlihat pada bulan April, rendah, dan impor bulanan diperkirakan akan tetap dalam kisaran 2,5–2,6 juta ton fisik. Dilihat dari perdagangan spot bijih tembaga di kuartal ketiga, beberapa pemain utama Tiongkok aktif membeli bijih tembaga spot untuk pengiriman di awal kuartal keempat dan tiba sebelum akhir tahun ini. Oleh karena itu, impor bijih tembaga Tiongkok di kuartal keempat mungkin sedikit melebihi rata-rata bulanan untuk tahun ini. SMM memprediksi bahwa impor bijih tembaga Tiongkok akan mencapai 30–30,5 juta ton fisik pada tahun 2025, meningkat 7,8% secara tahunan (setara dengan 7,5–7,625 juta ton logam).

Tren TC spot/jangka panjang: Peleburan tembaga Tiongkok telah menunjukkan ketahanan dalam pasar spot bijih tembaga tahun ini. Indeks TC spot bijih tembaga SMM masih belum menembus tanda -$45 tahun ini, dan tender spot baru-baru ini dari tambang dan peleburan menunjukkan tanda-tanda perbaikan. Menjelang negosiasi akhir tahun yang akan datang, SMM percaya bahwa peleburan Tiongkok akan terus mempertahankan momentum pemulihan TC spot untuk mengamankan hasil yang lebih menguntungkan dalam negosiasi. Oleh karena itu, SMM memperkirakan TC spot akan tetap berada dalam kisaran -$40 hingga -$45 selama periode ini. Setelah negosiasi kontrak jangka panjang, smelter China mungkin akan meningkatkan pembelian spot untuk mempersiapkan penyimpanan musim dingin dan produksi Tahun Baru Imlek. Selain itu, beberapa pelaku utama telah mulai mencari konsentrat tembaga spot untuk pengiriman pada Desember tahun ini dan kedatangan pada Februari atau Maret tahun depan. Pada saat itu, TC spot mungkin akan tetap berada dalam kisaran -$45 hingga -$50. Hasil neraca pasokan-permintaan konsentrat tembaga sulfida global terbaru SMM menunjukkan defisit 224,000 ton logam pada tahun 2025. Selain itu, mengingat hasil negosiasi pertengahan tahun adalah $0/ton kering, hasil negosiasi akhir tahun mungkin sulit untuk melampaui hasil pertengahan tahun.