Minggu ini, pasar batang tembaga sekunder menunjukkan situasi kompleks di bawah pengaruh ganda kebijakan makro dan fluktuasi harga. Setelah Fed AS mengumumkan pemotongan suku bunga 25 bp pada September, habisnya faktor positif memicu pengambilan keuntungan dan aliran keluar modal, menyebabkan penarikan signifikan harga tembaga, dengan penurunan kumulatif lebih dari 1.000 yuan/mt hingga Kamis minggu ini. Harga bare bright copper di Guangdong dilaporkan pada 73.500–73.700 yuan/mt, turun 900 yuan/mt WoW. Penarikan cepat harga tembaga mengurangi keinginan pemasok untuk menjual bahan baku tembaga daur ulang, dan indeks sentimen pemasok yang disusun oleh SMM turun dari 2,29 menjadi 2,26. Pedagang umumnya percaya bahwa, di tengah ketidakstabilan harga tembaga dan tidak adanya ekspektasi negatif yang jelas, ruang penurunan terbatas, sehingga mereka cenderung menahan barang dan menunggu kenaikan harga daripada terburu-buru menjual. Selain itu, karena ketidakpastian kebijakan terkait Dokumen No. 770 di Jiangxi, hanya sejumlah kecil perusahaan yang melanjutkan operasi, dan permintaan pasar yang lemah semakin menekan likuiditas. Meskipun pasokan bahan baku mengencang, inventaris bahan baku perusahaan batang tembaga sekunder meningkat 500 mt WoW menjadi 6.200 mt, terutama karena kedatangan pesanan sebelumnya yang berharga tinggi dan peningkatan pengiriman dari pedagang. Inventaris produk jadi turun menjadi 2.900 mt, turun 200 mt WoW, mencerminkan pengambilan barang yang lebih cepat oleh konsumen hilir. Di luar negeri, transaksi bahan baku tembaga daur ulang dengan faktur di Pelabuhan Ningbo aktif, dan inventaris di Taman Zhenhai tetap rendah. Bahan baku yang tiba dapat diperdagangkan dan dikirim pada hari yang sama jika harganya sesuai, menyoroti keunggulan likuiditas bahan baku impor.
Dari sisi produksi, tingkat operasi perusahaan batang tembaga sekunder minggu ini adalah 23,33%, naik 0,66 poin persentase MoM dan secara signifikan lebih tinggi 7,64 poin persentase YoY. Pemulihan ini terutama karena melebarnya perbedaan harga antara logam primer dan scrap, yang mengembang menjadi 1.130 yuan/mt (naik 184 yuan MoM), dan aktivitas arbitrase pedagang. Saat harga tembaga menarik kembali di paruh kedua minggu, perbedaan harga antara logam primer dan scrap menyempit dari 2.064 yuan/mt menjadi 1.642 yuan/mt. Pedagang, setelah mendapat untung dari berjangka, membutuhkan pengiriman fisik dan bergegas mengambil barang dari perusahaan batang tembaga sekunder, menyebabkan lonjakan pengiriman harian rata-rata, bahkan memerlukan peningkatan sementara tingkat operasi untuk memenuhi permintaan pengiriman. Rata-rata diskon batang tembaga sekunder di Jiangxi terhadap futures tembaga adalah 570 yuan/mt (naik 190 yuan bulan ke bulan), namun margin laba kotor dalam seminggu adalah 35 yuan/mt, turun 93 yuan/mt bulan ke bulan, dengan margin laba masih berada di bawah tekanan.
Pada tingkat kebijakan, sentimen menunggu yang dipicu oleh Dokumen No. 770 terus memuncak. Sebagian besar perusahaan di provinsi Jiangxi dan Anhui tetap tutup, menunggu pedoman yang jelas, hanya sedikit yang melanjutkan produksi di bawah tekanan target produksi, mengurangi frekuensi produksi menjadi setiap 2-3 hari, dan membeli bahan baku secara ketat dengan faktur untuk menghindari risiko. Penurunan cepat harga tembaga menyebabkan beberapa perusahaan menghadapi pembelian bahan baku yang tidak mencukupi, mempertimbangkan liburan dini hingga setelah Hari Nasional. Perbedaan regional sangat jelas: penutupan di Jiangxi menyebabkan pesanan beralih ke provinsi tetangga, tetapi kesenjangan pasokan secara keseluruhan tetap ada, mendukung "pasang naik" harga batang tembaga sekunder.
Menghadap minggu depan, diperkirakan pengiriman pemasok akan pulih secara bertahap seiring stabilnya harga tembaga, dan sirkulasi pasar mungkin akan rebound sedikit. Namun, kekurangan sementara bahan baku mungkin akan memaksa beberapa perusahaan untuk mengambil liburan dini, dengan tingkat operasional diperkirakan akan turun sedikit menjadi 22%. Dalam jangka menengah dan panjang, efek musim puncak September-Oktober tradisional belum dirasakan secara signifikan, dengan pembelian perusahaan kabel dan kawat masih didorong oleh kebutuhan esensial, ditambah dengan harga tembaga yang tinggi menekan permintaan, membatasi kekuatan pemulihan. Apakah industri dapat mempertahankan pemulihannya tergantung pada kecepatan implementasi Dokumen No. 770 dan apakah selisih harga antara logam primer dan bekas dapat dipertahankan pada level yang menguntungkan. Perusahaan perlu membeli bahan baku impor dengan faktur dan menyesuaikan fleksibel laju produksi mereka untuk mengatasi tantangan, mencari keseimbangan baru dalam interaksi antara kebijakan dan pasar.
