Kebijakan penurunan suku bunga The Fed AS masih relatif konservatif, harga tembaga melonjak sebelum kembali turun dalam minggu ini [Tinjauan Mingguan Makro SMM].

Harga tembaga mundur setelah kenaikan cepat pekan ini. Awal pekan, didorong ekspektasi penurunan suku bunga AS, ketegangan geopolitik, dan penangguhan tambang tembaga Freeport Indonesia, gangguan makro dan pasokan beresonansi, dengan LME tembaga sekali menembus ＄１０，１９０／ton dan SHFE tembaga mencapai ８１，５００ yuan／ton. Optimisme pasar atas penurunan suku bunga Fed AS juga memberikan dukungan signifikan. Namun, rapat Fed hanya memotong suku bunga ２５ basis poin, dan Powell menekankan itu adalah langkah "manajemen risiko", menyingkirkan kemungkinan pelonggaran signifikan. Plot titik menunjukkan pemotongan suku bunga kumulatif terbatas untuk tahun ini, sangat mendinginkan ekspektasi pasar untuk pelonggaran. Indeks dolar AS pertama turun kemudian menguat, menekan harga tembaga dan menyebabkan penarikan kembali pertengahan pekan. Di Tiongkok, data Agustus CPI dan PPI menunjukkan kontraksi ringan, tetapi dukungan kebijakan tetap kuat, dengan kelonggaran kebijakan properti yang berkelanjutan memberikan dasar untuk harga tembaga. Pekan ini, LME tembaga berfluktuasi antara ＄９，９００－１０，１００／ton, sementara SHFE tembaga mempertahankan kisaran ７９，５００－８１，０００ yuan／ton.

Secara fundamental, tender tambang langka pekan ini, dan pasar spot konsentrat tembaga lesu. Karena kenaikan tajam harga tembaga di awal pekan, konsumsi hilir berkinerja buruk, dan smelter di Tiongkok utara melakukan transfer signifikan ke gudang pengiriman. Setelah harga tembaga turun pertengahan pekan, konsumsi membaik, tetapi premium dan diskon di Tiongkok timur dan selatan tidak mengikuti kenaikan. Entitas hilir aktif dalam penetapan harga titik tetapi lambat dalam pengambilan kargo.

Melihat ke depan pekan depan, setelah rapat Fed, harga tembaga menghadapi dukungan lemah di level tinggi, tetapi manfaat kebijakan domestik terus dirilis, memberikan dukungan dasar kuat untuk permintaan keseluruhan. LME tembaga diperkirakan berfluktuasi antara ＄９，８５０－９，９５０／ton, dan SHFE tembaga antara ７９，０００－７９，５００ yuan／ton. Di sisi spot, permintaan penimbunan pra-Hari Nasional diperkirakan muncul, dan sejumlah besar pesanan berharga titik sebelumnya dapat meningkatkan tekanan pengambilan kargo, dengan premium spot diperkirakan naik. Harga spot terhadap kontrak SHFE tembaga ２５１０ diperkirakan berkisar dari paritas hingga premium ２５０ yuan／ton.