Analisis SMM: Tren Berbeda TC Bijih Seng Domestik dan Impor pada September: Apa yang Diharapkan di Kuartal IV?

SMM １５ September Berita：

Menurut data SMM，hingga １２ September，rata－rata mingguan SMM Zn５０ TC berada di ３，８５０ yuan／mt dalam kandungan logam，turun ５０ yuan／mt dalam kandungan logam dibandingkan Agustus，sementara indeks konsentrat seng impor mencapai ＄９８，７５／dmt．Ini menandai berakhirnya tren kenaikan １０ bulan dalam TC konsentrat seng domestik，sementara TC konsentrat seng impor terus naik．Mengapa TC konsentrat seng domestik tiba－tiba berbalik arah pada September？Apa ekspektasi untuk Q４？

Memasuki September，berdasarkan harga seng domestik dan internasional saat ini serta perhitungan TC，selisih harga antara konsentrat seng impor dan domestik telah melebar hingga lebih dari ２，０００ yuan／mt dalam kandungan logam．Didorong oleh keunggulan harga ini，smelter domestik aktif bersaing untuk konsentrat seng domestik．Namun，menurut SMM，seiring harga seng domestik terus menurun，keuntungan produksi tambang seng China semakin tertekan，turun sekitar ５，０００ yuan／mt dari awal tahun hingga saat ini．Penambang memiliki keinginan rendah untuk lebih meningkatkan TC untuk September．Selain itu，smelter domestik saat ini menikmati keuntungan produksi melebihi １，０００ yuan／mt，termasuk produk sampingan．Profitabilitas yang kuat telah mendorong smelter untuk mempertahankan antusiasme produksi tinggi dan permintaan kuat untuk bahan baku．Di bawah pengaruh faktor－faktor gabungan ini，TC konsentrat seng domestik sulit naik pada September，dengan beberapa wilayah sudah mengalami penyesuaian ke bawah，mengarah ke divergensi tren antara TC konsentrat seng domestik dan impor．

Prospek untuk Q４

Mengenai TC domestik： Q４ biasanya merupakan musim untuk penghentian rutin tambang di China．Secara historis，beberapa tambang di China utara mulai mengurangi atau menghentikan produksi mulai November．Produksi konsentrat seng domestik diperkirakan menurun QoQ di Q４，berpotensi melemahkan pasokan konsentrat seng domestik．Secara bersamaan，Q４ bertepatan dengan periode penimbunan musim dingin untuk smelter domestik．Ditambah dengan produksi aktif mereka，produksi bulanan rata－rata seng olahan di China selama Q４ kemungkinan melebihi ６００，０００ mt，mempertahankan permintaan kuat untuk bahan baku konsentrat seng．Dalam latar belakang pasokan lemah dan permintaan kuat，TC konsentrat seng domestik diperkirakan terus menurun di Q４．

Sebaliknya，untuk impor： Menurut SMM，inventaris ingot seng LME baru－baru ini destock menjadi sekitar ５０，０００ mt．Rasio harga SHFE/LME terus memburuk pada September, dan kerugian impor konsentrat seng ke Tiongkok kini melebar hingga lebih dari 2.000 yuan/ton, mengindikasikan kondisi ekonomi impor konsentrat seng yang terus lemah. Tanpa perbaikan rasio harga, trader mungkin terus menaikkan penawaran TC untuk memfasilitasi transaksi impor konsentrat seng. Oleh karena itu, masih terdapat potensi kenaikan untuk TC konsentrat seng impor pada kuartal IV.

Secara keseluruhan, smelter Tiongkok terutama bersumber dari konsentrat seng domestik pada September, menyebabkan penyesuaian penurunan TC konsentrat seng domestik dan divergensi tren antara bahan domestik dan impor. Menjelang kuartal IV, dengan datangnya periode stockpile musim dingin, TC konsentrat seng domestik mungkin terus menurun, sementara TC konsentrat seng impor masih memiliki ruang untuk meningkat. SMM akan terus memantau tren TC selanjutnya.

(Informasi di atas didasarkan pada pengumpulan pasar dan evaluasi komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang disediakan dalam artikel ini hanya untuk referensi. Artikel ini tidak membentuk saran langsung untuk penelitian investasi dan pengambilan keputusan. Pelanggan harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak boleh menggantikan penilaian independen mereka dengan informasi ini. Keputusan apa pun yang dibuat oleh pelanggan tidak terkait dengan SMM.)