September Peak Season Tak Berhasil Meningkatkan Momentum, Harga Baja Jangka Pendek Tetap Lesu [Laporan Mingguan Rantai Industri Baja SMM]

Ramalan untuk minggu depan: Musim puncak September lambat terwujud, harga baja diperkirakan tetap lesu

Minggu ini, seri logam besi menunjukkan kinerja beragam. Harga bijih besi mulai kuat tetapi melemah kemudian, harga batubara kokas dan kokas berfluktuasi dalam kisaran terbatas, kontrak paling diperdagangkan rebar bergerak dengan fluktuasi, dan kontrak paling diperdagangkan HRC tetap lesu.

Di sisi berita, pada awal minggu, Administrasi Umum Bea Cukai merilis data yang menunjukkan bahwa China mengekspor 9,51 juta ton baja pada Agustus 2025, turun 326 ribu ton atau 3,3% dibandingkan bulan sebelumnya; ekspor kumulatif dari Januari hingga Agustus mencapai 77,49 juta ton, naik 10,0% dibandingkan tahun sebelumnya, masih lebih tinggi dari periode yang sama tahun lalu, menunjukkan ketahanan ekspor yang kuat. Selanjutnya, berita pasar melaporkan bahwa pemerintah Guinea mengharuskan pengembang seperti Rio Tinto dan Baowu untuk membangun fasilitas pengolahan dan peleburan secara lokal di Simandou, membatasi perusahaan pertambangan hanya mengekspor bijih besi ke pabrik luar negeri, yang ditafsirkan positif untuk harga bijih besi. Di bagian akhir minggu, ada laporan bahwa China mempertimbangkan untuk memandu bank memberikan pinjaman untuk membantu pemerintah daerah menyelesaikan tunggakan perusahaan triliunan yuan, menyebabkan sentimen pasar hati-hati. Di pasar spot, dengan berakhirnya pembatasan produksi karena parade, output logam panas pulih minggu ini, mendongkrak harga bijih besi. Namun, terdampak hujan deras di beberapa wilayah dan pemulihan permintaan hilir yang lesu, transaksi pasar lemah, dan inventaris baja terus meningkat minggu ini.

Melihat ke depan minggu depan, dengan periode pemotongan suku bunga Fed AS mendekati, disarankan kehati-hatian karena sentimen pasar mungkin mendingin setelah ekspektasi terpenuhi. Di sisi bahan baku, produksi logam panas diperkirakan terus naik, memberikan dukungan kuat untuk harga bijih besi, sementara kokas, karena melemahnya dukungan biaya, menghadapi peningkatan ekspektasi untuk putaran kedua pemotongan harga, menunjukkan tren lebih divergen di sektor bahan baku. Untuk baja, meskipun musim puncak September, permintaan lambat meningkat, dengan inventaris baja terus menumpuk, dan volume warrant rebar mencapai rekor tertinggi. Sebelum peningkatan signifikan dalam permintaan, harga baja akan menghadapi resistensi dan mungkin terus beroperasi dalam kisaran lemah.

Bijih besi: Didukung fundamental dan sisi makro, harga diperkirakan pertahankan tren naik minggu depan

Minggu ini, harga bijih besi impor bertahan dengan baik. Dalam jangka pendek, dengan berakhirnya pembatasan produksi yang didorong perlindungan lingkungan, tungku tiup di pabrik baja China utara dengan cepat melanjutkan produksi. Menurut data SMM, produksi besi cair harian rata-rata naik 44,000 ton secara bulanan, mendorong permintaan.

Melihat ke depan minggu depan, kebakaran di Brasil minggu ini dapat menyebabkan gangguan kecil pada pengiriman bijih besi, dengan pengiriman Brasil diperkirakan turun sedikit. Namun, saat ini berada di puncak musim pengiriman luar negeri, gangguan terkait cuaca terbatas, dan kenaikan harga bijih telah meningkatkan antusiasme penambang untuk pengiriman, sehingga pengiriman global masih diperkirakan meningkat sedikit. Mengingat kedatangan di pelabuhan minggu lalu relatif tinggi, kedatangan minggu ini mungkin sedikit menurun, mengakibatkan tekanan sisi pasokan yang relatif kecil. Di sisi permintaan, beberapa pabrik baja masih memiliki rencana untuk melanjutkan produksi, dan produksi besi cair diperkirakan akan terus pulih sedikit. Selain itu, dengan beberapa pelabuhan berinventaris rendah secara bertahap memulai pengisian ulang sebelum liburan, permintaan keseluruhan untuk bijih besi diperkirakan akan terus meningkat. Selain itu, Fed AS diperkirakan akan memotong suku bunga pada September minggu depan, dan ada harapan untuk kebijakan moneter domestik yang lebih akomodatif. Didukung oleh fundamental dan makro, harga bijih besi diperkirakan akan melanjutkan tren kenaikan.

Kokas: Pasar mungkin lesu dalam jangka pendek dengan penurunan harga putaran kedua diperkirakan

Dalam hal berita, beberapa pabrik baja di Tangshan dan Tianjin telah mengumumkan penurunan harga kokas putaran kedua, dengan pengurangan 50-55 yuan/ton, efektif pada tengah malam 15 September 2025. Dalam hal pasokan, keuntungan kokas sedang, menyebabkan meningkatnya antusiasme produksi di antara perusahaan kokas, dan produksi kokas telah tumbuh stabil. Namun, kecepatan pengiriman kokas melambat, dan tekanan penjualan meningkat. Di sisi permintaan, permintaan baja jadi kurang performa, dan harga baja jadi berfluktuasi turun, mempersempit keuntungan pabrik baja. Ditambah dengan peningkatan inventaris kokas di pabrik baja, beberapa pabrik baja telah memperlambat kecepatan pembelian kokas. Mengenai fundamental bahan baku, tambang batu bara yang sebelumnya ditangguhkan telah melanjutkan produksi dengan lancar, menstabilkan pasokan batu bara kokas. Namun, kondisi pasar baru-baru ini melemah, dan sektor hilir serta perdagangan menunjukkan minat pembelian rendah, menyebabkan memburuknya atmosfer perdagangan secara terus-menerus. Beberapa jenis batubara di tambang batu bara mengalami penumpukan persediaan, dan harga batu bara kokas diperkirakan akan tetap lesu dalam jangka pendek. Secara keseluruhan, pasar kokas secara bertahap bergeser ke pola yang lebih longgar, dan dengan dukungan biaya yang melemah, pasar kokas mungkin lesu dalam jangka pendek, dengan penurunan harga kedua yang diperkirakan.

Besi tua: Sumber daya yang ketat dan permintaan yang lemah dapat menyebabkan fluktuasi harga besi tua yang terbatas dalam jangka pendek

Di sisi pasokan, situasi sumber daya yang ketat di pasar besi tua tetap tidak berubah. Untuk mengatasi volatilitas pasar dan perputaran modal, sebagian besar perusahaan pengolahan besi tua umumnya mengadopsi strategi bisnis "cepat masuk, cepat keluar", menunjukkan keinginan yang rendah untuk memegang persediaan. Di sisi permintaan, pasar baja lemah, dan margin keuntungan pabrik baja terbatas. Pabrik baja proses panjang, karena permintaan baja jadi yang lemah, belum dapat meningkatkan konsumsi besi tua harian. Pabrik baja proses pendek juga berkinerja buruk, dan beberapa pabrik tungku listrik telah mengurangi jam operasi. Menurut surveilensi SMM, per 9 September, tingkat operasi 50 pabrik baja tungku listrik utama penghasil batang tulangan nasional adalah 39,72%, turun 1,18% bulan-ke-bulan. Secara keseluruhan, dengan permintaan hilir yang lemah dan kinerja pabrik baja yang buruk, sentimen pasar menjadi hati-hati, dan diperkirakan harga besi tua akan terus berfluktuasi dalam kisaran terbatas minggu depan.

Batang tulangan: Dasar industri yang lemah mempengaruhi sentimen pasar; permintaan mungkin melihat peningkatan sementara minggu depan

Minggu ini, harga batang tulangan telah berfluktuasi, dengan harga rata-rata nasional saat ini sebesar 3.120,6 yuan/ton, turun 10,6 yuan/ton bulan-ke-bulan. Di sisi pasokan, pabrik baja proses panjang telah melihat keuntungan yang menyusut, dengan beberapa produsen hanya menguntungkan secara marginal, dan tidak ada perubahan signifikan dalam produksi. Pabrik baja proses pendek sudah mengalami kerugian, dan kesulitan yang sedang berlangsung dalam memperoleh besi tua terus mempengaruhi mereka. Beberapa pabrik tungku listrik telah mengurangi jam operasi, dan profitabilitas jangka pendek tidak mungkin meningkat secara signifikan, dengan ruang downside lebih lanjut untuk tingkat operasi. Di sisi permintaan, ada cuaca hujan di China tengah dan selatan minggu ini, yang membatasi kemajuan konstruksi hilir. Situasi pengadaan sebelumnya buruk. Hanya pada Jumat, didorong oleh reli berjangka, volume perdagangan melonjak di beberapa wilayah. Mengenai inventaris, terjadi penarikan sedikit di gudang produsen minggu ini, tetapi inventaris pasar di banyak wilayah tetap lebih tinggi daripada level selama periode sama tahun-tahun sebelumnya. Di antaranya, penumpukan inventaris Hangzhou sangat mencolok, mencapai level yang terlihat setelah kedatangan penimbunan musim dingin awal tahun ini. Di satu sisi, pelepasan permintaan September tidak memenuhi harapan, dan permintaan Agustus terus lebih rendah daripada periode sama tahun sebelumnya. Di sisi lain, beberapa sumber daya dari barat daya China telah tiba secara bertahap, mengakibatkan tekanan yang relatif signifikan pada inventaris sosial. Dalam jangka pendek, perlu memantau situasi penarikan inventaris di China timur. Ke depan, depan kebijakan makro terus melepaskan sinyal positif. Namun, realitas industri yang lemah menyulitkan perbaikan signifikan sentimen pasar, dan kenaikan harga spot tetap di bawah tekanan. Minggu depan, seiring membaiknya kondisi cuaca di banyak wilayah, konstruksi proyek mungkin secara bertahap melanjutkan pengadaan normal. Jika kecepatan penumpukan inventaris melambat, sentimen produsen yang membaik dapat merangsang momentum naik dalam harga spot. Diperkirakan harga spot untuk baja konstruksi akan mempertahankan pola fluktuasi terbatas minggu depan, dengan kemungkinan pemulihan harga didorong oleh lonjakan periodik permintaan tidak dikesampingkan.

HRC: Inventaris Menurun Setelah Naik; Ruang Turun untuk Harga HRK Diperkirakan Terbatas, dengan Fluktuasi Terbatas sebagai Tren Utama

Minggu ini, kisaran harga HRK pertama turun kemudian naik, dengan suasana perdagangan pasar keseluruhan sedang-buruk. Setelah harga meningkat, penjualan dengan harga lebih rendah tetap sedang, naik 10-20 yuan/mt dibandingkan Jumat lalu. Baru-baru ini, sinyal kebijakan positif telah dirilis: Pemerintah pusat berencana meningkatkan investasi untuk meringankan tekanan lokal dan membantu menyelesaikan pembayaran tertunggak kepada perusahaan swasta, sehingga merangsang vitalitas perusahaan. Berbagai kementerian dan komisi telah menekankan pertumbuhan stabil. Laporan Dewan Negara mengusulkan menerapkan kebijakan fiskal yang lebih proaktif, mempercepat eksekusi anggaran dan implementasi kebijakan, memastikan penggunaan dana yang efisien dan aman, serta mempertahankan upaya berkelanjutan dalam kebijakan dukungan ekonomi. Dari perspektif fundamental, pabrik baja di Tiongkok selatan dan tengah melakukan pemeliharaan minggu ini, sementara beberapa pabrik baja di Tiongkok utara melanjutkan produksi usai pemeliharaan. Ditambah dengan peningkatan jadwal produksi di sejumlah pabrik baja, produksi HRC naik secara bulanan. Permintaan hilir pulih perlahan, dengan penerimaan pesanan membaik sedikit. Perhatian lebih diperlukan terkait penerimaan pesanan baru dan tingkat operasi. Terkait inventaris, statistik SMM menunjukkan bahwa inventaris sosial HRC di 86 gudang (sampel besar) secara nasional mencapai 3,6407 juta ton minggu ini, turun 29.400 ton atau 0,8% secara mingguan, dan turun 22,63% secara tahunan. Inventaris sosial nasional berhenti naik dan mulai menurun. Secara regional, penurunan terbesar terjadi di Tiongkok utara dan timur laut, sementara pasar lain terus mengalami penumpukan inventaris, meskipun dengan laju yang jauh melambat. Di sisi makro, minggu depan merupakan periode pemotongan suku bunga Fed AS. Diperkirakan, kecuali terjadi penurunan lingkungan kebijakan, ruang penurunan harga HRC akan tetap terbatas, dengan kontrak paling aktif berfluktuasi dalam kisaran 3.300–3.400.

1. Untuk data yang terlibat dalam laporan, kunjungi basis data SMM (

2. Untuk konten lebih lanjut tentang informasi baja SMM, laporan analisis, basis data, dll., hubungi Li Ping dari Departemen Baja SMM di 021-51595782.

*Pandangan dalam laporan ini didasarkan pada informasi yang dikumpulkan dari pasar dan penilaian komprehensif oleh tim riset Shanghai Metals Market. Informasi yang disediakan dalam laporan hanya untuk referensi, dan risikonya ditanggung oleh pembaca. Laporan ini tidak membentuk saran investasi langsung. Klien harus membuat keputusan secara bijaksana dan tidak menggunakannya untuk menggantikan penilaian independen mereka. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM. Selain itu, kerugian dan kewajiban apa pun yang timbul dari penggunaan pandangan dalam laporan ini secara tidak sah atau ilegal tidak terkait dengan SMM.

SMM berhak memodifikasi dan interpretasi akhir dari ketentuan pernyataan ini.