Analisis SMM: Kerugian Impor Seng Memburuk Lebih dari Empat Bulan!

SMM １１ September Berita：

Hingga １０ September，inventaris seng LME turun menjadi sekitar ５０，０００ ton，mencapai terendah sejak Juni ２０２３，sementara premiun seng LME ０－３ melebar menjadi ＄２３，０１／ton。Di tengah risiko "squeeze"，harga seng LME terus naik sejak akhir Agustus。Namun，inventaris seng domestik terus terakumulasi，dan seng SHFE tetap lesu karena logika surplus。Rasio harga SHFE／LME melemah lagi，secara signifikan mempersempit kerugian ekspor seng China。Perhatian pasar pada jendela ekspor seng secara bertahap meningkat。

Secara historis，jendela ekspor seng China hanya terbuka pada ２０２２ dalam dekade terakhir。

Pada ２０２２，konflik Rusia－Ukraina memicu krisis energi di Eropa。Melonjaknya harga listrik dan kekurangan energi menyebabkan beberapa smelter seng luar negeri mengurangi atau menghentikan produksi。Berkurangnya pasokan seng mendorong destocking berkelanjutan seng LME，dan harga seng LME melonjak dengan keras。Saat itu，wabah COVID－１９ domestik menyebabkan konsumsi akhir－guna seng yang terus lemah。Inventaris seng domestik berfluktuasi di level tinggi。Di tengah perbedaan parah fundamental antara pasar domestik dan luar negeri，kerugian impor seng melebar hingga lebih dari ４，０００ yuan／ton pada Maret，mendorong pembukaan jendela ekspor seng China。Putaran ekspor seng ini berlangsung hampir tujuh bulan，mencapai puncak pada Mei ２０２２ dengan volume ekspor bersih bulanan ３２，３００ ton dan total ekspor tahunan ８０，９００ ton。

Akankah Jendela Ekspor Seng China Segera Terbuka Lagi？

Seiring rasio harga SHFE／LME terus melemah，jendela impor seng China tetap tertutup sejak Mei，dan impor seng olahan menyempit signifikan di Q３。Memasuki September，konsumsi seng domestik belum menunjukkan perbaikan signifikan，sementara inventaris seng LME luar negeri terus destocking。Hingga １０ September，harga seng olahan SMM ＃０ adalah ２２，０９０ yuan／ton，dan rasio harga SHFE／LME telah turun menjadi sekitar ７，６。Menurut perkiraan，kerugian impor seng saat ini sekitar ２，５００ yuan／ton，dan ekspor masih menanggung kerugian lebih dari １，０００ yuan／ton。Saat ini，tidak ada peluang arbitrase ekspor untuk seng domestik。Namun, jika rasio harga SHFE/LME terus melemah dan kerugian impor meluas hingga sekitar 4.000 yuan/ton, jendela ekspor seng domestik mungkin terbuka sesuai kondisi.

(Informasi di atas didasarkan pada pengumpulan pasar dan evaluasi komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang disediakan dalam artikel ini hanya untuk referensi. Artikel ini tidak membentuk saran langsung untuk penelitian investasi dan pengambilan keputusan. Pelanggan harus membuat keputusan hati-hati dan tidak boleh mengganti penilaian independen mereka dengan informasi ini. Keputusan apa pun yang dibuat pelanggan tidak terkait dengan SMM.)