JX Rencanakan Pemotongan Produksi Katoda Tembaga, Tembaga SHFE Berfluktuasi Lebih Rendah [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Selasa, 9 September 2025

Berjangka: Semalam, tembaga LME dibuka dan menyentuh terendah di $9.910,5/ton, awalnya bergerak lebih rendah dan menyentuh terendah di $9.890/ton, kemudian berfluktuasi naik hingga menyentuh tertinggi di $9.937,5/ton menjelang akhir sesi, sedikit menarik kembali di akhir dan akhirnya ditutup di $9.906,5/ton, naik 0,42%, dengan volume perdagangan mencapai 14.000 lot dan posisi terbuka mencapai 290.000 lot. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2510 yang paling banyak diperdagangkan dibuka di 79.690 yuan/ton, awalnya bergerak lebih rendah dan menyentuh terendah di 79.530 yuan/ton, kemudian berfluktuasi cukup besar ke atas dan menyentuh tertinggi di 79.790 yuan/ton menjelang akhir sesi, sedikit menarik kembali di akhir dan akhirnya ditutup di 79.620 yuan/ton, turun 0,14%, dengan volume perdagangan di 17.000 lot dan posisi terbuka di 175.000 lot.

[Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:

(1) Pada 5 September 2025, Reuters Tokyo: Yoshiichi Hayashi, presiden JX Advanced Metals, menyatakan bahwa karena pasokan konsentrat ketat dan TC/RC rendah yang menggerogoti keuntungan, perusahaan berencana mengurangi produksi katoda tembaga hingga puluhan ribu ton metrik pada tahun fiskal 2025 dibandingkan dengan rencana awal; dalam jangka panjang, mungkin akan menyusutkan kapasitas peleburannya sekitar 450.000 ton/tahun dan mempercepat transisi ke daur ulang dan bahan semikonduktor. Dalam hal dampak terhadap Tiongkok, sekitar setengah dari ekspor tembaga olahan JX ditujukan ke Tiongkok. Jika produksi dipotong, ini akan mengencangkan pasokan Jepang ke Tiongkok, tetapi kapasitas peleburan baru Tiongkok dan kesepakatan "TC/RC nol" dengan Antofagasta mungkin masih menekan TC/RC global dan terus memeras peleburan luar negeri.

Spot:

(1) Shanghai: Pada 8 September, harga spot katoda tembaga #1 SMM terhadap kontrak berjangka 2509 dilaporkan pada premium 40-220 yuan/ton, dengan harga rata-rata dikutip pada premium 130 yuan/ton, turun 35 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya; harga katoda tembaga #1 SMM adalah 79.740-80.000 yuan/ton. Di pagi hari, tembaga SHFE berfluktuasi antara 79.700-79.790 yuan/ton, dan setelah pukul 10:30, turun ke sekitar 79.650 yuan/ton. Selisih harga antarbulan bertahan kuat di sekitar backwardation 50 yuan/ton, menunjukkan tanda-tanda melebar; kerugian impor untuk tembaga SHFE menyempit menjadi 200 yuan/ton. Hari ini, dengan pasokan impor yang terus berlanjut, kargo semacam ini sulit dijual dengan harga tinggi, dan diskon diperkirakan akan terjadi besok. Namun, volume kargo domestik dan warrant rendah, dan harga diperkirakan akan tetap kuat di atas paritas menjelang pengiriman. Perhatikan panduan dari melebarnya spread antarbulan.

(2) Guangdong: Pada 8 September, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan dilaporkan pada premium 10-70 yuan/ton, dengan premium rata-rata 40 yuan/ton, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya; tembaga SX-EW dilaporkan pada diskon 70-50 yuan/ton, dengan diskon rata-rata 60 yuan/ton, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 Guangdong adalah 79.785 yuan/ton, turun 85 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 79.685 yuan/ton, turun 85 yuan/ton. Secara keseluruhan, melebarnya spread harga antara kontrak berjangka meningkatkan keinginan pemasok untuk melepas kargo, dengan aktivitas perdagangan secara keseluruhan sedikit lebih baik daripada Jumat lalu.

(3) Tembaga impor: Pada 8 September, harga warrant berada di kisaran $53-63/ton (QP September), dengan harga rata-rata naik $1/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Harga B/L adalah $55-67/ton (QP Oktober), rata-rata $1/ton lebih tinggi dari sesi sebelumnya. Tembaga EQ (CIF B/L) ditawarkan pada $27-35/ton (QP Oktober), tidak berubah rata-rata dari hari sebelumnya. Penawaran mengacu pada kargo yang tiba pada pertengahan hingga akhir September.

(4) Tembaga sekunder: Pada pukul 11:30 tanggal 8 September, harga penutupan berjangka adalah 79.650 yuan/ton, turun 450 yuan/ton dari sesi sebelumnya. Premi/diskonto spot rata-rata adalah 130 yuan/ton, turun 35 yuan/ton secara tahunan. Hari ini, harga bahan baku tembaga daur ulang turun 300 yuan/ton secara mingguan. Tembaga cerah telanjang Guangdong diperdagangkan pada 73.400-73.600 yuan/ton, turun 300 yuan/ton dari hari sebelumnya. Selisih harga antara katoda tembaga dan tembaga bekas menyempit menjadi 1.589 yuan/ton, turun 165 yuan/ton secara mingguan. Spread harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 805 yuan/ton. Menurut survei SMM, perusahaan melaporkan bahwa penundaan implementasi kebijakan telah membuat produsen batang tembaga sekunder ragu-ragu untuk memulai kembali produksi, dengan hanya pembelian bahan baku daur ulang yang dilanjutkan minggu ini. Penawaran umumnya di bawah harga pasar untuk mengantisipasi potensi biaya tambahan dari penegakan kebijakan yang tiba-tiba. Beberapa perusahaan bahkan menunjukkan mereka mungkin mempertimbangkan untuk pindah ke provinsi lain jika kebijakan tetap tidak terselesaikan setelah libur Hari Nasional.

(5) Stok: Pada 5 September, stok konsentrat tembaga LME berkurang sebesar 2.125 ton menjadi 155.825 ton. Stok waran SHFE turun 1 ton menjadi 18.926 ton pada 8 September.

Harga: Dari sisi makro, data tenaga kerja AS yang lemah dan ekspektasi pemotongan suku bunga Fed AS minggu depan memperpanjang penurunan indeks dolar AS pada Senin, memberikan dukungan bullish bagi harga tembaga. Namun, fokus pasar tetap pada data inflasi yang akan datang, yang akan mempengaruhi ekspektasi besarnya pemotongan suku bunga Fed. Selain itu, pertimbangan UE untuk sanksi baru yang menargetkan bank-bank Rusia dan perdagangan minyak meningkatkan sentimen safe-haven, menjaga emas tetap tinggi. Dari sisi pasokan, pasokan tembaga spot tetap cukup karena kedatangan impor akhir pekan dan pengisian ulang domestik. Dari sisi permintaan, meskipun harga tembaga turun, mereka terus berfluktuasi di level tinggi, menjaga sentimen pembelian secara keseluruhan tetap lemah tanpa membentuk dukungan permintaan efektif. Pada Senin, 8 September, stok tembaga domestik utama SMM naik 6.300 ton WoW menjadi 146.900 ton. Dari sisi harga, pasar sedang dalam periode vakum data penting menunggu petunjuk jelas dari rilis PPI AS Rabu dan CPI Kamis. Indeks dolar diperkirakan akan tetap berada di bawah tekanan jangka pendek, dengan harga tembaga kemungkinan akan berfluktuasi dalam rentang hari ini.

[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan nasihat langsung untuk keputusan penelitian investasi. Klien harus berhati-hati dalam pengambilan keputusan dan tidak menggunakan informasi ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang diambil oleh klien tidak berkaitan dengan SMM.]