Apakah Nikel Murni Akan Mengubah Keseimbangan Pasokan-Demand Ketat Nikel Sulfat? — Prospek Pasar Nikel Sulfat September dan Analisis Ekonomi Konversi Garam Nikel ke Nikel Murni

I. Ikhtisar Pasar Nikel Sulfat
Sejak pertengahan Juli, harga nikel sulfat kelas baterai SMM menunjukkan tren naik, dengan harga rata-rata meningkat dari 27.220 yuan/mt pada 15 Juli menjadi 27.800 yuan/mt pada 1 September. Harga diperkirakan akan berfluktuasi secara keseluruhan ke atas di Q3.

Alasan utamanya meliputi:
**Sisi biaya**, beberapa perusahaan perlu membeli bahan baku untuk proyek nikel murni baru di Q3, sementara puncak musim prekursor ternary September-Oktober semakin mendorong permintaan bahan baku garam nikel. Permintaan dari pembeli telah mendorong koefisien produk menengah, memberikan dukungan kuat bagi biaya produksi nikel sulfat.
**Sisi pasokan**, ketatnya pasokan bahan baku telah mempengaruhi rencana produksi di beberapa peleburan garam nikel, ditambah dengan perawatan dan penghentian produksi di beberapa produsen pada Agustus, mengurangi pasokan pesanan spot di pasar nikel sulfat.
**Sisi permintaan**, perusahaan hilir menimbun stok untuk puncak musim penjualan otomotif tradisional ("puncak musim September-Oktober"), menyebabkan peningkatan pesanan prekursor. Penjualan kuat beberapa model mobil tahun ini juga meningkatkan permintaan bahan baku di hulu rantai pasokan, mendorong permintaan pembelian nikel sulfat yang lebih tinggi di Q3. Selain itu, beberapa peleburan garam nikel memiliki pesanan prekursor sendiri, dan pertumbuhan pesanan ini telah mengurangi pasokan nikel sulfat yang tersedia untuk penjualan eksternal pada Agustus-September.

Secara keseluruhan, pasar nikel sulfat saat ini mencerminkan pasokan yang lemah di samping permintaan yang tumbuh, mendorong kenaikan harga terus-menerus.

II. Keberlanjutan Kenaikan Harga Nikel Sulfat
Setelah puncak musim September-Oktober, harga nikel sulfat mungkin akan mereda di Q4, tetapi penurunan yang diperkirakan kemungkinan akan lebih ringan dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Alasan utamanya meliputi: (1) pasar produk menengah diperkirakan akan tetap ketat, dengan koefisien saat ini yang tinggi mendukung biaya produksi nikel sulfat; (2) karena pasar menghadapi kekurangan di Q3, penurunan stok besar-besaran tidak mungkin terjadi di Q4, mengakibatkan penurunan harga garam nikel YoY yang lebih kecil. Selain itu, permintaan prekursor yang kuat dari beberapa model mobil domestik di H2 akan memberikan dukungan tambahan.

III. Analisis Ekonomi Konversi Timbal Balik Antara Nikel Murni dan Nikel Sulfat
Konversi timbal balik terutama mengambil dua bentuk:
1. **Nikel Sulfat ke Nikel Murni**:
Analisis SMM menunjukkan biaya pengolahan industri untuk menghasilkan nikel elektrodeposisi dari nikel sulfat sekitar 7.000 yuan/ton Ni. Dengan demikian, ketika harga nikel sulfat diperdagangkan dengan diskon lebih dari 7.000 yuan relatif terhadap nikel murni, saluran konversi secara teoritis dapat terbuka. Sejak April, harga nikel sulfat tetap lebih tinggi daripada nikel murni, sehingga saluran ini tetap tertutup dari perspektif biaya.

2. **Pelarutan Briket Nikel ke Nikel Sulfat**:
Biaya pengolahan untuk melarutkan briket nikel menjadi larutan nikel sulfat berkisar antara 3.000-5.000 yuan/ton Ni. Saluran konversi secara teoritis dapat terbuka ketika premi nikel sulfat atas briket nikel melebihi biaya ini. Saat ini, pasokan briket nikel di China terutama bergantung pada impor (terutama dari Australia dan Madagaskar), dengan sirkulasi pasar yang relatif kecil. Meskipun harga nikel sulfat baru-baru ini meningkat, premi atas briket nikel rata-rata sekitar 3.000 yuan pada Agustus, sehingga jendela pelarutan tetap tertutup.

Secara keseluruhan, karena saluran konversi nikel sulfat ke nikel murni maupun briket nikel ke nikel sulfat tidak terbuka, interkonversi tidak mungkin berdampak signifikan pada pasokan dan permintaan nikel sulfat jangka pendek. Pasar diperkirakan tetap ketat pada September.