Dolar AS awalnya melemah kemudian menguat selama seminggu, sementara harga tembaga menembus level 80.000 yuan sebelum menarik mundur [Ulasan Mingguan Makro SMM]

Awal pekan ini, harga tembaga terdorong oleh sentimen pasar secara keseluruhan, dengan tembaga LME menembus $10.000/ton dan tembaga SHFE melampaui 80.000 yuan/ton. Namun, dari perspektif makro, hasil lelang obligasi pemerintah yang buruk di beberapa negara Eropa dan kenaikan sedikit indeks dolar AS menyebabkan penurunan harga tembaga di pertengahan pekan. Pasar tetap yakin pada pemotongan suku bunga pada September, menunjukkan dukungan kuat di level bawah. Menjelang Kamis dan Jumat, dipengaruhi oleh data "ADP ketenagakerjaan AS" yang lemah, klaim pengangguran awal yang meningkat, dan data non-farm payrolls yang tertunda, pasar menjadi lebih hati-hati, dan indeks dolar AS yang lebih kuat menekan harga tembaga. Secara keseluruhan, pekan ini, ekspektasi pelonggaran dan risiko geopolitik memberikan dukungan kenaikan, tetapi ketidakpastian kebijakan dan volatilitas data ketenagakerjaan menyebabkan harga tembaga mundur dan terkonsolidasi sekitar $9.900/ton dan 79.600 yuan/ton.

Secara fundamental, pekan ini melihat hasil tender dari beberapa penambang dirilis, dengan volume perdagangan di antara pedagang tetap rendah, sementara transaksi smelter menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Setelah memasuki September, harga tembaga yang lebih tinggi sementara menekan konsumsi hilir jangka pendek, menyebabkan penumpukan inventaris kecil dan premi spot yang lebih lemah. Beberapa smelter memberi sinyal pemotongan produksi, dan secara keseluruhan, pasokan dan permintaan mempertahankan keseimbangan yang lemah. Dampak Dokumen No. 770 terkonsentrasi di Provinsi Jiangxi pekan ini, sementara wilayah lain sebagian besar tetap dalam mode menunggu dan melihat.

Melihat ke depan pekan depan, rilis data CPI Agustus dari China dan AS, bersama dengan keputusan suku bunga Bank Sentral Eropa yang akan datang, diperkirakan akan meningkatkan volatilitas harga tembaga karena fluktuasi dolar AS. Harga tembaga yang tinggi belum merangsang permintaan musim puncak. Diperkirakan tembaga LME akan berfluktuasi antara $9.800-10.000/ton, dan tembaga SHFE antara 79.000-80.500 yuan/ton. Dalam hal spot, kedatangan tembaga impor yang terus-menerus telah mempengaruhi premi, sementara kapasitas perusahaan pengolahan untuk menyerapnya terbatas. Harga spot terhadap kontrak tembaga SHFE 2509 diperkirakan berkisar dari diskon 50 yuan/ton hingga premi 200 yuan/ton.