Pasar Tenaga Kerja AS Melemah, Perkiraan Pemotongan Suku Bunga Fed Menguat, Peningkatan Standar Nasional Manufaktur Dorong Permintaan Jangka Panjang [Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM]

9.5 Catatan Rapat Pagi Aluminium SMM

Berjangka: Pada sesi malam hari perdagangan sebelumnya, kontrak aluminium SHFE 2510 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 20.620 yuan/ton, dengan harga tertinggi 20.715 yuan/ton, terendah 20.605 yuan/ton, dan ditutup pada 20.625 yuan/ton, naik 20 yuan/ton (0,10%) dari penutupan sebelumnya. Volume perdagangan mencapai 46.000 lot, sementara posisi terbuka mencapai 202.000 lot. Di LME, kontrak dibuka pada $2.612,5/ton, memuncak pada $2.614/ton, terendah $2.588/ton, dan diselesaikan pada $2.590/ton.

Makro: (1) Data ADP AS yang dirilis pada Kamis menunjukkan "data ketenagakerjaan ADP AS" Agustus tidak memenuhi harapan, semakin menunjukkan tantangan di pasar tenaga kerja dan memperkuat ekspektasi pemotongan suku bunga Fed AS. (Bullish★) (2) Trump menandatangani perintah eksekutif untuk secara resmi menerapkan perjanjian perdagangan AS-Jepang. Perintah tersebut menetapkan penyesuaian tarif untuk memastikan impor Jepang yang sebelumnya dikenakan tarif lebih tinggi tidak menghadapi pajak ganda, sementara barang dengan tarif di bawah 15% akan disesuaikan ke tarif baru. (Bullish★) (3) Pada konferensi pers yang diadakan pagi hari tanggal 4, Komite Standar Nasional menekankan fokus pada area kunci dan titik lemah dalam transformasi manufaktur, mempercepat pasokan standar yang mendesak dan canggih, serta memprioritaskan penyusunan dan revisi lebih dari 4.000 standar nasional di bidang seperti AI dan IoT. (Bullish★)

Fundamental: (1) Menurut data SMM, hingga Kamis, total kapasitas alumina metalurgi Tiongkok mencapai 1.103,2 juta ton/tahun, dengan kapasitas operasi 899,6 juta ton/tahun. Tingkat operasi alumina nasional turun 0,89 poin persentase mingguan menjadi 81,55%, terutama karena pengurangan beban tanur pemanggangan di beberapa pabrik untuk perawatan. (Bullish★) (2) Minggu ini, tingkat operasi perusahaan ekstrusi aluminium terkemuka domestik naik 1 poin persentase bulanan menjadi 53%. Divergensi struktural terus berlanjut, dengan ekstrusi industri menunjukkan tanda-tanda awal pemulihan. (Bullish★)

Pasar aluminium primer: Pada Kamis pagi, kontrak aluminium SHFE bulan depan dibuka lebih rendah tajam di sekitar 20.600 yuan/ton dan berfluktuasi di level terendah. Di Tiongkok timur, aktivitas pasar pulih setelah penurunan harga, dengan pembelian tepat waktu dari hilir meningkat. Transaksi diselesaikan dengan premi sekitar 10 yuan/mt terhadap harga rata-rata SMM. Indeks sentimen pemasok di China timur naik 0,25 menjadi 3,32, sementara indeks sentimen pembelian meningkat 0,21 menjadi 3,10. SMM A00 aluminium dikutip pada 20.610 yuan/mt pada Kamis, turun 120 yuan/mt dari hari sebelumnya, dengan diskon 20 yuan/mt terhadap kontrak 2509, naik 10 yuan/mt dari sesi sebelumnya. Di China tengah, keinginan pemasok untuk menjual menurun signifikan pasca-penurunan harga, dengan kecepatan penjualan terkontrol meningkatkan perputaran pasar dibandingkan hari sebelumnya. Pasokan spot yang ketat menyebabkan transaksi pada premi 10-30 yuan/mt terhadap harga SMM China tengah. Pada Kamis, indeks sentimen pengiriman di China tengah berada di 3, naik 0,2 MoM, sementara indeks sentimen pengadaan mencapai 3,05, sedikit lebih kuat daripada indeks pengiriman. SMM A00 aluminium di China tengah ditutup pada 20.470 yuan/mt terhadap kontrak SHFE aluminium 2509, turun 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan diskon 160 yuan/mt terhadap kontrak bulan berjalan, naik 30 yuan/mt dari sesi sebelumnya.

Bahan baku aluminium daur ulang: Harga spot aluminium primer mundur dari hari sebelumnya, dengan SMM A00 spot aluminium ditutup pada 20.610 yuan/mt. Harga pasar aluminium bekas menunjukkan divergensi signifikan dalam penyesuaian. Seiring dimulainya musim puncak tradisional, pesanan di beberapa perusahaan pemanfaatan bekas downstream pulih. Namun, pasokan ketat tetap menjadi tema dominan di pasar bekas, menjaga harga pengadaan tetap tinggi. Pada Kamis, bekas UBC baled dikutip pada 15.400-15.900 yuan/mt (ex-pajak), sementara bekas aluminium shredded (berdasarkan kandungan aluminium) diperdagangkan pada 17.200-17.700 yuan/mt (ex-pajak). Bekas UBC baled turun 100 yuan/mt WoW, sementara bekas aluminium shredded (berdasarkan kandungan aluminium), bekas roda hub, dan bekas aluminium pengecoran mekanik tetap stabil WoW. Secara regional, Shanghai, Jiangsu, Shandong, dan Henan mengikuti pergerakan harga aluminium dengan penyesuaian 50-100 yuan/mt, sementara Jiangxi, Hubei, Foshan, dan Anhui tertinggal, tetap datar WoW. Penyesuaian harga tajam baru-baru ini di beberapa daerah berasal dari implementasi kebijakan yang belum dikonfirmasi, memperburuk kekurangan pasokan dan memaksa beberapa pengolah bekas menaikkan harga pemulihan bahan baku untuk mempertahankan produksi. Harga besi tua aluminium diperkirakan akan bertahan di level tinggi minggu ini di tengah ketegangan yang meningkat antara penjual dan pembeli. SMM memprediksi harga besi tua aluminium cincang (berdasarkan kandungan aluminium) akan diperdagangkan dalam kisaran 17.200-17.700 yuan/ton (belum termasuk pajak), sementara harga UBC bal mungkin berfluktuasi antara 15.500-16.000 yuan/ton (belum termasuk pajak) didukung oleh permintaan yang kuat.

Paduan aluminium sekunder: Di pasar berjangka, kontrak paduan aluminium cor 2511 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 20.285 yuan/ton pada Kamis, mencapai tertinggi 20.330 yuan/ton dan terendah 20.175 yuan/ton sebelum ditutup pada 20.215 yuan/ton, turun 70 yuan/ton (0,35%) dari penutupan sebelumnya. Posisi terbuka tercatat 7.725 lot dengan volume perdagangan 1.814 lot, karena pembeli terutama mengurangi posisi. Di pasar spot, SMM A00 aluminium dikutip pada 20.610 yuan/ton, turun 120 yuan/ton mingguan, sementara SMM ADC12 bertahan di 20.750 yuan/ton. Ketersediaan besi tua yang ketat dan biaya pengadaan yang meningkat terus menahan kutipan ADC12 tetap kuat. Konsumsi hilir menunjukkan pemulihan sempit, dengan pertumbuhan pesanan terbatas, menunjukkan efek musim puncak membutuhkan waktu lebih lama untuk terwujud. Harga ADC12 jangka pendek diperkirakan akan berfluktuasi di level tinggi karena dukungan biaya, tetapi ruang kenaikan tetap terbatas oleh pemulihan permintaan yang lemah dan akumulasi inventaris sosial. Tren masa depan memerlukan pemantauan ketat terhadap pasokan bahan baku, kecepatan pemulihan permintaan, dan perkembangan kebijakan.

Ringkasan: Lingkungan makro domestik dan internasional tetap mendukung; secara fundamental, kapasitas penggantian sisi pasokan terus meningkat, dengan produksi mingguan naik sedikit menjadi 847.300 ton; di sisi biaya, biaya penuh aluminium domestik adalah 16.618 yuan/ton, turun 36 yuan/ton mingguan, dan rata-rata keuntungan industri menyempit menjadi sekitar 3.991 yuan/ton, menurun 84 yuan/ton mingguan; permintaan hilir membaik sedikit, dengan proporsi aluminium cair meningkat dan volume ingot cor menurun, tetapi inventaris batang aluminium belum mencapai puncak, permintaan aktual belum membaik secara signifikan, dan perusahaan hilir memiliki ruang terbatas untuk kenaikan biaya. Harga aluminium diperkirakan tetap berada di bawah tekanan pada 20.900-21.000 yuan/ton, tetapi ekspektasi pemotongan suku bunga ditambah ekspektasi musim puncak masih ada, memberikan dukungan di ujung bawah. Oleh karena itu, SMM memperkirakan harga aluminium jangka pendek akan bergerak sideways.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak membentuk saran investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]