Permintaan Belum Menunjukkan Perbaikan Signifikan, Titik Balik Inventaris Belum Tiba, Harga Aluminium Tetap Di Bawah Tekanan dalam Jangka Pendek [Ulasan Mingguan Harga Aluminium SMM]

SMM 4 Sep:

Perspektif makro: Secara domestik, menurut data BPS, PMI manufaktur Agustus tetap di bawah tanda 50 tetapi rebound 0,1 poin persentase MoM, sementara indeks output PMI komposit mencapai 50,5%, naik 0,3 poin persentase MoM. Kementerian Keuangan dan Administrasi Pajak Negara mengeluarkan "Pemberitahuan tentang Kebijakan Pajak untuk Pengelolaan Operasional dan Hasil Tunai Ekuitas Milik Negara yang Dialihkan untuk Mengisi Dana Jaminan Sosial," melibatkan beberapa kebijakan pajak preferensial. Bank sentral mengungkapkan data injeksi likuiditas untuk berbagai instrumen di Agustus, meredakan tekanan likuiditas tunai di industri. Di luar negeri, ekspektasi pemotongan suku bunga Fed AS semakin intens. Menurut CME, ada probabilitas 97,6% untuk pemotongan 25 basis poin pada September dan 52,1% untuk pemotongan 25 basis poin lagi pada Oktober. Lingkungan makro secara keseluruhan tetap mendukung baik di dalam maupun luar negeri.

Sisi fundamental: Sisi pasokan, dengan pengoperasian berkelanjutan kapasitas pengganti, produksi aluminium mingguan meningkat sedikit menjadi 847.300 ton. Sisi biaya, biaya penuh aluminium domestik berada di 16.618 yuan/ton, turun 36 yuan/ton WoW, sementara rata-rata keuntungan industri menyempit menjadi sekitar 3.991 yuan/ton, menurun 84 yuan/ton WoW. Pasar spot, harga aluminium berfluktuasi antara 20.620-20.740 yuan/ton minggu ini, dengan barang spot mempertahankan diskon. Saat kenaikan harga menarik kembali dan spread harga spot-futures tetap rendah, pemasok menolak menurunkan harga di tengah permintaan restok dari perusahaan hilir. Data hilir hanya menunjukkan rebound WoW yang sedikit dalam tingkat operasi, menunjukkan tidak ada perbaikan substansial dalam permintaan aktual. Meskipun konsumsi tidak menunjukkan pemulihan yang jelas, pabrik batang menunjukkan tanda-tanda peningkatan produksi. Proporsi aluminium cair naik menjadi 75,63% WoW, sementara volume ingot pengecoran menurun. Sisi inventaris, kecepatan penumpukan inventaris ingot aluminium melambat, menambah 6.000 ton WoW menjadi 626.000 ton. Titik balik inventaris yang diantisipasi pada pertengahan September perlu dipantau dengan cermat.

Secara keseluruhan, lingkungan makro tetap mendukung. Sisi fundamental, permintaan hilir menunjukkan perbaikan marginal dengan rasio aluminium cair yang lebih tinggi dan volume pengecoran yang berkurang, tetapi titik balik inventaris ingot aluminium belum terwujud, dan permintaan aktual tidak menunjukkan pemulihan signifikan. Perusahaan hilir menghadapi ruang terbatas untuk kenaikan biaya, menunjukkan harga aluminium kemungkinan akan tetap terbatas pada 20.900-21.000 yuan/ton. Namun, ekspektasi pemotongan suku bunga dan permintaan musim puncak seharusnya memberikan dukungan di sisi bawah. Pergerakan harga di masa depan tergantung pada realisasi konsumsi musim puncak. Aluminium SHFE diperkirakan akan diperdagangkan antara 20.400-20.800 yuan/ton minggu depan, sementara aluminium LME mungkin berkisar antara $2.550-2.650/ton.

》Berlangganan untuk melihat harga spot logam historis SMM