Komentar Pagina SMM untuk Logam Dasar SHFE (3 September)

SHANGHAI, 3 September (SMM) -

Tembaga

Berjangka: LME tembaga dibuka di $9.873,5/ton semalam, awalnya menyentuh terendah $9.851/ton di awal sesi, kemudian naik terus dan mencapai tertinggi $10.015/ton menjelang akhir sesi, akhirnya ditutup di $10.013,5/ton, naik 1,4%, dengan volume perdagangan mencapai 26.000 lot dan posisi terbuka mencapai 277.000 lot. Kontrak tembaga SHFE 2510 yang paling aktif diperdagangkan dibuka di 79.500 yuan/ton semalam, awalnya turun ke 79.470 yuan/ton di awal sesi, kemudian pusat harga tembaga perlahan bergerak naik dan mencapai tertinggi 80.440 yuan/ton menjelang akhir sesi, akhirnya ditutup di 80.410 yuan/ton, naik 0,79%, dengan volume perdagangan mencapai 38.000 lot dan posisi terbuka mencapai 186.000 lot.

Harga: Di sisi makro, pemerintahan Trump berencana mengadakan rapat darurat pada Rabu terkait banding putusan tarif. Jika banding gagal, tarif terkait mungkin dicabut dan pajak dikembalikan, dengan pasar memantau perkembangan dengan cermat. Selain itu, sanksi baru AS terhadap ekspor minyak Iran, bersama dengan harapan OPEC+ untuk mempertahankan tingkat produksi saat ini dan menghentikan peningkatan produksi lebih lanjut dalam pertemuan akhir pekan ini, secara bersama mendorong tren kenaikan berkelanjutan harga minyak mentah internasional, yang positif bagi harga tembaga. Di sisi fundamental, pasokan impor dan domestik terus tiba, tetapi pasokan tembaga berkualitas tinggi tetap relatif ketat, dengan pasar pasokan secara keseluruhan relatif longgar. Di sisi permintaan, harga tembaga tinggi menekan sentimen pembelian hilir. Mempertimbangkan faktor makro dan fundamental, diperkirakan harga tembaga akan mendapat dukungan di bawah hari ini.

Aluminium

Berjangka: Dalam sesi perdagangan malam sebelumnya, kontrak aluminium SHFE 2510 yang paling aktif diperdagangkan dibuka di 20.680 yuan/ton, dengan harga tertinggi 20.865 yuan/ton, terendah 20.665 yuan/ton, dan ditutup di 20.845 yuan/ton, naik 0,60% dari harga penutupan hari perdagangan sebelumnya. Volume perdagangan adalah 60.200 lot, dan posisi terbuka adalah 220.000 lot. Pada hari perdagangan sebelumnya, LME dibuka di $2.619,5/ton, dengan harga tertinggi $2.625/ton, terendah $2.600/ton, dan ditutup di $2.621,5/ton.

Ringkasan: Di sisi makro, meningkatnya ekspektasi pemotongan suku bunga Fed AS, ditambah kebijakan China yang mendorong permintaan domestik, menciptakan suasana keseluruhan yang menguntungkan, berpotensi memperbaiki prospek konsumsi aluminium. Namun, butuh waktu bagi kebijakan pendukung domestik untuk terwujud menjadi konsumsi aktual. Secara fundamental, di sisi pasokan, dengan beroperasinya sejumlah kecil kapasitas pengganti, kapasitas operasi perlahan meningkat sedikit, dan produksi tumbuh moderat. Proporsi aluminium cair diperkirakan pulih pada September. Di sisi biaya, total biaya mingguan industri aluminium berubah minimal, dengan keuntungan industri tetap tinggi. Sisi permintaan tetap menjadi fokus inti pasar ke depan. Menjelang puncak musim September-Oktober, tingkat operasi mingguan hilir menunjukkan tanda pemulihan lebih kuat minggu lalu, dengan tingkat operasi di sektor seperti ekstrusi aluminium dan pelat/lembaran aluminium, strip serta foil semua meningkat sampai batas tertentu. Memasuki awal September, konsumsi saat ini hanya menunjukkan perbaikan marginal, dan pengurangan stok efektif masih butuh waktu untuk terwujud. Namun, total stok tidak tinggi, dan beberapa perusahaan aluminium sekunder di provinsi seperti Anhui dan Jiangxi telah menerima pemberitahuan tentang penghentian kebijakan pengembalian pajak, menimbulkan risiko penurunan tingkat utilisasi kapasitas bagi perusahaan pemanfaatan scrap, yang memberikan dukungan bagi konsumsi aluminium primer. Selama puncak musim tradisional September, harga aluminium secara keseluruhan lebih cenderung naik daripada turun, tetapi tekanan di puncak tetap ada. Agar harga aluminium dapat menembus level resistensi signifikan 21.000 yuan/mt secara efektif, dibutuhkan realisasi ekspektasi puncak musim September-Oktober dalam konsumsi aluminium, divalidasi oleh munculnya titik balik dalam pengurangan stok ingot aluminium domestik dan kinerja operasi hilir yang terus kuat.

Timbal

Semalam, LME timbal dibuka di $2.003,5/mt, sempat menyentuh tinggi $2.007/mt sebelum terjun bebas. Selasa sesi Eropa, turun ke $1.984,5/mt, kemudian memulihkan sebagian kerugian menjelang penutupan untuk berakhir di $1.998,5/mt, turun 0,42%.

Semalam, kontrak timbal SHFE 2510 yang paling banyak diperdagangkan dibuka lebih rendah dengan gap di 16.810 yuan/mt, menyentuh rendah 16.800 yuan/mt sebelum rebound. Beruang mengurangi posisi, mendorong SHFE timah berfluktuasi naik dan ditutup pada level tertinggi 16.895 yuan/mt, naik 0,12%.

Memasuki September, peningkatan perawatan di smelter timah primer dan sekunder, ditambah dengan ketegangan pasokan bahan baku yang belum terselesaikan dan penurunan lebih lanjut dalam TC konsentrat timah, dapat mendukung harga untuk bertahan dengan baik karena antisipasi penurunan pasokan. Namun, perlu dicatat bahwa setelah berakhirnya KTT Shanghai Cooperation Organization di Tianjin dan parade militer di Beijing minggu ini, perhatian akan beralih ke pencabutan pembatasan logistik dan transportasi di China Utara. Pada saat itu, pasokan sirkulasi pasar spot akan meningkat. Mengingat kinerja konsumsi timah yang kurang bersemangat saat ini, ada kemungkinan tekanan penurunan jangka pendek pada harga timah.

Seng

Futures: Semalam, LME seng dibuka di $2.831/mt. Bull menambah posisi di awal, mendorong LME seng naik sepanjang moving average harian. Selama jam perdagangan Eropa, pusat harga bergeser ke sekitar $2.860/mt sebelum bear masuk dan bull keluar, menguji level yang lebih rendah. Dalam sesi malam, pusat harga turun ke $2.840/mt tetapi rebound untuk berkonsolidasi di dekat $2.860/mt pada penutupan, ditutup di $2.865,5/mt, naik $32,5/mt (1,15%). Volume perdagangan naik menjadi 13.277 lot, sementara open interest meningkat 4.327 lot menjadi 197.000. Semalam, kontrak SHFE seng 2510 yang paling banyak diperdagangkan dibuka di 22.250 yuan/mt. Setelah singkat menguji 22.230 yuan/mt di awal, naik stabil pada masuknya bull dan keluarnya bear, ditutup di level tertinggi hari 22.365 yuan/mt, naik 100 yuan/mt (0,45%). Volume perdagangan berada di 59.362 lot, sementara open interest turun 956 lot menjadi 107.000.

Ramalan Harga Seng: LME seng mencatat kenaikan empat hari berturut-turut semalam, dengan berbagai moving average memberikan dukungan di bawah dan gap KDJ melebar ke atas. Harga seng berfluktuasi naik semalam, karena inventaris LME terus menurun sementara struktur backwardation LME 0-3 melebar menjadi $20,44/mt, dengan peningkatan konsentrasi dana. SHFE seng membentuk candlestik bullish dengan kepala telanjang semalam, menghadapi resistensi dari moving average harian 20/40 di atas. Di bawah ekspektasi makro pemotongan suku bunga, dana bearish terutama keluar dari pasar semalam, ditambah dengan pergerakan naik SHFE seng yang didorong oleh LME, tetapi dukungan fundamental masih kurang. Memantau dinamika dana.

Timah

Berjangka: Kontrak timah SHFE yang paling banyak diperdagangkan (SN2510) mencapai titik terendah 272.000 yuan/ton pada sesi malam, kemudian berangsur pulih ke 274.000 yuan/ton dan ditutup di 274.100 yuan/ton, turun 0,08% dari hari perdagangan sebelumnya.

Makro: (1) Nvidia (NVDA.O) menyatakan bahwa laporan media baru-baru ini tentang chip H100/H200 yang "terbatas pasokan" dan "terjual habis" adalah tidak benar. Seperti yang kami jelaskan dalam laporan pendapatan, mitra layanan cloud memang dapat menyewa semua chip H100/H200 secara online, tetapi ini tidak berarti kami tidak dapat menerima pesanan baru. Kami memiliki persediaan H100/H200 yang cukup untuk segera memenuhi semua permintaan pesanan. Kabar bahwa penjualan chip H20 mengurangi pasokan produk H100/H200 atau Blackwell juga sama sekali tidak benar—penjualan H20 tidak akan memengaruhi kemampuan pasokan Nvidia untuk produk lain. (2) Komite pajak India mengusulkan kenaikan signifikan dalam pajak konsumsi untuk EV mewah, merekomendasikan kenaikan tarif pajak untuk EV dengan harga antara 2 juta hingga 4 juta rupee (sekitar $22.700 hingga $45.400) dari 5% menjadi 18%, dan mendukung pajak lebih tinggi untuk EV dengan harga di atas $46.000, menyatakan kendaraan ini digunakan oleh "segmen high-end" masyarakat. (3) Trump: Rapat darurat tentang putusan tarif akan diadakan pada Rabu. Banding akan diajukan ke Mahkamah Agung paling cepat Rabu; jika banding tarif ditolak, tarif harus ditarik. Jika putusan tarif tidak menguntungkan, triliunan dolar AS harus dikembalikan. Mahkamah Agung akan didesak untuk mempercepat putusan.

Fundamental: (1) Gangguan sisi pasokan: Pasokan bijih timah secara keseluruhan semakin ketat di daerah produksi utama seperti Yunnan, dengan beberapa pabrik peleburan mempertahankan penghentian produksi untuk perawatan pada September (Bullish ★). (2) Sisi permintaan: Industri PV: Setelah lonjakan pemasangan, pesanan untuk batang timah PV di China timur menurun, dan beberapa produsen mengalami tingkat operasi yang lebih rendah; Industri elektronik: Pengguna akhir elektronik di China selatan memasuki musim sepi, ditambah dengan harga timah yang tinggi, menyebabkan sentimen wait-and-see yang kuat di antara pengguna akhir, dengan pesanan hanya memenuhi pembelian tepat waktu; Sektor lain: Permintaan tetap stabil di area seperti timah lembaran dan bahan kimia, tanpa melebihi ekspektasi.

Pasar spot: Transaksi pasar spot meredam, sebagian besar pedagang melaporkan hanya transaksi satu digit kemarin. Perusahaan hilir dan pengguna akhir sebagian besar mengadopsi sikap menunggu dan melihat terhadap harga saat ini, mempertahankan pengadaan tepat waktu.