Musim puncak September-Oktober terlihat, harga aluminium tetap stabil [Ringkasan Rapat Pagi SMM Aluminium]

8.29 Ringkasan Rapat Pagi SMM Aluminium

Kontrak Berjangka: Kontrak aluminium SHFE 2510 yang paling diperdagangkan dibuka pada 20.760 yuan/mt selama sesi malam, mencapai harga tertinggi 20.780 yuan/mt dan harga terendah 20.695 yuan/mt, ditutup pada 20.705 yuan/mt. Volume perdagangan adalah 4,8 lot, dan posisi terbuka adalah 241.000 lot. LME dibuka pada $2.607,5/mt, dengan harga tertinggi $2.611/mt, harga terendah $2.607,5/mt, dan ditutup pada $2.609/mt.

Makro: (1) Li Chenggang, Wakil Menteri dan Perwakilan Dagang Internasional Kementerian Perdagangan, memimpin delegasi untuk mengunjungi Kanada dari 24 hingga 27 Agustus, bersama-sama menjadi tuan rumah Komite Gabungan Ekonomi dan Perdagangan China-Kanada ke-28 dengan pihak Kanada. Kedua belah pihak setuju untuk terus memanfaatkan platform mekanisme Komite Gabungan Ekonomi dan Perdagangan China-Kanada, mengumpulkan hasil positif di bidang ekonomi dan perdagangan melalui komunikasi dan pertukaran berikutnya, dan mendorong perkembangan sehat, stabil, dan berkelanjutan hubungan ekonomi dan perdagangan China-Kanada. Setelah itu, tim Li Chenggang akan bepergian ke Washington, AS, untuk bertemu dengan pejabat AS yang relevan. (Bullish ★) (2) Revisi tahunan GDP riil AS kuartal kedua meningkat 3,3% MoM, lebih tinggi dari ekspektasi 3,1% dan nilai awal 3%. Revisi tahunan indeks harga inti PCE kuartal kedua meningkat 2,5% MoM, konsisten dengan nilai awal tetapi lebih rendah dari ekspektasi 2,6%. (Bullish ★)

Dasar: (1) Menurut statistik SMM, pada 28 Agustus, stok batangan aluminium primer di area konsumsi domestik utama adalah 620.000 mt, naik 4.000 mt dari Senin dan naik 24.000 mt dari Kamis lalu. (Bearish ★) (2) Pada 28 Agustus 2025, menurut statistik SMM, stok balok aluminium di Guangdong adalah 62.500 mt, dan di Wuxi 31.000 mt, total 93.500 mt, naik 500 mt dari periode sebelumnya. (Bearish ★) (3) Pada 28 Agustus, statistik SMM menunjukkan bahwa stok aluminium primer di Zona Bebas Shanghai adalah 79.500 mt, dan di Zona Bebas Guangdong 20.000 mt, total 99.500 mt, turun 2.400 mt dari minggu lalu. (Bullish ★)

Pasar Aluminium Primer: Kemarin, pusat perdagangan awal aluminium SHFE bergerak naik, tetapi harga absolut turun dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, dengan pusat sekitar 20.720 yuan/mt. Di Tiongkok timur, harga absolut futures aluminium turun, dan sentimen pembelian downstream pulih, tetapi masih terfokus pada pembelian tepat waktu, dengan semangat restocking yang kurang. Transaksi sebenarnya setara dengan harga rata-rata SMM. Indeks sentimen penjualan pasar Tiongkok timur adalah 2,84, naik 0,06 WoW; indeks sentimen pembelian adalah 2,5, naik 0,18 WoW. Harga SMM A00 aluminium dikutip 20.730 yuan/mt, turun 110 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan diskon 20 yuan/mt terhadap kontrak 09, tidak berubah dari hari sebelumnya. Di Tiongkok tengah, setelah harga absolut turun, semangat restocking downstream meningkat, dan aktivitas perdagangan beralih dari keheningan beberapa hari sebelumnya menjadi aktif. Transaksi sebenarnya ada di premium 10-20 yuan/mt terhadap harga aluminium SMM Tiongkok tengah, dengan pasar beralih dari pembelian tepat waktu berbasis lindung nilai ke restocking harga rendah oleh perusahaan pengolahan. Kemarin, indeks sentimen pengiriman pasar Tiongkok tengah adalah 2,97, naik 0,53 MoM; indeks sentimen pembelian adalah 2,89, naik 0,78 MoM. SMM A00 aluminium terhadap kontrak SHFE aluminium 2509 ditutup pada 20.570 yuan/mt, turun 90 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan diskon 180 yuan/mt terhadap kontrak 09, naik 20 yuan/mt.

Bahan baku aluminium daur ulang: Kemarin, harga spot aluminium primer turun 110 yuan/mt dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, dengan SMM A00 spot menutup pada 20.730 yuan/mt, dan pasar limbah aluminium secara keseluruhan mengikuti penurunan. Dengan mendekatnya musim puncak tradisional, pesanan beberapa perusahaan pemanfaatan limbah downstream telah pulih, tetapi pasokan ketat di pasar limbah aluminium tetap menjadi tema utama, menjaga harga pembelian tetap tinggi. Kemarin, kutipan konsentrasi untuk UBC bal bervariasi antara 15.550-16.050 yuan/mt (tidak termasuk pajak), dan potongan aluminium tegang (dihargai berdasarkan konten aluminium) berkisar 17.100-17.600 yuan/mt (tidak termasuk pajak). UBC bal turun 50 yuan/mt MoM, dan potongan aluminium tegang (dihargai berdasarkan konten aluminium) turun 100 yuan/mt MoM. Di wilayah Jiangxi dan Anhui, harga potongan aluminium tegang mengikuti penurunan 100 yuan/mt, sementara di Hubei dan Hunan, harga limbah aluminium tetap stabil, mengadopsi pendekatan menunggu dan melihat. Diperkirakan minggu depan, harga limbah aluminium akan berfluktuasi di level tinggi, dengan perang tawar-menawar antara penjual dan pembeli semakin intens. Dari perspektif makro, pembersihan khusus pengembalian pajak tidak teratur yang sedang berlangsung di beberapa wilayah akan memiliki dampak mendalam pada struktur biaya industri aluminium daur ulang. Selama periode transisi kebijakan, perusahaan penggunaan limbah hulu, untuk mengimbangi potensi kenaikan biaya pajak, mungkin akan lebih jauh menekan harga pembelian, meningkatkan risiko penurunan harga limbah aluminium. Namun, situasi pasokan yang ketat kemungkinan tidak akan berubah dalam jangka pendek, terutama kelangkaan sumber daya limbah aluminium gilingan yang tegang, yang akan terus memberikan kekuatan tawar kepada pemasok. SMM memperkirakan bahwa rentang utama untuk limbah aluminium gilingan (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) akan berkisar 17.100-17.600 yuan/mt (tanpa pajak), sementara harga UBC baling-baling, didukung oleh permintaan kaku, akan berada di kisaran 15.500-16.000 yuan/mt (tanpa pajak). Secara keseluruhan, pasar perlu memantau secara dekat pelaksanaan kebijakan dan kekuatan pemulihan konsumsi "musim puncak September", karena tren harga akan bergantung pada hasil perang tawar-menawar antara transmisi biaya dan kekurangan pasokan.

Alloy aluminium sekunder: Di sisi futures, kemarin, kontrak futures alloy aluminium cor 2511 yang paling diperdagangkan dibuka pada 20.350 yuan/mt, mencapai tertinggi 20.360 yuan/mt, terendah 20.230 yuan/mt, dan akhirnya ditutup pada 20.350 yuan/mt, turun 15 yuan/mt atau 0,07% dari hari perdagangan sebelumnya. Volume open interest adalah 8.229 lot, dan volume perdagangan adalah 1.883 lot, dengan para bull sebagian besar mengurangi posisi mereka. Di pasar spot, harga SMM A00 aluminium turun 110 yuan/mt menjadi 20.730 yuan/mt dibandingkan hari sebelumnya, sementara harga SMM ADC12 tetap stabil di 20.750 yuan/mt. Karena sirkulasi yang ketat, harga limbah aluminium tetap kuat, terus mendukung harga ADC12. Selain itu, berita sering tentang pembatalan pengembalian pajak dan pajak tambahan di berbagai wilayah telah menyebabkan keinginan kuat perusahaan untuk menyalurkan biaya, membuat harga lebih cenderung naik daripada turun dalam jangka pendek. Sisi permintaan, mendekati musim puncak September tradisional, pembelian hulu hanya pulih sedikit, dan harga tinggi menekan aktivitas pertanyaan pasar namun transaksi aktual rata-rata; spread harga spot-futures memperkuat, meningkatkan pengiriman bagi perusahaan perdagangan yang terlibat dalam pasar spot dan futures. Harga ADC12 diperkirakan akan terus berfluktuasi naik dalam jangka pendek, didukung oleh biaya, stok rendah, dan tekanan kebijakan, tetapi pemulihan permintaan yang lambat mungkin membatasi ruang kenaikan. Perhatian selanjutnya harus fokus pada kemajuan implementasi kebijakan, pemulihan pasokan limbah aluminium, dan perubahan marginal dalam permintaan pengguna akhir.

Ringkasan: Pada aspek makro baru-baru ini, gesekan ekonomi dan perdagangan global terus mereda, Komite Ekonomi dan Perdagangan Bersama China-Kanada mengeluarkan sinyal positif kerja sama, ditambah dengan data ekonomi AS yang lebih baik dari perkiraan, meningkatkan nafsu risiko pasar. Sentimen pasar cenderung optimis, mendukung harga aluminium. Sisi permintaan, menjelang berakhirnya Agustus, musim puncak September-Oktober semakin dekat, dan tingkat operasional mingguan hulu menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang lebih kuat pekan ini. Tingkat operasional perusahaan pengecoran aluminium utama domestik naik 1,5 poin persentase WoW menjadi 52%, sebagian besar didorong oleh perusahaan pengecoran industri yang dipimpin oleh pengecoran PV. Sektor lain seperti pelat/lembaran aluminium, strip dan foil, serta kabel aluminium juga melihat peningkatan tertentu dalam tingkat operasional. Sisi inventaris, menurut statistik SMM, pada 28 Agustus, inventaris batangan aluminium di area konsumsi utama domestik adalah 620.000 ton, naik 4.000 ton dari Senin ini dan naik 24.000 ton WoW dari Senin lalu. Harga absolut batangan aluminium sedikit turun, dan sentimen beli membaik, tetapi belum mencapai level untuk merangsang restocking pasar skala besar. Dalam musim sepi, laju penumpukan inventaris dan harga aluminium yang tinggi akan terus menekan premi spot. Secara keseluruhan, pada aspek makro, harapan kenaikan suku bunga Fed AS dan kebijakan China yang mendorong permintaan domestik telah menciptakan suasana umum yang menguntungkan, yang diperkirakan akan meningkatkan prospek konsumsi aluminium. Namun, dibutuhkan waktu bagi dukungan kebijakan domestik untuk ditransmisikan ke konsumsi aktual. Dalam musim puncak September tradisional, harga aluminium lebih cenderung naik daripada turun secara keseluruhan, tetapi tekanan atas masih ada. Untuk harga aluminium dapat efektif menembus level resistensi penting 21.000 yuan/mt, diperlukan realisasi ekspektasi musim puncak September-Oktober dalam konsumsi aluminium, dan diverifikasi melalui kemunculan titik balik destocking batangan aluminium domestik dan kinerja operasional hulu yang terus kuat. SMM memperkirakan harga aluminium akan terus bertahan dengan baik dalam jangka pendek.

[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak membentuk saran investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]