Tone Makro yang Lebih Lembut Dorong Pemulihan Harga Timah; Pasokan Ketat dan Permintaan Lemah Batasi Ruang Kenaikan [Ulasan Timah SMM Siang]

Analisis Tengah Hari Tin SHFE pada 25 Agustus 2025

Selama sesi tengah hari hari ini, kontrak timah 2509 SHFE yang paling banyak diperdagangkan menunjukkan tren pembukaan rendah dan penutupan tinggi. Kontrak tersebut dibuka pada 266.000 yuan/mt di pagi hari, naik menjadi 271.090 yuan/mt selama sesi, terutama karena sentimen makro yang membaik dan dukungan dari LME. Kontrak tersebut ditutup pada 269.340 yuan/mt pada tengah hari, naik 3.010 yuan/mt atau 1,13% dari harga penyelesaian hari perdagangan sebelumnya. Volume perdagangan dan open interest keduanya meningkat, menunjukkan kenaikan signifikan dalam sentimen perdagangan pasar. Harga timah LME juga menguat, ditutup pada 33.845 dolar AS/mt semalam, dengan kenaikan harian 1,11% dan kenaikan mingguan 0,45%, menunjukkan peningkatan ekspektasi bullish jangka pendek terhadap harga timah.

Dari perspektif makro, Ketua Fed Powell memberikan sinyal dovish pada Simposium Ekonomi Jackson Hole, menekankan meningkatnya risiko pasar tenaga kerja yang lemah dan mengisyaratkan kemungkinan penurunan suku bunga pada September. Taruhan pasar terhadap penurunan suku bunga September melonjak di atas 90%, menyebabkan indeks dolar AS terkoreksi ke sekitar 97,7. Ketiga indeks saham utama AS naik, dan peningkatan selera risiko mendorong harga logam non-ferro yang berdenominasi dolar AS. Bank sentral domestik juga meningkatkan dukungan likuiditas, dengan injeksi bersih 30 miliar yuan melalui MLF pada bulan Agustus, menandai bulan keenam berturut-turut operasi inkremental, semakin memperkuat kepercayaan pasar.

Dalam jangka pendek, harga timah didorong oleh sentimen makro. Meningkatnya ekspektasi penurunan suku bunga, ditambah dengan keseimbangan pasokan yang ketat, mendukung rebound harga. Namun, permintaan yang lemah dan tingkat inventori yang tinggi membatasi ruang kenaikan. Pada sore hari, perhatian akan tertuju pada apakah timah SHFE yang paling banyak diperdagangkan dapat bertahan di atas level resistensi 270.000 yuan/mt dan bagaimana kinerja timah LME pada level 34.000 dolar AS/mt. Jika restocking hilir meningkat seiring mendekatnya musim puncak, hal tersebut dapat semakin memperkuat tren rebound; sebaliknya, jika timah spot kesulitan untuk mengejar ketinggalan setelah pencernaan angin arah makro, harga mungkin kembali ke pola berkisar.