Harapan pemotongan suku bunga September terus memperkuat indeks dolar AS melemah dan harga tembaga sedikit menghangat [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Berjangka: Jumat malam lalu, LME tembaga dibuka di $9.739/ton, turun ke posisi terendah $9.708/ton pada perdagangan awal, kemudian berfluktuasi naik sepanjang sesi, mencapai tertinggi $9.813,5/ton menjelang penutupan. Setelah sedikit penarikan di penutupan, rebound ke tertinggi dan akhirnya ditutup di $9.809/ton, naik 0,77%. Volume perdagangan mencapai 17.000 lot, sementara posisi terbuka naik ke 268.000 lot. Pada malam yang sama, kontrak tembaga SHFE 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka dan turun ke posisi terendah 78.710 yuan/ton, melonjak ke tertinggi 79.320 yuan/ton selama sesi, dan akhirnya ditutup di 79.110 yuan/ton setelah penarikan di penutupan, naik 0,51%. Volume perdagangan mencapai 21.000 lot, dan posisi terbuka berada di 118.000 lot.
[Rangkuman Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita: (1) Kelompok Studi Tembaga Internasional (ICSG) menyatakan dalam laporan bulanan terbarunya bahwa pasar tembaga global mengalami surplus pasokan 251.000 ton dari Januari hingga Juni 2025, dibandingkan surplus 395.000 ton pada periode yang sama tahun lalu. Produksi tembaga olahan global mencapai 14,212 juta ton dari Januari hingga Juni 2025, naik dari 13,716 juta ton pada periode yang sama tahun lalu. Konsumsi tembaga olahan global berjumlah 13,96 juta ton dari Januari hingga Juni 2025, dibandingkan 13,321 juta ton pada periode yang sama tahun lalu.
Spot: (1) Shanghai: Pada 22 Agustus, harga spot katoda tembaga #1 SMM terhadap kontrak depan 2509 dilaporkan pada premium 80-220 yuan/ton, dengan premium rata-rata 150 yuan/ton, turun 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Harga katoda tembaga #1 SMM berkisar antara 78.730 hingga 78.930 yuan/ton. Pada perdagangan awal, kontrak tembaga SHFE 2509 secara bertahap menarik diri dari 78.780 yuan/ton, sebentar turun ke 78.650 yuan/ton sebelum naik ke level 78.700 yuan/ton, dan akhirnya ditutup di 78.700 yuan/ton pada sesi pagi. Selisih harga antara kontrak berjangka (BACK) terus berfluktuasi sedikit, diperdagangkan antara BACK10-BACK30 yuan/ton pada sesi pagi. Margin keuntungan impor untuk tembaga SHFE kontrak depan terus melebar hampir 300 yuan/ton. Impor diperkirakan akan terus tiba, tetapi pasokan domestik telah menurun sesuai. Mengingat fluktuasi sempit harga tembaga saat ini, permintaan hilir diperkirakan akan tetap fokus pada pengadaan tepat waktu, dan transaksi spot tembaga SHFE diperkirakan akan tetap pada premium kecil.
(2) Guangdong: Pada 22 Agustus, harga spot konsentrat tembaga nomor satu Guangdong terhadap kontrak bulan depan berkisar dari premi 30 yuan/mt hingga 90 yuan/mt, dengan rata-rata premi 60 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Harga SX-EW tembaga dikutip pada diskon 40 yuan/mt hingga 20 yuan/mt, dengan rata-rata diskon 30 yuan/mt, juga tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Harga rata-rata konsentrat tembaga nomor satu Guangdong adalah 78.735 yuan/mt, naik 40 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, sementara harga rata-rata SX-EW tembaga adalah 78.645 yuan/mt, juga naik 40 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Secara keseluruhan, permintaan meningkat akhir pekan lalu, tetapi pengiriman juga meningkat. Premi spot tetap tidak berubah dari kemarin, dengan aktivitas perdagangan secara umum lebih baik daripada kemarin.
(3) Tembaga impor: Pada 22 Agustus, harga waran berkisar dari 45 dolar/mt hingga 57 dolar/mt, dengan QP di Agustus, dan harga rata-rata tetap tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Harga B/L (Bill of Lading) berkisar dari 50 dolar/mt hingga 68 dolar/mt, dengan QP di September, dan harga rata-rata tetap tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Harga EQ tembaga (CIF B/L) berkisar dari 24 dolar/mt hingga 34 dolar/mt, dengan QP di September, dan harga rata-rata tetap tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Kutipan merujuk pada kedatangan barang akhir Agustus dan awal hingga pertengahan September. Secara keseluruhan, pasar tetap optimis tentang premi September, dengan pemasok mulai memasuki fase menunggu dan melihat.
(4) Tembaga sekunder: Pada 22 Agustus, harga bahan baku tembaga daur ulang tetap stabil MoM. Harga tembaga cerah tanpa isolasi di Guangdong adalah 73.000-73.200 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara konsentrat tembaga dan tembaga bekas adalah 1.084 yuan/mt, naik 50 yuan/mt MoM. Selisih harga antara batang tembaga konsentrat dan batang tembaga sekunder adalah 680 yuan/mt. Menurut survei SMM, impor bahan baku tembaga daur ulang pada Juli tumbuh lebih dari yang diharapkan. Beberapa pedagang mencatat bahwa meskipun industri batang tembaga sekunder domestik sedang berjuang, pengecoran semakin membutuhkan bahan baku tembaga daur ulang karena pasokan bijih tembaga masih belum terselesaikan. Akibatnya, impor bahan baku tembaga daur ulang justru meningkat bukannya menurun pada Juli.
(5) Persediaan: Pada 21 Agustus, persediaan katoda tembaga LME turun 375 metrik ton menjadi 155.975 metrik ton. Pada 22 Agustus, persediaan surat berharga SHFE turun 1.009 metrik ton menjadi 24.148 metrik ton.
Harga: Di sisi makro, pidato Ketua Federal Reserve Jerome Powell pada simposium Jackson Hole Jumat lalu memperkuat ekspektasi pasar akan penurunan suku bunga September. Namun, pernyataannya sangat berhati-hati, mengakui peningkatan risiko pada pasar tenaga kerja sambil memperingatkan bahwa tekanan inflasi masih berlanjut, tanpa berkomitmen untuk menurunkan suku bunga. Setelah pidato tersebut, indeks dolar AS mencatat penurunan terbesar dalam satu hari sejak awal Agustus, yang mendukung harga tembaga. Di sisi fundamental, pada sisi penawaran, kedatangan tembaga impor diperkirakan meningkat dari minggu ke minggu, sementara kedatangan tembaga domestik stagnan dari minggu ke minggu, dengan keseluruhan penawaran stabil hingga meningkat. Di sisi permintaan, konsumsi terpengaruh oleh musim sepi, dan dengan harga tembaga berfluktuasi dalam kisaran yang tinggi, pengguna hilir terus melakukan pengadaan tepat waktu, dengan sedikit keinginan untuk secara aktif menambah persediaan. Di bawah pola penawaran-permintaan, persediaan tembaga diperkirakan akan meningkat minggu ini. Dari sisi harga, ekspektasi akan penurunan suku bunga Federal Reserve AS pada September masih diperdebatkan, dan harga tembaga diperkirakan akan berfluktuasi dalam kisaran tertentu.
[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak berhubungan dengan SMM.]