Faktor-faktor makro yang mendukung membuat harga aluminium berfluktuasi pada level tinggi, sementara konsumsi yang lemah di luar musim membawa tekanan penurunan [Ringkasan Pertemuan Pagi SMM Aluminium]

Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM pada 14 Agustus

Kontrak Berjangka: Pada sesi malam Rabu, kontrak SHFE aluminium 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 20.780 yuan/mt, dengan harga tertinggi 20.790 yuan/mt, harga terendah 20.635 yuan/mt, dan ditutup pada 20.655 yuan/mt. Volume perdagangan adalah 41.100 lot, dan posisi terbuka adalah 212.000 lot. Pada Rabu, aluminium LME dibuka pada $2.622,5/mt, dengan puncak $2.640/mt, palung $2.608/mt, dan ditutup pada $2.608,5/mt.

Makro: (1) Menurut laporan data statistik keuangan untuk Juli yang dirilis oleh bank sentral, penambahan skala pembiayaan sosial Tiongkok dari Januari hingga Juli adalah 23,99 triliun yuan, meningkat 5,12 triliun yuan dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Pada akhir Juli, saldo uang beredar luas (M2) adalah 329,94 triliun yuan, naik 8,8% YoY. (Bullish★) (2) Pada 12 Agustus waktu setempat, ketika pemerintah federal AS terus menumpuk utang dengan kecepatan yang mencatat rekor, total utang nasional AS melampaui $37 triliun untuk pertama kalinya. Ketua Komite Anggaran Federal yang Bertanggung Jawab menyatakan bahwa situasi fiskal AS sangat tidak seimbang, tetapi Kongres terus memperburuk situasi. (Bearish★) (3) Menteri Keuangan AS Bessent: Optimistis tentang pertemuan Fed AS September, dengan kemungkinan penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin; serangkaian penurunan suku bunga berturut-turut mungkin akan menyusul; saat ini, suku bunga Fed AS harus diturunkan lebih lanjut sebesar 150 hingga 175 basis poin. (Bullish★)

Fundamental: (1) Menurut data persediaan yang dirilis oleh London Metal Exchange (LME) pada 13 Agustus, persediaan aluminium LME meningkat sebesar 1.525 mt atau 0,32% menjadi 478.625 mt. Gudang Port Klang mengalami perubahan terbesar, dengan kenaikan 1.525 mt. (Bearish★) (2) Menurut data persediaan ingot aluminium tiga wilayah domestik SMM, persediaan ingot aluminium elektrolitik domestik adalah 428.500 mt pada 13 Agustus, penurunan persediaan sebesar 4.000 mt dibandingkan dengan hari perdagangan sebelumnya. (Bullish★) (3) Menurut survei data bulanan terbaru SMM, total produksi batang aluminium nasional pada Juli 2025 adalah 360.500 mt, penurunan 29.600 mt dari Juni. Di tengah perluasan kapasitas batang aluminium yang terus berlanjut, setelah mengecualikan dampak jumlah hari dalam bulan tersebut, tingkat operasi pabrik batang aluminium pada Juli hanya 53,2%, turun 6,89% MoM dan 6,7% YoY. Di bawah tekanan ganda dari akumulasi terus-menerus persediaan dalam pabrik, permintaan hilir yang suram, dan harga aluminium yang terus tinggi, pabrik batang aluminium terpaksa memilih pengurangan produksi dan pemeliharaan karena tekanan keuangan, yang menyebabkan penurunan yang signifikan dalam tingkat operasi bulan ke bulan. (Bearish★)

Pasar Aluminium Primer: Pada Rabu pagi, pusat harga aluminium SHFE terus berfluktuasi pada level tinggi dari sesi malam. Pasar spot hari ini berkinerja cukup baik. Meskipun pusat harga bergerak naik, transaksi di Tiongkok timur masih berada pada harga premium dibandingkan harga online, sedangkan Tiongkok tengah melihat sedikit diskon, yang menunjukkan dukungan pasar yang berkelanjutan. Secara khusus, di Tiongkok timur, penjual pasar spot terutama menawarkan SMM+10 pada pagi hari, dengan transaksi berikutnya pada SMM+10. Masih ada permintaan untuk pembelian kontrak jangka panjang di pasar. Pada Rabu, sentimen pembelian untuk aluminium elektrolitik di Tiongkok timur adalah 3,10, dan sentimen penjualan adalah 2,91 (data historis dapat diakses melalui basis data). Pada Rabu, SMM A00 aluminium ditawarkan pada 20.760 yuan/mt, naik 120 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan diskon 20 yuan/mt terhadap kontrak 2508, menyempit 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Perdagangan di pasar Tiongkok tengah pada Rabu cukup moderat, dengan kapasitas pembelian hilir yang melemah setelah kenaikan harga. Namun, dibandingkan dengan diskon besar yang terlihat di pasar di bawah harga tinggi sebelumnya, pasar spot pada Rabu terutama ditandai dengan diskon kecil, dengan diskon 10 yuan/mt terhadap harga SMM Tiongkok tengah. Selisih harga antara Tiongkok tengah dan Shanghai sedikit melebar menjadi 110 yuan/mt. Pada Rabu, harga SMM Tiongkok tengah ditawarkan pada 20.650 yuan/mt, dengan diskon 130 yuan/mt terhadap kontrak 2508. Sentimen pembelian untuk aluminium primer di wilayah Tiongkok tengah pada Rabu adalah 2,62, sedangkan sentimen penjualan adalah 2,87 (data historis dapat diakses melalui basis data).

Bahan baku aluminium daur ulang: Pada Rabu, harga spot aluminium primer meningkat 120 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. SMM A00 aluminium spot ditutup pada 20.760 yuan/mt, dengan harga pasar aluminium daur ulang umumnya mengikuti kenaikan tersebut. Selama musim sepi tradisional, perusahaan pemanfaatan limbah hilir mengalami pelemahan dalam rilis pesanan, dengan pembelian yang didorong terutama oleh kebutuhan langsung. Pada hari Rabu, harga kutipan terpusat untuk aluminium scrap UBC yang dibalut berkisar antara 15.500 hingga 16.000 yuan/mt (tanpa pajak), sedangkan harga kutipan terpusat untuk aluminium scrap tense yang dirajang (harga air) berkisar antara 17.100 hingga 17.600 yuan/mt (tanpa pajak). Harga aluminium scrap UBC yang dibalut meningkat sebesar 50 yuan/mt dibandingkan hari Selasa, sedangkan harga aluminium scrap tense yang dirajang (harga air) dan harga velg roda mobil/motor meningkat sebesar 100 yuan/mt dibandingkan hari Selasa. Secara regional, Shanghai, Jiangsu, Shandong, Jiangxi, dan wilayah lainnya mengikuti pergerakan harga aluminium dengan ketat, dengan penyesuaian harga berkisar antara 50 hingga 100 yuan/mt. Di Hubei, harga pada hari Rabu tetap stabil dibandingkan hari Selasa. Mengenai perbedaan harga antara aluminium A00 dan aluminium scrap, perbedaan harga antara aluminium A00 dan aluminium scrap ekstrusi campuran bebas cat di Foshan menyusut sebesar 8 yuan/mt dibandingkan hari sebelumnya menjadi 1.972 yuan/mt, sedangkan perbedaan harga antara aluminium A00 dan aluminium scrap casting mekanis di Shanghai menyusut sebesar 15 yuan/mt dibandingkan hari Selasa menjadi 1.941 yuan/mt. Minggu ini, pusat harga pasar aluminium scrap diperkirakan akan kembali lebih jauh ke level musim sepi. Namun, karena dampak periode transisi kebijakan yang berkaitan dengan aluminium sekunder, hal itu dapat mendorong harga pembelian bahan baku. Ketersediaan sumber daya aluminium scrap tense yang dirajang (harga air) yang ketat diperkirakan akan semakin meningkat, dengan kisaran operasional yang kemungkinan akan berfluktuasi antara 17.000 hingga 17.500 yuan/mt (tanpa pajak). Aluminium scrap UBC yang dibalut masih tertekan oleh permintaan akhir yang lemah, dengan kisaran operasional antara 15.300 hingga 15.800 yuan/mt (tanpa pajak).

Paduan aluminium sekunder: Di pasar berjangka, pada hari Rabu, kontrak berjangka paduan aluminium cor yang paling aktif 2511 dibuka pada 20.210 yuan/mt, mencapai level tertinggi 20.270 yuan/mt dan level terendah 20.165 yuan/mt, sebelum ditutup pada 20.200 yuan/mt, naik 60 yuan/mt atau 0,30% dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Posisi terbuka adalah 8.644 lot, dan volume perdagangan adalah 2.238 lot, dengan para bear mengurangi posisi mereka terutama selama hari itu. Di pasar spot, pada hari Rabu, harga aluminium SMM A00 meningkat sebesar 120 yuan/mt dibandingkan hari sebelumnya menjadi 20.760 yuan/mt, sedangkan harga SMM ADC12 meningkat sebesar 100 yuan/mt menjadi 20.350 yuan/mt. Pada hari Rabu, kenaikan harga aluminium semakin meluas, dan di bawah kondisi pasokan yang kurang, harga limbah aluminium mengikuti kenaikan dengan lebih cepat, umumnya naik 50 hingga 100 yuan/mt, mendorong kenaikan harga ADC12. Pada Agustus, pasar paduan aluminium sekunder tetap terbatas oleh pasokan limbah aluminium yang ketat, dengan tekanan biaya berkelanjutan pada perusahaan mendukung harga ADC12. Namun, konsumsi yang lesu membatasi potensi kenaikan harga, dan harga paduan aluminium sekunder diperkirakan akan bertahan dengan baik dalam kisaran sempit. Fokus jangka pendek harus berpusat pada kecepatan pemulihan permintaan akhir dan peningkatan pasokan limbah aluminium.

Ringkasan: Dari sisi makro, data inflasi AS yang lemah memperkuat ekspektasi untuk pemotongan suku bunga Fed AS pada September dan meningkatkan taruhan atas pelonggaran kebijakan lebih lanjut tahun ini. Secara fundamental, sisi pasokan tidak mengalami perubahan signifikan, dengan produksi aluminium tetap stabil dengan sedikit peningkatan. Dari sisi biaya, total biaya industri mingguan untuk aluminium berada di 16.738 yuan/mt, menunjukkan variasi minimal, sementara profitabilitas industri tetap tinggi. Dari sisi permintaan, konsumsi dari pengguna akhir hingga produk olahan tetap lemah karena efek musim sepi. Pertumbuhan di sektor-sektor yang sebelumnya kuat seperti peralatan rumah tangga dan PV melambat, sementara beberapa pesanan ekspor pengguna akhir aluminium menurun. Sektor konstruksi terus tampil di bawah tren musiman. Dengan harga aluminium berada di level tinggi selama musim sepi, konsumsi mungkin akan mengalami erosi lebih lanjut, dan tren penumpukan stok jangka pendek kemungkinan tidak akan berbalik. Secara keseluruhan, angin segar makro domestik dan luar negeri bersama dengan risiko pasokan aluminium potensial mendorong kenaikan harga, namun tekanan penumpukan stok berkelanjutan selama musim sepi konsumsi tetap ada. Setelah sentimen bullish diserap, pusat harga aluminium diperkirakan akan turun, dengan level 21.000 yuan/mt tetap tertekan.

[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan nasihat penelitian investasi langsung. Klien harus berhati-hati dalam pengambilan keputusan dan menghindari penggunaannya sebagai pengganti penilaian independen. Keputusan apa pun yang diambil oleh klien tidak berkaitan dengan SMM.]