Komentar Pagi SMM untuk Logam Dasar SHFE (4 Agustus)

SHANGHAI, 4 Agustus (SMM) -

Pasar Berjangka Tembaga

: Pada malam hari, harga tembaga LME dibuka pada US$9.626/mt, awalnya mencapai level tertinggi US$9.665/mt, kemudian berfluktuasi turun hingga level terendah US$9.580,5/mt selama sesi, dan akhirnya ditutup pada kisaran US$9.607/mt, turun 1,26%. Volume perdagangan mencapai 47.000 lot, dan posisi terbuka berada pada 271.000 lot. Pada malam hari, kontrak SHFE tembaga 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 78.180 yuan/mt, awalnya mencapai level tertinggi 78.270 yuan/mt, kemudian berfluktuasi dalam kisaran hingga level terendah 77.960 yuan/mt pada saat penutupan, dan akhirnya ditutup pada 78.010 yuan/mt, turun 0,55%. Volume perdagangan mencapai 24.000 lot, dan posisi terbuka berada pada 173.000 lot.

Harga: Secara makro, tarif secara luas mendorong harga komoditas naik. Data inflasi Juni AS menunjukkan pemulihan, dan dengan Trump yang diperkirakan akan menguraikan tarif baru hari ini, tekanan inflasi terus berlanjut. Ketidakpastian pasar yang mengelilingi negara-negara tanpa perjanjian perdagangan AS meningkatkan sentimen penghindaran risiko, yang membebani harga tembaga. Secara fundamental, pemasok menunjukkan kemauan terbatas untuk menjual pada hari penyelesaian akhir bulan, sementara konsumsi akhir pengguna tetap lesu. Secara persediaan, per Kamis, 31 Juli, persediaan tembaga utama Tiongkok yang dilaporkan SMM menurun 1.000 mt dari hari Senin menjadi 119.300 mt, menandai pemulihan persediaan mingguan. Total persediaan 229.100 mt lebih rendah dari 348.400 mt yang dicatat selama periode yang sama tahun lalu. Singkatnya, ketidakpastian makro memicu penghindaran risiko, sementara permintaan hilir domestik kurang baik, menunjukkan harga tembaga mungkin mengalami resistensi hari ini.

Pasar Berjangka Aluminium

: Pada Jumat malam, kontrak SHFE aluminium 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 20.460 yuan/mt, dengan level tertinggi 20.495 yuan/mt, level terendah 20.405 yuan/mt, dan ditutup pada 20.480 yuan/mt. Volume perdagangan adalah 43.000 lot, dan posisi terbuka adalah 230.000 lot. Pada Jumat, harga aluminium LME dibuka pada US$2.565/mt, dengan level tertinggi US$2.576/mt, level terendah US$2.543/mt, dan ditutup pada US$2.571,5/mt.

Ringkasan: Dari perspektif makro, penerapan kenaikan tarif baru oleh AS, yang melibatkan mitra dagang utama seperti Kanada dan Brasil, telah meningkatkan hambatan perdagangan dan meningkatkan kekhawatiran tentang pertumbuhan ekonomi global, yang berdampak negatif terhadap prospek permintaan logam industri. Meskipun data manufaktur domestik menunjukkan optimasi struktural, pasar tetap berhati-hati terhadap efektivitas langkah-langkah stimulus kebijakan berikutnya. Fundamental: Pada sisi penawaran, kapasitas aluminium yang beroperasi di dalam negeri tetap stabil, sementara proporsi aluminium cair menurun, yang menyebabkan peningkatan volume ingot pengecoran, sehingga meningkatkan ketersediaan pasokan pasar. Ditambah dengan penumpukan persediaan sosial yang terus berlanjut, harga aluminium menghadapi tekanan kenaikan. Pada sisi biaya, biaya produksi aluminium tetap stabil minggu ke minggu, dengan tidak ada perubahan signifikan dalam harga bahan baku selama periode tersebut. Namun, pusat harga aluminium menurun, mempersempit rata-rata keuntungan industri sekitar 149 yuan/mt. Pada sisi permintaan, sentimen musim sepi di hilir terus berlanjut, dengan pembelian spot sesuai kebutuhan dan premi spot yang lemah. Sektor PV, NEV, dan lembaran peralatan rumah tangga masih berada dalam musim sepi. Meskipun harga aluminium menurun, pabrik pengolahan tidak melihat peningkatan yang jelas dalam pesanan yang ada. Dari sisi persediaan, menurut statistik SMM, persediaan sosial aluminium domestik mencapai 564.000 mt pada 4 Agustus, naik 20.000 mt minggu ke minggu. Dalam latar belakang musim sepi, ekspektasi penumpukan persediaan tetap tinggi. Secara keseluruhan, secara makro, sentimen positif domestik terus berlanjut, dengan sentimen kompetisi "perlombaan tikus" yang telah diatasi. Fokus pasar sekarang beralih ke hasil negosiasi Tiongkok-AS. Secara fundamental, di tengah rilis peningkatan penawaran dan tekanan permintaan musim sepi, ekspektasi penumpukan persediaan tetap tinggi, dengan premi/diskon spot yang lesu. Harga aluminium diperkirakan akan mempertahankan tren yang tertekan. Perhatian yang dekat harus diberikan pada perubahan persediaan dan permintaan.

Timbal

Jumat lalu, timbal LME dibuka pada $1.970/mt. Selama sesi Asia, harga berfluktuasi turun. Memasuki sesi Eropa, harga awalnya menurun dan kemudian rebound, menyentuh level terendah $1.961/mt sebelum rally untuk menutup kerugian. Karena data non-farm payrolls yang lemah secara tak terduga, Trump memberhentikan kepala Biro Statistik Tenaga Kerja, dan ekspektasi untuk penurunan suku bunga melonjak dalam semalam. Indeks dolar AS anjlok, melepaskan tekanan pada timbal LME. Harga mencapai level tertinggi $1.981/mt di akhir sesi dan ditutup pada $1.974/mt, naik 0,23%.

Pada Jumat malam, kontrak SHFE timbal 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada harga 16.780 yuan/mt. Setelah menyentuh level tertinggi 16.830 yuan/mt pada awal sesi, harga berfluktuasi turun. Selama sesi, harga mencapai level terendah 16.745 yuan/mt dan ditutup pada 16.775 yuan/mt, naik 0,69%.

Dalam hal fundamental timbal, baik ekspektasi penawaran maupun permintaan meningkat. Selain itu, karena penurunan harga timbal, kerugian timbal sekunder semakin melebar, sehingga mengurangi antusiasme peleburan timbal sekunder untuk menjual. Harga timbal sekunder telah terbalik dibandingkan dengan timbal primer. Perusahaan hilir mengalihkan pembelian mereka ke pasar timbal primer, yang menyebabkan penurunan persediaan perusahaan timbal primer. Fokus berikutnya akan berada pada tren produksi perusahaan timbal sekunder dalam kondisi kerugian dan apakah persediaan gudang sosial dapat dikurangi. Jika salah satu ekspektasi ini terpenuhi, akan ada peluang bagi harga timbal untuk berhenti turun dan rebound.

Seng

Pasar Berjangka: Pada Jumat lalu, LME seng dibuka pada harga $2.769/mt. Pada awal sesi, LME seng berfluktuasi dalam kisaran sekitar garis rata-rata harian. Selama jam perdagangan Eropa, LME seng berfluktuasi turun di tengah penjualan pendek dan likuidasi posisi panjang, mendekati sesi malam dan mencapai level terendah $2.711,5/mt. Memasuki sesi malam, LME seng pulih naik tetapi diblokir oleh garis rata-rata harian, akhirnya ditutup turun pada $2.725,5/mt, turun $32,5/mt atau 1,18%. Volume perdagangan meningkat menjadi 14.107 lot, sementara posisi terbuka menurun sebanyak 568 lot menjadi 189.000 lot. Pada Jumat lalu, kontrak SHFE seng 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka lebih rendah dengan gap pada 22.225 yuan/mt. Pada awal sesi, SHFE seng menyentuh level tertinggi 22.265 yuan/mt sebelum pusat harga bergerak di bawah garis rata-rata harian. Menjelang akhir sesi, harga pulih naik ke sekitar 22.235 yuan/mt, akhirnya ditutup turun pada 22.225 yuan/mt, turun 120 yuan/mt atau 0,54%. Volume perdagangan menurun menjadi 53.871 lot, sementara posisi terbuka menurun sebanyak 2.926 lot menjadi 105.000 lot.

Prospek Harga Seng: Pada Jumat lalu, LME seng mencatatkan tiga sesi negatif berturut-turut, dengan rel tengah Bollinger Bands membentuk resistensi. Kekecewaan yang tidak terduga dalam data laporan gaji non-pertanian pada Jumat lalu menunjukkan pasar tenaga kerja AS yang lemah, meningkatkan kekhawatiran pasar tentang prospek ekonomi AS dan menyebabkan harga seng di LME bergerak lebih rendah. Pada Jumat lalu, seng SHFE mencatatkan candlestick bearish kecil, dengan KDJ membuka pelebaran ke bawah. Dipengaruhi oleh penurunan harga seng di LME pada Jumat lalu, seng SHFE berada dalam kondisi stagnan. Di tengah meningkatnya produksi oleh smelter, dukungan konsumsi tidak cukup, dan harga seng menghadapi resistensi. Perhatian harus diberikan pada dinamika modal.

Timah

Pekan lalu, pasar timah domestik dan luar negeri secara keseluruhan menunjukkan tren penurunan yang berfluktuasi, dipengaruhi oleh beberapa faktor. Di front makro internasional, AS dan Jepang mencapai kesepakatan tarif mobil, dengan menetapkan tarif pada mobil Jepang impor sebesar 15 persen. Namun, berita ini tidak memiliki dampak yang signifikan terhadap harga timah. Di dalam negeri, pasokan bijih timah di pasar mengetat, dengan pasokan yang berkurang dari daerah-daerah utama penghasil seperti Yunnan. Beberapa smelter mempertahankan penutupan produksi untuk pemeliharaan atau sedikit mengurangi produksi. Di sisi permintaan, setelah berakhirnya periode puncak instalasi di industri PV, pesanan menurun. Industri elektronik memasuki musim sepi, ditambah dengan harga timah yang tinggi, menyebabkan sentimen menunggu dan melihat yang kuat di antara pengguna akhir, yang hanya mempertahankan pesanan yang diperlukan. Permintaan di sektor lain seperti timah lembaran dan kimia tetap stabil, tanpa pertumbuhan yang tidak terduga. Pasar spot melihat transaksi yang lesu, dengan sebagian besar pedagang hanya mencapai volume transaksi satu digit. Di sisi pasokan, ekspor timah olahan Indonesia secara bertahap kembali ke tingkat normal, dengan ekspor sekitar 4.400 mt pada bulan Juni dan peningkatan ekspor timah olahan sebesar 73,6 persen YoY pada semester pertama. Bahlil Lahadalia, Menteri Energi dan Sumber Daya Mineral (ESDM) Indonesia, mengumumkan kepada media bahwa mulai tahun 2026, Rencana Kerja dan Anggaran (RKAB) di sektor pertambangan mineral dan batubara akan dilaksanakan secara tahunan, disesuaikan dari siklus tiga tahun saat ini menjadi siklus satu tahun. Perusahaan pertambangan diminta untuk mengajukan rencana produksi RKAB baru untuk tahun 2026 mulai Oktober 2025. Diharapkan bahwa harga timah SHFE akan terus mempertahankan tren berfluktuasi di masa depan. Investor perlu memantau secara ketat perubahan dalam kebijakan makro internasional dan kondisi penawaran dan permintaan domestik, serta beroperasi dengan hati-hati.