Komentar Pagi SMM untuk Logam Dasar SHFE (31 Juli)

SHANGHAI, 31 Juli (SMM) -

Pasar Berjangka Tembaga

: Pada malam hari, tembaga LME dibuka dan mencapai level tertinggi $9.751/mt, kemudian berfluktuasi turun sepanjang sesi, mendekati level terendah $9.676/mt sebelum akhirnya ditutup pada $9.730/mt, turun 0,74%. Volume perdagangan mencapai 16.000 lot, sedangkan open interest berada pada 271.000 lot. Pada malam hari, kontrak SHFE tembaga 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 78.640 yuan/mt, awalnya mencapai level tertinggi 78.770 yuan/mt sebelum berfluktuasi turun ke level terendah 78.550 yuan/mt menjelang penutupan, akhirnya ditutup pada 78.700 yuan/mt, turun 0,47%. Volume perdagangan mencapai 28.000 lot, dengan open interest pada 170.000 lot.

Harga: Di front makro, Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah seperti yang diperkirakan pada Rabu, sementara data ekonomi AS yang kuat tidak memberikan indikasi kapan Fed akan menurunkan suku bunga. Indeks dolar AS memperluas keuntungannya, menekan harga tembaga. Sementara itu, Trump mengumumkan pada Rabu bahwa tarif 50% akan dikenakan pada semua produk tembaga setengah jadi yang masuk ke AS mulai 1 Agustus, tetapi tarif tersebut tidak akan berlaku untuk katoda tembaga yang diimpor. Harga tembaga AS anjlok 18%. Di sisi fundamental, pasokan secara keseluruhan masih ketat dengan ketersediaan yang terbatas. Di sisi permintaan, spread harga merek melebar pada hari itu, dan sentimen pengiriman akhir bulan pemasok semakin menurun, dengan premi yang terus tinggi mempengaruhi sentimen perdagangan pasar. Dari sisi harga, ketidakpastian makro masih berlanjut, ditambah dengan fundamental penawaran dan permintaan yang lemah. Harga tembaga diperkirakan akan memiliki ruang penurunan lebih lanjut hari ini.

Aluminium

Pasar Berjangka: Pada sesi malam hari sebelumnya, kontrak SHFE aluminium 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 20.635 yuan/mt, dengan level tertinggi 20.670 yuan/mt, level terendah 20.595 yuan/mt, dan ditutup pada 20.615 yuan/mt, turun 0,05% dari penutupan sebelumnya. Aluminium LME dibuka pada $2.607,5/mt, dengan level tertinggi $2.621/mt, level terendah $2.599,5/mt, dan ditutup pada $2.608/mt, naik 0,08% dari penutupan sebelumnya.

Ringkasan: Dari sisi makro, Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah, dan indeks dolar AS tetap kuat. Di dalam negeri, kebijakan melawan kompetisi "perlombaan tikus" mendorong logam industri lebih tinggi, dengan nada jangka panjang "mempromosikan konsumsi dan menstabilkan pertumbuhan" tidak berubah. Secara mendasar, di tengah peningkatan pasokan dan tekanan permintaan di luar musim, ekspektasi penumpukan persediaan masih tinggi. Selain itu, sentimen pasar baru-baru ini terhadap kebijakan seperti "anti-perlombaan yang tidak sehat" dan "pembangunan berkualitas tinggi" telah meredup, sehingga pasar berjangka awalnya melonjak lalu mundur. Dalam jangka pendek, harga aluminium diperkirakan akan mundur dari level tertinggi. Perhatian selanjutnya harus diberikan pada persediaan dan perubahan sentimen pasar.

Timah

Semalam, timah LME dibuka pada harga $2.019/mt. Pasar menanti perkembangan baru mengenai tarif AS pada 1 Agustus, sementara persediaan timah LME meningkat lebih dari 6.000 mt selama dua hari berturut-turut, sehingga menimbulkan tekanan persediaan yang meningkat. Timah LME berfluktuasi turun sepanjang hari. Keputusan suku bunga Fed AS diumumkan semalam, dengan indeks dolar AS naik dengan kuat. Timah LME jatuh di bawah level $2.000/mt, mencapai level terendah $1.989/mt. Pada akhir sesi, timah LME ditutup pada harga $1.992/mt, turun 1,39%, mencatat lima sesi negatif berturut-turut.

Semalam, kontrak SHFE timah 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada harga 16.885 yuan/mt. Persediaan waran timah terus bertambah, sementara masalah kerugian dalam peleburan timah sekunder belum terselesaikan. Bulls dan bears tetap dalam posisi buntu sepanjang sesi, dengan timah SHFE berfluktuasi sebagian besar antara 16.850-16.900 yuan/mt. Akhirnya ditutup pada harga 16.880 yuan/mt, turun 0,06%, dengan posisi terbuka sebesar 66.552 lot, penurunan 189 lot dari hari perdagangan sebelumnya.

Baru-baru ini, dengan dimulainya kembali produksi di pabrik peleburan timah primer dan sekunder serta pengoperasian kapasitas baru, kekurangan pasokan timah batang telah mereda, dan transaksi premium timah spot telah menurun. Hingga kemarin, pabrik peleburan timah primer di wilayah utama produksi ditawarkan dengan premium 0-50 yuan/mt terhadap harga rata-rata timah SMM #1 untuk pengiriman pabrik. Sementara itu, persediaan timah batang domestik dan luar negeri telah meningkat dengan premium setiap hari, sehingga menimbulkan tekanan besar pada harga timah. Sebelum ada peningkatan yang signifikan dalam konsumsi timah, harga timah mungkin akan tetap dalam kondisi stagnan dengan tren berfluktuasi.

Seng

Pasar berjangka: Semalam, seng LME dibuka pada harga $2.810/mt, berfluktuasi sebentar ke level tertinggi $2.818/mt pada awalnya, lalu menurun sepanjang garis rata-rata harian, mencapai level terendah $2.782/mt menjelang penutupan, dan akhirnya ditutup pada harga $2.795,5/mt, turun $19/mt (0,68%). Volume perdagangan turun menjadi 8.740 lot, sementara open interest turun sebanyak 1.109 lot menjadi 189.000 lot. Pada malam hari, kontrak seng SHFE 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 22.625 yuan/mt, awalnya naik sebentar menjadi 22.685 yuan/mt, kemudian turun ke level terendah 22.535 yuan/mt, dan mempertahankan tren fluktuatif di bawah garis rata-rata harian sebelum ditutup pada 22.555 yuan/mt, turun 115 yuan/mt (0,51%). Volume perdagangan turun menjadi 61.508 lot, sementara open interest meningkat sebanyak 816 lot menjadi 117.000 lot.

Perkiraan harga seng: Pada malam hari, seng LME mencatatkan candlestick bearish, dengan rata-rata bergerak 10 hari di atasnya bertindak sebagai resistensi. Data pekerjaan ADP AS dan data PDB untuk bulan Juli keduanya melampaui ekspektasi, menunjukkan kekuatan berkelanjutan dalam data ekonomi. Indeks dolar AS terus naik, memberikan tekanan pada seng LME, yang turun sedikit sambil menunggu arahan dari hasil negosiasi perdagangan. Pada malam hari, seng SHFE juga mencatatkan candlestick bearish, dengan rata-rata bergerak 40 hari di bawahnya memberikan dukungan. Tidak ada panduan makro yang jelas, dan pasar sebagian besar berada dalam mode menunggu dan melihat. Namun, dengan permintaan hilir yang lemah selama musim off-season konsumsi baru-baru ini, fundamental tidak memberikan dukungan yang cukup untuk harga seng. Ditambah dengan beban dari penurunan harga seng LME, seng SHFE juga sedikit melemah.

Timah

Pasar berjangka: Kontrak timah SHFE yang paling banyak diperdagangkan (SN2509) turun sedikit pada sesi malam, ditutup pada 266.700 yuan/mt, turun 0,39% dari hari perdagangan sebelumnya.

Makro: (1) Divisi semikonduktor Samsung Electronics melaporkan laba yang jauh di bawah ekspektasi, mencerminkan krisis yang semakin dalam di produsen chip memori terbesar dunia. Dipengaruhi oleh kontrol ekspor AS terhadap chip memori bandwidth tinggi dan kerugian di divisi foundry-nya, unit utama tersebut mencatatkan laba operasi sebesar 400 miliar won (sekitar $288 juta) untuk kuartal Juni, dibandingkan dengan perkiraan rata-rata analis sebesar 2,73 triliun won. Selain itu, perusahaan tersebut melaporkan laba bersih sebesar 4,93 triliun won pada Kamis, meleset dari perkiraan analis sebesar 6,37 triliun won. Namun, Samsung menyatakan bahwa kerugian operasional di divisi foundry-nya diperkirakan akan menyusut pada semester kedua karena permintaan secara bertahap pulih. (2) Ketua Fed AS Powell mengatakan pada Rabu bahwa bank sentral tidak memiliki ruang untuk mempertimbangkan kebutuhan pembiayaan pemerintah saat menetapkan kebijakan suku bunga. Berbicara dalam konferensi pers setelah pertemuan FOMC, Powell mencatat bahwa Fed memiliki mandat dari Kongres untuk mengendalikan inflasi sambil mempertahankan tingkat pekerjaan maksimal. Mengingat tugas hukum ini, "kami tidak memperhitungkan kebutuhan fiskal pemerintah federal. Tidak ada bank sentral di negara ekonomi maju yang melakukan itu," sambil menambahkan bahwa praktik tersebut juga akan merusak kredibilitas Fed. Pembayaran bunga pemerintah AS tahun lalu mencapai total $1,1 triliun, dengan biaya manajemen utang lebih dari dua kali lipat dari tingkat sebelum pandemi, sebagian besar karena kebijakan suku bunga tinggi Fed untuk menekan inflasi. Trump sebelumnya mengklaim bahwa pemotongan suku bunga sebesar 3% dapat menghemat AS $100 miliar per tahun.

Fundamental: (1) Gangguan sisi penawaran: Pasokan bijih timah semakin ketat di daerah-daerah produksi utama seperti Yunnan, dengan beberapa peleburan berpotensi mempertahankan penutupan pemeliharaan atau pemotongan produksi kecil pada bulan Juli (Bullish★). (2) Sisi permintaan: Sektor PV: Pesanan untuk batang timah PV di Cina timur menurun setelah lonjakan pemasangan, dengan tingkat operasi turun di beberapa produsen; Sektor elektronik: Pengguna akhir di Cina selatan memasuki musim sepi, ditambah dengan harga timah yang tinggi, sehingga menghasilkan sentimen menunggu dan melihat yang kuat dengan pesanan yang terbatas pada pengadaan tepat waktu; Sektor lain: Permintaan tetap stabil di bidang seperti timah lembaran dan kimia tanpa melebihi ekspektasi.

Pasar spot: Transaksi spot tetap biasa saja, dengan harga timah secara keseluruhan berada pada tingkat yang relatif tinggi. Perusahaan hilir melaporkan pesanan yang lebih lemah dari yang diharapkan, mempertahankan strategi pengadaan tepat waktu dan memprioritaskan penggunaan persediaan dalam produksi.