Komentar Pagi SMM untuk Logam Dasar SHFE (25 Juli)

SHANGHAI, 25 Juli (SMM) -

Tembaga

Pasar Berjangka: Harga tembaga LME dibuka pada US$9.940/mt (tinggi sesi) pada malam hari, kemudian berfluktuasi turun dengan pusat harga secara bertahap menurun hingga mencapai level rendah US$9.848/mt sebelum ditutup pada US$9.854,5/mt setelah fluktuasi yang cukup besar, turun 0,8%. Volume perdagangan mencapai 14.000 lot, dan posisi terbuka berada pada 267.000 lot. Kontrak SHFE tembaga 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 79.520 yuan/mt pada malam hari, awalnya berfluktuasi turun hingga mencapai level rendah 79.180 yuan/mt sebelum rebound ke level tinggi 79.550 yuan/mt, kemudian ditutup pada 79.290 yuan/mt setelah berfluktuasi turun, turun 0,69%. Volume perdagangan mencapai 39.000 lot, dan posisi terbuka berada pada 177.000 lot.

Harga: Secara makro, daftar tarif balasan Uni Eropa senilai US$93 miliar terhadap AS mungkin mulai berlaku pada 7 Agustus, dan ketidakpastian masih ada dalam negosiasi perdagangan India-AS dan India-Inggris, memperburuk sentimen pasar yang menghindari risiko. Konflik Thailand-Kamboja yang meningkat menyebabkan serangan udara Thailand terhadap Kamboja, mendorong indeks dolar AS pada malam hari. Gejolak politik atas pemotongan suku bunga Fed AS terus membuat pasar tidak stabil. Secara fundamental, penawaran dan permintaan sama-sama melemah, dengan penurunan impor dan kedatangan peleburan yang menyebabkan persediaan nasional utama turun sebesar 4.400 mt menjadi 114.200 mt. Di sisi permintaan, harga tembaga yang tinggi menekan sentimen pembelian hilir, memperlemah permintaan. Dengan ketidakpastian perdagangan dan risiko geopolitik yang belum terselesaikan, harga tembaga diperkirakan akan menghadapi resistensi hari ini.

Aluminium

Pasar Berjangka: Pada sesi malam hari sebelumnya, kontrak SHFE aluminium 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 20.760 yuan/mt, dengan level tinggi 20.810 yuan/mt, level rendah 20.730 yuan/mt, dan ditutup pada 20.755 yuan/mt, turun 0,02% dari penutupan sebelumnya. Harga aluminium LME dibuka pada US$2.642,0/mt, dengan level tinggi US$2.664,5/mt, level rendah US$2.637,5/mt, dan ditutup pada US$2.646,0/mt, naik 0,27%.

Ringkasan: Secara keseluruhan, di sisi makro, tarif luar negeri telah secara berturut-turut dikonfirmasi dan lebih rendah dari perkiraan sebelumnya, mengurangi risiko ketidakpastian dan menguntungkan pemulihan permintaan luar negeri. Di dalam negeri, kebijakan untuk menangkal persaingan "perlombaan tikus" telah mendorong harga logam industri naik, sementara nada jangka panjang "mempromosikan konsumsi dan menstabilkan pertumbuhan" tetap tidak berubah. Secara fundamental, dengan peningkatan pasokan yang dilepaskan dan musim sepi yang menekan konsumsi, ekspektasi penumpukan stok masih tinggi. Selain itu, sentimen pasar baru-baru ini terhadap kebijakan seperti "anti-perlombaan tikus" dan "pembangunan berkualitas tinggi" telah meredup, menyebabkan pasar berjangka awalnya melonjak dan kemudian mundur. Dalam jangka pendek, harga aluminium diperkirakan akan berfluktuasi pada level tinggi. Ke depan, perlu diperhatikan perubahan stok dan sentimen modal.

Timbal

Pada malam hari, timbal LME dibuka pada harga $2.029/mt, konsolidasi dalam kisaran selama sesi Asia. Setelah memasuki sesi Eropa, harga melonjak menjadi $2.042/mt. Namun, karena peningkatan posisi bearish, timbal LME awalnya melonjak dan kemudian mundur, mencapai level terendah $2.018/mt di akhir sesi. Akhirnya ditutup pada harga $2.023/mt, turun 0,27%.

Pada malam hari, kontrak SHFE timbal 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada harga 16.890 yuan/mt, dan secara singkat mencapai level tertinggi 16.940 yuan/mt di awal sesi. Dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti penumpukan stok sosial timbal ingot dan konsumsi hilir yang lemah, timbal SHFE berfluktuasi turun, mencapai level terendah 16.850 yuan/mt. Akhirnya ditutup pada harga 16.865 yuan/mt, turun 0,15%.

Dampak pemeliharaan di beberapa perusahaan timbal primer belum sepenuhnya diangkat, dan kerugian timbal sekunder belum membaik sementara waktu. Pelebur timbal sekunder tidak memiliki motivasi tinggi untuk memproduksi, dan penawaran mereka tetap kuat, dengan premi berkisar antara 0 hingga 100 yuan/mt terhadap harga rata-rata timbal SMM #1. Karena penawaran timbal primer (timbal elektrolitik) di wilayah produksi utama berkisar antara diskon 20 yuan/mt hingga premi 50 yuan/mt terhadap harga timbal SMM #1, keunggulan harga timbal sekunder telah menurun, menyebabkan permintaan kaku perusahaan hilir mengalir ke timbal primer. Selain itu, situasi pasokan bahan baku belum membaik sementara waktu. Memperhitungkan situasi pasokan timbal ingot, harga timbal masih memiliki dukungan dalam jangka pendek.

Seng

Pasar Berjangka: Pada malam hari, seng LME dibuka pada harga $2.860/mt. Awalnya, seng LME berfluktuasi di sekitar garis rata-rata harian. Selama jam perdagangan Eropa, harga mencapai level tertinggi $2.880/mt. Menjelang akhir sesi malam, harga seng LME diserang oleh para pemain bearish di level tinggi, menyebabkan harga terus menurun. Pusat gravitasi harga bergerak turun ke $2.840/mt pada akhir sesi. Harga ditutup pada $2.840,5/mt, turun $19,5/mt atau 0,68%. Volume perdagangan menurun menjadi 10.673 lot, sedangkan open interest meningkat sebesar 327 lot menjadi 188.000 lot. Pada malam hari, kontrak seng SHFE 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka lebih rendah dengan gap pada 22.850 yuan/mt. Awalnya, seng SHFE diperdagangkan di bawah garis rata-rata harian, dengan pusat gravitasi harga berfluktuasi di sekitar 22.810 yuan/mt. Harga mencoba untuk menembus di atas tetapi gagal. Harga ditutup pada 22.810 yuan/mt, turun 120 yuan/mt atau 0,52%. Volume perdagangan menurun menjadi 8.423 lot, sedangkan open interest menurun sebesar 1.883 lot menjadi 37.024 lot.

Perkiraan Harga Seng: Pada malam hari, seng LME berhenti naik dan mulai turun, dengan indikator KDJ menyempit. Pada malam hari, persediaan seng LME meningkat, ditambah dengan masuknya pemain bearish di level tinggi, menyebabkan pusat gravitasi harga seng LME sedikit menurun. Pada malam hari, seng SHFE mencatatkan candlestick bearish kecil, dengan rata-rata pergerakan 5 hari bertindak sebagai resistance. Pada malam hari, bijih besi dan alumina menunjukkan tren yang kuat, sedangkan optimisme di pasar logam lainnya memudar. Sementara itu, persediaan sosial seng dan persediaan mingguan di smelter keduanya meningkat, menyebabkan pusat gravitasi harga seng bergerak turun. Perhatian harus diberikan pada negosiasi perdagangan Tiongkok-AS minggu depan.

Timah

Berjangka: Kontrak timah SHFE yang paling banyak diperdagangkan (SN2508) dibuka lebih rendah sedikit pada sesi malam dan berfluktuasi dalam rentang yang bergeser ke bawah, ditutup pada 271.400 yuan/mt, turun 0,83% dari hari perdagangan sebelumnya.

Makro: (1) Selama kunjungannya ke gedung Fed AS pada Kamis, Presiden Trump menyatakan bahwa ia memiliki "percakapan yang baik" dengan Ketua Fed Powell, menggambarkan suasana diskusi sebagai tidak konfrontatif. Trump menyebutkan telah membahas suku bunga dengan Powell dan menolak gagasan untuk memecatnya karena tidak perlu. (2) Tarif—①Uni Eropa menyetujui rencana tarif balasan senilai 93 miliar euro terhadap AS, yang akan mulai berlaku pada 7 Agustus jika tidak ada kesepakatan yang dicapai. ②Menteri Perdagangan India menyatakan keyakinannya untuk mencapai kesepakatan perdagangan dengan AS. ③India menandatangani perjanjian perdagangan bebas dengan Inggris.

Fundamental: (1) Gangguan sisi penawaran: Pasokan bijih timah di wilayah produksi utama seperti Yunnan menipis, dengan beberapa peleburan kemungkinan akan mempertahankan penutupan pemeliharaan atau pemotongan produksi kecil pada bulan Juli (Bullish★). (2) Sisi permintaan: Sektor PV—Pesanan batang timah di Cina timur menurun setelah lonjakan pemasangan, yang menyebabkan tingkat operasi beberapa produsen lebih rendah. Sektor elektronik—Pengguna akhir di Cina selatan memasuki musim sepi di tengah harga timah yang tinggi, yang menghasilkan sentimen menunggu dan melihat yang kuat serta hanya pesanan penting. Sektor lainnya—Permintaan stabil untuk aplikasi timah plat dan kimia tanpa melebihi ekspektasi.

Pasar spot: Transaksi spot terhenti kemarin karena konsolidasi harga yang tinggi, dengan sebagian besar pedagang melaporkan tidak ada kesepakatan dan hanya beberapa yang menutup transaksi volume penting minimal.