Kenaikan harga tembaga ditambah dengan premi yang tinggi, konsumsi hilir didorong terutama oleh permintaan yang kaku [Ringkasan Rapat Pagi SMM Tembaga]

Pasar berjangka: Tembaga LME dibuka di $9.871,5/ton semalam, awalnya berfluktuasi naik sebelum terjun ke $9.858,5/ton, kemudian secara bertahap pulih ke tertinggi $9.923/ton, akhirnya ditutup di $9.898/ton, naik 0,31%, dengan volume perdagangan 13.000 lot dan posisi terbuka 266.000 lot. Kontrak tembaga SHFE 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka di 79.830 yuan/ton semalam, langsung mencapai tertinggi 80.130 yuan/ton sebelum mundur ke 79.630 yuan/ton, kemudian berfluktuasi naik untuk ditutup di 79.970 yuan/ton, naik 0,4%, dengan volume perdagangan 38.000 lot dan posisi terbuka 170.000 lot.

[Briefing Pagi Tembaga SMM] Berita: (1) Presiden AS Trump mengumumkan melalui media sosial bahwa AS dan Jepang mencapai kesepakatan perdagangan: mengenakan tarif 15% pada impor Jepang dan mengamankan investasi Jepang sebesar $550 miliar di AS. Trump memposting di Truth Social: "Kami baru saja membuat kesepakatan besar dengan Jepang, mungkin yang terbesar yang pernah ada."

Dia menyatakan dalam postingan: Jepang akan membuka pasarnya untuk perdagangan, termasuk mobil, truk, beras dan beberapa produk pertanian dan komoditas lainnya, serta berinvestasi $550 miliar di AS, dengan AS menerima 90% dari keuntungan.

(2) Data bank sentral menunjukkan bahwa hingga Q2 2025, pinjaman properti RMB yang beredar mencapai 53,33 triliun yuan, naik 0,4% YoY, 0,6 poin persentase lebih tinggi dari akhir 2024, dengan peningkatan H1 sebesar 416,6 miliar yuan. Pinjaman pengembangan properti yang beredar mencapai 13,81 triliun yuan hingga Q2 2025, naik 0,3% YoY, dengan peningkatan H1 sebesar 292,6 miliar yuan. Pinjaman hipotek individu yang beredar totalnya 37,74 triliun yuan, turun 0,1% YoY tetapi 1,2 poin persentase lebih tinggi dari akhir 2024, dengan peningkatan H1 sebesar 51 miliar yuan.

Pasar spot: (1) Shanghai: Pada 22 Juli, harga spot katoda tembaga #1 SMM terhadap kontrak 2508 bulan depan berada di premi 160-320 yuan/ton, rata-rata 240 yuan/ton, naik 20 yuan/ton MoM. Peleburan mengisi kembali inventaris Shanghai minggu ini, tetapi tembaga berkualitas standar dan tinggi tetap ketat. Selisih harga diperkirakan akan tetap lebar hari ini, dengan pembeli hilir disarankan untuk melakukan pembelian tepat waktu.

(2) Guangdong: Pada 22 Juli, harga spot katoda tembaga #1 Guangdong terhadap kontrak bulan depan berkisar dari diskon 50 yuan/ton hingga premi 30 yuan/ton, rata-rata diskon 10 yuan/ton, turun 25 yuan/ton MoM. Secara keseluruhan, harga tembaga yang lebih tinggi menurunkan konsumsi, dengan premi spot terus menurun di tengah aktivitas perdagangan yang lesu.

(3) Tembaga impor: Pada 22 Juli, harga warrant adalah US$44-54/mt, QP Agustus, rata-rata tidak berubah dari bulan sebelumnya; harga B/L adalah US$56-76/mt, QP Agustus, rata-rata tidak berubah dari bulan sebelumnya; tembaga EQ (CIF B/L) adalah US$22-36/mt, QP Juli, rata-rata tidak berubah dari bulan sebelumnya, dengan penawaran yang mengacu pada kedatangan akhir Juli dan awal Agustus. Secara keseluruhan, struktur kontango LME yang semakin melebar mengurangi kemauan penjual untuk menjual, dan pasar tembaga yang dinominasikan dalam dolar AS tetap lesu sebelum jendela impor dibuka secara signifikan.

(4) Tembaga sekunder: Pada 22 Juli, harga bahan baku tembaga daur ulang naik 200 yuan/mt dari bulan sebelumnya, dengan tembaga bare bright di Guangdong ditawarkan pada 73.600-73.800 yuan/mt, naik 200 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara tembaga katoda dan tembaga bekas adalah 1.286 yuan/mt, turun 139 yuan/mt dari bulan sebelumnya. Selisih harga antara batang tembaga katoda dan batang tembaga sekunder adalah 1.005 yuan/mt. Menurut survei SMM, harga penutupan tengah hari dari kontrak berjangka tembaga hampir tidak berubah dari hari sebelumnya. Meskipun pasar berjangka awalnya melonjak dan kemudian turun kembali pada sesi pagi, banyak pemasok bahan baku tembaga daur ulang tetap optimis terhadap harga tembaga, sehingga penawaran pagi naik 100 yuan/mt dibandingkan dengan hari sebelumnya. Bahkan setelah harga tembaga turun kembali nanti, mereka tidak menyesuaikan harga mereka, sehingga banyak perusahaan batang tembaga sekunder kesulitan. Harga bahan baku tembaga daur ulang yang terus tinggi mungkin hanya akan kembali normal ketika pasokan mereka meningkat secara signifikan.

(5) Persediaan: Pada 22 Juli, persediaan tembaga katoda LME naik 2.775 mt menjadi 124.850 mt, sementara persediaan warrant SHFE turun 2.670 mt menjadi 25.507 mt.

Harga: Di front makro, Menteri Keuangan AS Besant menyatakan bahwa 1 Agustus adalah "batas waktu yang relatif keras" bagi semua negara. Presiden AS Trump mengklaim bahwa Jepang akan membayar tarif timbal balik sebesar 15%, meningkatkan kekhawatiran pasar terhadap tarif. Ia juga menegaskan bahwa "Powell akan segera keluar" dan menganjurkan penurunan suku bunga sebesar 3 poin persentase, sementara Gubernur Fed AS Bowman menekankan kebutuhan akan kemerdekaan kebijakan moneter dan menjaga transparansi serta akuntabilitas. Indeks dolar AS semalam menurun, mendukung harga tembaga. Dari sisi fundamental, pelebur mulai mengisi ulang stok ke gudang Shanghai minggu ini, namun barang fisik tetap ketat. Sisi permintaan, permintaan hilir melemah karena musim paceklik dan harga tembaga yang tinggi. Secara keseluruhan, dukungan makro dan pasokan yang ketat memberikan beberapa dukungan downside untuk harga tembaga.

[Pernyataan sumber data: Kecuali informasi yang tersedia secara publik, data lainnya berasal dari informasi publik, bursa pasar, dan model basis data internal SMM, diproses oleh SMM hanya untuk referensi dan tidak merupakan nasihat pengambilan keputusan.]

[Informasi di atas didasarkan pada pengumpulan pasar dan evaluasi komprehensif oleh tim riset Shanghai Metals Market (SMM). Informasi yang disediakan di sini hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan nasihat penelitian investasi langsung. Klien harus berhati-hati dalam pengambilan keputusan dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Keputusan apa pun yang diambil oleh klien tidak terkait dengan SMM.]