Komentar Pagi SMM untuk Logam Dasar SHFE (22 Juli)

SHANGHAI, 22 Juli (SMM) -

Tembaga

Pasar berjangka: Harga tembaga LME dibuka pada US$9.851/mt semalam, berfluktuasi turun untuk menguji level rendah US$9.841/mt pada awal sesi, kemudian pusat harga tembaga langsung naik untuk menguji level tinggi US$9.871/mt, diikuti oleh fluktuasi yang cukup besar sebelum akhirnya ditutup pada US$9.867/mt, naik 0,74%, dengan volume perdagangan sebesar 14.000 lot dan open interest sebesar 266.000 lot. Kontrak SHFE tembaga 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 79.720 yuan/mt semalam, berfluktuasi turun untuk menguji level rendah 79.540 yuan/mt pada awal sesi, kemudian pusat harga tembaga secara bertahap naik untuk menguji level tinggi 79.840 yuan/mt, sebelum akhirnya ditutup pada 79.770 yuan/mt, naik 0,64%, dengan volume perdagangan sebesar 28.000 lot dan open interest sebesar 161.000 lot.

Harga: Dari perspektif makro, Uni Eropa sedang mempertimbangkan langkah-langkah balasan yang mungkin terhadap tarif AS tetapi memprioritaskan negosiasi diplomatik, sehingga mengurangi kekhawatiran pasar tentang eskalasi tajam dalam konflik perdagangan. Gedung Putih menyangkal rumor tentang "pemecatan Powell," sementara anggota parlemen Republikan mengirimkan surat kepada Departemen Kehakiman mengenai tuduhan sumpah palsu, yang memberi beban pada indeks dolar AS dan mendukung harga tembaga. Dari sisi fundamental, kedatangan tembaga impor dan tembaga domestik tetap rendah minggu ini, ditambah dengan pengambilan barang oleh pihak hilir yang kuat dan aliran keluar yang baik dari gudang. Pada Senin, 21 Juli, persediaan tembaga utama nasional SMM turun menjadi 118.600 mt. Dari sisi permintaan, sentimen pembelian pihak hilir secara bertahap melemah setelah harga tembaga berhenti turun dan rebound, menciptakan situasi penawaran dan permintaan yang lemah yang memberikan beberapa dukungan untuk harga tembaga.

Aluminium

Berjangka: Pada sesi malam sebelumnya, kontrak SHFE aluminium 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 20.850 yuan/mt, mencapai level tinggi 20.875 yuan/mt dan level rendah 20.790 yuan/mt, sebelum ditutup pada 20.860 yuan/mt, naik 0,10% dari penutupan sebelumnya. Harga aluminium LME dibuka pada US$2.635,0/mt, mencapai level tinggi US$2.651,5/mt dan level rendah US$2.629,0/mt, dan ditutup pada US$2.641,0/mt, naik 0,11%.

Ringkasan: Secara keseluruhan, dalam hal faktor makro, kebijakan domestik yang berkaitan dengan kompetisi "anti-perlombaan tikus" telah mendorong harga logam industri, dengan nada jangka panjang "mempromosikan konsumsi dan menstabilkan pertumbuhan" tetap tidak berubah; ketidakpastian makro luar negeri masih berlanjut. Secara mendasar, kinerja persediaan telah berfluktuasi karena faktor-faktor seperti jadwal pengiriman, tetapi mengingat rilisnya pasokan tambahan dan penekanan dari permintaan di luar musim, ekspektasi untuk penumpukan persediaan masih tinggi. Baru-baru ini, sentimen modal telah sangat dipengaruhi oleh kebijakan makro seperti "anti-perlombaan tikus" dan "pembangunan berkualitas tinggi", dengan harga aluminium spot yang diperkirakan akan berfluktuasi pada level tinggi dalam jangka pendek. Perhatian selanjutnya harus difokuskan pada perubahan persediaan dan sentimen modal.

Timah

Semalam, timah LME dibuka pada harga $2.010/mt, berfluktuasi dalam kisaran tertentu pada sesi Asia. Memasuki sesi Eropa, harga timah LME sedikit naik ke level tertinggi $2.017,5/mt, dengan bulls dan bears bersaing untuk mengendalikan pasar. Timah LME kemudian turun ke level terendah $1.994/mt sebelum kembali naik di akhir sesi, ditutup pada harga $2.015/mt, naik 0,17%.

Semalam, kontrak SHFE timah 2508 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada harga 16.950 yuan/mt, mencapai level terendah 16.910 yuan/mt di awal sesi. Setelah bears mengurangi posisi mereka, harga timah naik, mencapai level tertinggi 16.990 yuan/mt selama sesi, dan ditutup pada harga 16.965 yuan/mt, naik 0,18%.

Setelah harga timah berhenti turun dan rebound, antusiasme pabrik pemurnian timah untuk menjual telah pulih, terutama pabrik pemurnian timah sekunder yang berencana untuk kembali beroperasi sesuai kebutuhan. Volume sirkulasi spot di beberapa wilayah telah meningkat, memberikan lebih banyak pilihan pembelian bagi perusahaan hilir. Saat ini, tidak ada peningkatan yang signifikan dalam konsumsi akhir pasar baterai timah-asam. Perusahaan hilir hanya melakukan pembelian sesuai kebutuhan, sehingga menghasilkan penyerapan yang lambat dari persediaan sosial ingot timah. Selain itu, beberapa pemasok terus mentransfer persediaan ke gudang sosial, dan tren pertumbuhan gudang sosial tetap tidak berubah. Selain itu, karena status pemeliharaan beberapa perusahaan timah primer di Cina Tengah, masalah pasokan regional yang ketat masih ada. Oleh karena itu, tren pertumbuhan persediaan sosial ingot timah telah melambat dibandingkan dengan minggu lalu. Secara keseluruhan, harga timah mungkin akan bertahan dengan baik dalam jangka pendek.

Seng

Pasar Berjangka: Semalam, seng LME dibuka pada harga $2.825/mt. Di awal sesi, seng LME dengan cepat turun ke $2.823,5/mt sebelum berkonsolidasi sekitar $2.840/mt. Selama jam perdagangan di Eropa, pihak bearish mengurangi posisi mereka, menyebabkan harga seng LME naik menjadi US$2.876/mt. Kemudian, pusat harga mundur di bawah garis rata-rata harian, dan ditutup naik di US$2.844,5/mt, naik US$20,5/mt atau 0,73%. Volume perdagangan turun menjadi 18.296 lot, sementara open interest turun sebanyak 2.926 lot menjadi 184.000 lot. Pada malam hari, kontrak seng SHFE 259 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 22.880 yuan/mt. Pada awal sesi, seng SHFE berada dalam kondisi stagnan, turun menjadi 22.760 yuan/mt. Kemudian, di tengah masuknya pihak bullish dan keluarnya pihak bearish, seng SHFE berfluktuasi naik, dengan pusat harga bergerak naik menjadi sekitar 22.870 yuan/mt. Kontrak tersebut ditutup naik di 22.875 yuan/mt, naik 90 yuan/mt atau 0,39%. Volume perdagangan turun menjadi 72.406 lot, sementara open interest turun sebanyak 1.049 lot menjadi 132.000 lot.

Perkiraan Harga Seng: Pada malam hari, seng LME mencatatkan candlestick bullish dengan bayangan atas panjang, dengan jalur atas Bollinger Bands memberikan dukungan di bawahnya. Pada malam hari, seng LME mencapai level tertinggi dalam hampir empat bulan, terutama karena peningkatan tajam dalam jumlah surat perintah pengambilan seng LME menjadi 59.900 mt, dengan rasio surat perintah pengambilan meningkat menjadi lebih dari setengahnya, sehingga memicu kekhawatiran terhadap pasokan. Perhatian selanjutnya harus diberikan pada dana pemain utama dan perubahan persediaan. Pada malam hari, seng SHFE mencatatkan doji, dengan berbagai rata-rata bergerak di bawahnya memberikan dukungan. Didorong oleh harga seng LME pada malam hari, seng SHFE berfluktuasi pada level tinggi, mengisi celah harga seng sebelumnya. Namun, disarankan untuk berhati-hati terhadap tekanan dari posisi lindung nilai pada level tinggi, dan disarankan untuk melakukan operasi dengan hati-hati.

Timah

Pasar Berjangka: Kontrak timah SHFE (SN2508) yang paling banyak diperdagangkan dibuka sedikit lebih tinggi pada sesi malam dan mempertahankan konsolidasi pada level tinggi, ditutup pada 267.500 yuan/mt, naik 0,74% dari hari perdagangan sebelumnya.

Makro: (1) Seorang yang bertanggung jawab atas Departemen Pengembangan Sirkulasi Kementerian Perdagangan membahas perkembangan industri grosir dan ritel China dari Januari hingga Juni 2025. Sejak awal tahun ini, lebih dari 66 juta konsumen telah membeli lebih dari 109 juta unit dari 12 kategori utama peralatan rumah tangga melalui kebijakan trade-in, dan lebih dari 69 juta konsumen telah membeli lebih dari 74 juta unit produk digital seperti ponsel. Selain itu, 82.000 outlet penjualan di seluruh negeri telah meluncurkan program pertukaran sepeda listrik, dengan total kumulatif 9,056 juta kendaraan baru yang ditukarkan. Menurut data dari Biro Statistik Nasional (NBS), dari Januari hingga Juni, penjualan ritel peralatan rumah tangga dan peralatan audio-visual di unit dengan ukuran di atas yang ditentukan meningkat sebesar 30,7% YoY, dan penjualan ritel peralatan komunikasi di unit dengan ukuran di atas yang ditentukan meningkat sebesar 24,1% YoY. (Optimistis ★) (2) Kantor Anggaran Kongres AS (CBO) memperkirakan bahwa tagihan pajak dan pengeluaran (One Big Beautiful Bill Act, OBBBA) yang baru saja ditandatangani menjadi undang-undang oleh Trump akan meningkatkan defisit AS sebesar $3,4 triliun selama dekade berikutnya. Menurut analisis CBO, tagihan tersebut mencakup pemotongan Medicaid dan pengeluaran lainnya, serta ketentuan yang akan menyebabkan 10 juta orang Amerika kehilangan asuransi kesehatan pada tahun 2034. Penilaian CBO mencerminkan bahwa, dibandingkan dengan dasar hukum saat ini, pendapatan AS akan berkurang sebesar $4,5 triliun dan pengeluaran akan berkurang sebesar $110 juta pada tahun 2034. (3) Tarif - ① Diplomat UE: UE sedang mengeksplorasi langkah-langkah balasan yang lebih luas terhadap tarif AS. ② Indonesia: Tarif AS sebesar 19% mungkin mulai berlaku sebelum 1 Agustus, tergantung pada pernyataan bersama. ③ Menteri Keuangan AS: Lebih peduli tentang kesepakatan berkualitas tinggi daripada menyelesaikannya sebelum 1 Agustus. Tidak perlu berselisih dengan Eropa. ④ Delegasi perdagangan India telah kembali ke India dan diperkirakan akan mencapai kesepakatan dengan AS sebelum September hingga Oktober.

Fundamental: (1) Gangguan pada sisi penawaran: Pasokan bijih timah secara keseluruhan di daerah-daerah produksi utama seperti Yunnan semakin ketat, dan beberapa peleburan mungkin akan mempertahankan penutupan produksi untuk pemeliharaan atau sedikit mengurangi produksi pada bulan Juli. (Optimistis ★) (2) Sisi permintaan: Industri PV: Setelah lonjakan pemasangan, pesanan untuk strip timah PV di Cina timur telah menurun, dan tingkat operasi beberapa produsen telah menurun. Industri elektronik: Pasar terminal elektronik di Cina selatan telah memasuki musim sepi, ditambah dengan harga timah yang tinggi, sehingga menghasilkan sentimen menunggu dan melihat yang kuat di antara terminal, dan pesanan hanya dipertahankan untuk memenuhi kebutuhan langsung. Sektor lainnya: Permintaan untuk timah plat, bahan kimia, dll. tetap stabil, tanpa pertumbuhan yang tidak terduga yang diamati.

Pasar Spot: Pasar spot masih lesu, dengan volume perdagangan secara keseluruhan yang rendah. Sebagian besar pedagang hanya memiliki transaksi satu digit, dan beberapa pedagang memiliki transaksi sekitar satu truk penuh. Pedagang melaporkan bahwa perusahaan hilir pada dasarnya tidak memiliki niat untuk membeli kemarin, dengan sedikit pesanan yang ditempatkan, dan pesanan ditempatkan pada tingkat yang rendah.