Lingkungan makro yang menguntungkan dan lindung nilai risiko luar negeri, dengan harga aluminium jangka pendek sebagian besar berfluktuasi [Ringkasan Rapat Pagi SMM Aluminium]

Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM 7,18

Pasar Berjangka: Pada sesi malam hari perdagangan sebelumnya, kontrak SHFE aluminium 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 20.400 yuan/mt, dengan harga tertinggi 20.545 yuan/mt, harga terendah 20.380 yuan/mt, dan ditutup pada 20.520 yuan/mt. Volume perdagangan adalah 58.900 lot, dan posisi terbuka adalah 274.000 lot. Pada hari perdagangan sebelumnya, aluminium LME dibuka pada $2.573,5/mt, dengan harga tertinggi $2.590/mt, harga terendah $2.558/mt, dan ditutup pada $2.589/mt.

Makro: (1) Presiden AS Trump menyatakan bahwa AS mungkin menerapkan tarif pada Jepang seperti yang telah disampaikan sebelumnya dalam sebuah surat dan mungkin segera mencapai kesepakatan perdagangan dengan India. Trump baru-baru ini mengirimkan surat kepada para pemimpin Jepang, yang menunjukkan bahwa tarif 25% akan dikenakan pada impor dari Jepang mulai 1 Agustus. (Bullish ★) (2) Kementerian Keuangan dan Administrasi Pajak Negara: Merilis "Pengumuman tentang Penyesuaian Kebijakan Pajak Konsumsi untuk Mobil Ultra-Mewah", menyesuaikan lingkup pajak mobil ultra-mewah menjadi "kendaraan penumpang dan bus komersial menengah dan ringan dari berbagai jenis tenaga dengan harga eceran 900.000 yuan (tidak termasuk PPN) atau lebih tinggi". Untuk mobil ultra-mewah tanpa kapasitas silinder, seperti kendaraan listrik murni dan kendaraan sel bahan bakar, pajak konsumsi hanya akan dikenakan pada tahap eceran. (Bullish ★) (3) Klaim pengangguran awal di AS menurun pekan lalu, menunjukkan pertumbuhan lapangan kerja yang stabil pada bulan Juli. Data penjualan ritel untuk bulan Juni lebih kuat dari yang diperkirakan, dengan peningkatan 0,6%, meskipun sebagian dari kenaikan tersebut mungkin mencerminkan kenaikan harga yang didorong oleh tarif. (Bullish ★)

Fundamental: (1) Meskipun pengurangan produksi oleh produsen billet aluminium telah meringankan tekanan kedatangan di sisi penawaran, penambahan stok yang didorong oleh permintaan langsung saat ini lebih merupakan dorongan jangka pendek. Tema utama dari musim sepi di hilir belum berubah, sehingga dari perspektif jangka panjang, persediaan billet aluminium akan terus bertambah, dan tren keseluruhan belum berubah secara signifikan. SMM memperkirakan bahwa persediaan billet aluminium akan berada dalam kisaran 150.000-180.000 mt minggu depan. (Bearish ★) (2) Pekan ini, tingkat operasi industri ekstrusi aluminium domestik meningkat 1 poin persentase dari bulan ke bulan menjadi 50,5%. Tingkat operasi komprehensif perusahaan yang disurvei meningkat sedikit, terutama karena pesanan ekstrusi otomotif baru dari beberapa perusahaan. (Optimistis ★)

Pasar Aluminium Primer: Pada Kamis, selama sesi perdagangan pertama aluminium SHFE, harga berfluktuasi, dengan pusat harga aluminium bergerak sedikit lebih tinggi. Suasana perdagangan pasar membaik, dan pada Kamis, banyak wilayah melihat transaksi dengan harga premium terhadap harga online, terutama karena sedikit meningkatnya kemauan beli dari hulu ke hilir dan pengurangan stok dalam persediaan sosial, yang mengurangi pengiriman dan mendukung kenaikan harga. Secara khusus, di Cina Timur, pasar masih menawarkan harga +10 terhadap harga rata-rata SMM di pagi hari, dengan sedikit meningkatnya kemauan beli dari hulu ke hilir. Sebagian besar transaksi pada Kamis dilakukan pada harga SMM+10. Pada Kamis, SMM A00 aluminium dilaporkan pada 20.570 yuan/mt, naik 50 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya, dengan premium 100 terhadap kontrak 2508, naik 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Di pasar Cina Tengah pada Kamis pagi, transaksi terutama dilakukan pada harga SMM Cina Tengah +10. SMM mengetahui bahwa beberapa jalur produksi hulu ke hilir di wilayah tengah yang sebelumnya telah menerapkan pemotongan produksi telah secara bertahap kembali beroperasi. Namun, karena permintaan belum menunjukkan peningkatan yang signifikan, kenaikan keseluruhan dalam pembelian bahan baku masih terbatas. Selisih harga antara Henan dan Shanghai tetap stabil pada 130 yuan/mt, dengan diskon 30 yuan/mt terhadap kontrak 2508.

Bahan baku aluminium daur ulang: Pada Kamis, harga aluminium primer spot naik sedikit sebesar 50 yuan/mt dibandingkan dengan hari perdagangan sebelumnya, dengan aluminium spot SMM A00 ditutup pada 20.570 yuan/mt. Pasar limbah aluminium tetap stabil secara keseluruhan. Di tengah musim off-season tradisional, perusahaan pemanfaatan limbah hulu ke hilir melihat rilis pesanan yang lamban, dengan pembelian yang didorong terutama oleh permintaan yang kaku. Pada Kamis, limbah UBC yang dibalut ditawarkan pada 15.200-15.700 yuan/mt (tanpa pajak), sedangkan limbah aluminium tense yang dicincang ditawarkan pada 15.900-17.400 yuan/mt (tanpa pajak). Menurut umpan balik dari perusahaan aluminium sekunder, harga paduan aluminium sekunder masih tertekan. Meskipun daur ulang limbah menimbulkan tantangan, dibatasi oleh operasi yang lemah, ruang kenaikan harga juga terbatas. Minggu ini, pasar limbah aluminium diperkirakan akan terus bergerak di level tinggi, dengan diferensiasi produk dan disparitas regional yang terus berlanjut. Scrap aluminium serut yang tegang didukung kuat oleh pasokan yang ketat, dan ketahanan harga diperkirakan akan bertahan, dengan fluktuasi yang kemungkinan terbatas pada kisaran 15.500-17.000 yuan/mt. Scrap UBC yang dibalut menghadapi tekanan penurunan yang signifikan karena permintaan di luar musim yang lemah, dengan harga yang berpotensi turun menjadi 15.000-15.500 yuan/mt.

Paduan aluminium sekunder: Pada hari Kamis, harga aluminium SMM A00 naik sedikit sebesar 50 yuan/mt dari hari sebelumnya menjadi 20.570 yuan/mt, sementara harga SMM ADC12 tetap stabil pada 20.000 yuan/mt. Setelah penurunan tajam pada hari Senin, harga aluminium telah sedikit rebound selama tiga hari berturut-turut sejak hari Selasa, dengan kenaikan kumulatif sebesar 100 yuan/mt. Namun, pasar aluminium sekunder kekurangan momentum naik, dan harga terus stabil. Permintaan saat ini masih lesu, dengan perusahaan aluminium sekunder melaporkan pesanan yang lebih rendah dibandingkan dengan Juni dan kinerja transaksi yang lemah. Secara keseluruhan, kekurangan pasokan bahan baku memberikan dukungan yang kuat untuk harga paduan aluminium sekunder, tetapi permintaan yang lemah membatasi kenaikan lebih lanjut. Dalam jangka pendek, harga ADC12 diperkirakan akan berfluktuasi dalam kisaran tertentu.

Ringkasan: Secara makro, sentimen domestik yang menguntungkan masih berlanjut. Pasar luar negeri saat ini sedang berjuang dengan negosiasi tarif dan rumor perubahan personil, yang menyebabkan naik turunnya selera risiko. Pada dasarnya, kebijakan penggantian kapasitas mempercepat pengoperasian proyek aluminium tenaga air Yunnan. Namun, karena industri berada di luar musim, pelepasan pasokan baru akan semakin memperburuk ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan, memberikan tekanan pada harga aluminium. Dari sisi biaya, pasar spot alumina memperkirakan pengiriman dan penyimpanan yang lebih kuat, menyebabkan harga berjangka mundur dari kenaikan sebelumnya. Namun, likuiditas pasar spot masih ketat, dan harga spot lambat untuk mengikuti penurunan. Dengan demikian, dukungan biaya alumina untuk aluminium belum secara signifikan melemah, dengan dampak jangka pendek yang terbatas pada biaya aluminium. Dari sisi permintaan, karena musim lemah semakin dalam, produsen aluminium semis mengalami konsumsi yang lemah, dan proporsi aluminium cair yang ditarik mundur dari puncaknya. Ditambah dengan penyesuaian dalam laju pengiriman aluminium (seperti perlambatan pengiriman yang berpotensi menunda kecepatan penumpukan persediaan sementara), terjadi fluktuasi persediaan jangka pendek. Namun, dengan latar belakang musim paceklik, penumpukan stok tetap menjadi tren utama, dengan harapan kuat untuk akumulasi lebih lanjut. Secara keseluruhan, SMM memperkirakan harga aluminium akan menunjukkan pola yang fluktuatif dalam jangka pendek.

[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan nasihat riset investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakannya untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang diambil oleh klien tidak terkait dengan SMM.]