Komentar Pagi SMM untuk Logam Dasar SHFE (16 Juli)

SHANGHAI, 16 Juli (SMM) –

Tembaga

Pasar Berjangka: Pada malam hari, harga tembaga LME dibuka pada level US$9.635,5/mt, awalnya berfluktuasi turun hingga mencapai level terendah dalam sesi US$9.598/mt, kemudian secara stabil naik dan mencapai level tertinggi dalam sesi US$9.657,5/mt menjelang penutupan, akhirnya ditutup pada level US$9.657,5/mt dengan kenaikan 0,15%. Volume perdagangan mencapai 15.000 lot, dan posisi terbuka berada pada 279.000 lot. Kontrak 2508 tembaga SHFE yang paling banyak diperdagangkan pada malam hari dibuka pada level 77.960 yuan/mt, awalnya turun hingga mencapai level terendah dalam sesi 77.810 yuan/mt, kemudian berayun naik dan mencapai level tertinggi dalam sesi 78.160 yuan/mt menjelang penutupan sebelum sedikit turun dan ditutup pada level 78.070 yuan/mt, naik 0,18%. Volume perdagangan mencapai 21.000 lot, dan posisi terbuka berada pada 168.000 lot.

Harga: Faktor-faktor makro termasuk Indeks Harga Konsumen (CPI) AS Juni yang mencatatkan kenaikan bulanan terbesar dalam lima bulan, dengan tarif yang berpotensi memicu inflasi, meskipun secara keseluruhan risiko stagflasi AS membebani optimisme dolar AS terhadap tembaga. Sementara itu, sanksi Rusia yang diberlakukan oleh Trump dengan masa tenggang 50 hari meredakan kekhawatiran akan gangguan pasokan langsung, memperpanjang penurunan harga minyak, meskipun OPEC mempertahankan ekspektasi permintaan minyak Q3 yang "sangat kuat", mendukung harga tembaga. Fundamental menunjukkan tekanan di sisi penawaran karena mendekati hari perdagangan terakhir untuk kontrak tembaga SHFE 2507, dengan antusiasme penawaran dari pemasok yang teredam oleh dampak peralihan kontrak. Sentimen di sisi permintaan masih lemah meskipun pemasok menyesuaikan penawaran premi, gagal untuk meningkatkan transaksi. Pernyataan positif dari Menteri Keuangan AS tentang pembicaraan perdagangan AS-China dan perkembangan tarif yang sedang berlangsung menunjukkan bahwa ruang kenaikan harga tembaga hari ini terbatas.

Aluminium

Pasar Berjangka: Pada sesi malam hari perdagangan sebelumnya, kontrak aluminium SHFE 2508 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada level 20.415 yuan/mt, dengan level tertinggi 20.445 yuan/mt, level terendah 20.370 yuan/mt, dan ditutup pada level 20.390 yuan/mt. Volume perdagangan adalah 24.000 lot, dan posisi terbuka adalah 203.000 lot. Pada hari perdagangan sebelumnya, aluminium LME dibuka pada level US$2.596,5/mt, dengan level tertinggi US$2.604,5/mt, level terendah US$2.574,5/mt, dan ditutup pada level US$2.583/mt.

Ringkasan: Di dalam negeri, lingkungan makroekonomi masih menguntungkan. Di AS, inflasi harga konsumen naik ke level tertinggi dalam lima bulan pada Juni, dengan biaya beberapa barang meningkat, menunjukkan bahwa tarif mulai berdampak pada inflasi dan mungkin membuat Fed AS mengadopsi sikap menunggu dan melihat sebelum September. Dasar-dasarnya: Kapasitas operasional aluminium elektrolitik dalam negeri sedikit menurun karena proyek penggantian, proporsi aluminium cair turun menjadi 74,78%, dan volume ingot pengecoran meningkat. Di sisi biaya, tren kenaikan baru-baru ini muncul karena harga alumina yang meningkat. Di sisi permintaan, sebagian besar sektor hilir masih berada dalam suasana musim sepi yang lesu; harga aluminium naik selama musim sepi, yang menyebabkan penekanan permintaan yang lebih jelas, sementara tingkat operasional pengolahan aluminium masih lesu. Dikombinasikan dengan penumpukan kembali inventaris sosial ingot aluminium elektrolitik dalam negeri, SMM memperkirakan harga aluminium akan berkonsolidasi pada level tinggi dalam waktu dekat, dengan pemantauan ketat yang diperlukan untuk perubahan inventaris dan permintaan berikutnya.

Timbal

Semalam, timbal LME dibuka pada $2.008,5/mt. Selama sesi Asia, harga berfluktuasi turun, mencapai level terendah $1.985/mt pada sesi Eropa. Kemudian harga sedikit rebound dan berkonsolidasi di dekat garis rata-rata intraday, akhirnya ditutup pada $2.001/mt, turun $4/mt atau 0,2%. Para bull terus mengurangi posisi mereka dan keluar dari pasar, dengan timbal LME mencatatkan kekalahan selama empat hari berturut-turut.

Semalam, kontrak timbal SHFE yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 16.930 yuan/mt. Setelah berkonsolidasi di dekat garis rata-rata intraday pada awal sesi, harga turun ke level terendah 16.875 yuan/mt. Kemudian harga berfluktuasi naik sepanjang sesi, mencapai level tertinggi 16.945 yuan/mt. Setelah berkonsolidasi sedikit, harga akhirnya ditutup pada 16.935 yuan/mt, turun 75 yuan/mt atau 0,44%.

Dalam hal pasokan, hanya ada sedikit harapan pemulihan dalam produksi timbal olahan sekunder pada bulan Juli. Pemeliharaan rutin produksi timbal primer di Yunnan, Inner Mongolia, dan wilayah lainnya belum selesai, dan konflik pasokan bahan baku memberikan dukungan dasar yang kuat untuk harga timbal. Perusahaan merek pengiriman memiliki barang yang terbatas untuk dialihkan ke gudang pengiriman. Setelah selesainya proses transfer ke gudang pengiriman, diperkirakan kenaikan berkelanjutan dalam persediaan sosial domestik akan melambat. Harga timbal telah berhenti turun dan stabil dalam jangka pendek, tetapi pemulihan selanjutnya masih membutuhkan dukungan dari kinerja aktual produksi hilir dan konsumsi akhir. Harga timbal mungkin masih akan terus berfluktuasi dan konsolidasi.

Seng

Semalam, seng LME dibuka pada harga $2.740/mt. Setelah dibuka, seng LME mencapai level tertinggi $2.734,5/mt, kemudian terus berfluktuasi turun di bawah garis rata-rata harian, mencapai level terendah $2.687/mt selama sesi malam. Harga tersebut sedikit naik menjelang akhir sesi, ditutup pada harga $2.701,5/mt, turun $31/mt atau 1,13%. Volume perdagangan menurun menjadi 110.000 lot, sedangkan open interest meningkat sebanyak 183 lot menjadi 194.000 lot. Semalam, seng SHFE dibuka pada harga 22.040 yuan/mt. Setelah dibuka, seng SHFE mencapai level tertinggi 22.065 yuan/mt, kemudian turun di bawah garis rata-rata harian karena posisi panjang dikurangi, mencapai level terendah 21.965 yuan/mt. Kemudian, harga tersebut naik sebagian karena posisi pendek dikurangi, ditutup pada harga 22.005 yuan/mt, turun 80 yuan/mt atau 0,36%. Volume perdagangan menurun menjadi 42.365 lot, sedangkan open interest menurun sebanyak 2.354 lot menjadi 81.950 lot.

Prospek Harga Seng: Semalam, seng LME mencatatkan candlestick bearish, dengan rata-rata bergerak 5 hari bertindak sebagai resistensi di atas dan rata-rata bergerak 60 hari memberikan dukungan di bawah. CPI AS secara keseluruhan sedikit naik pada bulan Juni, sedangkan CPI inti tidak sesuai dengan harapan. Laporan inflasi yang ringan tersebut mungkin akan mendorong Fed AS untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah untuk saat ini. Indeks dolar AS terus naik, sedangkan persediaan seng luar negeri terus meningkat, dan pusat harga seng LME terus menurun. Semalam, seng SHFE mencatatkan candlestick bearish, dengan rata-rata bergerak 60 hari bertindak sebagai resistensi di atas dan Bollinger Bands bawah memberikan dukungan di bawah. PDB China tumbuh sebesar 5,3% YoY pada semester pertama tahun ini, dan Kantor Informasi Dewan Negara menyatakan bahwa kebijakan konsumsi akan terus diperkuat pada semester kedua. Selain itu, Menteri Keuangan AS mengatakan bahwa negosiasi antara China dan AS “berada dalam kondisi baik”, dengan dukungan makro yang kuat. Namun, pola fundamental domestik yang menunjukkan penawaran kuat dan permintaan lemah tetap tidak berubah, dan harga seng di SHFE diperkirakan akan tetap dalam kondisi stagnan.

Timah

Berjangka: Kontrak timah SHFE yang paling banyak diperdagangkan (SN2508) berfluktuasi naik sedikit selama sesi malam, naik hingga sekitar 263.900 yuan/mt sebelum ditutup, naik 0,10% dari hari perdagangan sebelumnya.

Makro: (1) Beberapa sumber industri chip domestik menyatakan bahwa pada semester pertama, kapasitas produksi di beberapa produsen chip domestik besar "terpenuhi penuh", dengan perusahaan seperti Kunlunxin dan Cambricon mengalami pesanan yang sangat besar. Produsen GPU domestik memanfaatkan kesempatan selama periode vakum tiga bulan terakhir untuk secara agresif menargetkan pasar H20. (2) Advanced Micro Devices (AMD) mengumumkan rencana untuk melanjutkan ekspor chip MI308-nya ke Tiongkok setelah AS memberikan persetujuan, mengikuti keputusan serupa mengenai produk semikonduktor Nvidia. Seorang juru bicara AMD mengonfirmasi pada hari Selasa bahwa Departemen Perdagangan AS memberi tahu perusahaan bahwa aplikasi lisensi MI308-nya akan dilanjutkan untuk ditinjau—sebuah kebalikan dari kebijakan era Trump. Pada bulan April, AMD memperkirakan bahwa pembatasan ekspor pada chip MI308 akan merugikan sekitar $800 juta. Sebelumnya, Nvidia juga menyatakan bahwa pemerintah AS setuju untuk menyetujui ekspor chip AI H20-nya ke Tiongkok, sebuah keputusan yang berpotensi menambahkan miliaran dolar ke pendapatan tahunannya. (Optimis★) (3) Tarif—① Menteri Keuangan AS baru-baru ini menandakan tidak ada kekhawatiran atas tanggal berakhirnya penangguhan tarif parsial AS-Tiongkok, menyebut negosiasi "berjalan dengan baik." ② Wakil Presiden Komisi Uni Eropa Maroš Šefčovič akan bertemu dengan Perwakilan Dagang AS. ③ Trump: Kesepakatan perdagangan dengan Indonesia akan mengenakan tarif 19% pada ekspor Indonesia ke AS, sementara ekspor AS ke Indonesia akan menikmati perlakuan bebas tarif dan bebas hambatan non-tarif. Barang yang diangkut ulang akan dikenakan tarif gabungan dari negara asal dan negara transit. ④ Menteri Perdagangan AS Lutnick: "Kami tidak mengenakan tarif pada baja mentah, hanya pada produk baja jadi."

Fundamental: (1) Gangguan pada sisi penawaran: Pasokan bijih timah masih ketat di wilayah produksi utama seperti Yunnan, dengan beberapa peleburan kemungkinan akan mempertahankan penutupan pemeliharaan atau pemotongan produksi kecil pada bulan Juli (Optimis★). (2) Sisi permintaan: Sektor PV—Terjadi lonjakan pascapemasangan, pesanan batang timah di Cina timur menurun, sehingga menurunkan tingkat operasi beberapa produsen; Elektronik—Elektronik pengguna akhir di Cina selatan memasuki musim sepi, ditambah dengan harga timah yang tinggi dan sentimen menunggu-dan-lihat yang kuat, sehingga pesanan hanya terbatas pada permintaan yang sangat dibutuhkan; Sektor lainnya—Permintaan stabil dalam aplikasi timah lembaran dan kimia tanpa melebihi ekspektasi.

Pasar spot: Meskipun harga turun di bawah 265.000 yuan/mt, kemauan pembelian hilir masih lemah, dengan pengisian kembali stok sebagian besar mengikuti strategi "batch kecil, frekuensi tinggi" untuk kebutuhan yang sangat dibutuhkan. Pelebur terus mempertahankan harga dengan ketat, sehingga membatasi transaksi aktual. Sebagian besar pedagang melaporkan transaksi sekitar 20 mt, sementara beberapa menutup 1-2 truk, sehingga pasar spot secara keseluruhan lesu.

Nikel:

Pasar Spot: Pada 15 Juli, harga nikel halus SMM 1# berkisar antara 119.200 hingga 121.600 yuan/mt, dengan harga rata-rata 120.400 yuan/mt, turun 1.350 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Rentang kutipan premi spot utama untuk nikel halus Jinchuan #1 adalah 2.000-2.100 yuan/mt, dengan premi rata-rata 2.050 yuan/mt, naik 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Rentang kutipan premi dan diskon spot untuk nikel elektrolitik dari merek utama domestik adalah -100-300 yuan/mt.

Pasar Berjangka: Kontrak SHFE nikel 2508 yang paling banyak diperdagangkan ditutup turun 1,08% pada 119.460 yuan/mt pada sesi malam; dibuka lebih rendah dan terus menurun pada sesi siang hari, ditutup pada 118.940 yuan/mt pada sesi tengah hari, turun 1,52%, hampir tidak bertahan di atas ambang 119.000 yuan/mt. Faktor makro mendominasi arahnya, dengan risiko pergeseran ke bawah pada pusat harga. Jika tarif dikenakan atau Fed AS menunda penurunan suku bunga, harga nikel SHFE mungkin akan terus menurun. Dalam jangka pendek, harga nikel mungkin akan terus lesu, dengan kisaran inti 118.000-123.000 yuan/mt.