IPK AS naik secara signifikan, melebihi ekspektasi; harga tembaga semalam berhenti turun dan stabil [Ringkasan Rapat Pagi Tembaga SMM]

Pasar berjangka: LME tembaga overnight dibuka pada $9.635,5/mt, awalnya berfluktuasi turun hingga mencapai level terendah sesi $9.598/mt, kemudian naik stabil dan menyentuh level tertinggi sesi $9.657,5/mt menjelang penutupan, akhirnya ditutup pada $9.657,5/mt dengan kenaikan 0,15%. Volume perdagangan mencapai 15.000 lot, dan minat terbuka berada di 279.000 lot. Kontrak 2508 SHFE tembaga yang paling diperdagangkan overnight dibuka pada 77.960 yuan/mt, awalnya turun ke level terendah sesi 77.810 yuan/mt, kemudian berosilasi naik dan menyentuh level tertinggi sesi 78.160 yuan/mt menjelang penutupan sebelum sedikit koreksi dan ditutup pada 78.070 yuan/mt, naik 0,18%. Volume perdagangan mencapai 21.000 lot, dan minat terbuka berada di 168.000 lot.
[SMM Copper Morning Briefing] Berita: (1) CPI inti AS Juni naik 2,9% YoY (vs perkiraan 2,9%) dan 0,2% MoM (vs perkiraan 0,3%).
Pasar spot: (1) Shanghai: Pada 15 Juli, premi spot katoda tembaga SMM #1 terhadap kontrak SHFE tembaga 2507 dilaporkan pada premi 90-180 yuan/mt, dengan premi rata-rata 135 yuan/mt, naik 155 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Harga katoda tembaga SMM #1 berada di 77.770-78.220 yuan/mt. Tanggal 15 Juli merupakan hari perdagangan terakhir untuk kontrak SHFE tembaga 2507, dengan SMM mempertahankan penawaran terhadap kontrak bulan depan sesuai metodologi. Selisih bulan depan berfluktuasi antara kontango 40 yuan/mt hingga backwardasi 20 yuan/mt. Kontrak SHFE tembaga 2507 bergerak di kisaran 78.020-78.060 yuan/mt pada sesi pagi sebelum turun ke 77.650 yuan/mt dan rebound ke sekitar 77.800 yuan/mt menjelang penutupan siang. Setelah beralih ke kontrak SHFE tembaga 2508, pemasok diperkirakan akan mulai menawarkan dari premi 150 yuan/mt. Namun, mengingat biaya rolling kontrak yang rendah dan sentimen konsumsi hilir yang lemah, premi spot tembaga Shanghai diproyeksikan akan melemah dengan cepat.
(2) Guangdong: Pada 15 Juli, premi spot katoda tembaga Guangdong #1 terhadap kontrak bulan depan dilaporkan pada diskon 40 yuan/mt hingga premi 50 yuan/mt, dengan premi rata-rata 5 yuan/mt, naik 35 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Tembaga SX-EW ditawarkan pada diskon 100-80 yuan/mt, dengan diskon rata-rata 90 yuan/mt, naik 70 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Rata-rata katoda tembaga Guangdong #1 adalah 78.040 yuan/mt (-385 yuan/mt), sementara tembaga SX-EW rata-rata 77.945 yuan/mt (-350 yuan/mt). Secara keseluruhan, premi spot melonjak tajam karena penyempitan selisih waktu mendorong pemasok untuk bertahan pada harga.
(3) Tembaga impor: Pada 15 Juli, harga warrant berada pada kisaran $40-50/mt (QP Juli), rata-rata $5/mt lebih tinggi dari hari sebelumnya. Harga B/L berada pada kisaran $50-74/mt (QP Agustus), rata-rata $3/mt lebih rendah, sedangkan EQ copper (CIF B/L) berada pada kisaran $14-30/mt (QP Agustus), rata-rata $4/mt lebih tinggi, dengan harga kutipan mengacu pada kedatangan pertengahan hingga akhir Juli. Singkatnya, spread harga B/L menyempit, inversi warrant-B/L melemah, dan harga EQ B/L tetap kuat.
(4) Tembaga Sekunder: Pada 15 Juli, harga bahan baku tembaga sekunder turun 300 yuan/mt dari bulan sebelumnya, dengan harga tembaga bare bright Guangdong berada pada kisaran 72.600-72.800 yuan/mt, turun 300 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Perbedaan harga antara tembaga katode dan tembaga bekas berada pada kisaran 545 yuan/mt, menyempit 305 yuan/mt dari bulan sebelumnya, sedangkan perbedaan harga antara batang tembaga katode dan batang tembaga sekunder adalah 370 yuan/mt. Menurut survei SMM, harga tembaga berfluktuasi pada level rendah di hari penyerahan berjangka, sehingga aktivitas perdagangan di pasar bahan baku tembaga sekunder menjadi biasa-biasa saja. Penolakan penjual untuk menurunkan harga semakin mempersempit spread harga antara tembaga katode dan tembaga bekas.
(5) Persediaan: Pada 15 Juli, persediaan tembaga katode LME naik 850 mt menjadi 110.475 mt; persediaan warrant SHFE naik 15.754 mt menjadi 50.133 mt pada hari yang sama.
Harga: Faktor-faktor makro termasuk CPI AS Juni yang mencatatkan kenaikan bulanan terbesar dalam lima bulan, dengan tarif yang berpotensi memicu inflasi, meskipun secara keseluruhan risiko stagflasi AS membebani optimisme dolar AS terhadap tembaga. Sementara itu, sanksi Rusia yang diberlakukan oleh Trump dengan masa tenggang 50 hari meredakan kekhawatiran gangguan pasokan langsung, memperpanjang penurunan harga minyak, meskipun OPEC mempertahankan ekspektasi permintaan minyak Q3 yang "sangat kuat", mendukung harga tembaga. Fundamental menunjukkan tekanan di sisi penawaran karena mendekati hari perdagangan terakhir untuk kontrak SHFE tembaga 2507, dengan antusiasme penawaran penjual yang teredam oleh dampak pergantian kontrak. Sentimen di sisi permintaan masih lemah meskipun penjual menyesuaikan penawaran premi, gagal meningkatkan transaksi. Pernyataan positif Menteri Keuangan AS tentang pembicaraan perdagangan China-AS dan perkembangan tarif yang sedang berlangsung menunjukkan ruang kenaikan harga tembaga yang terbatas hari ini.
[Informasi yang diberikan hanya sebagai referensi dan tidak merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus menggunakan penilaian independen, dan keputusan apa pun yang diambil tidak dapat dikaitkan dengan SMM.]