Pada 14 Juli (Senin), harga tembaga telah naik sebesar 12% sejak Selasa lalu. Sementara itu, persediaan tembaga telah menurun sebesar 1,5% dalam periode yang sama. Apa yang sebenarnya terjadi?
Sebenarnya, ini adalah cerita yang sudah biasa. Pada bulan Februari tahun ini, pasar emas mengalami hal yang sama.
Karena ekspektasi tarif pada emas, harga emas di London dan New York mulai berbeda. Pedagang bisa mendapatkan keuntungan besar dengan mengirim emas melintasi Samudra Atlantik. Jika mereka mendapatkan emas lebih dulu, memang begitulah yang terjadi.
Namun, baik pedagang emas maupun Bank of England pun tidak bisa memenuhi permintaan tersebut. Hal ini memicu berbagai teori konspirasi.
Namun, tembaga tidak cocok untuk cerita-cerita kreatif seperti itu. Orang-orang bingung tentang apa yang sedang terjadi, apalagi mendapatkan keuntungan dari hal itu.
**Apa yang ingin dilakukan Trump?**
AS mengandalkan impor untuk setengah dari tembaga olahannya, dengan 90% berasal dari bagian lain Amerika, terutama Chili. Sebagian besar tembaga yang diproduksi di AS berasal dari Arizona, di mana pengembangan tambang tembaga baru yang besar telah terhenti.
Jika Trump memindahkan sejumlah besar manufaktur dan industri kembali ke AS, negara itu akan membutuhkan lebih banyak tembaga. Tetapi jika dia hanya ingin lebih mengandalkan tembaga Chili, maka tidak masuk akal untuk mengurangi ketergantungan AS pada manufaktur luar negeri.
Jadi, bagaimana ekonomi AS bisa direvitalisasi tanpa meningkatkan ketergantungan pada impor?
"Setelah menerima penilaian keamanan nasional yang kuat, saya mengumumkan tarif 50% pada tembaga, mulai berlaku pada 1 Agustus 2025," tulis Trump. Ide dasarnya adalah untuk berharap lebih banyak pasokan tembaga dari sumber domestik.
Hal ini telah memicu berbagai suara kritis. "Anda tidak bisa memindahkan tambang tembaga ke AS," kata banyak kritikus. "AS tidak memiliki kilang tembaga, bahkan jika memiliki pasokan tembaga sendiri. Bagaimanapun juga, bijih tembaga harus dikirim ke China, dan kemudian tembaga olahan dikirim kembali ke AS."
Bagi siapa pun yang mau mengamati, logika di balik tarif tembaga Trump sudah jelas. Trump tidak ingin memindahkan tambang tembaga ke AS, tetapi berharap untuk membangun lebih banyak pabrik baru. Hal yang sama juga berlaku untuk kilang, itulah sebabnya dia berusaha untuk menurunkan harga energi.
Namun, dia harus menciptakan insentif ekonomi bagi investor untuk melakukan semua hal itu. Tarifnya memang melakukan hal itu.
**Tren Harga Tembaga yang Berbeda**
Harga tembaga di COMEX, LME, dan Bursa Berjangka Shanghai telah menunjukkan tren yang berbeda. Sejak Trump mengumumkan tarif atas tembaga impor, harga tembaga di AS telah melonjak sebesar 15%. Namun, di pasar Inggris dan Tiongkok, harga tembaga justru turun.
Kenaikan harga tembaga di AS yang signifikan mencerminkan bahwa setelah kebijakan tarif mulai berlaku, tembaga di dalam AS akan lebih bernilai daripada tembaga di luar AS. Hal ini karena tembaga tersebut tidak perlu membayar tarif 50% untuk masuk ke wilayah AS.
Harapan akan situasi ini telah mendorong harga tembaga di AS untuk melonjak. Perusahaan-perusahaan mulai menimbun persediaan untuk menghindari tarif di masa depan.
Sama seperti dealer emas yang mengangkut batangan emas melalui udara di atas Samudra Atlantik beberapa bulan lalu, hal yang sama kini terjadi di industri tembaga. Meskipun mengangkut tembaga melalui udara tidak terlalu ekonomis, pengiriman melalui laut mungkin bisa dilakukan.
**Apa artinya ini bagi harga tembaga di masa depan?**
Selama sengketa tarif awal tahun ini, harga emas melonjak. Namun, dalam beberapa bulan pertama tahun ini, kinerjanya tertinggal dibandingkan kelas aset lainnya.
Tidak dapat disimpulkan bahwa ancaman tarif baru-baru ini dari Trump pasti akan menguntungkan harga tembaga, karena masih banyak faktor lain yang berperan.
Kebijakan tarifnya berfokus pada memproduksi lebih banyak tembaga secara domestik di AS. Hal ini seharusnya merugikan harga di luar AS.
Namun, respons dalam pasokan bijih tembaga tidak akan begitu cepat. Oleh karena itu, dibandingkan dengan emas, saya percaya bahwa harga tembaga akan didorong oleh faktor fundamental yang sangat berbeda dalam beberapa bulan mendatang.
(Wenhua Comprehensive)
