Tinjauan Pasar & Prospek Setengah Tahunan untuk Batang Katoda Tembaga: Bagaimana Persaingan Ketat dalam Biaya Pengolahan yang Melebihi Ekspektasi Membentuk Pasar [Analisis SMM]

Dengan seringnya terjadi sengketa tarif dan persaingan harga yang sengit, pasar batang tembaga katoda pada tahun 2025 telah mengalami beberapa kali fluktuasi, bahkan menyaksikan biaya pengolahan nol atau negatif pada pertengahan tahun. Sekarang setengah tahun 2025 telah berlalu, bagaimana kinerja konsumsi hilir dan biaya pengolahan? Apa perbedaan atau kesamaan dalam kinerja tingkat operasi tahun ke tahun (YoY) pada semester pertama (H1)? Berikut adalah ringkasan tinjauan semester pertama pasar batang tembaga katoda:

Pertama, dari perspektif tren harga tembaga pada H1, pusat harga tembaga pada Q1 2025 secara signifikan lebih tinggi daripada pada periode yang sama tahun 2024. Namun, karena harga tembaga telah meningkat tajam sejak April tahun lalu, industri hilir telah secara bertahap terbiasa dengan harga tembaga yang tinggi. Selain itu, Q1 mencakup liburan Festival Musim Semi, sehingga tidak ada dampak yang signifikan terhadap tingkat operasi secara keseluruhan. Perbedaan terbesar dalam harga tembaga pada tahun 2025 adalah perdagangan batas bawah pada bulan April, dengan tren yang sepenuhnya berlawanan dengan pada bulan April 2024. Hal ini menyebabkan banyak pesanan dilepaskan lebih awal, dan produksi pesanan yang sudah ada berlanjut hingga April dan awal Mei. Sebaliknya, tahun lalu, di bawah tekanan kenaikan harga tembaga pada bulan April dan Mei, banyak pesanan ditunda, sehingga menimbulkan tekanan pada tingkat operasi.

Di sisi lain, meskipun untuk sebagian besar tahun 2025, kecuali perdagangan batas bawah pada bulan April, selisih harga antara logam primer dan limbah berada di atas 1.000 yuan/mt (seperti yang ditunjukkan pada Grafik- di atas), membuat batang tembaga sekunder lebih menguntungkan secara ekonomi, karena kebijakan baru masih dalam tahap eksplorasi pelaksanaan, terjadi kekurangan bahan baku tembaga sekunder, dan tingkat operasi pabrik batang tembaga sekunder tetap berada pada tingkat yang rendah dibandingkan dengan periode yang sama, seperti yang ditunjukkan pada Grafik- di bawah:

Oleh karena itu, meskipun batang tembaga katoda tidak memiliki keuntungan spread harga, hanya sedikit tertekan oleh batang tembaga sekunder pada semester pertama tahun ini. Akhirnya, tingkat operasi rata-rata dari Januari hingga Juni 2024 adalah 63,4%, dan dari Januari hingga Juni 2025 adalah 65,63%, yang mewakili peningkatan YoY sebesar 2,23 poin persentase.

Melihat secara khusus pada Q2 2025, setelah banyak pesanan dilepaskan lebih awal pada bulan April, tingkat operasi bulanan perusahaan batang tembaga katoda mencapai puncaknya pada H1 pada bulan April, dan kemudian menurun setiap bulan di bawah tekanan kenaikan harga tembaga dan kesulitan dalam mendapatkan pesanan baru.

Secara khusus melihat situasi penawaran dan permintaan aktual batang tembaga katoda pada bulan Juni, ketika Juni mendekat, musim puncak secara bertahap berakhir, dan tingkat operasi mingguan perusahaan kabel dan kawat hilir terus menurun. Ditambah dengan harga tembaga yang tinggi dan konsumsi hilir yang lemah, laju pengambilan barang melambat. Pada saat yang sama, ketika periode semesteran mendekat, sejumlah besar perusahaan batang tembaga katoda mempertahankan tingkat operasi tinggi untuk mencapai target semesteran mereka. Di tengah permintaan yang melemah dan penawaran yang meningkat, persediaan produk jadi perusahaan batang tembaga katoda terus bertambah. Namun, di bawah tekanan target semesteran, sebagian besar perusahaan batang tembaga katoda mengurangi biaya pengolahan mereka untuk mempertahankan tingkat operasi. Sementara itu, keterlibatan yang dalam dari pedagang memperburuk persaingan harga dalam industri batang tembaga katoda. Dipengaruhi oleh beberapa faktor pada bulan Juni, ada kasus biaya pengolahan nol dan bahkan biaya pengolahan negatif.

Sementara itu, seperti yang dapat dilihat dari gambar di atas, di bawah tekanan bertahan dari penambahan persediaan, pada minggu pertama bulan Juli, perusahaan batang tembaga katoda secara signifikan mengurangi produksi dan menghentikan operasi untuk mengurangi persediaan. Namun, setelah kembali berproduksi, persediaan produk jadi mereka kembali meningkat, menunjukkan bahwa tekanan pengurangan persediaan untuk perusahaan batang tembaga katoda masih ada pada bulan Juli.

Melihat ke depan, harga tembaga jatuh menjadi 78.500 yuan/mt setelah menembus batas 80.000 yuan/mt pada bulan Juli, tetapi menurut SMM, perusahaan batang tembaga katoda sebenarnya menerima lebih sedikit pesanan baru, dengan sebagian besar peningkatan berasal dari pesanan yang sebelumnya telah ditentukan harganya secara sementara dan pesanan masa depan. Laju pengiriman saat ini masih berada di bawah tekanan, dan tingkat operasi mingguan perusahaan batang tembaga katoda terus berada di bawah ekspektasi. Sebagian besar perusahaan memiliki pandangan pesimis untuk bulan Juli, memperkirakan tingkat operasi keseluruhan industri akan terus menurun pada bulan Juli, mencapai tingkat terendah untuk periode yang sama.

Secara keseluruhan, didukung oleh pelepasan awal konsumsi pada semester pertama tahun 2025 (H1), tingkat operasi meningkat secara tahunan. Namun, dari perspektif tahunan, target tahunan dan tekanan profitabilitas perusahaan batang tembaga katoda seperti beban yang berat. Tingkat kelebihan kapasitas yang meningkat dan perubahan dalam model rantai pasokan keduanya menekan ruang kelangsungan hidup perusahaan. SMM memperkirakan bahwa pada akhir tahun 2025, kapasitas batang tembaga katoda nasional akan mencapai 18,292 juta ton. Perusahaan akan menghadapi kelebihan kapasitas yang lebih parah dan kerugian dalam biaya pengolahan. SMM dengan ini menyerukan kepada industri untuk keluar dari persaingan harga, mencari arah untuk memperbaiki diri, dan memperluas saluran permintaan domestik dan luar negeri.