Rencana AS untuk mengenakan tarif 50% pada tembaga telah mendorong premi tembaga AS mencapai rekor tertinggi, tetapi premi tersebut diperkirakan akan menurun karena persediaan yang dibangun oleh pedagang sebagai tanggapan atas tarif tersebut secara bertahap dilepaskan.
Menurut Kantor Berita Xinhua, Presiden AS Trump mengatakan pada tanggal 8 bahwa tarif baru 50% akan dikenakan pada semua tembaga yang diimpor ke AS, tetapi tidak mengungkapkan waktu spesifik ketika tarif baru tersebut akan mulai berlaku.
Menurut CNBC, setelah pertemuan kabinet, Menteri Perdagangan AS Lutnick mengatakan bahwa Departemen Perdagangan telah menyelesaikan penyelidikannya terhadap impor tembaga, dan ia memperkirakan tarif baru tersebut "akan diterapkan mungkin pada akhir Juli atau 1 Agustus."
AS meluncurkan penyelidikan terkait pada bulan Februari. Para analis pada saat itu memperkirakan bahwa tingkat tarif akan ditetapkan pada 25%, tingkat yang cukup untuk memicu perilaku menimbun dan menyebabkan harga tembaga COMEX AS naik sebesar 25% dari awal Januari hingga Senin.
Pengumuman Trump pada hari Selasa mendorong harga tembaga berjangka COMEX AS untuk diperdagangkan dengan premi lebih dari $2.920/mt dibandingkan dengan harga tembaga berjangka London Metal Exchange (LME), yang diakui sebagai harga patokan global.
"Setelah kebisingan tarif yang berkaitan dengan AS mereda, kami memperkirakan harga tembaga AS akan turun dan menyatu dengan harga LME," kata Tom Price, seorang analis di Panmure Liberum. Ia mencatat bahwa permintaan tembaga AS lemah dan memperkirakan penurunan 16% YoY menjadi 1,32 juta mt tahun ini.
Ketidakpastian yang mengelilingi tarif adalah alasan utama penurunan permintaan, karena hal tersebut menghambat pertumbuhan ekonomi. Data terbaru menunjukkan bahwa sektor manufaktur AS, yang merupakan pendorong permintaan tembaga, berada dalam kondisi kontraksi.
Sementara itu, tingkat persediaan AS sangat tinggi.
Berdasarkan data perdagangan dari Januari hingga Mei dan data B/L untuk bulan Juni, para analis Macquarie memperkirakan bahwa total impor tembaga AS pada semester pertama tahun ini adalah 881.000 mt, sementara permintaan aktualnya sekitar 441.000 mt. "Ini berarti ada surplus persediaan sebesar 440.000 mt."
*Karena persediaan AS meningkat, persediaan LME menurun*
Sebagian dari surplus persediaan telah dikirim ke gudang COMEX, dengan persediaan tembaga mencapai 221.788 short ton (201.203 mt) per 8 Juli, meningkat lebih dari 127.000 short ton (135%) dari akhir Maret ketika tembaga global mulai tiba di pelabuhan AS.
Sebagian besar tembaga yang dikirim ke AS berasal dari LME. Pada akhir Juni, persediaan tembaga LME telah turun 66% dari pertengahan Februari menjadi hampir 90.000 mt, level terendah sejak Agustus 2023.
Beberapa tembaga yang dikirim ke AS akan disimpan di zona bebas perdagangan AS - yang berarti tidak perlu melalui bea cukai - sehingga lebih mudah untuk diekspor.
Tembaga yang disimpan di gudang COMEX, yang beroperasi atas dasar bea cukai telah dibayar, akan lebih sulit untuk diekspor, tetapi bukan tidak mungkin.
"Tidak ada alasan untuk berpikir bahwa tembaga yang telah melalui bea cukai tidak dapat diekspor kembali," kata Duncan Hobbs, direktur riset di pedagang komoditas Concord Resources. "Tetapi harus ada insentif keuangan, seperti pembalikan premi COMEX."
Bagi penjual yang ingin menjual logam berlebih, LME adalah salah satu pilihan, tetapi akan sulit di AS karena gudang LME terletak di zona bebas perdagangan dan biasanya menyimpan logam bebas bea cukai.
Logam yang telah melalui bea cukai dapat dijual di LME dan disimpan di gudangnya, tetapi harganya harus cukup tinggi agar penjual dapat menutup kembali bea cukai yang telah mereka bayarkan.
Sumber industri mengatakan kemungkinan AS akan mengecualikan negara-negara tertentu dari tarif akan menambah ketidakpastian dan berpotensi melemahkan harga tembaga AS.
Salah satu calon yang mungkin adalah Chili, yang menyumbang 70% atau hampir 646.000 mt dari impor tembaga AS tahun lalu, menurut Trade Data Monitor. AS memiliki surplus perdagangan dengan Chili, sehingga menjadi calon yang layak untuk pengecualian.
Analis Citi Tom Mulqueen memperkirakan Kanada, Chili, dan Meksiko akhirnya akan "mendapatkan tarif 25% yang lebih rendah" sebagai mitra utama.
Saat ini, pedagang yang bergegas untuk menempatkan diri mereka untuk tarif memegang beberapa tembaga paling mahal di dunia - logam yang mungkin sulit untuk dijual kecuali premi bertahan.
(Laporan komprehensif dari Wenhua)
