Apakah rally tersebut benar-benar bisa bertahan selamanya? Tinjauan "aset dengan kinerja terbaik di dunia pada semester pertama": platinum

"Waktu berlalu, tetapi platinum bertahan" – Di pasar global selama semester pertama tahun 2025, platinum, yang dianggap oleh banyak investor sebagai "pengganti emas," tidak diragukan lagi menjadi "bintang" paling bersinar...

Seperti yang ditunjukkan dalam gambar di bawah ini, harga platinum melonjak lebih dari 40% pada semester pertama tahun ini, memimpin kenaikan di antara kelas aset lintas negara utama di dunia.Karena peningkatan impor di Tiongkok dan penurunan pasokan dari Afrika Selatan, produsen utama, ditambah dengan masuknya platinum ke dalam persediaan New York Mercantile Exchange sebelumnya karena kekhawatiran akan potensi tarif impor AS, harga logam kelompok platinum ini melonjak 36% pada kuartal kedua.

Hanya pada bulan Juni saja, harga platinum melonjak 28% karena dana lindung nilai dan pedagang spekulatif berbondong-bondong masuk, menandai kinerja bulanan terkuat sejak 1986 dan secara singkat menyentuh level tertinggi 11 tahun sebesar $1.432,6 per ons.

Seorang pedagang logam independen berkomentar, "Platinum telah keluar dari kisaran perdagangan selama satu dekade, menarik perhatian investor profesional dan ritel dalam prosesnya, yang mulai berpikir, 'Hei, platinum memang undervalued dari perspektif fundamental.'"

Namun, setelah hiruk-pikuk pada kuartal kedua, banyak analis dan pedagang menyatakan minggu ini bahwa potensi kenaikan harga platinum mungkin terbatas.Diperkirakan bahwa impor platinum Tiongkok akan melambat, produksi Afrika Selatan akan pulih, dan permintaan dari industri otomotif, salah satu penggunaan industri utama platinum, masih lemah...

Georgii Piskov dan C.V. Downie, pedagang komoditas di Goldman Sachs, percaya bahwa kenaikan harga platinum saat ini mungkin akan menghadapi koreksi.

Bagaimana platinum bisa menjadi sangat bullish tahun ini?

Kekuatan platinum pada semester pertama tahun ini sebenarnya didorong oleh kombinasi faktor.

Karena kekhawatiran akan potensi tarif balasan AS terhadap platinum pada bulan April, sejumlah besar platinum dikirimkan ke New York Mercantile Exchange antara bulan Desember tahun lalu dan bulan Maret tahun ini, yang menyebabkan kekurangan pasokan sementara di pasar dan lonjakan tingkat sewa.

Meskipun logam kelompok platinum akhirnya dikecualikan dari tarif April, Trump memerintahkan putaran baru penyelidikan tarif terhadap semua impor mineral penting AS pada pertengahan bulan April, yang menunjukkan bahwa ketidakpastian masih ada.

Sementara itu, data dari Afrika Selatan, produsen logam platinum terbesar di dunia, menunjukkan penurunan 24% YoY dalam output pertambangan logam platinum pada bulan April, menandai puncak dari apa yang Morgan Stanley gambarkan sebagai penurunan produksi yang "sangat lemah" dalam empat bulan pertama tahun 2025.

Faktor lain yang mendorong harga platinum lebih tinggi adalah permintaan dari Tiongkok. Data bea cukai menunjukkan bahwa impor platinum Tiongkok mencapai 12,57 mt pada bulan Mei, dibandingkan dengan 11,54 mt pada bulan April, dengan impor terus meningkat dari Januari hingga Mei.

Sebelumnya, penelitian oleh World Platinum Investment Council, sebuah organisasi industri, menunjukkan bahwa volume pengolahan perhiasan platinum Tiongkok meningkat sebesar 26% pada Q1.

Seorang pedagang mengatakan bahwa faktor-faktor ini bersama-sama merupakan "faktor-faktor yang meledakkan harga."

Mungkinkah ada masalah di depan?

Namun, lonjakan seperti itu seringkali hanya berlangsung sementara. Saat kita memasuki H2, banyak analis mempertanyakan apakah platinum memiliki dukungan yang cukup untuk mempertahankan momentum kenaikan yang kuat.

Metals Focus memperkirakan bahwa pasar platinum global akan menghadapi defisit pasokan sebesar 529.000 ons tahun ini, tetapi bahkan setelah penurunan persediaan di atas tanah yang dihasilkan, persediaan masih akan tetap berada di 9,2 juta ons,setara dengan hingga 14 bulan permintaan - sebuah cadangan yang cukup besar.

Wilma Swarts, Direktur Logam Platinum di Metals Focus, mengatakan bahwa meskipun ketidakpastian masih ada mengenai kebijakan perdagangan AS terhadap platinum, menaikkan tarif impor untuk logam tersebut pada akhirnya akan menjadi kontraproduktif, karena pasokan Amerika Utara tidak dapat memenuhi permintaan regional.

Selain itu, tingkat sewa platinum, yang mencapai puncak 22,7% pada bulan Juni, sekarang telah turun menjadi 11,6%,yang mencerminkan pelonggaran sebagian dari situasi penawaran dan permintaan platinum yang paling ketat.

Pasokan tambang di Afrika Selatan diperkirakan akan menunjukkan tanda-tanda pemulihan pada H2,dengan produksi tambang platinum global diperkirakan hanya akan turun sebesar 6% untuk tahun penuh. "Afrika Selatan memang menghadapi tantangan seperti curah hujan, listrik, dan gangguan pasokan air dari Januari hingga Maret, tetapi tidak ada insiden besar atau tidak biasa," kata Johan Theron, seorang juru bicara Implats Platinum.

Di sisi permintaan, kenaikan tajam harga platinum mungkin justru menjadi faktor penurunan terbesarnya.Menurut seorang pedagang, momentum kuat dalam permintaan platinum fisik di Tiongkok mungkin hanya bertahan hingga awal Juni, ketika harga melebihi $1.050. Data impor Tiongkok bulan Juni, yang diperkirakan akan dirilis pada 20 Juli, diproyeksikan akan menunjukkan penurunan setelah pengiriman platinum yang sangat kuat dalam dua bulan sebelumnya.

"Platinum sangat volatil pada level tinggi, dan pasar perlu melihat permintaan yang lebih besar dari Tiongkok dan ETF untuk mencapai pergerakan naik yang berkelanjutan," kata Wong.

Akhirnya, pasar platinum sebenarnya sangat rentan terhadap salah satu faktor penurunan paling umum dalam satu dekade terakhir - melemahnya permintaan dari industri otomotif, yang menggunakan platinum sebagai komponen dalam konverter katalitik untuk kendaraan bermesin pembakaran dalam.

Tekanan jangka panjang pada logam kelompok platinum (PGM) dari perluasan kendaraan listrik terus berlanjut, sementara sengketa perdagangan global semakin meredam prospek jangka menengah untuk sektor otomotif. Metals Focus mencatat bahwa peramal produksi otomotif telah memangkas perkiraan produksi mereka untuk empat tahun ke depan hingga 10 juta unit, dan penurunan produksi otomotif ini akan menyebabkan permintaan yang lebih lemah terhadap PGM.

Nornickel, produsen paladium terbesar di dunia, telah menyatakan bahwa setiap kenaikan lebih lanjut dalam harga platinum dapat mendorong produsen katalis untuk meningkatkan penggunaan paladium sebagai pengganti platinum. Perusahaan mencatat bahwa ketika selisih harga antara kedua logam tersebut melebihi 30%, hal itu akan mendorong substitusi tersebut.

Per Kamis, harga platinum 22% lebih mahal daripada paladium.

Tentu saja, meskipun analis dan pedagang berhati-hati terhadap kenaikan lebih lanjut dalam harga platinum, mereka tidak memperkirakan koreksi yang signifikan. Banyak analis percaya bahwa harga platinum akan stabil di atas level yang terlihat sebelum kenaikan saat ini, yang akan mendukung keuntungan penambang pada tahun ketiga pasar yang bergerak menuju defisit pasokan struktural.