Menurut dua ekonom dari BofA Global Research, ekonomi dan kebijakan moneter AS dapat mengikuti dua jalur yang sangat berbeda pada tahun 2025.
Ekonom BofA Aditya Bhave dan Shruti Mishra menyatakan dalam laporan terbaru mereka yang dirilis pada hari Selasa,dengan asumsi pasar tenaga kerja tetap stabil, tarif Presiden AS Trump dapat memicu kembali inflasi, sehingga mencegah The Fed AS menurunkan suku bunga pada tahun 2025. Ini adalah skenario dasar mereka saat ini.
Sebaliknya, tim riset BofA mencatat bahwa jika muncul masalah ekonomi, kemungkinan akan muncul sebelum akhir musim panas tahun ini, yang berpotensi mengarah ke jalur suku bunga yang sama sekali berbeda.
Mereka menulis: "Kami melihat prospeknya sebagai dua sisi. Jika pasar tenaga kerja tetap stabil seperti yang kami harapkan, inflasi yang didorong oleh tarif dapat cukup untuk mencegah The Fed menurunkan suku bunga. Tetapi jikaekonomi runtuh, kami yakin itu akan terjadi selama musim panas."
"Jika skenario kedua ini terwujud,kami memperkirakan The Fed akan dengan cepat menurunkan suku bunga sebesar 75 basis poin mulai September." tambah mereka.
Minggu lalu, The Fed AS mempertahankan sikap "menunggu dan melihat", menjaga kisaran target suku bunga dana federal tidak berubah pada 4,25%-4,5%, sambil menunjukkan bahwa masih ada ketidakpastian yang signifikan mengenai dampak ekonomi dari tarif Presiden Trump. Ini menandai pertemuan berturut-turut keempat di mana The Fed telah menahan suku bunga setelah menurunkannya sebesar 100 basis poin tahun lalu.
Proyeksi terbaru para pejabat menunjukkan bahwa mereka memperkirakan pertumbuhan ekonomi akan melambat, inflasi akan meningkat, pengangguran akan meningkat, dan pandangan mengenai prospek suku bunga tetap terbagi. "Dot plot" yang baru dirilis juga mengungkapkan perpecahan internal The Fed: sementara proyeksi median masih mempertahankan dua penurunan suku bunga tahun ini, jumlah pembuat kebijakan yang memperkirakan tidak ada penurunan suku bunga pada tahun 2025 meningkat dari empat menjadi tujuh. Sementara itu, pejabat yang memperkirakan setidaknya dua penurunan suku bunga tahun ini berkurang satu dibandingkan dengan tiga bulan lalu.
Secara bersamaan, komentar terbaru dari pejabat The Fed telah terbagi menjadi dua kelompok: "kelompok menunggu dan melihat" dan "kelompok penurunan suku bunga Juli". "Kelompok menunggu dan melihat", yang dipimpin oleh Powell, menganjurkan "penilaian lebih lanjut terhadap dampak tarif Trump", sementara Gubernur The Fed Waller dan Wakil Ketua untuk Pengawasan Bowman menyatakan dukungan mereka untuk penurunan suku bunga Juli, dengan percaya bahwa tarif hanya dapat meningkatkan inflasi secara sementara.
Namun, menurut tim peneliti BofA, proyeksi median yang biasanya diinterpretasikan pasar sebagai cerminan dari perkiraan dasar bank sentral relatif tidak akurat. Skenario perkiraan ini bergantung pada lingkungan ekonomi "Goldilocks": lingkungan dengan inflasi ringan dan pasar tenaga kerja yang sedikit menurun tetapi tidak melemah secara signifikan.
Di Wall Street, istilah "Goldilocks" digunakan untuk menggambarkan kondisi ekonomi ideal yang tidak terlalu panas atau terlalu dingin. Namun, Bank of America percaya bahwa skenario ini tidak mungkin terjadi.
Para ekonom Bank of America menunjukkan bahwa, catatan sejarah proyeksi median "dot plot" dari Fed AS dalam memprediksi pergerakan suku bunga secara akurat tidaklah ideal. Mereka meneliti akurasi perkiraan Fed Juni dalam memprediksi pergerakan suku bunga di akhir tahun.
"Pada pertemuan Juni tahun 2019, 2022, dan 2024, tidak ada satu pun peserta FOMC yang memprediksi dengan benar perubahan kebijakan untuk sisa tahun tersebut. Memprediksi sangat menantang selama periode ketidakpastian ekonomi yang meningkat. Prospek ekonomi dan pasar tenaga kerja yang tidak jelas membuat perkiraan menjadi sangat sulit," tulis mereka.