Probabilitas Eskalasi Konflik Jangka Pendek di Timur Tengah Menurun; Titik Balik Persediaan Menjadi Faktor Kunci dalam Tren Pasar Aluminium [Ringkasan Rapat Pagi SMM Aluminium]

Catatan Rapat Pagi Aluminium SMM pada 24 Juni

Pasar Berjangka: Malam tadi, kontrak aluminium SHFE 2508 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 20.415 yuan/mt, dengan harga tertinggi 20.450 yuan/mt, harga terendah 20.325 yuan/mt, dan ditutup pada 20.445 yuan/mt. Volume perdagangan adalah 45.000 lot, dan open interest adalah 256.000 lot. Malam tadi, aluminium LME dibuka pada $2.588/mt, dengan harga tertinggi $2.588/mt, harga terendah $2.564,5/mt, dan ditutup pada $2.578/mt.

Makro: (1) Iran melakukan serangan balasan dengan rudal terhadap pangkalan udara AS di Qatar. Trump berterima kasih kepada Iran karena telah memberi tahu sebelumnya tentang serangan tersebut dan kemudian mengumumkan bahwa Israel dan Iran telah mencapai kesepakatan gencatan senjata penuh. (Bearish ★) (2) Pejabat Fed Bowman dan Goolsbee sama-sama mengisyaratkan bahwa jika tekanan inflasi dapat dikendalikan, mereka akan mendukung penurunan suku bunga pada bulan Juli. (Bullish ★) (3) PMI Manufaktur S&P Global AS awal untuk bulan Juni tetap stabil pada 52, tertinggi sejak bulan Februari dan lebih baik dari perkiraan pasar. Indeks harga pembelian bahan baku naik 5,4 poin menjadi 70, kenaikan terbesar dalam empat tahun. Indikator penerimaan harga juga mengalami kenaikan serupa, menunjukkan bahwa produsen menyalurkan kenaikan biaya, termasuk tarif impor, kepada pelanggan. (Netral ★)

Fundamental: (1) Menurut statistik SMM, per 23 Juni, persediaan ingot aluminium primer di wilayah konsumsi utama domestik adalah 464.000 mt, meningkat 15.000 mt dari Kamis lalu dan 6.000 mt dari Senin lalu. Dalam hal arus keluar dari gudang, arus keluar mingguan ingot aluminium di wilayah konsumsi utama domestik adalah 108.800 mt dalam seminggu terakhir, menurun 11.500 mt mingguan. Meskipun persediaan ingot aluminium domestik hanya sedikit di bawah level terendah tahun ini sebesar 440.000 mt pada Kamis lalu, setelah akhir pekan, dengan kedatangan barang dalam transit secara terkonsentrasi dan arus keluar yang melemah karena penekanan harga aluminium yang tinggi dalam waktu dekat, statistik persediaan ingot aluminium hari ini menunjukkan penumpukan persediaan, kenaikan bulanan terbesar, yang memicu kekhawatiran pasar. Di antara wilayah tersebut, wilayah Gongyi dipengaruhi oleh penurunan yang signifikan dalam pengambilan barang tepat waktu oleh hulu, kesulitan dalam mengkonsumsi pasokan impor, dan kedatangan pasokan dari barat laut Tiongkok secara terkonsentrasi, dengan penumpukan persediaan sebesar 14.000 mt, menjadi faktor utama dalam penumpukan persediaan domestik secara keseluruhan minggu ini. (Bearish ★) (2) Menurut statistik SMM, selama periode 17 Juni hingga 22 Juni, total arus keluar billet aluminium di Tiongkok adalah 35.800 metrik ton, penurunan 2.400 metrik ton dibandingkan periode sebelumnya. (Bearish ★)

Pasar Aluminium Primer: Kemarin pagi, kontrak aluminium SHFE bulan depan awalnya melonjak lalu mundur, dengan pasar berjangka akhirnya jatuh di bawah garis rata-rata harian 2.050 yuan/mt dan berfluktuasi dalam kisaran tertentu. Di Tiongkok Timur, transaksi pasar terutama didasarkan pada kontrak jangka panjang, dengan transaksi barang spot yang lesu. Pada hari itu, dengan volume pengiriman yang relatif besar, premi pasar mengalami penurunan harga kecil, dengan transaksi diskon 10 hingga 20 yuan/mt dibandingkan SMM. Kemarin, SMM A00 aluminium dilaporkan berada di 20.650 yuan/mt, penurunan 70 yuan/mt dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, dengan premi 160 yuan/mt dibandingkan kontrak 07, penurunan 20 yuan/mt dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Di pasar Tiongkok Tengah, di tengah suasana musim sepi, perusahaan pengolahan aluminium semakin mengurangi produksi. Pasar didominasi oleh transaksi kontrak jangka panjang, dengan pesanan spot yang langka. Setelah pembukaan pasar kemarin pagi, pengiriman meningkat, dan diskon kembali melebar, dengan penawaran terhadap harga rata-rata SMM jatuh menjadi diskon 20 hingga 30 yuan/mt. SMM mencatat harga aluminium A00 di Tiongkok Tengah terhadap kontrak aluminium SHFE 2507 sebesar 20.470 yuan/mt, turun 90 yuan/mt dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara Henan dan Shanghai adalah -180 yuan/mt, turun 20 yuan/mt dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, dengan diskon 20 yuan/mt terhadap kontrak 2507.

 Bahan baku aluminium sekunder: Kemarin, harga aluminium primer spot turun 70 yuan/mt dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. SMM A00 aluminium spot ditutup pada 20.650 yuan/mt, dan harga pasar aluminium bekas umumnya turun. Di musim sepi tradisional saat ini, perusahaan penggunaan limbah hilir mengalami pelemahan dalam rilis pesanan, dengan pengadaan terutama didorong oleh kebutuhan segera. Kemarin, kutipan terpusat untuk aluminium bekas UBC yang dibalut berkisar antara 15.300 hingga 15.800 yuan/mt (bebas pajak), sedangkan kutipan terpusat untuk aluminium bekas tense yang dicincang berkisar antara 15.800 hingga 17.300 yuan/mt (bebas pajak). Secara regional, wilayah seperti Shanghai, Jiangsu, Shandong, dan Henan mengikuti pergerakan harga aluminium dengan ketat, dengan penyesuaian harga berkisar antara 50 hingga 100 yuan/mt. Sebaliknya, wilayah seperti Anhui, Foshan, dan Guizhou tertinggal dari perubahan harga aluminium, dengan harga tetap stabil dibandingkan hari sebelumnya. Mengingat kesulitan aktual dalam pengiriman, pemasok aluminium bekas mengambil sikap menunggu dan melihat dengan hati-hati terhadap penyesuaian harga di tengah kenaikan harga aluminium.

Paduan aluminium sekunder: Di pasar spot, harga aluminium SMM A00 turun 70 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi 20.650 yuan/mt kemarin, sedangkan harga SMM ADC12 domestik turun 50 yuan/mt menjadi 19.900-20.100 yuan/mt. Harga aluminium terus menurun sedikit, menyebabkan sedikit diferensiasi dalam penawaran pasar. Beberapa perusahaan sedikit menurunkan penawaran mereka karena permintaan yang lemah, sedangkan yang lain mempertahankan harga yang tetap didukung oleh tekanan biaya. Secara keseluruhan, dukungan biaya yang kaku terus berbenturan dengan permintaan luar musim yang lemah, membuat harga ADC12 berfluktuasi dalam kisaran tertentu. Seiring dengan memburuknya luar musim, diperkirakan harga ADC12 akan tetap lesu dalam jangka pendek. Disarankan untuk memantau secara ketat peredaran bahan baku dan perubahan marginal dalam permintaan luar musim. Di pasar impor, penawaran CIF untuk ADC12 impor naik menjadi $2.430-2.470/mt, sedangkan harga spot impor tetap sekitar 19.200 yuan/mt, dengan kerugian impor langsung melebar menjadi kisaran 700-800 yuan/mt. Penawaran lokal tanpa pajak untuk ADC12 di Thailand naik menjadi 82-83 baht Thailand/kg.

Ringkasan: Di sisi makro, kemungkinan eskalasi konflik jangka pendek di Timur Tengah telah menurun, dan premi yang sebelumnya didorong oleh sentimen penghindaran risiko mungkin akan menurun. Di sisi fundamental, kapasitas operasional domestik untuk aluminium primer tetap stabil, dengan proporsi aluminium cair mempertahankan tingkat yang tinggi, dan pasokan ingot pengecoran pasar tetap ketat. Di sisi permintaan, secara keseluruhan, sebagian besar sektor hilir berada dalam kondisi luar musim tradisional, dengan umpan balik yang signifikan terhadap pemotongan produksi di sektor hilir di Cina tengah. Transaksi spot lokal telah melemah, dan harga transaksi pasar telah menunjukkan diskon besar yang terus menerus. Melemahnya permintaan luar musim di sektor PV dan peralatan rumah tangga tidak dapat diabaikan, dengan penurunan yang nyata dalam tingkat operasi sektor terkait. Tingkat operasi di sektor kawat dan kabel juga telah menurun karena berakhirnya periode pengiriman sebelumnya dan harga aluminium yang tinggi. Di sisi persediaan, laju penurunan persediaan telah melambat, dan tingkat persediaan yang rendah masih memberikan dukungan kepada pasar berjangka. Pada hari Senin minggu ini, terjadi penumpukan persediaan, dan perlu diamati apakah titik balik penurunan persediaan telah secara resmi terbentuk. Namun, premi/diskonto spot telah secara bertahap menurun. Secara keseluruhan, dalam jangka pendek, didukung oleh ekspektasi penurunan suku bunga oleh Federal Reserve AS dan tingkat persediaan yang rendah, harga aluminium mungkin akan bertahan di level tinggi. Namun, di bawah tekanan risiko geopolitik yang mereda dan penumpukan persediaan dalam fundamental, ruang kenaikan harga relatif terbatas. Premi/diskonto spot mungkin akan turun dari level tinggi, dan perlu untuk memantau perubahan persediaan dan permintaan di masa depan dengan seksama.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan penelitian investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak boleh mengandalkan artikel ini sebagai pengganti penilaian mandiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]

》Klik untuk melihat basis data rantai industri aluminium SMM

》Berlangganan untuk melihat harga spot historis logam SMM