Pada 20 Juni, dalam 2025 SMM (4th) Electric Drive System Conference & Drive Motor Industry Forum - Main Forum yang diselenggarakan bersama oleh SMM Information & Technology Co., Ltd., Hunan Hongwang New Material Technology Co., Ltd., Pemerintah Rakyat Distrik Louxing, dan Zona Pengembangan Ekonomi dan Teknologi Loudi tingkat nasional, Ye Jianhua, GM dari Departemen Riset Industri SMM, menyampaikan pidato dengan tema "Analisis Harga dan Biaya Bahan Logam untuk Penggerak Listrik".
Makro - Tidak Dapat Diprediksi dan Kompleks
Pejabat senior Tiongkok dan AS mengadakan putaran kedua pembicaraan di London, dengan pasar menanti hasil putaran pembicaraan baru.
►Analisis SMM
Ø Pada 12 Mei, terjadi kemajuan substansial dalam pembicaraan ekonomi dan perdagangan Tiongkok-AS di Jenewa, dan sebuah pernyataan bersama dikeluarkan. Isi perjanjian perdagangan melebihi ekspektasi pasar, sehingga mengurangi ketegangan pasar sebelumnya. Selain itu, negosiasi antara AS dan negara-negara seperti India dan Jepang saat ini menunjukkan momentum yang ringan, yang kondusif bagi pemulihan ekonomi global dan telah meningkatkan harga tembaga.
Ø Pada malam 5 Juni, Presiden Xi Jinping melakukan panggilan telepon yang telah dijadwalkan dengan Presiden AS Donald Trump.
Ø Pada 9 Juni, pejabat senior Tiongkok dan AS mengadakan putaran kedua pembicaraan di London. Pasar memperkirakan akan terjadi pelonggaran ketegangan perdagangan dalam jangka pendek. Saat ini, putaran pertama pembicaraan telah selesai, dengan AS mengeluarkan sinyal positif dan Tiongkok sementara waktu menghindari penggunaan pengaruhnya secara berlebihan, sehingga memberikan ruang bagi negosiasi selanjutnya.
PMI manufaktur ekonomi utama global berada di bawah 50. Dipengaruhi oleh konflik geopolitik dan kebijakan tarif AS, penurunan rasio tembaga/emas menunjukkan sentimen penghindaran risiko pasar yang kuat.
Ia menganalisis tren PMI manufaktur ekonomi utama global, CPI AS, rasio tembaga/emas, tembaga LME, dan indeks dolar AS.
"Stagnasi", "Inflasi", dan "Resesi" dalam ekonomi AS mengganggu harga aset global.
Ia menganalisis imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka panjang dan jangka pendek, nilai sebelumnya perubahan tenaga kerja nonpertanian AS, Indeks Sentimen Konsumen Universitas Michigan, Indeks Kondisi Konsumen Saat Ini Universitas Michigan, Indeks Ekspektasi Konsumen Universitas Michigan, AS: Markit: PMI Manufaktur (Final), dan AS: Markit: PMI Jasa: Aktivitas Bisnis (Final).
Indikator ekonomi utama Eropa telah mulai membaik, dan dana investasi infrastruktur berskala besar telah dibentuk untuk meningkatkan perekonomian.
Ia memperkenalkan situasi dari perspektif penurunan bertahap suku bunga zona euro dan perlambatan penurunan kepercayaan konstruksi dan ritel di zona euro.
Pasar konsumen domestik perlu lebih banyak lagi stimulasi, pasar ekspor akan menghadapi tantangan yang lebih besar, dan penerbitan obligasi pemerintah daerah relatif cepat.
Ia menafsirkan perubahan data dari situasi ekspor China, kepercayaan konsumen, pertumbuhan berkelanjutan tabungan rumah tangga, total penerbitan obligasi pemerintah daerah bulanan, area persediaan, area permulaan, dan area penyelesaian industri real estat.
Pasokan Tembaga dan Aluminium
Peningkatan tambang tembaga utama global terutama berasal dari proyek perluasan
Ini menjelaskan secara rinci tentang peningkatan yang diharapkan dari perluasan baru & proyek baru yang mulai beroperasi dari tambang tembaga utama global dari tahun 2020-2030, antara lain.
Perluasan cepat kapasitas peleburan tembaga global membuat sulit untuk mengubah situasi bahan baku yang ketat
Di dalam negeri, tingkat pertumbuhan kapasitas pemurnian masih akan lebih tinggi daripada tingkat pertumbuhan kapasitas peleburan di masa depan, secara teoritis menciptakan kesenjangan yang perlu diisi oleh anode tembaga dan tembaga bekas.
Di luar negeri, meskipun akan ada perluasan kapasitas anode tembaga di masa depan, pada dasarnya, itu adalah transfer bahan baku konsentrat tembaga. Karena gangguan kekurangan bahan baku konsentrat tembaga, sulit untuk mencapai tujuan meningkatkan kapasitas peleburan, yang dapat menyebabkan penurunan produksi peleburan global dan perluasan kesenjangan aktual dengan kapasitas pemurnian.
Kekurangan konsentrat tembaga semakin intensif, dan memburuknya struktur penawaran-permintaan dalam jangka pendek sulit untuk dibalik
Ini melakukan analisis berdasarkan hasil keseimbangan penawaran-permintaan konsentrat tembaga global yang diharapkan dari tahun 2021-2030 (termasuk tingkat gangguan sisi penawaran dan permintaan), TC acuan kontrak jangka panjang tahunan untuk konsentrat tembaga, dan perbandingan keunggulan bahan baku peleburan tembaga.
Di bawah pasokan konsentrat tembaga yang ketat, biaya pengolahan terus menurun, dan kerugian peleburan meningkat
Ini melakukan analisis berdasarkan indeks TC konsentrat tembaga impor SMM, harga asam sulfat regional, perkiraan jumlah konsumsi konsentrat tembaga oleh peleburan tembaga Tiongkok, dan indeks dispersi global SAVANT untuk tembaga.
Selisih harga LC kembali melebar pada akhir April, dengan beberapa B/L impor yang diekspor kembali ke AS
Selisih harga LC kembali melebar pada akhir April, dengan AS terus menarik pasokan. Kesenjangan pasokan di Chili dan masalah logistik di RDC akan terus mendorong premi spot China naik. Sejumlah besar surat perintah penyerahan (warrant) LME Asia dibatalkan, mendukung struktur backwardasi LME.
Harapan akan ketatnya pasokan sedang terwujud, dan risiko penjepitan harga tembaga berjangka meningkat
Memasuki Mei 2025, persediaan global yang terlihat terus menurun, dan jumlah hari tersedia tembaga katoda global terus berkurang. Dana pinjaman pasar cukup kuat, dan di bawah risiko penjepitan, harga tembaga baik di SHFE maupun LME dapat naik secara bertahap.
Biaya aluminium sedikit menurun pada Mei, dengan kinerja yang bervariasi dalam rincian biaya pada Juni
Menurut data SMM, rata-rata biaya penuh termasuk pajak industri aluminium China pada Mei 2025 adalah 16.333 yuan/mt, turun 0,3% MoM dan 5,1% YoY. Selama periode tersebut, gangguan di sektor bauksit pada pertengahan Mei mendorong harga berjangka alumina dengan cepat, dengan sedikit keterlambatan dalam kenaikan harga spot. Selain itu, harga spot alumina cenderung lebih rendah pada paruh pertama bulan dan lebih tinggi pada paruh kedua bulan, sehingga pertumbuhan harga rata-rata bulanan alumina pada Mei terbatas. Diperkirakan bahwa harga rata-rata bulanan akan meningkat secara signifikan pada Juni.
►Analisis SMM
Memasuki Juni 2025, momentum kenaikan harga rata-rata bulanan alumina masih ada; biaya bahan bantu melemah; biaya listrik menurun. Secara keseluruhan, biaya aluminium mungkin menunjukkan tren penurunan yang sedikit.
Secara keseluruhan, SMM memperkirakan bahwa rata-rata biaya penuh termasuk pajak industri aluminium primer domestik China akan berada di kisaran 16.000-16.300 yuan/mt pada Juni 2025.
Pada Juni, proporsi aluminium cair terus meningkat, dan tidak ada berita tentang kapasitas baru yang beroperasi sesuai rencana.
Menurut statistik SMM, produksi aluminium primer China pada Mei 2025 (31 hari) meningkat 2,7% YoY dan 3,4% MoM. Proporsi aluminium cair di pabrik peleburan aluminium domestik meningkat secara signifikan pada Mei, meningkat 1,48 poin persentase MoM menjadi 75,5% bulan ini. Hal ini terutama disebabkan oleh volume pengecoran ingot yang berkurang dan peningkatan proporsi aluminium cair di perusahaan-perusahaan di beberapa wilayah utara. Diperkirakan proporsi tersebut akan tetap tinggi di masa mendatang. Berdasarkan data SMM mengenai proporsi aluminium cair, volume pengecoran ingot aluminium primer China pada bulan Mei turun 6,15% YoY menjadi sekitar 913.000 mt.
►Analisis SMM
Memasuki Juni 2025, kapasitas operasional aluminium primer China tetap tinggi. Mengingat kemajuan proyek baru atau proyek penggantian yang tersisa tahun ini, tidak ada harapan akan kapasitas baru yang akan beroperasi dalam waktu dekat. Selain itu, proporsi aluminium cair yang meningkat dapat menjadi faktor penting yang mempengaruhi pasar aluminium spot. Saat ini, pabrik peleburan aluminium di beberapa wilayah utara meningkatkan proporsi aluminium cair dan mengurangi volume pengecoran ingot, yang dapat mempengaruhi kedatangan di wilayah utama di masa mendatang.
Di masa mendatang, masih perlu untuk memantau tren perubahan proporsi aluminium cair dalam aluminium primer, serta persediaan dan permintaan untuk produk paduan.
Penurunan persediaan sosial mendukung harga aluminium
Menurut statistik SMM, persediaan sosial aluminium primer China adalah 477.000 mt pada 9 Juni, penurunan 27.000 mt dari Kamis lalu. Persediaan sosial billet aluminium adalah 129.500 mt, penurunan 500 mt dari Kamis lalu.
►Analisis SMM
Ke depan, didukung oleh kedatangan yang rendah dalam waktu dekat, persediaan diperkirakan akan mempertahankan tren penurunan dan menembus ambang batas 500.000 mt, tetap berada pada level terendah secara historis. Namun, jika tingkat operasi hilir melemah selama musim sepi dan pertumbuhan permintaan tidak dapat mengimbangi pemulihan pasokan, kecepatan penurunan persediaan akan melambat secara signifikan. Pemantauan dan verifikasi yang ketat diperlukan untuk lebih menentukan periode ketika persediaan ingot aluminium domestik beralih menjadi penumpukan selama musim sepi. Untuk sementara diperkirakan bahwa titik balik penumpukan persediaan mungkin tertunda hingga akhir Juni atau awal Juli.
Permintaan: Struktur permintaan terminal menunjukkan diferensiasi
Meskipun ketergantungan perdagangan terhadap AS menurun, AS tetap menjadi mitra dagang tunggal terbesar China.
Asia merupakan pasar ekspor utama Tiongkok untuk produk setengah jadi tembaga, yang rentan terhadap paksaan AS. Impor tembaga bekas dari AS akan menurun secara signifikan pada tahun 2025.
Pada tahun 2024, ekspor produk setengah jadi tembaga ke pasar Amerika Utara mencapai 60.000 metrik ton, yang menyumbang 7,4% dari total ekspor. Pada tahun 2024, hampir 20% dari impor tembaga bekas Tiongkok berasal dari AS.
Tingkat operasional perusahaan pengolahan aluminium: Memasuki musim sepi tradisional, tingkat operasional perusahaan pengolahan aluminium menurun
►Lembaran/plat, strip, dan foil
• Untuk lembaran/plat dan strip aluminium, pola yang lemah dan tidak stabil diperkirakan akan terus berlanjut pada bulan Juni. Saat ini, pesanan ekspor cukup sedang. Kegiatan promosi domestik seperti 618 telah mendorong penurunan persediaan inventaris produk akhir, yang kemudian dapat merangsang permintaan pembelian terminal dan secara tidak langsung menguntungkan tingkat operasional lembaran/plat dan strip aluminium. Namun, karena industri memasuki musim sepi tradisional, peningkatan permintaan hilir terbatas, sehingga sulit untuk mengimbangi dampak dari penurunan permintaan secara keseluruhan.
• Untuk foil aluminium, pasar diperkirakan akan tetap lesu pada bulan Juni, tetapi masih akan ada pertumbuhan di beberapa segmen niche. Foil pendingin udara dan foil kemasan minuman (seperti foil wadah) mungkin mendapat manfaat dari peningkatan konsumsi selama musim panas, mendorong sedikit peningkatan tingkat operasional pada awal bulan. Dalam hal ekspor, pelonggaran hambatan tarif antara Tiongkok dan AS dapat merangsang pengiriman terkonsentrasi di sektor peralatan rumah tangga dan elektronik, menciptakan jendela pemulihan untuk produk berorientasi ekspor seperti foil kemasan double-zero.
► Ekstrusi Aluminium untuk Konstruksi
• Memasuki bulan Juni, perusahaan bahan bangunan terkemuka di Tiongkok tengah melaporkan bahwa, kecuali untuk sebagian kecil pelanggan yang stabil, pesanan baru di berbagai segmen bahan bangunan lemah. Pesanan dari infrastruktur, pintu dan jendela, serta dealer mungkin menurun dalam berbagai tingkatan.
► Ekstrusi Aluminium untuk Industri
• Memasuki bulan Juni, karena sentimen pembelian yang rendah dari produsen komponen hilir, perusahaan relatif pesimis tentang jadwal produksi komponen pada bulan Juni. Namun, menurut survei SMM, beberapa produsen di Anhui secara bertahap meningkatkan kapasitas baru yang telah mereka investasikan, yang diperkirakan akan mencapai produksi penuh pada semester kedua tahun ini. Sementara itu, menurut survei SMM, beberapa usaha kecil dan menengah di Anhui dan Henan melaporkan bahwa lini produksi fotovoltaik mereka secara bertahap keluar dari pasar, dengan hanya pesanan dari beberapa pelanggan lama yang dipertahankan. Tingkat operasi bingkai fotovoltaik mungkin tetap rendah pada bulan Juni. Untuk ekstrusi otomotif, meskipun beberapa perusahaan di Cina timur dan selatan melaporkan bahwa beberapa OEM telah mengindikasikan bahwa permintaan yang diprediksi untuk bulan Juni akan meningkat, perusahaan-perusahaan tersebut percaya akan ada penyimpangan antara permintaan aktual dan nilai yang diprediksi, dan mereka tidak akan meningkatkan produksi untuk saat ini.
► Kabel dan Kawat Aluminium
• Pada awal bulan Juni, tingkat operasi industri menunjukkan tren yang berbeda. Perusahaan-perusahaan terkemuka, dengan penjadwalan produksi yang masuk akal berdasarkan pesanan yang dimiliki, mengalami penurunan tingkat operasi secara bulan ke bulan tetapi masih menunjukkan ketahanan yang kuat, mempertahankan tingkat yang relatif tinggi. Namun, usaha kecil dan menengah menunjukkan pelemahan yang signifikan dalam kinerja operasional karena akhir periode pengiriman intensif sebelumnya dan rendahnya kemauan untuk memproduksi yang disebabkan oleh kenaikan harga aluminium mentah. Baru-baru ini, State Grid meluncurkan tender ketiga untuk proyek transmisi dan transformasi tenaga listrik. Namun, pasar saat ini berada dalam masa tenang antara akhir pengiriman pesanan sebelumnya dan pengiriman pesanan baru secara besar-besaran. Pesanan pasar menunjukkan tren yang berbeda dan melemah. Kecuali untuk beberapa pesanan State Grid yang masih dikirimkan, ada tren penurunan dalam permintaan untuk pesanan baru untuk jalur udara dan fotovoltaik di beberapa provinsi, sehingga sulit untuk membentuk dorongan yang kuat untuk tingkat operasi saat ini.
Ekspor Semifinal Aluminium Meningkat 2,4% secara Bulanan pada Mei, dengan Pertumbuhan Lebih Lanjut yang Diharapkan
Menurut data dari Badan Bea Cukai Umum, ekspor aluminium mentah dan semifinal aluminium Cina mencapai 547.000 metrik ton pada Mei 2025, naik 5,60% secara bulan ke bulan dan turun 3,19% secara tahunan. Dari Januari hingga Mei, ekspor kumulatif mencapai 2,431 juta metrik ton, turun 5,1% secara tahunan.
►Analisis SMM
Menurut survei SMM, tidak ada peningkatan yang signifikan dalam ekspor ekstrusi aluminium, dan industri secara keseluruhan terus mengalami situasi dengan banyak pertanyaan tetapi sedikit transaksi aktual. Namun, survei SMM juga mengungkapkan bahwa persaingan pasar domestik yang semakin sengit memaksa perusahaan untuk meningkatkan upaya mereka dalam mengeksplorasi pasar luar negeri. Meskipun pasar menunjukkan sikap menunggu dan melihat, beberapa perusahaan bahan industri di Cina Utara melaporkan sejumlah kecil pesanan baru dari negara-negara seperti Korea Selatan, Swiss, Turki, dan Pakistan selama bulan tersebut, dengan produk mereka sebagian besar diekspor sebagai produk setengah jadi yang disesuaikan. Dalam hal bahan bangunan, beberapa perusahaan di Cina Selatan, Cina Timur, dan Cina Utara melaporkan permintaan yang stabil untuk dinding tirai dan pintu serta jendela di Asia Tenggara, yang mendukung volume ekspor. Sementara itu, beberapa perusahaan di Cina Timur melaporkan bahwa persediaan dalam pabrik mereka termasuk pesanan ekspor yang belum dikirim, yang diperkirakan akan mendukung ekspor ekstrusi aluminium pada bulan Juni. Untuk pelek roda, menurut umpan balik dari klien yang disurvei SMM, karena 70% pelek roda paduan aluminium dunia diproduksi di Cina, pelanggan asing kesulitan menemukan alternatif yang cukup, dan pesanan ekspor pada bulan Mei menunjukkan peningkatan yang stabil dan sedikit. Dalam jangka pendek, ekspor aluminium setengah jadi diperkirakan akan terus tumbuh.
Perusahaan Grid Negara Cina berencana untuk berinvestasi lebih dari 650 miliar yuan pada tahun 2025, yang merupakan peningkatan tahun ke tahun lebih dari 7% dibandingkan dengan investasi aktual pada tahun 2024.
Industri konstruksi masih dalam tren pertumbuhan negatif dan belum mampu memberikan umpan balik positif untuk konsumsi tembaga dan aluminium.
Setelah membandingkan perubahan data dalam beberapa tahun terakhir, termasuk penjualan perumahan komersial, sumber dana pengembangan real estat, kinerja area konstruksi dan penyelesaian di sektor real estat, serta perubahan penjualan ritel bahan bangunan dan dekorasi, dapat diamati bahwa pertumbuhan negatif dalam data konstruksi dan real estat telah menyempit.
Dampak tarif pada industri peralatan rumah tangga semakin jelas.
►Analisis SMM:
ØTingkat operasi produksi pipa & tabung tembaga pada bulan Mei menurun baik secara tahunan maupun bulanan, tetapi tingkat operasi aktual lebih tinggi dari yang diperkirakan, terutama karena pemulihan bertahap pesanan terminal Amerika Utara yang sebelumnya terhenti setelah negosiasi tarif Cina-AS.
ØPada bulan Juni, jadwal produksi penjualan domestik aktual untuk pendingin udara rumah tangga meningkat sebesar 29,3% secara tahunan, sedangkan ekspor aktual menurun sebesar 18,3% secara tahunan. Jadwal ekspor menurunkan tingkat operasional produksi pipa & tabung tembaga. Diperkirakan tingkat operasional pada bulan Juni akan mencapai 80,22%, turun 1,54 poin persentase dari bulan sebelumnya dan naik 3,45 poin persentase dari tahun sebelumnya.
ØDengan datangnya musim sepi, tingkat operasional jadwal produksi penjualan domestik dan pabrik pipa & tabung tembaga yang terutama berfokus pada penjualan domestik akan menurun secara musiman. Tidak ada pula ekspektasi tinggi terhadap permintaan ekspor. Diperkirakan tingkat operasional produksi pipa & tabung tembaga akan secara bertahap menurun di pasar masa depan.
Permintaan: Energi baru tetap menjadi penggerak utama pertumbuhan konsumsi aluminium, tetapi tingkat pertumbuhannya melambat.
Dalam konsumsi penggunaan akhir aluminium, industri konstruksi, transportasi, dan elektronik daya menyumbang hampir 70% dari total konsumsi. Dalam beberapa tahun terakhir, dengan penurunan sektor real estat dan perkembangan pesat industri energi baru, proporsi konsumsi aluminium di sektor energi baru terus meningkat, menyediakan mesin konsumsi baru bagi konsumsi aluminium domestik.
►Analisis SMM
2024 adalah tahun ketika konsumsi aluminium domestik di Tiongkok terus condong ke arah industri energi baru. Instalasi PV global dan tingkat penetrasi NEV diperkirakan akan tumbuh, mendorong peningkatan penggunaan aluminium di sektor daya dan transportasi, mengimbangi penurunan penggunaan aluminium di industri tradisional seperti konstruksi. Pada tahun 2024, total penggunaan aluminium di sektor elektronik daya dan transportasi di Tiongkok naik 7,5% YoY, menyumbang 46,3% dari total konsumsi aluminium domestik. Pada tahun 2025, total penggunaan aluminium di kedua sektor ini diperkirakan akan tumbuh sebesar 4%, menyediakan mesin baru bagi konsumsi aluminium domestik.
Memperhitungkan penggunaan aluminium di sektor lain, SMM memperkirakan bahwa konsumsi aluminium primer domestik pada tahun 2025 akan naik 1,5% YoY, dengan pertumbuhan di sektor elektronik daya dan transportasi memimpin.
Dalam jangka menengah dan panjang, industri energi baru tetap menjadi salah satu penggerak utama pertumbuhan konsumsi tembaga global
Analisis ini menganalisis perubahan dalam produksi NEV global dari 2022-2030E dan tren perkembangan konsumsi tembaga energi baru global.
Keseimbangan dan Perkiraan Harga Tembaga Katoda Global
►Analisis SMM
ØPada Q1 2025, sebelum tarif Trump diterapkan, sentimen risiko pasar meningkat, terutama ekspektasi terhadap tarif tembaga, yang mendorong tembaga COMEX, menyebabkan spread harga LME-CME melebar secara signifikan dan tetap berada pada tingkat tinggi, dengan AS menyedot sejumlah besar tembaga. Selain itu, sejak Desember, data ekonomi AS telah positif, ekspektasi inflasi meningkat, dan komoditas umumnya stabil serta mengalami pemulihan. Pada awal tahun, kebijakan yang menguntungkan telah diperkenalkan secara domestik, dan sentimen makro positif, yang menguntungkan harga tembaga. Secara fundamental, defisit pasokan bijih yang semakin melebar dan ekspektasi penurunan pasokan tembaga katoda juga berkontribusi terhadap kenaikan harga tembaga.
Ø Pada Q2 2025, setelah tarif timbal balik AS diterapkan, tindakan balasan China semakin intensif, dan badai tarif, ditambah dengan melemahnya data ekonomi AS, menyebabkan pasar melakukan perdagangan berdasarkan ekspektasi kerusakan ekonomi akibat tarif. Sebagai barometer ekonomi global, harga tembaga anjlok. Selanjutnya, berbagai kebijakan yang menguntungkan mungkin akan diperkenalkan secara domestik untuk meningkatkan permintaan domestik, dan negosiasi Tiongkok-AS dapat meredakan perang dagang. Didukung oleh fundamental (penurunan persediaan tembaga di luar AS yang dipercepat, tingkat persediaan global yang rendah, dan ekspektasi pengetatan di bawah struktur backwardation yang kuat) serta meredanya sentimen makro, pusat harga tembaga mengalami pemulihan.
Ø Pada Q3 2025, di tengah ekspektasi pemotongan produksi smelter, musim sepi untuk konsumsi, dan kerusakan yang disebabkan oleh tarif sebelumnya, terdapat risiko penumpukan persediaan. Namun, persediaan global masih akan berada di level rendah, dan meskipun ada beberapa tekanan pada harga tembaga, ruang untuk penurunan terbatas.
Ø Pada Q4 2025, efek dari kebijakan fiskal yang relatif longgar baik di Tiongkok maupun AS mulai terlihat, dan ekspektasi pemulihan ekonomi global secara bertahap semakin kuat. Situasi yang memburuk di ujung tambang akan membuat smelter menghadapi kekurangan bahan baku, dan produksi tembaga katoda global akan semakin menurun, dengan pusat harga tembaga diperkirakan akan bergerak naik lagi.
Tabel Keseimbangan Penawaran-Permintaan: Penawaran dan permintaan global akan bergeser ke surplus kecil pada 2025, dengan permintaan memasuki periode pertumbuhan yang stabil
►Analisis SMM
Ø Dari perspektif tahun penuh pada 2025, sisi penawaran domestik di Tiongkok akan secara bertahap mendekati batas maksimalnya, dengan kapasitas baru yang mulai beroperasi terutama pada Q4. Tingkat pertumbuhan produksi tahunan akan menyempit menjadi sekitar 1,9%. Sementara itu, pengembangan sektor energi baru dan sektor lainnya di Tiongkok akan terus mendorong konsumsi aluminium primer. Permintaan untuk pesanan ekspor luar negeri tetap moderat, dan penurunan konsumsi aluminium di sektor konstruksi tradisional di Tiongkok terbatas. SMM memperkirakan konsumsi aluminium di Tiongkok akan meningkat sekitar 2,4% YoY pada tahun 2025. Selain itu, meskipun tren harga aluminium di LME lebih baik daripada SHFE, impor bersih tahun ini telah melampaui ekspektasi dan meningkat, yang sebagian mengimbangi kendala "batas atas". Namun, pasokan secara keseluruhan masih ketat, ditambah dengan penurunan yang signifikan dalam volume pembuatan ingot casting, yang menyebabkan pusat harga aluminium bergeser ke atas sepanjang tahun.
ØDi luar India, pertumbuhan konsumsi di wilayah luar negeri lainnya tidak optimis. Namun, dengan pengoperasian proyek-proyek baru di Asia Tenggara, penawaran dan permintaan luar negeri akan bergeser ke pola penumpukan persediaan.
Poin-Poin Utama tentang Aluminium
►Analisis SMM
Memasuki bulan Juni, lingkungan makroekonomi domestik di Tiongkok umumnya positif, tetapi mengingat waktu yang dibutuhkan untuk menerapkan kebijakan, belum ada umpan balik yang signifikan dari industri. Dampak negatif dari perang dagang luar negeri masih ada, dan perlu berhati-hati terhadap pengaruh ketidakpastian makroekonomi luar negeri. Di sisi fundamental, pasar aluminium domestik ditandai dengan campuran faktor bullish dan bearish. Di sisi penawaran, produksi aluminium tetap stabil, dengan penurunan yang signifikan baru-baru ini dalam volume pembuatan ingot casting, yang mempengaruhi kedatangan barang di pusat-pusat konsumsi utama. Penurunan persediaan sosial yang tidak terduga telah memberikan dukungan bagi harga aluminium. Di sisi permintaan, sektor hilir telah memasuki musim sepi tradisional, ditambah dengan dampak konsumsi berlebihan di sektor PV, yang menyebabkan prospek pasar yang pesimis terhadap permintaan dan momentum kenaikan harga aluminium yang tidak cukup. Saat ini, dengan campuran faktor bullish dan bearish dalam fundamental, harga aluminium diperkirakan akan berfluktuasi secara signifikan, dengan pusat harga rata-rata bulanan sekitar 20.150 yuan/mt. Perhatian terus-menerus harus diberikan pada kemajuan peristiwa tarif, perubahan persediaan ingot aluminium, dan perubahan pesanan hilir.
》Klik untuk melihat liputan Konferensi Sistem Penggerak Listrik SMM (ke-4) & Forum Industri Motor Penggerak 2025
![Kesediaan penjual untuk menjual meningkat seiring dengan pengiriman; premi spot di Tiongkok Utara terus menurun [SMM tembaga spot Tiongkok Utara]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/xKfXl20251217171711.jpg)
![Persediaan Kembali Mencapai Titik Terendah Baru, Premi Terus Naik [SMM Tembaga Spot Tiongkok Selatan]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/HAuaN20251217171710.jpg)
