Pada 20 Juni, di 2025 SMM (ke-4) Konferensi Sistem Penggerak Listrik & Forum Industri Motor Penggerak - Forum Utama, yang diselenggarakan bersama oleh SMM Information & Technology Co., Ltd., Hunan Hongwang New Material Technology Co., Ltd., Pemerintah Rakyat Distrik Louxing, dan Zona Pengembangan Ekonomi dan Teknologi Loudi Tingkat Nasional, Ye Jianhua, GM Departemen Penelitian Industri SMM, menyampaikan pidato berjudul "Analisis Harga dan Biaya Bahan Logam Penggerak Listrik."
Makro - Tidak Terduga dan Kompleks
Pejabat senior China dan AS mengadakan putaran kedua pembicaraan di London, dengan pasar menantikan hasil dari putaran baru pembicaraan tersebut.
►Analisis SMM
Ø Pada 12 Mei, kemajuan substansial dicapai dalam pembicaraan ekonomi dan perdagangan China-AS di Jenewa, dan pernyataan bersama dikeluarkan. Isi perjanjian perdagangan melampaui harapan pasar, meredakan ketegangan pasar sebelumnya. Selain itu, negosiasi antara AS dan negara-negara seperti India dan Jepang saat ini menunjukkan momentum yang ringan, yang mendukung pemulihan ekonomi global dan telah mendorong harga tembaga.
Ø Pada malam 5 Juni, Presiden Xi Jinping melakukan percakapan telepon dengan Presiden AS Trump atas permintaan yang terakhir.
Ø Pada 9 Juni, pejabat senior China dan AS mengadakan putaran kedua pembicaraan di London. Pasar mengharapkan pelonggaran ketegangan perdagangan jangka pendek. Saat ini, putaran pertama pembicaraan telah berakhir, dengan pihak AS mengirim sinyal positif dan pihak China sementara menghindari penggunaan leverage berlebihan, keduanya menyisakan ruang untuk negosiasi berikutnya.
PMI manufaktur ekonomi utama global berada di bawah 50. Terpengaruh oleh konflik geopolitik dan kebijakan tarif AS, penurunan rasio tembaga/emas menunjukkan sentimen penghindaran risiko pasar yang kuat.
Dia menganalisis perubahan tren dalam PMI manufaktur ekonomi utama global, CPI AS, rasio tembaga/emas, tembaga LME, dan indeks dolar AS.
"Stagnasi," "Inflasi," dan "Resesi" dalam ekonomi AS mengganggu harga aset global.
Dia menganalisis konten termasuk imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka panjang dan pendek, nilai sebelumnya perubahan dalam payroll non-pertanian AS, Indeks Sentimen Konsumen Universitas Michigan, Indeks Kondisi Saat Ini Konsumen Universitas Michigan, Indeks Harapan Konsumen Universitas Michigan, AS: Markit: PMI Manufaktur (Final), dan AS: Markit: PMI Layanan: Aktivitas Bisnis (Final).
Indikator ekonomi utama di Eropa mulai menunjukkan tanda-tanda pemulihan, dan dana investasi infrastruktur berskala besar telah dibentuk untuk meningkatkan perekonomian.
Ia memperkenalkan situasi dari perspektif penurunan bertahap suku bunga zona euro dan perlambatan penurunan kepercayaan sektor konstruksi dan ritel di zona euro.
Pasar konsumen domestik perlu dirangsang lebih lanjut, pasar ekspor akan menghadapi tantangan yang lebih besar, dan penerbitan obligasi pemerintah daerah relatif cepat.
Ia menafsirkan perubahan data dari situasi ekspor China, kepercayaan konsumen, pertumbuhan berkelanjutan tabungan rumah tangga, jumlah penerbitan total bulanan obligasi pemerintah daerah, area persediaan, area permulaan, dan area penyelesaian industri real estat.
Pasokan Tembaga dan Aluminium
Peningkatan output tambang tembaga utama global terutama berasal dari proyek perluasan
Ini menjelaskan tentang peningkatan yang diharapkan dari perluasan baru & proyek baru yang mulai beroperasi dari tambang tembaga utama global dari 2020-2030.
Perluasan kapasitas peleburan tembaga global yang cepat membuat sulit untuk mengubah situasi bahan baku yang ketat
Di dalam negeri, tingkat pertumbuhan kapasitas olahan masih akan lebih tinggi daripada tingkat pertumbuhan kapasitas peleburan mentah di masa depan, secara teoritis menciptakan kesenjangan yang perlu diisi oleh anode tembaga dan tembaga bekas.
Di luar negeri, meskipun akan ada perluasan kapasitas anode tembaga di masa depan, pada dasarnya merupakan transfer bahan baku konsentrat tembaga. Karena kekurangan bahan baku konsentrat tembaga, akan sulit untuk mencapai target pertumbuhan kapasitas peleburan mentah, yang berpotensi menyebabkan penurunan produksi peleburan mentah global dan perluasan kesenjangan aktual dengan kapasitas olahan.
Kekurangan konsentrat tembaga semakin intensif, dan memburuknya struktur penawaran-permintaan dalam jangka pendek sulit untuk dibalik
Ini menganalisis data seperti hasil keseimbangan penawaran-permintaan konsentrat tembaga global yang diharapkan dari 2021-2030 (termasuk tingkat gangguan sisi penawaran dan permintaan), TC acuan kontrak jangka panjang tahunan untuk konsentrat tembaga, dan perbandingan keunggulan dalam bahan baku peleburan tembaga.
Di bawah pasokan konsentrat tembaga yang ketat, biaya pengolahan terus menurun, dan kerugian peleburan meningkat
Ini menganalisis konten seperti indeks TC konsentrat tembaga impor SMM, harga asam sulfat regional, perkiraan konsentrat tembaga yang dapat digunakan oleh peleburan tembaga Tiongkok, dan indeks dispersi global SAVANT untuk tembaga.
Selisih harga LC kembali melebar pada akhir April, dengan beberapa B/L impor dialihkan ke AS
Pada akhir April, selisih harga LC kembali melebar, dengan AS terus menarik pasokan. Kesenjangan pasokan di Chili dan masalah logistik di RDC akan terus mendorong premi spot China naik. Sejumlah besar surat perintah penyerahan LME Asia dibatalkan, mendukung struktur backwardasi LME.
Harapan akan ketatnya pasokan sedang terwujud, dan risiko penjepitan harga berjangka tembaga meningkat
Memasuki Mei 2025, persediaan global yang terlihat terus menurun, dan jumlah hari tersedia untuk katoda tembaga global terus berkurang. Dengan dana pinjaman yang kuat di pasar, terdapat risiko kenaikan harga tembaga secara bertahap di pasar domestik dan luar negeri di bawah risiko penjepitan.
Biaya aluminium turun tipis pada Mei, dengan kinerja yang bervariasi dalam rincian biaya pada Juni
Menurut data SMM, rata-rata biaya penuh termasuk pajak industri aluminium China pada Mei 2025 adalah 16.333 yuan/mt, turun 0,3% MoM dan 5,1% YoY. Selama periode tersebut, gangguan di sektor bauksit pada pertengahan Mei mendorong harga berjangka alumina dengan cepat, dengan sedikit keterlambatan dalam kenaikan harga spot. Selain itu, tren harga spot alumina lebih rendah pada paruh pertama bulan dan lebih tinggi pada paruh kedua bulan, sehingga pertumbuhan harga rata-rata bulanan alumina pada Mei terbatas. Diperkirakan bahwa harga rata-rata bulanan akan meningkat secara signifikan pada Juni.
►Analisis SMM
Memasuki Juni 2025, masih ada momentum kenaikan pada harga rata-rata bulanan alumina; biaya bahan bantu melemah; dan biaya listrik menurun. Secara keseluruhan, biaya aluminium mungkin menunjukkan tren penurunan yang tipis.
Secara keseluruhan, SMM memperkirakan bahwa rata-rata biaya penuh termasuk pajak industri aluminium domestik China akan berkisar antara 16.000-16.300 yuan/mt pada Juni 2025.
Pada Juni, proporsi aluminium cair terus meningkat, dan tidak ada berita tentang kapasitas baru yang beroperasi sesuai rencana.
Menurut statistik SMM, produksi aluminium domestik pada Mei 2025 (31 hari) meningkat sebesar 2,7% YoY dan 3,4% MoM. Proporsi aluminium cair di pabrik peleburan aluminium domestik meningkat secara signifikan pada Mei, dengan proporsi aluminium cair industri meningkat sebesar 1,48 poin persentase MoM menjadi 75,5%. Hal ini terutama disebabkan oleh volume pengecoran ingot yang berkurang dan peningkatan proporsi aluminium cair di perusahaan-perusahaan di beberapa wilayah utara. Diperkirakan proporsi tersebut akan tetap tinggi pada periode berikutnya. Berdasarkan data SMM mengenai proporsi aluminium cair, volume pengecoran ingot aluminium domestik pada bulan Mei turun sebesar 6,15% YoY menjadi sekitar 913.000 mt.
►Analisis SMM
Memasuki Juni 2025, kapasitas operasional industri aluminium domestik Tiongkok tetap tinggi. Mengingat kemajuan proyek baru atau proyek penggantian yang tersisa tahun ini, tidak ada harapan jangka pendek untuk pengoperasian. Selain itu, meningkatnya proporsi aluminium cair dapat menjadi faktor penting yang mempengaruhi pasar aluminium spot. Saat ini, peleburan aluminium di beberapa wilayah utara meningkatkan proporsi aluminium cair dan mengurangi volume pengecoran ingot, yang kemudian dapat berdampak pada kedatangan di wilayah utama.
Di masa mendatang, masih perlu memantau tren perubahan proporsi aluminium cair dalam industri aluminium, serta persediaan dan permintaan untuk produk paduan.
Penurunan persediaan sosial mendukung harga aluminium
Menurut statistik SMM, persediaan sosial aluminium domestik adalah 477.000 mt pada 9 Juni, yang menunjukkan penurunan persediaan sebesar 27.000 mt dari Kamis sebelumnya. Persediaan sosial billet aluminium domestik adalah 129.500 mt, yang menunjukkan penurunan persediaan sebesar 500 mt dari Kamis sebelumnya.
►Analisis SMM
Melihat ke depan, didukung oleh kedatangan yang rendah dalam jangka pendek, persediaan diperkirakan akan mempertahankan tren penurunan persediaan dan menembus ambang batas 500.000 mt, tetap pada level terendah secara historis. Namun, jika tingkat operasional hilir melemah selama musim sepi dan pertumbuhan permintaan tidak dapat mengimbangi pemulihan pasokan, kecepatan penurunan persediaan akan melambat secara signifikan. Pemantauan dan verifikasi yang ketat diperlukan untuk lebih menentukan periode ketika persediaan ingot aluminium domestik beralih ke penumpukan selama musim sepi. Sementara ini diperkirakan bahwa titik balik penumpukan persediaan mungkin tertunda hingga akhir Juni atau awal Juli.
Permintaan: Struktur permintaan terminal menunjukkan diferensiasi
Meskipun tingkat ketergantungan perdagangan terhadap AS menurun, AS tetap menjadi mitra dagang tunggal terbesar Tiongkok.
Asia merupakan pasar ekspor utama Tiongkok untuk produk setengah jadi tembaga dan rentan terhadap paksaan AS. Impor tembaga bekas dari AS akan menurun secara signifikan pada tahun 2025.
Pada tahun 2024, ekspor produk setengah jadi tembaga ke pasar Amerika Utara mencapai 60.000 mt, menyumbang 7,4% dari total ekspor. Pada tahun 2024, hampir 20% dari impor tembaga bekas Tiongkok berasal dari AS.
Tingkat operasional pengolahan aluminium: Memasuki musim sepi tradisional, tingkat operasional perusahaan pengolahan aluminium menurun.
►Lembaran/plat, strip, dan foil
•Untuk lembaran/plat dan strip aluminium, diperkirakan tren stagnan akan berlanjut pada bulan Juni. Pesanan ekspor saat ini berada pada tingkat yang moderat, dan promosi penjualan domestik seperti acara 618 telah mendorong pengurangan stok produk akhir. Hal ini kemudian dapat merangsang permintaan pembelian terminal, secara tidak langsung menguntungkan tingkat operasional lembaran/plat dan strip aluminium. Namun, memasuki musim sepi tradisional, peningkatan permintaan hulu tidak cukup untuk mengimbangi penurunan permintaan secara keseluruhan.
•Untuk foil aluminium, diperkirakan akan terus stagnan pada bulan Juni, tetapi beberapa area khusus masih menunjukkan pertumbuhan. Foil pendingin udara dan foil kemasan minuman (seperti foil wadah) mungkin mendapat manfaat dari peningkatan konsumsi selama musim panas, mendorong sedikit peningkatan tingkat operasional pada awal bulan; di bidang ekspor, pelonggaran hambatan tarif Tiongkok-AS dapat memicu pengiriman terkonsentrasi di sektor peralatan rumah tangga dan elektronik, menciptakan jendela pemulihan untuk produk berorientasi ekspor seperti foil kemasan double-zero.
►Ekstrusi Aluminium untuk Konstruksi
•Memasuki bulan Juni, perusahaan bahan bangunan terkemuka di Tiongkok Tengah melaporkan bahwa, selain dari sejumlah kecil pelanggan stabil, pesanan baru di semua bidang bahan bangunan lemah, dengan pesanan infrastruktur, pintu dan jendela, serta pesanan dealer menunjukkan penurunan dalam berbagai tingkat.
►Ekstrusi Aluminium untuk Industri
•Pada bulan Juni, karena sentimen pembelian yang rendah di antara pabrik komponen hulu, perusahaan pesimistis tentang jadwal produksi komponen pada bulan Juni. Namun, menurut SMM, beberapa kapasitas baru yang diinvestasikan di Anhui terus meningkat secara stabil, dan diperkirakan akan mencapai kapasitas penuh pada semester kedua tahun ini. Sementara itu, survei SMM menemukan bahwa beberapa perusahaan kecil dan menengah di Anhui dan Henan secara bertahap keluar dari pasar fotovoltaik (PV), hanya mempertahankan beberapa pesanan dari pelanggan lama. Tingkat operasional untuk bingkai PV pada bulan Juni kemungkinan akan tetap berada pada tingkat yang rendah. Untuk ekstrusi otomotif, meskipun beberapa perusahaan di Cina timur dan selatan melaporkan bahwa beberapa OEM memperkirakan akan ada peningkatan permintaan pada bulan Juni, perusahaan-perusahaan ini percaya bahwa akan ada perbedaan antara permintaan aktual dan yang diprediksi, dan mereka tidak berencana untuk meningkatkan produksi untuk saat ini.
►Kabel dan Kawat Aluminium
•Pada awal Juni, tingkat operasional industri menunjukkan tren yang berbeda. Perusahaan-perusahaan terkemuka, yang mengandalkan pesanan yang ada, menjadwalkan produksi secara wajar. Meskipun tingkat operasional mereka menurun dari bulan ke bulan, mereka masih menunjukkan ketahanan yang kuat, mempertahankan tingkat yang relatif tinggi. Namun, perusahaan kecil dan menengah mengalami penurunan kinerja operasional yang signifikan karena berakhirnya periode pengiriman intensif sebelumnya dan kenaikan harga bahan baku aluminium, yang menurunkan kemauan untuk memproduksi. Baru-baru ini, State Grid meluncurkan tender ketiga untuk transmisi dan transformasi tenaga listrik, tetapi pasar saat ini berada dalam masa tenang antara akhir pengiriman pesanan sebelumnya dan pengiriman pesanan baru secara besar-besaran. Pesanan pasar menunjukkan tren yang berbeda dan melemah, dengan hanya beberapa pesanan State Grid yang masih dikirimkan. Pesanan baru untuk jalur udara dan PV di beberapa provinsi menurun, sehingga sulit untuk memberikan dorongan yang kuat terhadap produksi langsung.
Ekspor setengah jadi aluminium meningkat 2,4% dari bulan ke bulan pada bulan Mei, dan ekspor berikutnya diperkirakan akan terus tumbuh.
Menurut data bea cukai, ekspor aluminium dan setengah jadi aluminium mentah Cina mencapai 547.000 mt pada Mei 2025, naik 5,60% dari bulan ke bulan dan turun 3,19% dari tahun ke tahun; ekspor kumulatif dari Januari hingga Mei adalah 2,431 juta mt, turun 5,1% dari tahun ke tahun.
►Analisis SMM
Menurut survei SMM, tidak ada peningkatan yang signifikan dalam ekspor ekstrusi aluminium, dan industri secara keseluruhan terus mengalami situasi dengan banyak pertanyaan tetapi sedikit transaksi aktual. Namun, berdasarkan survei SMM, persaingan yang semakin ketat di pasar domestik telah memaksa perusahaan untuk meningkatkan upaya mereka dalam mengeksplorasi pasar luar negeri. Meskipun pasar menunjukkan sikap menunggu dan melihat, beberapa perusahaan bahan industri di Cina Utara melaporkan menerima sejumlah kecil pesanan baru dari negara-negara seperti Korea Selatan, Swiss, Turki, dan Pakistan pada bulan tersebut, terutama mengekspor produk setengah jadi yang disesuaikan. Dalam hal bahan bangunan, beberapa perusahaan di Cina Selatan, Cina Timur, dan Cina Utara melaporkan permintaan yang stabil untuk dinding tirai serta pintu dan jendela di Asia Tenggara, yang mendukung volume ekspor. Sementara itu, beberapa perusahaan di Cina Timur melaporkan bahwa persediaan dalam pabrik mereka termasuk pesanan ekspor yang belum dikirim, yang diperkirakan akan mendukung ekspor ekstrusi aluminium pada bulan Juni. Untuk pelek roda, menurut umpan balik dari klien yang disurvei SMM, karena 70% dari produksi pelek roda paduan aluminium dunia diproduksi di Cina, klien asing kesulitan menemukan alternatif yang cukup, dan pesanan ekspor pada bulan Mei tetap stabil dan sedikit meningkat. Dalam jangka pendek, ekspor aluminium setengah jadi diperkirakan akan terus tumbuh.
Perusahaan Grid Negara Cina berencana untuk berinvestasi lebih dari 650 miliar yuan pada tahun 2025, naik lebih dari 7% dari investasi aktual pada tahun 2024.
Industri konstruksi masih dalam kondisi pertumbuhan negatif dan belum dapat memberikan umpan balik positif untuk konsumsi tembaga dan aluminium.
Setelah membandingkan perubahan data dalam beberapa tahun terakhir, seperti penjualan rumah komersial, sumber pendanaan pengembangan real estat, kinerja konstruksi real estat dan luas penyelesaian, serta perubahan penjualan ritel bahan bangunan dan dekorasi, dapat diamati bahwa pertumbuhan negatif data yang berkaitan dengan konstruksi dan real estat telah menyempit.
Dampak tarif terhadap industri peralatan rumah tangga secara bertahap menjadi lebih jelas.
►Analisis SMM:
Ø Tingkat operasional pipa tembaga menurun baik secara tahunan (YoY) maupun bulanan (MoM) pada bulan Mei, tetapi tingkat operasional aktual lebih tinggi dari yang diperkirakan, terutama karena pemulihan bertahap pesanan pengguna akhir Amerika Utara yang sebelumnya terhenti setelah negosiasi tarif Cina-AS.
Ø Pada bulan Juni, jadwal produksi penjualan domestik aktual AC rumah tangga meningkat sebesar 29,3% YoY, sedangkan ekspor aktual menurun sebesar 18,3% YoY. Jadwal ekspor menyeret turun tingkat operasional pipa tembaga. Diperkirakan bahwa tingkat operasional pada bulan Juni akan menjadi 80,22%, turun 1,54 poin persentase MoM dan naik 3,45 poin persentase YoY.
Ø Dengan datangnya musim sepi, tingkat operasional jadwal produksi penjualan domestik dan pabrik pipa tembaga yang terutama berfokus pada penjualan domestik akan menurun secara musiman, dan tidak ada ekspektasi tinggi terhadap permintaan ekspor. Diperkirakan tingkat operasional pipa tembaga akan secara bertahap menurun di pasar masa depan.
Permintaan: Energi baru tetap menjadi pendorong utama pertumbuhan konsumsi aluminium, tetapi tingkat pertumbuhannya melambat.
Dalam konsumsi penggunaan akhir aluminium, industri konstruksi, transportasi, dan elektronika daya menyumbang hampir 70% dari total konsumsi. Dalam beberapa tahun terakhir, dengan merosotnya sektor real estat dan perkembangan pesat industri energi baru, pangsa konsumsi aluminiumnya terus meningkat, menyediakan mesin konsumsi baru untuk konsumsi aluminium domestik.
►Analisis SMM
Tahun 2024 adalah tahun ketika konsumsi aluminium domestik terus condong ke sektor energi baru. Pertumbuhan yang diperkirakan dalam pemasangan PV global dan tingkat penetrasi NEV yang meningkat dari tahun ke tahun mendorong konsumsi aluminium di sektor daya dan transportasi, mengimbangi penurunan konsumsi aluminium di sektor tradisional lainnya seperti konstruksi. Pada tahun 2024, total konsumsi aluminium di sektor elektronika daya dan transportasi domestik meningkat 7,5% YoY, menyumbang 46,3% dari total konsumsi aluminium domestik. Pada tahun 2025, total konsumsi aluminium di kedua sektor ini diperkirakan akan terus tumbuh sebesar 4%, menyediakan mesin konsumsi baru untuk konsumsi aluminium domestik.
Berdasarkan perhitungan komprehensif konsumsi aluminium di sektor lainnya, SMM memperkirakan bahwa konsumsi aluminium primer domestik akan meningkat 1,5% YoY pada tahun 2025, dengan sektor elektronika daya dan transportasi memimpin pertumbuhan konsumsi aluminium.
Dalam jangka menengah dan panjang, sektor energi baru tetap menjadi salah satu pendorong utama pertumbuhan konsumsi tembaga global.
Analisis ini menguraikan perubahan dalam produksi NEV global dan tren perkembangan konsumsi tembaga energi baru global dari tahun 2022-2030E.
Keseimbangan dan Perkiraan Harga Tembaga Katoda Global
►Analisis SMM
Ø Pada Q1 2025, sentimen risiko pasar meningkat sebelum penerapan tarif Trump. Ekspektasi tarif yang secara khusus menargetkan tembaga pernah mendorong harga tembaga COMEX, yang menyebabkan penyebaran harga LME-CME melebar secara signifikan, yang bertahan pada tingkat tinggi, dengan AS menyedot sejumlah besar tembaga. Selain itu, sejak Desember, data ekonomi AS telah menguntungkan, dan ekspektasi inflasi meningkat, yang menyebabkan stabilisasi umum dan pemulihan harga komoditas. Di dalam negeri, kebijakan yang menguntungkan diperkenalkan pada awal tahun, yang menumbuhkan sentimen makro yang positif yang menguntungkan bagi harga tembaga. Dari sisi fundamental, perluasan yang diperkirakan dari defisit pasokan bijih dan kontraksi yang diantisipasi dalam pasokan tembaga katoda pada tahun 2025 juga berkontribusi pada kenaikan harga tembaga.
Ø Pada Q2 2025, dengan penerapan tarif timbal balik oleh AS dan penguatan tindakan balasan China, badai tarif melanda, ditambah dengan melemahnya data ekonomi AS. Pasar diperdagangkan berdasarkan ekspektasi kerusakan ekonomi yang disebabkan oleh tarif, yang menyebabkan penurunan tajam harga tembaga, yang berfungsi sebagai barometer ekonomi global. Selanjutnya, China mungkin memperkenalkan berbagai kebijakan yang menguntungkan untuk meningkatkan permintaan dalam negeri, sementara negosiasi Tiongkok-AS dapat meredakan ketegangan perdagangan. Didukung oleh fundamental (penurunan persediaan tembaga di luar AS yang dipercepat, tingkat persediaan global yang rendah, dan ekspektasi untuk menekan persediaan di bawah struktur backwardation yang kuat) dan sentimen makro yang mereda, harga tembaga mengalami pemulihan.
Ø Pada Q3 2025, di tengah ekspektasi pemotongan produksi oleh peleburan, musim sepi dalam konsumsi, dan kerusakan yang disebabkan oleh tarif sebelumnya, pasar menghadapi pertarungan antara penawaran dan permintaan yang lemah, dengan risiko penumpukan persediaan. Namun, tingkat persediaan global masih akan berada di level rendah. Meskipun akan ada tekanan tertentu pada harga tembaga, potensi kenaikan terbatas.
Ø Pada tahap awal Q4 2025, efek dari kebijakan fiskal yang relatif longgar di Tiongkok dan AS akan menjadi jelas, dan ekspektasi untuk pemulihan ekonomi global akan secara bertahap meningkat. Namun, memburuknya pasokan bijih akan membuat peleburan menghadapi kekurangan bahan baku, yang menyebabkan penurunan lebih lanjut dalam produksi tembaga katoda global. Pusat harga tembaga diperkirakan akan bergerak naik lagi.
Tabel Keseimbangan Penawaran-Permintaan: Penawaran dan permintaan global akan bergeser ke surplus kecil pada tahun 2025, dengan permintaan memasuki periode pertumbuhan yang stabil
►Analisis SMM
Ø Dari perspektif tahun penuh pada tahun 2025, sisi penawaran domestik di Tiongkok akan secara bertahap mendekati batas maksimumnya. Penambahan kapasitas baru terkonsentrasi untuk mulai beroperasi pada kuartal keempat, dengan pertumbuhan produksi tahunan menyempit menjadi sekitar 1,9%. Sementara itu, pengembangan sektor energi baru dan sektor lainnya di Tiongkok akan terus mendorong konsumsi aluminium primer. Pesanan ekspor dari pasar luar negeri tetap moderat, dan penurunan konsumsi aluminium di sektor konstruksi tradisional Tiongkok terbatas. SMM memperkirakan konsumsi aluminium di Tiongkok akan meningkat sekitar 2,4% YoY untuk tahun 2025 penuh. Selain itu, meskipun harga aluminium mempertahankan tren di mana pasar luar negeri mengungguli pasar domestik, impor bersih tahun ini telah melampaui ekspektasi dan meningkat, yang sebagian mengimbangi kendala "batas atas". Namun, pasokan secara keseluruhan masih ketat. Ditambah dengan penurunan yang signifikan dalam volume ingot pengecoran, pusat harga aluminium akan bergeser ke atas sepanjang tahun.
ØDi luar India, pertumbuhan konsumsi di wilayah luar negeri lainnya tidak optimis. Namun, dengan mulai beroperasinya proyek-proyek baru di Asia Tenggara, keseimbangan penawaran-permintaan luar negeri akan bergeser menuju penumpukan persediaan.
Poin-Poin Kunci tentang Aluminium
►Analisis SMM
Memasuki bulan Juni, lingkungan makroekonomi domestik di Tiongkok umumnya positif, tetapi mengingat waktu yang dibutuhkan untuk implementasi kebijakan, belum ada umpan balik yang signifikan dari industri. Dampak negatif dari perang dagang luar negeri masih ada, dan perlu berhati-hati terhadap ketidakpastian dalam kondisi makroekonomi luar negeri. Di sisi fundamental, pasar aluminium domestik ditandai dengan campuran faktor bullish dan bearish. Di sisi penawaran, pabrik peleburan aluminium beroperasi secara stabil, dengan penurunan yang signifikan baru-baru ini dalam volume ingot pengecoran, yang mempengaruhi pengiriman ke pusat-pusat konsumsi utama. Penurunan persediaan sosial yang tidak terduga telah memberikan dukungan terhadap harga aluminium. Di sisi permintaan, sektor hilir memasuki musim sepi tradisional, diperparah oleh dampak konsumsi berlebihan di sektor PV, yang mengarah pada prospek pasar bearish untuk permintaan dan momentum kenaikan harga aluminium yang tidak cukup. Mengingat faktor fundamental yang campur aduk saat ini, harga aluminium diperkirakan akan berfluktuasi cukup besar, dengan pusat harga rata-rata bulanan sekitar 20.150 yuan/mt. Perhatian harus terus diberikan pada kemajuan peristiwa tarif, perubahan persediaan ingot aluminium, dan variasi dalam pesanan hilir.
》Klik untuk melihat Laporan Khusus Konferensi Sistem Penggerak Listrik & Forum Industri Motor Penggerak (ke-4) SMM 2025
![Kesediaan penjual untuk menjual meningkat seiring dengan pengiriman; premi spot di Tiongkok Utara terus menurun [SMM tembaga spot Tiongkok Utara]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/xKfXl20251217171711.jpg)
![Persediaan Kembali Mencapai Titik Terendah Baru, Premi Terus Naik [SMM Tembaga Spot Tiongkok Selatan]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/HAuaN20251217171710.jpg)
