Dalam sebuah laporan yang dirilis Jumat lalu, JPMorgan Chase menghadirkan sebuah "skenario terburuk" untuk pasar minyak mentah di tengah konflik Israel-Iran: dalam skenario ini, "reaksi harga minyak akan meningkat secara eksponensial daripada secara linier, dan dampaknya terhadap pasokan bisa melampaui pengurangan 2,1 juta barel per hari dalam ekspor minyak mentah Iran."
Dalam sebuah laporan terbaru yang dirilis akhir pekan lalu, JPMorgan Chase menaikkan probabilitas "skenario terburuk" ini dari 7% menjadi 17%. Dalam laporan tersebut, Natasha Kanvea, seorang analis komoditas di JPMorgan Chase, menulis bahwa serangan Israel terhadap Iran telah lebih dari dua kali lipat meningkatkan kemungkinan skenario terburuk—penutupan Selat Hormuz dan lonjakan harga minyak secara eksponensial—menjadi 17%.
Seperti yang dijelaskan Kanvea dalam laporan terbarunya, premi risiko geopolitik telah melonjak ke level $10 di atas nilai wajar $66 per barel yang diperoleh dari model JPMorgan Chase, menunjukkan probabilitas 17% terjadinya skenario terburuk.
Menurut sebuah laporan oleh media otoritatif domestik yang mengutip media Iran pada tanggal 14, dua kilang di Provinsi Bushehr, Iran selatan, diserang oleh serangan udara Israel Sabtu lalu, menyebabkan ledakan dan kebakaran di beberapa fasilitas. Menurut surat kabar Israel, Haaretz, ini adalah pertama kalinya Israel menyerang infrastruktur energi Iran, dan pertama kalinya sebuah kilang di dalam Iran diserang sejak Perang Iran-Irak pada 1980-an.
Sebagai tanggapan, Kanvea mengatakan bahwa dalam "serangan awal, Israel menghindari target energi," tetapi setelah Israel menyerang dua kilang gas alam di Iran yang memproses produk dari ladang gas South Pars, hal ini tidak lagi terjadi, yang jelas merupakan tanda eskalasi, menunjukkan bahwa Israel sekarang menargetkan infrastruktur energi Iran.
Dalam laporan terbarunya, Kanvea menulis bahwa ia percaya zona nyaman untuk harga minyak tetap berada dalam kisaran $60-65, karena kenaikan harga energi yang berkelanjutan dapat memiliki konsekuensi yang mengerikan bagi inflasi, membalikkan tren pendinginan Indeks Harga Konsumen (CPI) di AS selama beberapa bulan terakhir."
Oleh karena itu, ahli strategi JPMorgan Chase percaya bahwa "setiap kebijakan geopolitik yang dapat mendorong harga minyak dan inflasi mungkin akan menyerah pada tujuan utama Trump untuk menjaga harga energi rendah, yang merupakan bagian dari janji kampanyenya untuk 'dengan cepat mengalahkan inflasi, dengan cepat menurunkan harga, dan menghidupkan kembali pertumbuhan ekonomi yang eksplosif.'"
Namun, mengingat perkembangan situasi yang dinamis dan reaksi berantai potensial yang dipicu oleh serangan ini, bank terbesar di AS saat ini enggan untuk menarik kesimpulan dasar apa pun. Kanvea hanya memberikan pembaruan berikut mengenai situasi saat ini:
Produksi dan Ekspor Iran: Produksi minyak mentah rata-rata harian Iran saat ini adalah 3,2 juta barel, dengan ekspor harian 1,8 juta barel minyak mentah dan 350.000 barel produk minyak. Produksi Iran telah pulih secara stabil dari level terendah 1,7 juta barel per hari pada tahun 2021 menjadi sekitar 3,2 juta barel per hari saat ini, tetapi masih di bawah puncaknya hampir 4 juta barel per hari pada tahun 2017-2018. Dalam hal ekspor minyak mentah, ekspor telah meningkat menjadi 1,8 juta barel per hari (bph), masih 1 juta bph di bawah puncaknya pada Mei 2018, tetapi hampir dua kali lipat dari level awal tahun 2022. Sementara itu, ekspor produk minyak saat ini mencapai 350.000 bph, penurunan 310.000 bph dari puncaknya pada Mei 2024.
Kapal Tanker yang Dikenakan Sanksi: Saat ini, sekitar 148 kapal yang membawa cairan minyak mentah Iran berada di bawah sanksi AS, yang melibatkan 1,03 juta bph, menyumbang 65% dari ekspor minyak mentah Iran pada tahun 2024. Di antara mereka, 51 kapal dimiliki oleh National Iranian Oil Company (NIOC), yang mengangkut 700.000 bph minyak mentah tahun lalu, sedangkan 97 kapal tanker lainnya yang dikenakan sanksi dimiliki oleh entitas non-Iran.
Kapasitas Penyulingan dan Ekspor Iran: Iran memiliki fasilitas penyulingan yang luas dengan kapasitas pengolahan 2,2 juta bph, serta infrastruktur ekspor minyak berskala besar. Terminal ekspor minyak utamanya terletak di Pulau Kharg di Teluk Persia. Namun, tidak mungkin pemerintah AS akan mendukung serangan terhadap fasilitas ini, karena akan waspada terhadap gangguan pasar minyak.
Aliran Minyak Melalui Selat Hormuz – Berisiko, tetapi Kemungkinan Penutupan Rendah: Saat ini, 30% dari perdagangan minyak laut global - termasuk 21 juta bph minyak mentah dan produk minyak - dan 20% dari pasokan gas alam cair (LNG) global mengalir melalui Selat Hormuz. Meskipun harga minyak bereaksi secara tidak linier terhadap serangan terhadap Iran, yang menyoroti pentingnya menilai tindakan balasan Iran ketika mempertimbangkan pentingnya strategis Selat Hormuz, JPMorgan Chase & Co. menilai bahwa risiko Selat Hormuz diblokir tetap sangat rendah, terutama karena peristiwa seperti itu tidak pernah terjadi.