Komentar Pagi SMM untuk Logam Dasar SHFE (3 Juni)

SHANGHAI, 3 Juni (SMM) –

Pasar Berjangka Tembaga

: Semalam, harga tembaga di LME dibuka pada level US$9.604,5/mt. Setelah fluktuasi cukup besar hingga mencapai level terendah intraday, harga tembaga langsung melonjak hingga mencapai level tertinggi US$9.636,5/mt, lalu fluktuasi turun. Menjelang penutupan, harga tembaga mencapai level terendah US$9.578/mt sebelum akhirnya ditutup pada level US$9.615/mt, menandai kenaikan 1,24%. Volume perdagangan mencapai 15.000 lot, dan posisi terbuka mencapai 286.000 lot. Semalam, perdagangan tembaga di SHFE ditutup karena hari libur.

Di sisi makro, data menunjukkan bahwa sektor manufaktur AS mengalami kontraksi untuk bulan ketiga berturut-turut pada bulan Mei, memberikan tekanan pada indeks dolar AS yang mencapai level terendah dalam hampir enam minggu, memberikan dukungan bagi harga tembaga. Selain itu, Trump mengindikasikan pada Jumat malam bahwa ia berencana untuk menaikkan tarif impor baja dan alumunium dari 25% menjadi 50% mulai Rabu, dan berharap negara-negara akan memberikan penawaran terbaik mereka untuk negosiasi perdagangan sebelum Rabu. Saat ini, pejabat AS berusaha untuk mempercepat negosiasi dengan beberapa mitra dagang sebelum akhir periode penangguhan lima minggu yang ditentukan sendiri. Di bawah tekanan ancaman tarif, dolar AS berada di bawah tekanan, memberikan dukungan bagi harga tembaga. Di sisi fundamental, sisi penawaran, Jumat lalu adalah hari perdagangan terakhir bulan Mei, dengan sebagian besar perusahaan menghentikan perdagangan dan jumlah pengirim lebih sedikit, yang menyebabkan pengetatan sementara pasokan spot di pasar dan mendorong kenaikan harga spot. Di sisi permintaan, masih ada pembelian tepat waktu dari sektor hilir, tetapi mereka dipaksa untuk menerima premi tinggi, sehingga perilaku pembelian secara keseluruhan relatif pasif dan tidak ada peningkatan yang signifikan dalam sentimen pembelian. Dari sisi harga, harga tembaga diperkirakan akan tetap didukung hari ini.

Pasar Berjangka Alumunium

: Pada Jumat, kontrak alumunium SHFE 2507 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada level 20.165 yuan/mt, dengan level tertinggi 20.180 yuan/mt, level terendah 20.070 yuan/mt, dan ditutup pada level 20.070 yuan/mt. Volume perdagangan adalah 171.000 lot, dan posisi terbuka adalah 196.000 lot. Pada hari yang sama, harga alumunium di LME dibuka pada level US$2.450/mt, dengan level tertinggi US$2.456/mt, level terendah US$2.436/mt, dan ditutup pada level US$2.448,4/mt.

Ringkasan: Di sisi makro, eskalasi gesekan perdagangan Tiongkok-AS dan kekhawatiran Uni Eropa tentang kenaikan tarif alumunium AS (hingga 50%) telah meningkatkan ketidakpastian pasar. Namun, pemulihan Indeks Manufaktur Pembelian Manajer (PMI) Tiongkok dan peningkatan indikator ekspor pada bulan Mei memberikan dukungan permintaan, dan ketahanan ekonomi mungkin membatasi penurunan. Harga aluminium berada di bawah tekanan jangka pendek dan mungkin tetap lesu. Secara fundamental, kapasitas operasional aluminium domestik tetap stabil. Terutama, proporsi paduan aluminium cair meningkat di beberapa pabrik peleburan aluminium di Tiongkok utara, mengurangi volume pembuatan ingot dan mempengaruhi kedatangan di wilayah konsumsi utama. Dari sisi biaya, biaya produksi aluminium meningkat selama minggu ini. Per Kamis lalu, rata-rata biaya total industri aluminium domestik berada di sekitar 17.200 yuan/mt, naik 258 yuan/mt mingguan, terutama karena gangguan pasokan bijih yang mendorong harga alumina lebih tinggi. Biaya aluminium meningkat 1,5% mingguan, mempersempit margin pabrik peleburan. Dari sisi permintaan, sektor hilir menunjukkan tanda-tanda ekspektasi musim sepi, dengan permintaan aluminium terkait PV menurun dan permintaan bahan otomotif diperkirakan akan melemah pada pertengahan hingga akhir Juni. Permintaan aluminium untuk konstruksi tetap lesu, tetapi tingkat operasional kabel dan kawat aluminium tetap tinggi, didukung oleh pesanan dari State Grid. Dari sisi makro, sentimen domestik yang menguntungkan bertahan, sementara ketidakpastian makro luar negeri tetap ada. Secara fundamental, penurunan persediaan ingot aluminium domestik yang lebih kuat dari yang diperkirakan mendukung harga aluminium dan premi spot. Beberapa industri sudah mencerminkan kelemahan musim sepi, tetapi penurunan secara keseluruhan lebih ringan dari yang diperkirakan, menunjukkan permintaan yang tangguh. Fokus berikutnya harus berpusat pada dinamika persediaan dan permintaan. Dengan faktor-faktor yang bercampur aduk, harga aluminium domestik kemungkinan akan berfluktuasi dalam kisaran tertentu dalam waktu dekat.

Timah

Pasar Berjangka:

Semalam, timah LME dibuka pada $1.967/mt, dan diperdagangkan dalam kondisi lesu selama sesi Asia. Memasuki sesi Eropa, harga berfluktuasi naik, mencapai level tertinggi $1.985/mt sebelum penutupan, dan akhirnya ditutup pada $1.981/mt, naik $17/mt atau 0,87%.

Pada Jumat malam, timah SHFE dibuka pada 16.700 yuan/mt, dan melemah setelah pembukaan, turun menjadi 16.540 yuan/mt, turun 135 yuan/mt atau 0,81%.

Di sisi makro, aktivitas manufaktur AS mengalami kontraksi untuk bulan keempat berturut-turut pada bulan Mei. Dipengaruhi oleh berbagai faktor seperti pelemahan dolar AS, meningkatnya konflik geopolitik, dan kebijakan tarif AS yang fluktuatif, permintaan investor terhadap aset safe haven meningkat, sehingga harga emas, perak, dan minyak mentah naik secara signifikan pada malam 2 Juni. Powell: Pemerintah harus memahami dampak dari fluktuasi dolar AS yang berpotensi tajam.

Persediaan: Per 30 Mei, persediaan timbal LME turun 2.375 mt menjadi 286.175 mt. Per 29 Mei, total persediaan sosial timbal batang di lima wilayah yang dilacak oleh SMM mencapai 49.400 mt, turun sekitar 900 mt dari 22 Mei, tetapi naik 6.000 mt dari 26 Mei.

Perkiraan Harga Timbal Hari Ini:

Sebelum libur, pemasok umumnya aktif menjual, tetapi permintaan pengadaan hilir menurun karena libur yang akan datang, dan transaksi spot umumnya dilakukan dengan diskon. Tidak adanya konsumsi timbal selama libur Hari Raya Idul Fitri tradisional telah menjadi faktor bearish terbesar saat ini, dan risiko penumpukan persediaan timbal batang akan semakin meningkat setelah libur. Meskipun ada ekspektasi pemulihan pasokan timbal olahan sekunder pada Juni, pasokan bahan bekas masih ketat, sehingga sulit untuk menurunkan harga baterai bekas. Kerugian yang semakin besar pada timbal sekunder dan harga timbal olahan sekunder yang terbalik dengan timbal primer belum mereda. Setelah libur, masih perlu memantau apakah dukungan biaya untuk timbal sekunder tetap efektif.

Seng

Pasar berjangka: Semalam, seng LME dibuka pada level $2.638,5/mt. Setelah stabil sebentar dengan fluktuasi dan menyentuh level terendah $2.627/mt, harga naik secara stabil hingga mencapai level tertinggi $2.707/mt menjelang penutupan sesi, dan akhirnya ditutup pada level $2.693/mt, naik $63,5/mt (2,41%). Volume perdagangan naik menjadi 13.705 lot, sedangkan open interest turun 536 lot menjadi 213.000 lot. Semalam, seng SHFE ditangguhkan karena libur Hari Raya Idul Fitri di Tiongkok.

Semalam, seng LME membentuk candlestick bullish dengan divergensi KDJ yang membesar. PMI manufaktur ISM AS mengalami kontraksi untuk bulan ketiga berturut-turut, indeks dolar AS melemah, dan ketegangan geopolitik yang baru muncul meningkatkan permintaan safe haven, sehingga menaikkan pusat harga seng LME.

Timah

Pasar Berjangka: Kontrak timah SHFE yang paling banyak diperdagangkan (SN2507) tetap stagnan pada sesi malam Jumat lalu, dengan pusat harga bergeser turun menjadi sekitar 250.000 yuan/mt, menunjukkan kelemahan secara keseluruhan.

Makro: (1) Pemerintah India: Perusahaan yang memenuhi syarat dapat mengimpor kendaraan listrik dengan tarif preferensial 15% (positif ★). (2) BYD Auto: Penjualan kendaraan listrik baru pada bulan Mei mencapai 382.500 unit, naik dari 331.800 unit secara tahunan; penjualan kumulatif tahun ini mencapai 1,7634 juta unit, naik dari 1,2713 juta unit secara tahunan, yang merupakan peningkatan kumulatif tahunan sebesar 38,7% (positif ★). (3) Menurut Nikkei: SoftBank, Intel, dan perusahaan lainnya akan bersama-sama mengembangkan memori berkapasitas tinggi untuk chip AI (positif ★). (4) ① Pejabat perdagangan Eropa dan AS akan bertemu pada hari Rabu, dengan Uni Eropa menegaskan kembali peringatan tentang pembalasan tarif. ② Media asing: Untuk mempercepat negosiasi, Trump menuntut negara-negara untuk mengajukan "penawaran terbaik" mereka pada hari Rabu. ③ Pemerintahan Trump mengajukan banding atas putusan Pengadilan Distrik AS untuk Distrik Columbia bahwa kebijakan tarifnya "melanggar hukum". ④ Perdana Menteri Jepang: Tidak berniat untuk memberikan konsesi pada masalah tarif AS (netral).

Fundamental: (1) Gangguan pada sisi penawaran: Pasokan bijih timah secara keseluruhan di daerah-daerah produksi utama seperti Yunnan semakin menipis, dengan beberapa peleburan berpotensi menghentikan produksi untuk pemeliharaan untuk mengatasi kekurangan bahan baku (positif ★). (2) Sisi permintaan: Setelah liburan Hari Buruh, beberapa perusahaan pengolahan hilir secara bertahap kembali beroperasi, melepaskan beberapa permintaan untuk mengisi kembali persediaan dengan harga yang lebih rendah, tetapi transaksi harga tinggi tetap lesu (negatif ★).

Nikel

Pasar Spot: Pada Jumat lalu, harga nikel halus SMM 1# adalah 120.900-123.750 yuan/mt, dengan harga rata-rata 122.325 yuan/mt, meningkat 800 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Rentang kutipan premi spot utama untuk nikel halus Jinchuan #1 adalah 2.500-2.700 yuan/mt, dengan premi rata-rata 2.600 yuan/mt, naik 100 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Rentang kutipan premi untuk nikel Rusia adalah 100-400 yuan/mt, dengan premi rata-rata 250 yuan/mt, tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya.

Pasar Berjangka: Kontrak nikel SHFE yang paling banyak diperdagangkan (NI2507) dibuka lebih tinggi secara signifikan pada sesi malam Jumat lalu, ditutup naik 1,25% pada 121.240 yuan/mt. Tren fluktuatif berlanjut pada sesi pagi, dengan harga penutupan pada pukul 11.30 pagi sebesar 120.810 yuan/mt, naik 0,89%. Dalam jangka menengah dan panjang, masalah kelebihan kapasitas nikel global masih belum terselesaikan, dengan pasar nikel berada di bawah tekanan tiga kali lipat yaitu "pasokan tinggi, permintaan lemah, dan modal ketat". Rentang fluktuasi jangka pendek diperkirakan antara 115.000 yuan/mt dan 123.000 yuan/mt.