Komentar Pagi SMM untuk Logam Dasar SHFE (26 Mei)

SHANGHAI, 26 Mei (SMM) –

Tembaga

Semalam, harga tembaga LME dibuka pada level US$9.570,5/mt. Setelah fluktuasi awal, harga cenderung turun, menyentuh level terendah US$9.478,0/mt selama sesi. Kemudian harga fluktuasi naik, mencapai level tertinggi US$9.630,0/mt menjelang penutupan, dan akhirnya ditutup pada level US$9.614,0/mt, naik 0,99%. Volume perdagangan adalah 19.904 lot, dan open interest adalah 287.484 lot. Semalam, kontrak tembaga SHFE 2506 dibuka lebih rendah pada level 77.680 yuan/mt. Setelah fluktuasi awal, harga fluktuasi naik, mencapai level tertinggi 78.480 yuan/mt selama sesi, dan akhirnya ditutup pada level 78.390 yuan/mt, naik 0,72%. Volume perdagangan adalah 29.488 lot, dan open interest adalah 151.158 lot, dengan kenaikan open interest harian sebesar -1.247 lot dan tingkat perubahan open interest harian sebesar -0,82%. Di sisi makro, setelah AS mengindikasikan pada hari Jumat bahwa mereka akan mengenakan tarif 50% pada barang-barang dari UE, harga tembaga turun. Namun, karena indeks dolar AS turun ke level terendah dalam lebih dari tiga minggu, harga tembaga rebound dan cenderung naik. Sementara itu, Zijin Mining mengumumkan pada malam 23 Mei bahwa telah terjadi beberapa gempa tambang di bagian tambang Kakula dari tambang tembaga Kamoa-Kakula yang dimiliki oleh perusahaan dalam beberapa hari terakhir. Menyusul keputusan oleh manajemen Kamoa Copper, operasi bawah tanah di daerah tersebut telah ditangguhkan. Kekhawatiran tentang tambang tembaga juga telah meningkatkan harga tembaga. Selain itu, Trump sekarang telah mengembalikan jendela 90 hari untuk negosiasi perdagangan dengan UE. Di sisi fundamental, ketersediaan pasokan yang dapat dipasarkan kembali mengetat, dengan tanda-tanda penyebaran harga yang melebar antara kontrak berjangka dan pergerakan naik dalam premi. Konsumsi hilir tetap lesu di tengah harga tembaga yang tinggi dan premi yang tinggi. Secara keseluruhan, dengan indeks dolar AS yang beroperasi lemah, harga tembaga diperkirakan akan mendapat dukungan hari ini.

Aluminium

Pasar Berjangka: Pada sesi malam Jumat lalu, kontrak aluminium SHFE 2507 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada level 20.125 yuan/mt, dengan level tertinggi 20.175 yuan/mt, level terendah 20.080 yuan/mt, dan ditutup pada level 20.175 yuan/mt, naik 20 yuan/mt atau 0,10% dari penutupan sebelumnya. Harga aluminium LME dibuka pada level US$2.460,5/mt pada hari perdagangan sebelumnya, dengan level tertinggi US$2.473/mt, level terendah US$2.440/mt, dan ditutup pada level US$2.466/mt, naik US$9,5/mt atau 0,39%.

Ringkasan: Secara makro, setelah pengumuman bersama Tiongkok-AS, optimisme pasar melonjak karena AS mencapai kemajuan dalam negosiasi tarif dengan ekonomi utama, yang sedikit memperkuat ekspektasi tentang deeskalasi perang dagang dan meningkatkan sentimen makro. Dari sisi fundamental, perubahan sisi penawaran jangka pendek masih relatif kecil. Dari sisi biaya, dampak spesifik insiden Guinea terhadap pasokan bauksit masih harus dinilai, meskipun mungkin untuk sementara akan meningkatkan sentimen dukungan biaya alumina. Sisi permintaan menghadapi tekanan ganda dari kelemahan musiman domestik dan ketidakpastian perdagangan, dengan tingkat operasional perusahaan pengolahan aluminium jangka pendek terus menurun di bawah tekanan. Perhatian selanjutnya harus diarahkan pada apakah pesanan ekspor hilir benar-benar meningkat untuk mengimbangi pelemahan permintaan domestik. Secara keseluruhan, persediaan rendah saat ini mendukung harga aluminium, tetapi tidak adanya katalis makro untuk mendorong harga lebih lanjut dan tekanan permintaan di luar musim membatasi ruang kenaikan. Ingot aluminium spot di wilayah konsumsi utama kemungkinan akan menghadapi penawaran dan permintaan yang lemah, dengan harga jangka pendek berfluktuasi dalam kisaran. Pantau kinerja permintaan domestik dan luar negeri, tren persediaan akhir bulan, dan gangguan pasokan bauksit.

Timbal

Jumat lalu, timbal LME dibuka pada harga $1.971,5/mt. Selama sesi Asia, timbal LME bergerak sideways, pada dasarnya berkonsolidasi dalam kisaran $1.985-1.990/mt. Namun, ketika pasar memasuki sesi Eropa, dolar AS menguat di tengah volatilitas, memberikan tekanan turun pada logam nonferrous. Akibatnya, timbal LME jatuh ke $1.975/mt. Kemudian, didukung oleh pengurangan persediaan ingot timbal, timbal LME secara bertahap memulihkan kerugiannya dan mendekati ambang batas $2.000/mt, akhirnya ditutup pada harga $1.994/mt, naik 1,53%. Selain itu, hari ini adalah hari libur bank di Inggris, dan pasar timbal LME akan tutup pada hari ini.

Jumat lalu, kontrak timbal SHFE 2507 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada harga 16.835 yuan/mt. Dengan pengurangan persediaan ingot timbal, timbal SHFE melonjak ke 16.870 yuan/mt pada awal sesi. Namun, karena kelemahan yang terus berlanjut selama musim sepi, momentum kenaikan timbal SHFE tidak cukup. Selama paruh kedua sesi perdagangan, harga berfluktuasi terutama dalam kisaran 16.800-16.850 yuan/mt, akhirnya ditutup pada harga 16.850 yuan/mt, naik 0,45%. Posisi kontrak terbuka berada pada 46.061 lot, penurunan sebesar 1.318 lot dibandingkan hari perdagangan sebelumnya.

Seng

Pada hari Jumat, harga seng LME dibuka pada US$2.705,5/mt. Pada awal sesi, harga seng LME berfluktuasi naik sepanjang rata-rata bergerak harian, mencapai level tertinggi US$2.721,5/mt selama sesi perdagangan Eropa. Selanjutnya, ketika pihak bull mengurangi posisi mereka, harga seng LME berfluktuasi turun, menyentuh level terendah US$2.670,5/mt selama sesi malam sebelum stabil dan rebound. Harga seng LME mengkonsolidasi di dekat rata-rata bergerak harian, ditutup naik pada US$2.712,5/mt, naik US$8/mt atau 0,3%. Volume perdagangan meningkat menjadi 8.815 lot, sedangkan posisi kontrak terbuka tetap tidak berubah pada 212.000 lot. Pada hari Jumat, kontrak seng SHFE 2507 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 22.155 yuan/mt. Pada awal sesi, harga seng SHFE sempat turun menjadi 22.085 yuan/mt sebelum pihak bear mengurangi posisi mereka, menyebabkan harga seng SHFE berfluktuasi naik, mencapai level tertinggi 22.300 yuan/mt. Kemudian harga bergerak sideways, ditutup naik pada 22.280 yuan/mt, naik 65 yuan/mt atau 0,29%. Volume perdagangan menurun menjadi 67.614 lot, sedangkan posisi kontrak terbuka turun sebesar 1.346 lot menjadi 113.000 lot.

Prospek harga seng: Pada hari Jumat lalu, harga seng LME mencatatkan candlestick bullish kecil dengan bayangan bawah panjang, kembali ke rata-rata bergerak 5/10 hari. Trump sekali lagi mengancam akan meningkatkan eskalasi perang dagang, mengusulkan untuk mengenakan tarif 50% terhadap Uni Eropa mulai 1 Juni. Indeks dolar AS menurun, dan logam nonferrous umumnya naik. Sementara itu, persediaan LME terus mencatatkan penurunan, dan harga seng LME berfluktuasi naik. Pada hari Jumat lalu, harga seng SHFE mencatatkan candlestick bullish, dengan rata-rata bergerak 10 hari bertindak sebagai resistance di atas. Trump sekali lagi meningkatkan eskalasi perang dagang, dan indeks dolar AS melemah, dengan logam nonferrous umumnya naik. Di sisi fundamental, ekspektasi surplus pasokan ingot seng masih ada, tetapi konsumsi tetap tangguh. Harga seng SHFE diperkirakan akan terus berfluktuasi.

Timah

Di front makro internasional, PDB AS menyusut sebesar 0,3% secara QoQ pada kuartal pertama 2025, dengan inflasi inti PCE naik menjadi 3,5%, kepercayaan konsumen jatuh ke level terendah sepanjang masa, dan PMI manufaktur menurun menjadi 48,7, menunjukkan tekanan menurun yang meningkat pada ekonomi. The Fed AS mempertahankan suku bunga tidak berubah untuk ketiga kalinya berturut-turut, dengan menekankan risiko inflasi yang meningkat dan pengangguran yang naik. Indeks dolar AS berfluktuasi pada level tinggi, menekan penilaian keseluruhan sektor logam nonferrous. Pasar tambang timah domestik umumnya menunjukkan pola permintaan dan penawaran yang lemah. Dalam hal penawaran, produksi timah halus pada bulan Mei diperkirakan akan menurun secara bulan ke bulan, tetapi pasar timah spot masih akan menghadapi kekurangan persediaan dalam jangka pendek. Tambang timah Bisie di Republik Demokratik Kongo kembali beroperasi secara bertahap, dengan batch pertama konsentrat timah dikirimkan pada 9 Mei. Diperkirakan akan memasuki proses peleburan pada bulan Juni, sehingga sulit untuk meringankan situasi penawaran yang ketat dalam jangka pendek. Di sisi permintaan, hingga saat ini belum terlihat peningkatan yang signifikan. Harga timah ingot yang tinggi telah menyebabkan niat pengisian kembali yang lamban di industri elektronik/peralatan rumah tangga, menyebabkan penyumbatan dalam transmisi rantai industri dan lebih lanjut mengurangi sirkulasi limbah. Tingkat operasi peleburan timah halus di provinsi Yunnan dan Jiangxi tetap rendah, dengan tingkat operasi gabungan sebesar 56,85%. TCs berada pada level terendah sepanjang masa, memberikan tekanan pada laba peleburan. Ke depan, diperkirakan harga timah akan terus berfluktuasi dalam kisaran sebelum munculnya faktor makro yang menguntungkan atau tidak menguntungkan yang signifikan. Investor perlu memantau dengan seksama kemajuan pembicaraan ekonomi dan perdagangan Tiongkok-AS, tren dolar AS, dan perubahan kebijakan domestik, serta beroperasi dengan hati-hati.